群兴玩具（002575）公告，2025年第一季度营业收入7282.04万元，同比增长182.83%。净亏损1504.96 万元，去年同期净亏损302.28万元。 ...

港股收盘，恒生指数跌0.04%，恒生科技指数涨0.12%。耀才证券金融大涨超80%，泡泡玛特涨超10%， 君实生物涨超8%；比亚迪（002594）电子跌超8%，中国飞鹤跌超5%。 ...

编者按：美国滥施关税给全球贸易带来巨大冲击，作为中国第一经济大省、第一外贸大省的 广东如何积极应对？即日起，南都、N视频推出"关税冲击下的广东突围"专题报道，深度走 访记录广东各行各业充分研判、科学谋划、主动调整，借助广交会等平台，于市场变局中开 产业新局的探索实践。 近期，美国政府滥施关税，致使全球产业链与供应链遭受严重冲击。在此背景下，玩具产业正经历前所 未有的挑战，探寻发展新路径迫在眉睫。 即将开幕的第137届广交会第三期，以"美好生活"为主题，为全球玩具企业拓展新市场、挖掘潜在合作 机会，提供了强有力的支撑与绝佳契机。 4月24日至25日，南都、N视频记者对话多位广东玩具创意产业从业者，以及前来参加广交会、借此拓 展商机的商家了解到，在全球市场上，我国玩具产业已形成成熟、高效的供应链，短时间内无法被替 代；与此同时，有企业提前谋划、主动破局，着力培育自有IP，转型深挖国内消费潜力。 广交会上的信心与底气 人潮涌动的地铁车厢、烟火气十足的大排档、霓虹闪烁的鸡尾酒吧……四月的羊城，处处可见外国友人 的身影，他们中的不少人，正是广交会的参展客商。 "每届广交会都会吸引全球各地的采购商。我们坚持参展很多年，效 ...

Core Insights - The toy industry in Chenghai District, Shantou City, is a significant player in the global market, with over 50,000 toy companies and more than 200,000 workers, producing around 300,000 new products annually and exporting to nearly 140 countries [1][2] - The local courts are actively enhancing intellectual property (IP) protection to support the high-quality development of the toy industry, ensuring that genuine innovations receive proper protection [1][3] Group 1: Market Position and Innovation - Chenghai has the highest number of toy brands, IP licenses, and patent grants in China, with 60% of children globally having owned Shantou toys [2] - The rapid innovation pace in the toy sector is evident, with over 1,000 new products launched daily, reflecting the industry's dynamic nature [1][2] Group 2: Intellectual Property Challenges - The rise of counterfeit products has created significant challenges for companies like Aofei Entertainment, which has faced thousands of infringement cases annually [3] - The local courts are focusing on judicial protection of IP rights to deter infringement and safeguard innovation, with a notable increase in collaboration with local toy associations [3][4] Group 3: Legal Framework and Enforcement - A framework agreement was signed between the Chenghai District Court and the local toy association to enhance IP protection efforts, including sharing information on major cases and resources for rights protection [3][4] - Since 2022, the Shantou courts have adjudicated 13 criminal cases related to IP infringement in the toy industry, demonstrating a commitment to enforcing IP laws [3][4] Group 4: Mediation and Conflict Resolution - The Shantou courts are promoting mediation as a means to resolve disputes, encouraging companies to explore cooperative solutions rather than pursuing lengthy litigation [6][7] - The courts have successfully facilitated the resolution of 204 civil cases related to the toy industry through mediation since 2022, highlighting a shift towards collaborative conflict resolution [6][7] Group 5: Compliance and Education - There is a growing emphasis on educating small retailers about IP rights to prevent inadvertent infringements, as many operate without adequate knowledge of legal requirements [9][10] - The courts are actively engaging with the toy industry to promote compliance and awareness of IP laws, aiming to create a more sustainable business environment [9][10]

