总部地址：安徽省合肥市包河区花园大道 986 号安粮中心 23-24 层 客服热线： 400—626—9988 网站地址：www.alqh.com 安粮期货研究报告 安粮期货商品研究报告 玉米期货周报（20250421-0425） 投资咨询业务资格 安粮期货研究所 2025 年 4 月 21 日 皖证监函【2017】203 号 研究所 农产品小组 研究员: 李雨馨 从业资格号：F3023505 投资咨询号：Z0013987 助理研究员： 潘兆敏：从业资格证号：F03064781 初审： 沈欣萌：从业资格号：F3029146 投资咨询号：Z0014147 复审： 李雨馨：从业资格号：F3023505 投资咨询号：Z0013987 1 / 6 安粮期货研究报告 综述：玉米期价震荡运行 等待新题材指引 品种： 玉米 本周看法： 短期玉米期价区间震荡，维持区间操作思路。 上周看法： 短期玉米期价区间震荡运行，短线参与为主。 周度建议： 短期市场暂无趋势性因素推动价格走出长线趋势，因此玉米期价区间内反复震荡，投 资者短线参与为主。 逻辑判断： 下游淀粉加工利润：近期玉米价格重心上移，挤压了下游加工利润，因此下游加工利润 ...

商品研究 | 走势评级: | 白糖 | 震荡 | | --- | --- | --- | | | 棉花- | 震荡 | 张秀峰—分析师 从业资格证号：F0289189 投资咨询证号：Z0011152 联系电话：0571-28132619 邮箱：zhangxiufeng@cindasc.com 期货研究报告 受原油拖累，棉花短线承压 [T报ab告le日_R期ep：ortDate] 2025-04-22 报告内容摘要: [Table_Summary] 白糖：在 2024/25 年度，除了云南以外，其他主要产区的糖厂已经开始收 榨，食糖的恢复性增产已成定局。五一等节假日的消费拉动了食糖需求，支 撑了糖价的稳定。国际方面，巴西在 2025/26 年度的制糖生产逐步展开，但 由于天气因素，其产糖量存在不确定性，预计短期内国际糖价将震荡走弱。 后续需关注国内甘蔗和甜菜的种植及生长情况，以及巴西的食糖生产进度。 软商品日报 走势评级： 白糖——震荡 棉花——震荡 棉花：由于美国对我国出口商品加征关税，中国的纺织品和服装出口出现 放缓，消费量减少了 20 万吨，降至 760 万吨，进口量也减少了 20 万吨， 降至 150 ...

Report Summary 1) Report Industry Investment Rating No information provided. 2) Core Viewpoints - As of the week ending April 15, large speculators switched to holding a net long position of 7,942 contracts in CBOT soybean futures and options [1] - Malaysia's palm oil product exports from April 1 - 20 were 704,568 tons, a 11.9% increase from the same period in March [1] - China's palm oil imports in March were 170,000 tons, a 3.5% year - on - year increase; imports from January - March were 380,000 tons, a 30.6% year - on - year decrease [1] - China's soybean oil imports from January - March were 20,000 tons, a 67.4% year - on - year decrease [1] - China's rapeseed oil and mustard oil imports from January - March were 730,000 tons, a 40.7% year - on - year increase [1] 3) Summary by Related Catalogs Overnight Market Information - Large speculators reduced net short positions in CBOT corn futures and options last week and switched to net long in CBOT soybean futures and options [1] - ITS data showed Malaysia's palm oil export growth from April 1 - 20 [1] - Chinese customs data revealed palm oil, soybean oil, and rapeseed oil import volume changes in March and January - March [1] Spot Prices - Spot prices of soybean meal in Jiangsu, rapeseed meal in Guangdong, soybean oil in Jiangsu, palm oil in Guangzhou, and rapeseed oil in Jiangsu from April 14 - 18, 2025 were presented in a table [2] Other Information - Information on main producing country precipitation, imported soybean crushing profit, and grease import profit was mentioned [1] - Information on grease basis, grease and oilseed price spreads, and protein meal basis was mentioned [6][9][12]

