90%的散户可能都看不懂现在的行情，为什么指数天天涨，你的个股却不涨？和讯投顾徐斌箐分析，最 近拉板块都是哪些东西？昨天 CPU PCB今天冲高回落，今天涨的是锂矿，包括稀土。这里跟大家讲到 一点，每个当天涨的板块或多或少都是有一些消息面的去刺激，但都只是次要的，最主要的就是有人想 去拉指数，那么他必然要去拉这个指数里面的权重，那为什么说现在这个行情跟以往不一样，节奏这么 难踩，原因是当时拉上证指数的时候，其实主力他只要拉银行拉券商就可以了，他只要当天一拉，你上 车足够早，那么你只要相信就行了，它会持续几天，但是深证成指就比较麻烦，深证成指因为本身成分 就比较复杂，你看它又有包括像固态电池，包括像锂电池，锂矿也是权重之一，光伏也是权重之一，昨 天涨的CPU、PCB算力人工智能也是权重之一，它权重板块太多了，所以任何一个板块它只要拉起来都 能把指数给带起来。 那么现在其实很明显，上证指数3500反正已经过了，问题不是特别大，现在主力就是要拉深证成指要拉 过什么拉过11,000，点拉过11,000点之后，后面再去拉上证指数，这样就是什么？题材跟金融两边都有 的走，叫金融搭台，题材来唱戏，那么这样滚动上去之后就形成 ...

7月的华盛顿，气氛比中东沙漠还燥热。特朗普盯着谈判桌，目光油滑，满脑子算盘。但这次，他的如意算盘打得哐哐响，结果却是一地鸡毛。 90天休战期转瞬将尽，中美贸易战的牌桌上，特朗普的剧本突然变得不管用了。 欧盟、日本、加拿大、印度接连反将一军，特朗普本想一口气收割全球，现实给他的是一脚踢一个，让他连个像样的协议都捞不到。 什么谈判都是过家家。在别人眼里，这是拼智慧的十字路口；可在特朗普的剧本里，要么掀桌子，要么直接换场，还能顺手甩锅跑路。只不过，这波"美式 操作"还真没几个人愿意吃这一套。 这次闹剧的导火索，还是那场180天都快倒计时归零的中美休战。去年，特朗普信誓旦旦划下休战线，美方暂停部分新关税，中方也承诺采购美农业产品， 算是换来一点喘息机会。可这三个月下来，不但没捞到啥成果，反倒让美方原本的强势一寸寸被消耗。 美联储降息预期持续走强，美元看似坚挺，实际市场情绪早已躺平，焦灼、焦虑、焦头烂额。 美国制造业这一摊子更是"烂到家"，ISM指数连跌四个月，华尔街也撑不住底线，开始劝特朗普"别再添乱"。眼看休战期就要结束，特朗普又出新招，要全 面禁止中国和其他所谓"外国对手"购买美国农地，连已经买下的也不放过。 这 ...

Core Viewpoint - *ST Hengjiu plans to acquire a stake in Shanghai Jingxin Technology Co., Ltd. to strengthen its business layout in the renewable energy photovoltaic sector, aiming to expand its business scale and enhance profitability [1][3]. Group 1: Acquisition Details - The company intends to acquire 3.57% of Jingxin Technology's equity by purchasing 5.92 million yuan of registered capital for 10 million yuan and will subscribe for an additional 25% equity by investing 70 million yuan for 414.7 million yuan of new registered capital [1]. - After the transaction, *ST Hengjiu will control a total of 43.04% of Jingxin Technology's equity, allowing it to consolidate the company into its financial statements [1]. Group 2: Financial Performance - Jingxin Technology reported a net asset value of 1.0631 million yuan and a total equity value of 2.12 billion yuan, indicating a significant appraisal increase of 2.11 billion yuan, with a valuation increase rate of 19842.27% [2]. - The company has not yet achieved profitability, with projected revenues of 7.7028 million yuan and a net loss of 11.7233 million yuan for 2024, and revenues of 10.0087 million yuan with a net loss of 4.9557 million yuan for the first four months of 2025 [2]. Group 3: *ST Hengjiu's Challenges - The company has faced declining performance, with net losses of 21.9084 million yuan, 32.6073 million yuan, and 47.1040 million yuan from 2022 to 2024 [3]. - For the first half of 2025, *ST Hengjiu anticipates revenues between 85 million yuan and 110 million yuan, with expected net losses ranging from 16.5 million yuan to 24.5 million yuan [3]. Group 4: Regulatory Issues - The company and its executives, including the chairman, faced penalties for information disclosure violations, resulting in an 8 million yuan fine for *ST Hengjiu and a 10 million yuan fine for the chairman, who is also banned from the securities market for five years [4].