文 ｜ 杨帆 玛西高娃 ▍ 我国对美出口贸易在省际层面呈现出东部集中、区域分化和集群支撑的三重特征 。 第一，我国对美出口高度集中于东部沿海省份，2 0 2 3年以来前五大省份贡献了7 2 . 3%的出口额，前八大省份合计贡献8 4 . 9%，其中广东和浙江 出口动能更为强劲，两者分别贡献了2 5 . 1%和1 6 . 6%。不过前五大外贸大省在面对关税2 . 0的表现，出现了分化，山东和浙江可能抢出口诉求更 强，上海和广东略靠后。出口交货值视角也基本印证上述结论，当前上海在出口交货值增速上较为疲弱。 我国分省市对美出口整体呈现出东部集中、区域分化和产业集群支撑的三重特征。其中，广东和浙江等东部沿海省份是出口主力，山西和河南等 中部省份对美出口依赖偏高。同时结合商品结构层面，我国各省市对美出口贸易呈现商品出口中心度较高、总体依赖度不高且结构多元的特征。 第一，从出口中心度来看，机电设备、纺织鞋服和家具类是支撑出口的核心品类，不同省份在这些品类上的中心度高低差异明显。第二，从对美 出口依赖度来看，大部分省市总体依赖度不高，大部分省份在主要品类上的依赖度低于5%，另外，沿海地区整体呈现出产业链多元、出口商品 类别 ...

以下文章来源于财经天下WEEKLY ，作者财经天下 财经天下WEEKLY . 《财经天下》周刊官方账号，提供有品质的深度报道，讲述中国企业在时代浪潮中的精彩故事。 本文转载自财经天下WEEKLY 值班编辑 | 宝珠 视觉 | 顾芗 今年《哪吒2》的爆火，带飞了联名的国产卡牌，也让卡游这家"卖卡牌"的公司出了圈。 从当初的奥特曼到去年的小马宝莉，再到今年的哪吒系列卡牌，卡游正从昔日的中小学生"心头好"，向 更广阔的消费圈层突破。日前，作为集换式卡牌行业唯一的龙头，它正式向港股发起了冲刺。 依靠售价2元一包的小小卡牌，卡游成了"IP印钞机"。在2024年，公司突破百亿元营收大关，经调整净利 润达到44.66亿元，综合毛利率高达67.3%，甚至超过了泡泡玛特，堪称国内赚钱能力最强的一家玩具公 司。 创办卡游的浙江衢州大佬李奇斌，今年已经53岁。在卡游提交招股书前，他2024年从公司领走了18亿元 的天价薪酬。一旦卡游成功上市，李奇斌的身家，也将迎来暴涨。 市场上最会赚钱的玩具公司 "刚看完《哪吒2》电影时，我抽卡上头了。"一位年轻白领小吕说。尽管自己是成年人，但对这个IP的喜 爱，仍然让她忍不住下单。整个2月，她在 ...

本期内容转载自公众号「十分之一信箱」 朋友们，周日早上好！又到了我们放送好奇心的时间。看看过去两周，「Knock Knock 世界」又收到了哪些来 自少年听众的观察和疑问。 如果你也有感兴趣的问题，点击我们的选题投递箱入口：https://sourl.cn/uwvZsy，或者直接在「Knock Knock 世界」每期节目的评论区留言，把好奇心发送给我们。 税,对我们生活有什么影响? 如何理解贸易战?美国和我国加 关税对经济贸易有哪些影响? 「关税」在投递箱里挤爆了，所 以 …… 记得收听「Knock Knock 世 界」上周五更新的第十期节目哦。 为什么地铁里有女士车厢,没有 男士车厢? 世界各地都能吃到麦当劳,但是 不一定能吃到肯德基,明明都卖 炸鸡,在中国肯德基还更好吃,为 什么麦当劳更受欢迎呢? 我很好奇,在乐高逐渐占领市场 的背景下,布鲁可是如何实现突 破的?为什么那些乐高没能合作 的众多 IP,反而纷纷出现在布鲁 可的产品线上?另外,我也想了 解,拼装积木这个行业,是因为有 技术壁垒吗?为什么感觉这个赛 道上的品牌不像其他行业那么 多?乐高是不是拥有某些独特的 专利?希望能听到「Knock Knoc ...

