美芯晟2025年上半年营业收入与净利润实现强劲增长，营收达2.65亿元，同比增长37%，毛利率同比优 化12个百分点，三费费率优化下降11个百分点，形成收入及毛利增速高于费用增速的良性态势，净利润 同比大幅扭亏并增长131%，持续释放盈利弹性。 公司战略布局"手机+汽车+机器人"三大平台，新品切入机器人领域批量出货，在智能手机、AI眼镜、 AI手表等不同AIoT应用终端上的多款光学方案应用也正在加速验证和推广中。持续的产品结构升级让 公司构建起"技术领先、产品高端、运营高效"的良性循环，借助新兴市场的增长机遇和国产替代的深化 浪潮，持续释放盈利弹性，为公司全年业绩筑牢增长基础。 费率优化的背后，是公司推进"高质量发展"的成果，也是规模效应的体现。公司持续改善管理流程，提 升运营效率、经营管理效率，管理费率下降1.52个百分点；不断优化销售组织架构，销售费率下降2.17 个百分点；维持高研发投入，同时大幅提升研发效率，研发费率同比下降7.15个百分点。 一方面，公司持续优化供应链管理，依托自主开发的BCD工艺及光学激光器件核心技术，深化与供应 链伙伴的协同，在提升产品良率的同时优化了制造成本。另一方面，随着产品 ...

【导读】A股三大指数集体低开，深成指率先翻 红； 博亚精工开盘3分多钟直线冲上涨停板，涨幅达20% 中国基金报记者 李智 一起来看下最新的市场情况及资讯。 8月26日早盘，A股三大指数集体低开， 随后震荡拉升， 深成指率先翻红，沪指、创业板指跌幅收窄。 截至发稿， 沪指 跌 0. 18 %，深 成指 涨 0. 21 %，创业板指 跌 0. 13 %。 | 上证指数 | 深证成指 | 北证50 | | --- | --- | --- | | 3876.52 | 12467.34 | 1602.60 | | -7.04 -0.18% | +26.27 +0.21% | -1.41 -0.09% | | 科创50 | 创业板指 | 万得全A | | 1275.56 | 2759.28 | 6171.87 | | -12.17 -0.94% | -3.71 -0.13% | +1.70 +0.03% | 从板块上看， 华为鲲鹏指数 持续拉升 ，商业航天 、网络游戏、石油化工等板块涨幅居前，而房地产、半导体、稀土等板块震荡调整。 华为鲲鹏指数 持续拉升 华为鲲鹏指数 持续拉升 ，君逸数码 20% 涨停，航天宏图 、 华 ...

2. 绿色转型：中共中央办公厅、国务院办公厅发布关于推进绿色低碳转型 加强全国碳市场建设的意见。主要目标是：到 2027 年，全国碳排放权交易 市场基本覆盖工业领域主要排放行业，全国温室气体自愿减排交易市场实 现重点领域全覆盖。到 2030 年，基本建成以配额总量控制为基础、免费和 有偿分配相结合的全国碳排放权交易市场，建成诚信透明、方法统一、参 与广泛、与国际接轨的全国温室气体自愿减排交易市场，形成减排效果明 显、规则体系健全、价格水平合理的碳定价机制。（资料来源：同花顺） 3. 国家发改委：8 月 25 日，国家发展改革委主任郑栅洁主持召开企业座谈 会，围绕科学编制"十五五"规划，听取关于扩内需、稳就业等方面意见 建议。座谈会上，企业负责人逐一介绍自身生产经营和所在行业发展情况， 并对"十五五"时期发展提出了具体政策建议；郑栅洁主任认真听取企业 发言，与大家深入沟通交流。参会企业谈到，面对近年来国际国内市场发 展新机遇、新挑战，企业积极谋划转型发展，着力推动国内外市场相互联 通、相互促进，努力服务构建新发展格局。建议国家在编制"十五五"规 划时，进一步完善扩大国内需求、促进市场有序竞争、知识产权保护、绿 ...

摘要今日周二（8月26日)亚盘时，上海黄金交易所的黄金T+D价格报777.80元/克，相比昨日收盘价涨 2.08元，涨幅0.27%，最高776.75元/克，最低775元/克。 今日周二（8月26日)亚盘时段，黄金T+D价格报777.80元/克，相比昨日收盘价涨2.08元，涨幅0.27%， 最高778.80元/克，最低775.00元/克。 【要闻速递】 美国国家经济委员会主任凯文·哈塞特称，特朗普决定美联储主席继任者还需数月。鲍威尔任期明年5月 结束，目前财政部长贝森特正推进全面遴选，总统也在面试优秀候选人。 哈塞特认可鲍威尔在杰克逊霍尔的讲话合理，认为美联储政策调整稍显滞后，因过去六个月物价同比仅 涨1.9%，通胀已大幅回落。 他还提及特朗普收购英特尔近10%股份一事，称这是类似主权财富基金的操作，并表示总统支持美国建 立主权财富基金，未来其他行业也可能出现类似交易。对于企业是否应预期政府入股，哈塞特回应有可 能，但强调政府无意运营私营企业，所购股权无投票权，旨在改变以往单向补贴模式，让纳税人获得回 报。 【最新黄金t+d行情解析】 黄金t+d技术要点：上压778-800元/克，下撑767-800元/克。破7 ...

