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化工子行业年报和1季报深度梳理 - 聚氨酯
2025-05-13 15:19
化工子行业年报和 1 季报深度梳理 - 聚氨酯 20250513 摘要 • 万华化学 MDI 市占率预计三年内提升至 50%左右,聚醚多元醇和聚酯多 元醇业务伴随 MDI 和 TDI 扩张,预计保持两位数增长,石化业务周期性强, 建议按 PB 估值,新材料业务逐步放量。 • 万华化学在 MDI 领域具备显著成本优势,生产成本低于同行 1,500-2000 元/吨,受益于完善的产业链配套和副产物处理能力,同时在建筑、地产及 新能源汽车内饰等领域需求增长显著。 • 2025 年一季度纯 MDI 价格环比下跌,陆海 MDI 价格同比下跌 10%,TDI 价格同比下跌 16%,硬泡聚醚和软泡聚醚价格环比分别下跌 13%和 10%,原材料煤炭和丙烷价格亦有所下滑。 • 万华化学 MDI 现有产能 380 万吨,福建基地 70 万吨技改项目预计 2026 年二季度完成,届时产能将达 450 万吨/年;TDI 现有产能 111 万吨, 2024 年底福建基地 33 万吨装置投产后总产能将达 144 万吨。 • 全球 TDI 市场格局重塑,海外企业逐渐退出,国内企业不断扩张产能,国 内开工率提升至 80%,导致供给增加并压低 ...
方正证券:25Q1聚氨酯企业业绩承压 MDI/TDI价格二季度有望修复
Zhi Tong Cai Jing· 2025-05-13 04:01
方正证券发布研报称,海外聚氨酯企业25Q1量价承压,利润普遍下滑。截至4月底MDI/TDI价格已经企 稳并反弹,供方开始控量挺市,叠加中美贸易谈判取得阶段性进展,25Q2亚太地区聚氨酯业务有望迎 来修复。鉴于聚氨酯行业龙头BC海外产能具备跨区调货能力,关税及反倾销影响不足为惧,国内产能 成本优势及后续周期景气高度仍可期,中长期看赔率亦不低。建议关注万华化学(600309)、美瑞新材 (300848)等。 关税影响聚氨酯市场25Q1承压,MDI/TDIQ2有望迎来价格阶段性修复 近年来北美聚氨酯市场对进口依赖度在增加,MDI尤为明显(年进口量约50万吨,其中70%来自中国, 30%来自欧洲),TDI和多元醇的进口趋势也在上升,但TDI主要来自欧洲以规避关税,多元醇进口中,亚 太占比不到30%,最大份额来自墨西哥。考虑到中美关税及后续的MDI反倾销税预期双重影响,未来聚 氨酯产品直接对美出口可能减少,贸易流或转向亚太或欧洲,短期叠加下游客户采购趋于谨慎,致使3 月以来MDI/TDI价格快速下行,价差缩窄盈利承压,但截至4月底MDI/TDI价格已经企稳并反弹,供方 开始控量挺市,叠加中美贸易谈判取得阶段性进展,25 ...
中美关税下调,周期哪些行业受益?
Changjiang Securities· 2025-05-13 03:13
联合研究丨行业点评 [Table_Title] 中美关税下调,周期哪些行业受益? %% %% %% %% research.95579.com 1 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary] 5 月 12 日,中美发布《中美日内瓦经贸会谈联合声明》,本次中美经贸高层会谈取得实质性进 展,大幅降低双边关税水平,美方取消了共计 91%的加征关税,中方相应取消了 91%的反制关 税;美方在初始的 90 天内暂停实施 24%的"对等关税",中方也相应在初始的 90 天内暂停实 施 24%的反制关税,对中美贸易往来的大宗产品带来显著利好,具体影响几何? 分析师及联系人 [Table_Author] 王鹤涛 范超 韩轶超 SAC:S0490512070002 SAC:S0490513080001 SAC:S0490512020001 SFC:BQT626 SFC:BQK473 SFC:BQK468 马太 魏凯 张韦华 SAC:S0490516100002 SAC:S0490520080009 SAC:S0490517080003 SFC:BUT911 SFC:BUT964 SFC:BQT627 张弛 SA ...
