事实上，规模较小的情况不仅存在新发产品中，更有存续产品因规模不足黯然离场。公开信息显示，截 至当前，年内已有永赢养老目标2040三年持有混合发起FOF、国投瑞银积极养老目标五年持有混合发起 FOF、华夏均衡养老目标三年持有混合发起FOF等10只养老FOF清盘。整体来看，离场的产品均为发起 式基金，即成立满三年时，规模不足2亿元或基金份额持有人不足200人导致触发自动清盘程序。 同花顺iFinD数据显示，截至2025年三季度末，养老FOF的合计规模达636.23亿元，数据可取得的267只 产品中，有162只产品的最新合并规模不足2亿元，其中，多达58只产品不足5000万元。而从年内收益率 来看，截至11月17日，养老FOF的平均收益率为14.28%，且相关产品在年内均取得正收益。 首只外资新设独资公募推出的养老目标基金（即养老FOF）即将开启发行。11月18日，富达基金发布富 达任远保守养老目标一年持有期混合（FOF）的相关法律文件。随着该基金的推出，富达基金也成为首 家推出养老FOF的外资新设独资公募。从年内新品成立情况来看，公开数据显示，截至当前已有10只养 老FOF（份额合并计算，下同）成立。不过，规模较 ...

11月18日，第二十届中国经济论坛平行论坛——2025大湾区科技与金融创新发展大会在广州南沙成功举办。 当前，全球科技竞争格局深度调整，产业链加速重构，科技创新已成为大国博弈的核心战场。近年来，国家层面发布的有关政策多次明确提出，要构建同科技创新 相适应的科技金融体制，加强对国家重大科技任务和科技型中小企业的金融支持，完善长期资本"投早、投小、投长期、投硬科技"的支持政策。作为金融"五篇大文 章"之首，科技金融的发展既呼应我国现代化产业体系建设导向，也为新质生产力培育注入关键动能。 此次活动会聚了券商、基金、银行、期货、上市公司、科技企业等领域近250名从业人士、专家、学者，以重磅嘉宾主题分享，传递了行业生态前沿洞察与深度思 考；以精彩的"头脑风暴"展现了"科技+金融"的一线创新实践。 洞见风向：探路科技金融新方向 总结"十四五"期间，金融创新赋能科技发展有哪些丰硕成果？展望"十五五"，科技与金融创新的融合发展将如何进一步走深走实？ 证券时报社党委书记、社长兼总编辑程国慧在致辞中指出，当前百年变局加速演进，新一轮科技革命和产业变革正向纵深推进，科技与金融创新如同车之两轮、鸟 之两翼，形成双向奔赴，共生共融的良 ...

最近看到一组数据让我这个老股民坐不住了——沪深两市ETF两融余额突破1200亿元！这数字放在十年前简直不敢想象。但更让我惊讶的是，就在机构资金 大举进场的同时，身边不少散户朋友还在为"明天是涨是跌"这种问题纠结。这不禁让我想起十年前在复旦读书时，第一次接触量化交易系统的震撼体验。 一、1200亿背后的市场密码 最新数据显示，截至11月17日，沪深两市的ETF两融余额达1200.03亿元。其中融资余额1117.75亿元，单日增加15.86亿元。这些冷冰冰的数字背后，藏着怎 样的市场玄机？ 记得我导师说过："市场就像个精密的钟表，每个齿轮的转动都有其规律。"当时年轻气盛的我还不以为然，直到亲眼见证2008年金融危机时，那些依靠量化 模型提前预警的机构是如何全身而退的。 现在看看这些获得资金青睐的ETF： 这不正是市场在告诉我们：金融债、科技、券商、科创板这些领域正在被大资金重点布局吗？可悲的是，大多数散户还在盯着日K线猜涨跌。 二、牛市陷阱：为什么你总是赚过又亏回去？ 说到牛市，很多人以为只要行情好就能赚钱。但现实往往很骨感——大多数人赚的都是纸上富贵，最后又都吐回去了。为什么？因为没搞明白一个简单道 理：机会要 ...

11月18日，第二十届中国经济论坛平行论坛——2025大湾区科技与金融创新发展大会在广州南沙成功举 办。 当前，全球科技竞争格局深度调整，产业链加速重构，科技创新已成为大国博弈的核心战场。近年来， 国家层面发布的有关政策多次明确提出，要构建同科技创新相适应的科技金融体制，加强对国家重大科 技任务和科技型中小企业的金融支持，完善长期资本"投早、投小、投长期、投硬科技"的支持政策。作 为金融"五篇大文章"之首，科技金融的发展既呼应我国现代化产业体系建设导向，也为新质生产力培育 注入关键动能。 此次活动会聚了券商、基金、银行、期货、上市公司、科技企业等领域近250名从业人士、专家、学 者，以重磅嘉宾主题分享，传递了行业生态前沿洞察与深度思考；以精彩的"头脑风暴"展现了"科技+金 融"的一线创新实践。 洞见风向：探路科技金融新方向 总结"十四五"期间，金融创新赋能科技发展有哪些丰硕成果？展望"十五五"，科技与金融创新的融合发 展将如何进一步走深走实？ 证券时报社党委书记、社长兼总编辑程国慧在致辞中指出，当前百年变局加速演进，新一轮科技革命和 产业变革正向纵深推进，科技与金融创新如同车之两轮、鸟之两翼，形成双向奔赴，共 ...