周一，美国国债收益率普遍上涨，两年期收益率升4个基点至3.728%，10年期收益率微升1.3个基点至 4.271%，收益率曲线趋平至54个基点。 这一变化源于交易员对美联储政策的揣摩，以及本周财政部标售中短期国债的预期。在美国劳动节假期 （9月1日）前，交易可能相对清淡，但收益率上升通常会提升持有生息资产的吸引力，对黄金形成竞争 压力。 股市方面，周一华尔街三大指数集体收跌，标普500指数下跌0.43%至6439.32点，纳斯达克指数跌0.22% 至21449.29点，道指重挫0.77%至45282.47点。这是对上周五强劲反弹的修正，当时鲍威尔讲话推动道 指创历史新高，但投资者现转为观望模式，关注英伟达周三的财报作为人工智能热潮的检验。股市回调 往往增强黄金的避险角色，但当前环境下，必需消费品和医疗保健板块的领跌反映出经济放缓担忧，这 可能间接支撑黄金的中期反弹。 【最新国际黄金行情解析】 摘要今日周二（8月26日）亚盘时段，国际黄金目前交投于3386.27美元附近，截至发稿，国际黄金最新 报3376.48美元/盎司，涨幅0.32%，最高上探3386.27美元/盎司，最低触及3350.89美元/盎司。目前来 ...

北京时间周二(8月26日)亚盘时段，美元指数交投于98.25附近，现货白银今日开盘于38.56美元/盎司，目 前交投于38.72美元/盎司附近，白银t+d交投于9338元/千克附近，沪银主力交投于9366元/千克附近。今 日基本面关注美国8月谘商会消费者信心指数，美国8月里奇蒙德联储制造业指数。 周一(8月25日)美元指数上涨0.73%，收报98.43，现货白银收报38.55美元/盎司，下跌0.69%，由于市场 对降息前景的乐观情绪有所平息，美元指数反弹，现货白银大幅度回落，现货黄金也在接近15美元的狭 窄区间内横盘震荡：现货黄金下跌0.17%，报3365.95美元/盎司，现货铂金收跌1.54%，报1340.75美元/ 盎司；现货钯金收跌2.77%，至1094.93元/盎司。 【最新数据一览】 SLV白银ETF持仓15288.82吨，较前一交易日持平； 白银市场昨日开盘在38.87的位置后先拉升给出日线高点38.991的位置后行情强势震荡回落，日线最低给 到了38.524的位置后行情整理，日线最终收线在了38.543的位置后，日线以一根上影线较长的中阴线收 线，而这样的形态收尾后，上周五37.8的多减仓后止损 ...

晨会纪要 证券研究报告 2025 年 08 月 26 日 核心结论 【电子】汇顶科技(603160.SH) 2025 年半年报点评:多点布局新品持续 放量，旺季催化看好业绩增长 公司是指纹传感器全球领先企业，覆盖"传感、AI 计算、连接、安全"四大 核心业务,成长动力充足。我们预计汇顶科技 2025-2027 年营收分别为 55.24、65.8、78.4 亿元，归母净利润分别为 8.56、10.78、12.68 亿元。我 们持续看好公司未来业务拓展及业绩增长,维持"买入"评级。 【电子】聚辰股份（688123.SH）2025 年半年报点评：DDR5 SPD 与车规 EEPROM 齐放量,利润率显著提升 我们预计公司 25/26/27 年营收分别为 13.09/17.95/24.03 亿元,归母净利润 分别为 4.42/6.32/8.67 亿元，维持"买入"评级。 【传媒】芒果超媒（300413.SZ）2025 年上半年业绩点评: 芒果 TV 表现相 对稳定,看好新政下平台发展 我们预计公司 25-27 年归母净利润分别为 14.47/15.10/18.95 亿元, YoY+6%/+4%/+25%，内容储备丰富 ...