一诺威(834261) - 投资者关系活动记录表
2025-05-12 12:15
证券代码:834261 证券简称:一诺威 公告编号:2025-041 山东一诺威聚氨酯股份有限公司 投资者关系活动记录表 □其他 二、 投资者关系活动情况 活动时间:2025 年 5 月 9 日 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整,没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连 带法律责任。 一、 投资者关系活动类别 □特定对象调研 √业绩说明会 □媒体采访 □现场参观 □新闻发布会 □分析师会议 □路演活动 活动地点:通过中证网"中证路演中心"(https://www.cs.com.cn/roadshow/) 采用网络远程的方式召开 2024 年年度报告业绩说明会。 参会单位及人员:通过网络方式参加公司 2024 年年度报告业绩说明会的投 资者。 上市公司接待人员:公司董事、总经理:李健先生;公司董事、董事会秘书: 高振胜先生;公司财务总监:宋兵女士;公司保荐代表人:李海宁先生。 三、 投资者关系活动主要内容 本次年度报告业绩说明会通过年报视频解读形式对公司基本情况及 2024 年 经营业绩情况进行了介绍。同时,公司就投资者普遍关注的问题进行了回复, ...
基础化工行业2024年报及2025年一季报总结:在建工程连续两个季度回落,25Q1补库带来盈利改善
行 业 及 产 业 基础化工 行 业 研 究 / 行 业 深 度 证券分析师 马昕晔 A0230511090002 maxy@swsresearch.com 宋涛 A0230516070001 songtao@swsresearch.com 研究支持 任杰 A0230522070003 renjie@swsresearch.com 赵文琪 A0230523060003 zhaowq@swsresearch.com 邵靖宇 A0230524080001 shaojy@swsresearch.com 周超 A0230123090004 zhouchao@swsresearch.com 李绍程 A0230124070001 lisc@swsresearch.com 联系人 李绍程 (8621)23297818× lisc@swsresearch.com 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 2025 年 05 月 12 日 在建工程连续两个季度回落,25Q1 补库 带来盈利改善 看好 ——基础化工行业 2024 年报及 2025 年一季报总结 本期投资提示: 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 证 ...
北交所举行“四海扬帆”主题业绩说明会
● 本报记者 杨梓岩 5月9日,北交所以"四海扬帆"为主题,精选一诺威、海泰新能、力佳科技、拾比佰以及润普食品五家上 市公司集中召开年报说明会。在年报说明会上,主营业务进展、盈利能力预测、公司核心竞争力以及所 处行业发展前景等是投资者重点关注的话题。上述公司表示,将聚焦主业,持续加大研发投入力度,密 切关注行业变动,积极做好产品创新、市场拓展工作。 聚焦主营业务 投资者普遍关注上市公司主营业务进展和对未来盈利能力的预期。 一诺威专注于聚氨酯原材料及环氧乙烷、环氧丙烷下游衍生物系列产品的研发、生产与销售。公司2023 年销售净利率为2.02%,2024年销售净利率为2.57%,同比增加0.55个百分点。 一诺威在年报说明会上表示,销售净利率的增长主要得益于2024年公司加大新产品研发和市场开发力 度,营业收入较上年同期增加。公司推进降本增效,销售费用、管理费用、财务费用较上年同期均下 降。同时,通过开展外汇衍生品交易,适度开展外汇套期保值,使投资收益较上年增加。 海泰新能主要覆盖光伏组件、光伏电站、光伏支架、储能、氢能以及风能业务。在回答投资者关于2025 年一季度亏损的问题时,海泰新能表示,一季度亏损主要受市 ...
华峰化学(002064):己二酸价差修复,公司盈利能力上行
Changjiang Securities· 2025-05-06 09:47
丨证券研究报告丨 [Table_Author] 马太 孙国铭 SAC:S0490516100002 请阅读最后评级说明和重要声明 SFC:BUT911 %% %% 公司研究丨点评报告丨华峰化学(002064.SZ) [Table_Title] 己二酸价差修复,公司盈利能力上行 报告要点 [Table_Summary] 公司发布 2025 一季报,2025Q1 实现收入 63.1 亿元(同比-5.2%,环比-3.7),实现归属净利 润 5.0 亿元(同比-26.2%,环比+145.6%),实现归属扣非净利润 4.6 亿元(同比-29.9%,环比 +163.1%)。 分析师及联系人 %% %% research.95579.com 1 华峰化学(002064.SZ) cjzqdt11111 [Table_Title2] 己二酸价差修复,公司盈利能力上行 [Table_Summary2] 事件描述 公司发布 2025 一季报,2025Q1 实现收入 63.1 亿元(同比-5.2%,环比-3.7),实现归属净利 润 5.0 亿元(同比-26.2%,环比+145.6%),实现归属扣非净利润 4.6 亿元(同比-29.9 ...