Market Overview - The A-share market experienced a decline, with the CSI All Share Index dropping by approximately 1% [1] - Global stock markets have shown significant volatility, with Japanese and Korean stocks falling over 3% [3][4] - Various asset classes, including gold and cryptocurrencies, also exhibited considerable fluctuations, often linked to liquidity crises [5][6] Federal Reserve Impact - Concerns are rising regarding the Federal Reserve's potential pause on interest rate cuts from December to the first half of next year, which may tighten global market liquidity in the short term [7] - Historically, such liquidity tightening has typically had a short-term impact on markets [8] - The Federal Reserve is expected to enter a phase of interest rate cuts eventually, as the current dollar interest rates remain relatively high, leading to significant interest payment pressures on U.S. Treasury bonds [9][10] A-share Market Dynamics - Large-cap stocks in the A-share market experienced a smaller decline compared to mid and small-cap stocks, which saw more significant drops [11] - Value style stocks exhibited greater volatility today [12] - The low volatility dividend and free cash flow indices in the Shanghai-Hong Kong-Shenzhen market have returned to undervaluation after a decline [13] Investment Strategies - The dividend and free cash flow indices saw a surge in October and November, reaching historical highs, with many stocks moving from undervaluation to normal valuation [14][15] - Currently, these indices are fluctuating around undervaluation and normal valuation levels [16] - The upcoming December index rebalancing will involve selecting a basket of stocks with low valuations, which may lead to a further decrease in valuations [17][18][19] Hong Kong Market Insights - The Hong Kong stock market also faced declines, with greater volatility than the A-share market [20] - Funds containing Hong Kong stocks experienced significant fluctuations today [21] - Technology stocks in Hong Kong fell over 2%, currently positioned at normal to low valuation levels, suggesting a need for patience [22] Investment Recommendations - The index enhancement investment strategy has returned to normal valuation, prompting a pause in dollar-cost averaging while maintaining positions [24] - The actively selected investment strategy continues normal dollar-cost averaging, though it is nearing normal valuation [24] - The monthly salary investment strategy, which consists of 40% stocks and 60% bonds, is recommended for stable market participation with low risk [24] Pension Fund Insights - The pension index fund investment strategy has been ongoing, with a focus on combinations like the CSI A500 and CSI Dividend indices, representing growth and value strategies respectively [40][41] - Both categories have shown strong performance phases this year, with the CSI A500 yielding approximately 22% and the CSI Dividend around 10% [44] - The strategy emphasizes patience for future undervaluation opportunities, reinforcing the notion that long-term investment success relies on capital availability rather than a lack of opportunities [49]

文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 想要获取这门课程，可以扫下方二维码添加 @课程小助手 ，回复「 基金定投 」领取哦～ 更有课程笔记、思维导图，帮您快速搞懂课程脉络，学习更高效。 ◆◆◆ wnl 银行螺丝钉 #螺丝钉小知识 基金定投是非常适合懒人的投资方式，但是如何才能聪明地做好基金定投？ 定投前要准备什么？如何制定好定投计划？ 4种定投方法，哪个更适合你？如何止盈？ 这里有一门限时免费的福利课程，能帮助你搞清楚这些问题。 上市公司的定期报告何时披露，又如 何查询呢? 如果用一个公式，总结股票指数基金投资的 收益来源，那就是：指数基金净值=估值× 盈利+分红。 港股与 A股类似,港股上市公司定期报告, 也主要是季报、年报等。 不同的是,港股对季报披露时间,并没有强 制要求。实际的披露时间,通常也会比A股 要晚一些。 另外，港股的财政年度，有可能不是自然年 度，而是可以自定义的。 这些定期报告，各自披露时间如下表所示。 | | AN | 港股 | | --- | --- | --- | | 季度报告 | 1个月内披露 | 港股对季度报告无强制要求 A + H股公司需按内地规则披露 | | 中期报告 | 2 ...