策略参考 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货豆类油脂早报（2025 年 4 月 21 日） 品种观点参考 备注： 2.跌幅大于 1%为偏弱，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为偏强。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货农产品板块 品种：豆粕（M） 日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡 参考观点：震荡偏弱 核心逻辑：随着此前部分地区油厂断豆停机局面的逐渐缓解，国内油厂开工率周比大幅回升，五一过后油 厂整体开工率回升速度可能进一步加快，港口大豆库存转为累库的可能性增加，豆粕基差近期由负转正后， 出现明显反复。目前市场在关税政策变化和供应预期之间博弈。随着市场情绪出现回落，交易逻辑逐渐向 产业逻辑进行切换，短期豆粕期价回吐风险溢价，整体偏弱运行。 专业研究·创造价值 1 / 3 请务必阅读文末免责条款 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 （仅供参考，不构成任何投资建议） < END > 时间周期说明：短期为一周以内、中 ...

2025年04月21日 国泰君安期货商品研究晨报-农产品 观点与策略 | 棕榈油：产地主动让利，外弱内强运行 | 2 | | --- | --- | | 豆油：宏观情绪消退，震荡整理 | 2 | | 豆粕：隔夜美豆休市，连粕反弹震荡 | 4 | | 豆一：调整震荡 | 4 | | 玉米：震荡运行 | 6 | | 白糖：内强外弱 | 7 | | 棉花：需求限制郑棉期货反弹动能 | 8 | | 鸡蛋：区间调整 | 10 | | 生猪：二育积极性持续提升 | 11 | | 花生：关注油厂收购 | 12 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 商 品 研 究 2025 年 4 月 21 日 棕榈油：产地主动让利，外弱内强运行 豆油：宏观情绪消退，震荡整理 李隽钰 投资咨询从业资格号：Z0021380 lijunyu028807@gtjas.com 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 2 期货研究 【基本面跟踪】 油脂基本面数据 | | | 单 位 | 收盘价 (日盘） | 涨跌幅 | 收盘价 （夜盘） | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | ...

农产品日报 | 2025-04-18 棉花观点 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘棉花2509合约12890元/吨，较前一日变动+60元/吨，幅度+0.47%。现货方面，3128B棉新疆到 厂价14032元/吨，较前一日变动-97元/吨，现货基差CF09+1142，较前一日变动-157；3128B棉全国均价14200元/吨， 较前一日变动-52元/吨，现货基差CF09+1310，较前一日变动-112。 近期市场资讯，据CAI公布的数据统计显示，截至2025年4月13日当周，印度棉花周度上市量16万吨，同比增长171%； 印度2024/25年度的棉花累计上市量437.78万吨，同比增长1%。CAI累计上市量达24/25年度预测平衡表产量（495 万吨）的88%，同比快10%。印度棉上市环比大幅增长，加之3月平衡表下调产量预期，整体进度较去年同期加快。 本周上市主要集中在古吉拉特邦、马哈拉斯特邦以及印度北部。 市场分析 昨日郑棉期价震荡收涨。近期中美多次互加关税，但由于当前关税水平较高，更高的关税已不存在进一步的影响。 不过特朗普宣布对多国暂停为期90天加征关税措施，带动全球金融市场情绪回升。对棉花市场来说， ...

五矿期货农产品早报 五矿期货农产品团队 农产品早报 2025-04-18 从业资格号：F0273729 交易咨询号：Z0002942 邮箱：wangja@wkqh.cn 白糖、棉花研究员 从业资格号：F03116327 交易咨询号：Z0019233 邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 联系人 从业资格号：F03114441 电话：028-86133280 邮箱：sxwei@wkqh.cn 王俊 组长、生鲜研究员 【重要资讯】 隔夜美豆小幅收跌，周五美豆因假期休市，国内大豆到港预期推动豆粕回落，市场预期未来三个月豆粕 及大豆有累库趋势。昨日豆粕成交较好，开机率恢复至 38.47%，提货小幅增加，现货最低为华南 3090 元/吨跌 30。 杨泽元 由于对美大豆的高额关税导致我国大豆进口仅依赖巴西，巴西大豆升贴水后期有走强动力，近期下跌空 间也不会太大，而美豆目前低于其种植成本较多，适逢其种植季节种植面积及天气都有交易空间，在宏 观环境没有明显走弱的前提下，我国大豆到港成本具有稳中偏涨的趋势。但若贸易战引发宏观进一步走 弱，美豆种植成本、巴西升贴水以及国内需求的下降都会抑制豆系价格，因此这也成为豆系上涨的压 ...