本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 市场观点纷繁芜杂，光大研究荟萃本周重点报告，涵盖总量、行业、公司研究，为您筛选有价值的 声音。 每周六早8点，"研选"助您快速厘清投资"点线面"！ 公司研究 聚焦优质IP，打造强产品力拼搭角色类玩具——布鲁可（0325.HK）首次覆盖报告 公司从儿童教育领域成功转型切入拼搭角色类玩具赛道，2 2年正式推出拼搭角色类玩具（积木人） 以 及 自 有 IP" 英 雄 无 限 " ， 2 4 年 实 现 营 收 2 2 . 4 1 亿 元 ， 同 比 增 长 1 5 5 . 6% ， 拼 搭 玩 具 收 入 占 比 达 到 9 8 . 2%。公司规模效应不断凸显，2 1 - 2 4年公司整体毛利率从3 7 . 4%提升至5 2 . 6%，同时营销推广费 大幅下降，2 3年经调整净利润实 ...

蜜雪冰城股份有限公司4.44亿美元（绿鞋后5.10亿美元）港交所首次公开发行 蜜雪冰城是中国及全球最大的现制饮品企业，公司的门店网络在中国及海外11个国家共拥有 46,479家门店。2024年，公司的门店网络共实现饮品出杯量约90亿杯，终端零售额约583亿人民币 古茗控股有限公司2.33亿美元（绿鞋后2.61亿美元）港交所首次公开发行 布鲁可集团有限公司2.15亿美元（绿鞋后2.48亿美元）港交所首次公开发行 今年一季度，企业充分把握有利的股权发行环境，中国IPO市场活动显著升温。 高盛很荣幸主导了今年三宗最大的香港IPO，包括现制饮品企业蜜雪冰城和古茗，以及拼搭角色类玩具 企业布鲁可。 古茗是中国最大的大众现制茶饮店品牌，拥有约18%的市场份额，也是全价格带下中国第二大现 制茶饮店品牌 国际配售部分在价格区间顶端获得了约15倍的超额认购，有着主权财富基金、国际及中资长线基 金的积极参与，公司得以全额行使15%发售量调整权 布鲁可是中国最大的拼搭角色类玩具企业，于2023年按GMV计的市场份额为30.3%。公司亦是一 家快速增长的玩具企业，2023年GMV增长超过170% 香港公开发行认购倍数达约6,000倍 ...

Group 1: Federal Reserve and Interest Rate Expectations - Federal Reserve officials' comments have raised expectations for earlier interest rate cuts, with Governor Waller indicating support for cuts if high tariffs harm the job market [1] - Cleveland Fed President Mester suggested that rate action could occur as soon as June if clearer economic direction is obtained [1] Group 2: Stock Market Reactions - U.S. stock markets surged, with the Dow Jones up 1.23%, Nasdaq up 2.74%, and S&P 500 up 2.03%, driven by the anticipation of interest rate cuts [2] - Major tech stocks saw significant gains, with Tesla, Amazon, and Microsoft rising over 3%, while semiconductor stocks like Micron and Broadcom increased by over 6% [2] Group 3: Consumer Sentiment and Economic Concerns - A recent poll indicated that 47% of Americans believe tariffs will lead to significant price increases, with 53% expressing extreme concern over potential economic recession due to tariff policies [3][4] - Nearly 90% of respondents are worried about rising grocery prices in the coming months, reflecting deteriorating consumer sentiment [4] Group 4: Corporate Earnings and Forecast Adjustments - Procter & Gamble has lowered its revenue and profit expectations for fiscal year 2025, citing deteriorating consumer spending in the U.S. [4] - Hasbro warned of potential $300 million losses and up to $180 million in profit reductions if current tariff policies persist [4] - PepsiCo and American Airlines have also adjusted their annual profit forecasts downward due to increased production costs and economic uncertainty stemming from tariff policies [5] Group 5: Market Predictions and Analyst Adjustments - Deutsche Bank's strategy team has revised its year-end S&P 500 target down to 6,150 points, predicting a 5% decline in earnings, contrary to the general expectation of an 8% increase [5]