将投中网设为"星标⭐"，第一时间收获最新推送 "弱水三千，只取一瓢。" 作者丨 簪竹 来源丨 投中网 一级市场暖意渐显，机构活跃度逐步复苏，硬科技赛道成为各路资本竞相角逐、加速涌入的价值高 地。在这样的背景下，海松资本以其优异的投资业绩尤为引人关注：自去年年中开始，9家被投企业 实现IPO，密集登陆资本市场，上演"九子登科"的盛况。 这9家企业包括晶泰科技、黑芝麻智能、闪送、地平线机器人、正力新能、药捷安康、曹操出行、屹 唐股份和维立志博，均来自于海松资本所聚焦的先进科技、绿色科技和生命科技领域，分别在A股、 美股和港股实现了IPO。 数量之多，让海松资本在中国数以万计的投资机构中脱颖而出；质量之 高，更彰显海松资本坚持深耕硬科技投资的深厚功底。 9家实现IPO的企业中，屹唐股份是今年到目前为止，A股IPO市场账面回报绝对金额最高的明星项 目，晶泰科技、黑芝麻智能和地平线机器人是按照新近推出的港股18C规则实现IPO的前三股， 海 松资本是连中三元的唯一一家投资机构。 如此集中的投资业绩爆发，绝非偶然的运气，而是一场关于产业投资方法论的价值验证——在硬科技 投资的深水区里，海松资本正以风格鲜明的产业投资逻辑， ...

Investment Strategy - Concerns over Nvidia's security may accelerate the replacement of domestic chips, creating a vacuum in the supply of computing chips in China. Recent advancements in domestic computing cards are expected to drive rapid development in the related industry chain. Nvidia's H20 computing chip has been reported to have serious security issues, which could negatively impact its future orders in the Chinese market. In 2024, over 50% of the data center accelerator cards in China are expected to be inference cards, with domestic computing cards projected to account for over 40% by the first half of 2025. The domestic accelerated computing server market is expected to grow by 97.3% year-on-year in 2024 and by 52.9% in 2025 [10][12][13] - The release of DeepSeek-V3.1 is expected to enhance the usability of domestic computing cards in large model applications. The V3.1 version supports UE8M0 FP8 precision, which significantly reduces storage and improves computational throughput compared to traditional FP16 and FP32 formats. This advancement is anticipated to lead to a qualitative leap in the application of domestic computing cards [11][14] - The demand for computing infrastructure from operators and cloud vendors is clear, with capital expenditures expected to increase in the second half of the year. The three major operators reported good growth in computing-related business revenues, with China Telecom's cloud service revenue at 57.3 billion yuan, China Unicom's at 37.6 billion yuan, and China Mobile's at 56.1 billion yuan. Capital expenditures for the first half of 2025 are projected to be 494 billion yuan for China Telecom, 348 billion yuan for China Unicom, and 928 billion yuan for China Mobile, accounting for 59.1%, 63.3%, and 61.4% of their annual expenditures respectively [12][13][18] Industry News - The successful launch of the low-orbit satellite internet 09 group marks a significant step in China's satellite internet development, with the country entering a high-density launch phase. This mission was the 590th flight of the Long March series of rockets, and it is expected to enhance the satellite internet network [15][16] - The budget for the 2025 rocket launch service procurement project by Shanghai Yuanxin Satellite Technology Co., Ltd. is approximately 1.336 billion yuan, with a focus on launching 94 satellites across seven missions. This indicates a growing emphasis on satellite internet and commercial space development in China [16][17] - Capital expenditures by the three major operators in the first half of 2025 were the lowest in recent years, totaling 112.8 billion yuan, a decrease of 16.5% year-on-year. However, there is an expectation of increased investment in AI and computing infrastructure in the second half of the year, which could significantly boost the domestic computing chain [18][19] Weekly Review and Focus - The communication sector saw a significant increase of 10.47% this week, outperforming major indices. The IDC and optical module sectors continued to lead gains, with increases of 14.59% and 14.41% respectively. The overall performance of the communication sector suggests strong investment opportunities in domestic computing chains and satellite internet [19][20]

环球市场动态 人 行 流 动 性 宽 松 立 场 仍 然 明 确 股 票 A 股周一再度大涨，成交突破三万亿； 港股互联网板块带领大盘高开高走； 欧洲股市周一回落，市场等待区域主 要经济体的通胀数据及美欧贸易协 定细节；美股周一回落，市场选择获 利了结上周五的涨幅，并重新聚焦于 本周英伟达 (NVDA US) 财报和 PCE 数据。 外 汇 / 商 品 乌克兰加强对俄罗斯能源基础设施 的攻击，加上市场预计美国将对俄 罗斯石油实施更多制裁，支持周一 油价上涨。市场观望美国周五公布 美联储关注的 PCE 通胀数据，美 元指数回升，国际金价变动不大。 固 定 收 益 美国国债短端引领走低，欧洲债市 走软，因法国预算案将面临考验。 市场观望周二开启的新一轮国债标 售。亚洲债市周一表现坚挺，利差 收窄 0-3 个基点。 产品及投资方案部 注：bp/bps=基点；pt/pts=百分点 中信证券财富管理 (香港) 免责声明请参考封底 2025 年 8 月 26 日 ▪ 2025 年 8 月 22 日，人行发布中期借贷便利招标公告称，为保持银行体系流动性充裕，8 月 25 日，中国人民 银行将以固定数量、利率招标、多重价位中 ...