策略参考 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货豆类油脂早报（2025 年 4 月 18 日） 品种观点参考 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为偏弱，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为偏强。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货农产品板块 品种：豆粕（M） 日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡 参考观点：震荡偏弱 核心逻辑：周四 CBOT 大豆期货下跌，受到市场获利了结的拖累。随着现货市场价格跌幅扩大，豆粕期价 跌幅扩大。近期大豆到港量的逐渐增加，市场对 5 月份供应改善的预期渐强，此前现货价格坚挺的地区跌 幅明显扩大，基差延续回落。市场情绪自峰值逐渐回落，交易逻辑开始向产业逻辑切换，短期考虑到五一 假期前油厂开工率难有大幅提升，阶段性市场供应压力释放较为有限。短期豆类期价震荡偏弱运行。 专业研究·创造价值 1 / 3 请务必阅读文末免责条款 日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡 参考观点 ...

2025年04月18日 国泰君安期货商品研究晨报-农产品 观点与策略 | 棕榈油：原油反弹，支撑国际油脂 | 2 | | --- | --- | | 豆油：宏观影响减弱，震荡整理 | 2 | | 豆粕：获利了结、美豆微跌，连粕震荡 | 4 | | 豆一：回落调整 | 4 | | 玉米：震荡运行 | 6 | | 白糖：区间震荡 | 7 | | 棉花：需求限制郑棉期货反弹动能 | 8 | | 鸡蛋：维持震荡 | 10 | | 生猪：二育积极性继续提升 | 11 | | 花生：关注油厂收购 | 12 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 商 品 研 究 2025 年 4 月 18 日 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 | 棕榈油：原油反弹，支撑国际油脂 | | --- | 豆油：宏观影响减弱，震荡整理 | | | 【基本面跟踪】 油脂基本面数据 | | 棕榈油主力 | 单 位 元/吨 | 收盘价 (日盘） 8,204 | 涨跌幅 1.56% | 收盘价 （夜盘） 8,164 | 涨跌幅 -0.49% | | --- | --- | --- | --- | --- ...

策略报告-农产品 农产品月度策略跟踪（第 3 期） [★Ta策bl略e_S推um荐mary] 油脂：棕榈油方面，产地供应恢复已经逐步兑现，短期印 度与中国的补库对价格形成支撑，但按照柴油价格进行锚 定，棕榈油价格仍有下行空间。豆油方面，近端国内大豆 到港的压力使得豆油价格依旧偏弱，但远月由中美贸易战 带来的供应偏紧预期仍未交易；菜油方面，在加菜籽反倾 销调查的影响下，市场依旧更偏向于多配。综上所述，推 荐关注多配 Y2601、空配 P2509、Y9-1 反套的机会，菜油 由于政策具备不确定性，以谨慎做多为主。 农 产 品 生猪：当下累库的剧情将继续推动近强远弱格局的形成， 在下行周期尤其。我们从 3 月农业部仔猪、母猪的监测来 看，生猪养殖仍处于小幅增产阶段，长周期拐点并未出现。 叠加库存压力在未来的陆续释放，受制于高温限制，二季 度末将是重要出栏释放节点。持续性的远月升水结构或给 到产业较好的套保机会，策略上，关注现货价格支撑转弱 信号给出后，沽空主力的机会。警惕宏观配置与饲料原料 价格波动风险，投机资金谨慎操作。 玉米：近一月关注华北干旱、小麦增储传闻、东北去库加 快能否成为催化剂（华北地区小麦的干旱正在 ...