华峰化学关联收购议案被否 原拟60亿买控股股东2公司
Zhong Guo Jing Ji Wang· 2025-05-06 06:29
中国经济网北京5月6日讯华峰化学(002064)(002064.SZ)4月30日披露的2024年年度股东大会决议公告 显示,公司2024年年度股东大会现场会议于2025年4月29日下午召开,本次股东大会未通过议案包括 《关于公司发行股份及支付现金购买资产暨关联交易方案的议案》、《关于 <华峰化学股份有限公司发 行股份及支付现金购买资产暨关联交易报告书> (草案)及其摘要的议案》等共计19个议案。 | 序号 | 议案名称 | | --- | --- | | 议案十三 | 关于公司发行股份及支付现金购买资产暨关联交易符合相关法律、法规规定的议案 | | 议案十四 | 关于公司发行股份及支付现金购买资产构成关联交易的议案 | | 议案十五 | 关于公司发行股份及支付现金购买资产暨关联交易方案的议案(本议案为逐项表决) | | 1 | 本次交易方案概述 | | 2 | 发行股票种类、面值及上市地点 | | 3 | 发行方式及发行对象 | | র্ব | 发行股份的定价方式和价格 | | રે | 发行数量 | | 6 | 锁定期安排 | | 7 | 过渡期损益安排 | | 8 | 滚存未分配利润安排 | | --- ...
安利股份:4月30日接受机构调研,国泰海通、兴全基金参与
Zheng Quan Zhi Xing· 2025-04-30 17:40
证券之星消息,2025年4月30日安利股份(300218)发布公告称公司于2025年4月30日接受机构调研,国 泰海通盛开、兴全基金伍修毅参与。 具体内容如下: 问:主要及 答: 1、目前公司间接出口到美国的客户,有没有反馈受到关税影响? 公司间接出口美国的业务,主要是公司沙发家居美线市场主要客户及体育运动、消费电子美国品牌主要 客户。 其中沙发家居美线市场主要客户销往美国的产品,基本都在中国以外的国家生产加工后再出口到美国, 该部分产品销售额占公司营收比重较小,影响有限。 体育运动品类,目前对公司可能有影响的主要是美国耐克公司。耐克是全球知名品牌、全球化公司,产 品在全球销售。其对中国主要采取"本地生产、本地销售"策略,中国生产的基本不销往美国;销往美国 的产品主要在中国以外的国家生产加工,该部分产品销售额占公司营收比重较小,影响较小。 消费电子品类,目前对公司可能有影响的主要是美国苹果公司。苹果是全球知名品牌、全球化公司,主 要在中国生产、全球销售。其销往美国的产品主要是在中国生产加工。2024年,苹果从公司的采购额占 公司营收比重不大,影响较小。 此外,目前美国对智能手机、部分电脑和笔记本等产品,予以" ...
开源证券晨会纪要-20250429
KAIYUAN SECURITIES· 2025-04-29 15:17
Core Insights - The report highlights that the inbound economy may boost China's GDP by approximately 0.2 percentage points in 2025, driven by policy changes aimed at optimizing the outbound tax refund system and increasing inbound consumption [5][6][7] - The report provides a detailed analysis of various industries and companies, indicating a mixed performance across sectors, with some companies showing strong growth while others face challenges [3][4] Industry Overview - **Chemical Industry**: Huafeng Chemical (002064.SZ) reported Q1 performance exceeding expectations, with revenue of 6.314 billion yuan, a year-on-year decrease of 5.15%, and a net profit of 504 million yuan, down 26.21% year-on-year, but a significant increase of 145.60% quarter-on-quarter [28][29] - **Coal Mining**: Lu'an Environmental Energy (601699.SH) faced a decline in both volume and price, leading to a projected annual revenue of 35.85 billion yuan, down 16.9% year-on-year, and a net profit of 2.45 billion yuan, down 69.1% year-on-year [32][33] - **Textiles and Apparel**: Mousse Co., Ltd. (001323.SZ) reported a Q1 revenue of 1.12 billion yuan, a decrease of 6.7% year-on-year, with expectations for recovery following government subsidies [54][55] - **Home Appliances**: Dechang Co., Ltd. (605555.SH) achieved a Q1 revenue of 1 billion yuan, up 21.33% year-on-year, with a focus on expanding production capacity in Southeast Asia [40][41] Company-Specific Insights - **Huafeng Chemical**: The company is consolidating its position in the polyurethane industry through vertical mergers and acquisitions, maintaining a "buy" rating with projected net profits of 2.474 billion, 3.110 billion, and 3.822 billion yuan for 2025-2027 [28][30] - **Lu'an Environmental Energy**: The company is expected to see a rebound in coal prices, with a focus on capacity growth and price elasticity, maintaining a "buy" rating despite recent performance challenges [32][34] - **Mousse Co., Ltd.**: The company is enhancing its multi-channel and multi-category market layout, with a projected net profit of 799 million, 872 million, and 956 million yuan for 2025-2027 [54][55] - **Dechang Co., Ltd.**: The company is expanding its overseas production capacity and expects significant growth in its automotive motor segment, maintaining a "buy" rating [40][41]