今年上半年的市场环境表明，不确定性已成为新常态。我们已迈入一个全新的全球经济时代，其特 征是通胀攀升、商业周期波动加剧以及去全球化趋势。 今年没有任何一个市场事件能像美国2025年4月"解放日"关税政策那样，如此精准地反映出这些新 趋势。关税措施的最终影响目前尚不明朗，因为大部分政策在实施后数小时内便被暂停。这一事件展现 出的波动性和去全球化倾向，正是当前全球经济的生动写照。 这些变化预示着更加波动的全球经济格局，经济增速可能低于金融危机后期的水平。那么，投资者 该如何应对？简而言之，就是要屏蔽外界干扰，专注于自身的投资目标。我们将从以下三个方面展开详 细阐述。 第二，配置合适的债券。 第一，关注优质股票。 在新的经济格局下，股票市场环境已发生深刻变化。过去，经济增长强劲且通胀水平较低。如今， 我们面临的是一个波动加剧、资本成本更高的市场环境，并非所有企业都能在这种环境下生存下来。 图1：优质股票长期跑赢大盘 MSCI全球指数与MSCI全球质量指数对比 数据来源：威灵顿投资管理、Refinitiv | 数据范围：1975年12月至2025年4月的月度累计回报数据， 重新设定基准为100。| 使用的指数：MSC ...

[Table_IndNameRptType]2 固定收益 点评报告 机构的持券意愿依然较强 ——5 月交易所及银行间托管数据点评 报告日期： 2025-6-19 [Table_Author] 首席分析师：颜子琦 执业证书号：S0010522030002 电话：1317532070 邮箱：yanzq@hazq.com [Table_Author] 研究助理：洪子彦 执业证书号：S0010123060036 电话：15851599909 邮箱：hongziyan@hazq.com 主要观点： ⚫[Table_Summary] 银行配债量创历年"新高"，当前机构持券意愿较强 债市二季度以来整体横盘震荡，5 月以来双降落地后利率小幅上行，10Y 国债到期收益率由 1.62%上行至 1.72%，在此过程中我们发现机构行为存 在两大特点，一是银行配置量创历年新高，二是机构整体持券意愿较强。 第一，银行 5 月配债量创历年"新高"，主要原因在于供给高峰与口径变 化。5 月仍为政府债供给高峰，国债净融资超 9000 亿元，通常在政府债供 给较多时银行主动承接，加大配置实际不是"新鲜事"，可以看到，5 月 商业银行对国债的持有 ...

每经记者｜任飞 每经编辑｜肖芮冬 近日，建信基金旗下建信上证AAA科技创新公司债指数发起式基金的申报材料获监管接收。不久前，圆信永丰基金、中银基金旗下同类产品的申报材料也 获接收。据统计，今年以来，已有12家基金公司向证监会递交了科创债指数基金的申请材料。 从现有产品上看，债券类资产近期获得资金关注。5月以来，许多债券ETF区间净流入额明显。截至5月28日，本月资金流入额居前20的ETF当中，债券ETF 在名单前列集中出现，一些做市公司债、信用债类的ETF备受资金关注。 科创债指数基金密集申报，部分产品已获反馈意见 近日，建信上证AAA科技创新公司债指数发起式基金的申报材料获监管接收。Wind统计显示，目前已有富国基金、鹏华基金、工银瑞信基金、海富通基 金、博时基金以及创金合信基金等12家基金公司的相关产品获得监管反馈。 《每日经济新闻》记者同业内人士交流时发现，这类产品获得基金公司积极申报的原因，一方面来自于该类型债券本身的高信用评级和稳健性。由于是 AAA评级的债券，因此发行企业有着极高的信用能力，违约风险较低。另一方面，上证AAA科技创新公司债指数在过去的年化收益率比较稳定，波动率较 低。Wind统计显 ...