Core Insights - The recent surge in cross-border ETFs has led to significant premium risks, with 33 products issuing over 500 premium risk alerts since the fourth quarter began, particularly in US and Japan-themed products [2][4] - The Invesco Great Wall Nasdaq Technology Market Cap Weighted ETF has seen its IOPV premium rate exceed 10% for 25 consecutive trading days, indicating a persistent high premium status [2][5] - The overall scale of cross-border ETFs has increased by nearly 117% year-to-date, significantly outpacing the growth of A-share ETFs, which grew by approximately 28% in the same period [6][7] Premium Risk Alerts - As of November 18, 20 cross-border ETFs issued premium alerts, with the previous trading day seeing 22 alerts, highlighting a trend of frequent premium warnings [3][4] - The frequency of premium alerts has become normalized, with 11 products issuing over 20 alerts each since the start of the fourth quarter [4][5] - The premium situation is not isolated, as multiple products tracking popular indices like Nasdaq 100 and Nikkei 225 are experiencing similar high premium rates [3][4] Market Dynamics - The premium phenomenon reflects a mismatch between QDII quotas and investor demand, alongside factors like index scarcity and foreign exchange volatility, contributing to supply-demand imbalances [6][7] - The cross-border ETF market has seen explosive growth, with the total scale reaching approximately 920.29 billion yuan as of November 17, compared to 424.22 billion yuan at the end of the previous year [6][7] - The number of products exceeding 10 billion yuan in scale has doubled, indicating a strong demand for cross-border investment options [7] Institutional Innovations - Recent regulatory changes have expanded the cross-border investment channels, with six new ETF products included in the "Southbound ETF Connect" list, marking a significant development in the market [8][9] AI Market Sentiment - The discussion around whether the AI sector is experiencing a bubble or genuine growth has intensified, with market volatility increasing due to geopolitical tensions and economic factors [10][11] - Despite short-term fluctuations, many institutions maintain a cautiously optimistic outlook on the US stock market, suggesting that the underlying trends in technology and AI remain strong [11][12]

分析师：王骅 登记编号：S0890522090001 分析师：宋逸菲 登记编号：S0890524080003 张金涛，曾在华泰联合证券有限责任公司、农银汇理基金管理有限公司、海富通基金管理有限公司、国寿养老 保险股份有限公司、长江养老保险股份有限公司从事证券研究和投资管理工作。2021年4月加入华宝基金管理有 限公司，2021年5月起任华宝大健康基金经理。 自张金涛任职以来，华宝医药生物A的收益表现在医药主题基金中位于中上游，超越了近80%的同类基金。在医 药板块显著走熊时，收益表现相对较弱，近年来，将相当一部分仓位切换至创新药后，收益表现顺势攀升。整 体而言，该基金防御性稍弱，但体现出较强的进攻性，颇具弹性。 以华宝医药生物为代表产品，对张金涛的投资能力展开分析，认为其有以下几点特征： （1）以产业周期为舵，以市值空间为锚： 张金涛构建了以"产业周期"为核心，并融合"政策、产业、估值"三 维度的投资框架。其核心在于精准把握全球医药行业的周期律动。他基于深度研究判断，中国创新药产业正处 在过去十年研发投入的收获期，核心驱动逻辑已从"国内医保扩容"转向"全球市场份额争夺"，这使得本轮行情 的级别与持续性有望超越 ...

记者丨 易妍君 编辑丨姜诗蔷 个人养老金制度落地三周年之际，个人养老金Y份额基金（专为个人养老金账户投资而单独设 立的基金份额）交出了怎样的成绩单？ 国家社会保险公共服务平台显示，截至目前，在个人养老金产品目录中，共有305只公募基金 产品。相较2024年底， 2025年以来，市场上新增了24只可供个人养老金账户选购的Y份额基 金。 若对比首批40只个人养老金基金（即Y份额基金）成立之时，近3年间，公募基金陆续推出了 265只Y份额基金。基金类型也由最初的FOF，逐步拓展至被动指数和指数增强型产品。 业绩表现方面， 在首批40只Y份额基金中，多只产品自成立以来的回报率达到20%以上。 在此背景下，个人养老金基金市场的体量得以突破150亿元大关。据Wind统计， 截至今年三季 度末，存续个人养老金基金的总规模超过151亿元 ，较2024年底的91.41亿元增长了约65%。 从管理人层面看，目前，华夏基金、易方达基金、兴证全球基金、工银瑞信基金、中欧基金旗 下Y份额基金的规模位居行业前列。 Y份额"成绩单"出炉 2022年11月25日，个人养老金制度在北京、上海、广州、成都等36个城市和地区先行实施。 自2024 ...

景顺长城北证50指数基金的推出，为投资者便捷布局北交所提供了有效工具。景顺长城基金表示，随着经济持续复苏和科 技创新支持性政策红利释放，北证50指数成份股的基本面也迎来明显改善，有望推动指数估值中枢上移，助力行情持续发展。 公开资料显示，景顺长城基金持续深耕北交所投资，并取得了较为出色的业绩。截至10月31日，该公司旗下的景顺长城北 交所精选两年定开、景顺长城专精特新量化优选两只主动权益产品，A类份额年内分别取得63.36%、42.63%的净值增长率，均 显著跑赢同期业绩基准的涨幅（分别为20.71%、23.53%）。 （编辑 张昕） 本报讯 （记者昌校宇）今年以来，A股市场回暖，北交所市场表现尤为突出。截至10月31日，北证50指数年内累计涨幅达 52.51%，成为市场焦点。对于投资者而言，借助指数基金布局北交所，是一种低门槛、高效率的方式。11月17日，景顺长城基 金旗下景顺长城北证50指数基金正式发行。该产品跟踪北证50指数，帮助投资者"一键布局"北交所创新成长龙头企业，把握北 交所整体发展机遇。 近一年，北交所行情走强。作为北交所的代表性宽基指数，北证50指数汇聚了市值规模大、流动性强、市场代表性高的 ...