行 业 电力设备及新能源行业 超配（维持） 电力设备及新能源行业双周报（2025/7/4-2025/7/17） 光伏产业链上游价格回暖 2025 年 7 月 18 日 投资要点： 本报告的风险等级为中高风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 1 周 报 行 业 研 究 分析师：刘兴文 SAC 执业证书编号： S0340522050001 电话：0769-22119416 行情回顾：截至2025年7月17日，近两周申万电力设备行业上涨1.78%， 跑赢沪深300指数0.1个百分点，在申万31个行业中排名第15名；申万电 力设备行业本月上涨3.25%，跑赢沪深300指数0.75个百分点，在申万31 个行业中排名第7名；申万电力设备板块年初至今上涨2.56%，跑输沪深 300指数0.03个百分点，在申万31个行业中排名第22名。 邮箱： liuxingwen@dgzq.com.cn 分析师：苏治彬 截至2025年7月17日，近两周风电设备板块下跌3.17%，光伏设备板块上 涨5.22%，电网设备板块上涨2.01%，电机板块上涨3 ...

7月4日"大美丽"法案通过后，决定下半年海外市场的三大因素之一的财政和税改已基本尘埃落地 （《 全球市场2025下半年展望：共识化的"去美元" 》），特朗普的焦点又再度转向贸易和关 税，近期接连宣布了一系列令人"眼花缭乱"的新政策，让市场担心好不容易"消停"了三个月的关 税战是否又面临升级风险。的确，如果不紧密追踪关税变化的话，很容易给人又再度大幅升级的 感觉，但市场的反应却出奇的"冷静"，美股反而屡创新高。那么，到底关税有哪些新变化，是否 大幅升级，对宏观环境和资产的路径是否有影响？我们将在本文中梳理更新。 中金点睛"本周精选"栏目将带您回顾本周深受读者欢迎的研究报告。 01 策略 Strategy 哪些行业有望受益"反内卷"？ >>点击图片查看全文<< 近期资本市场对于"反内卷"关注度持续升温，我们认为新一轮相关政策或将逐步落地。相较于历 史上供给侧改革，光伏组件、新能源汽车、储能系统以及电商平台等新兴领域或为本轮"反内 卷"政策重点关注领域；政策主线层面，推动产能出清、抑制无序竞争双主线并行，技术服务升 级及行业格局优化为中长期要素。政策推动下，此前存在供需失衡以及低价竞争的行业有望夯实 盈利底部，中长 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" [4][10]. Core Views - The company is expected to see a significant quarter-on-quarter increase in performance for Q2, with estimated earnings of RMB 230-280 million for 1H25, and RMB 120-170 million for Q2, representing a 41% increase from the previous quarter [2][7]. - The report anticipates a recovery in product prices following substantial industry production cuts, which are expected to lead to a bottoming out of prices for photovoltaic glass [7][8]. - The company has a production capacity of 2,000 tons of photovoltaic glass in Vietnam, which is significant for exports to the U.S. The report suggests monitoring the progress of trade agreements between the U.S. and Vietnam, as a reduction in tariffs could benefit the company's operations [7][8]. - The report maintains a positive outlook on the photovoltaic supply side, citing recent government meetings aimed at regulating the industry and promoting the exit of outdated production capacity [7][8]. Financial Overview - Revenue projections for the company are as follows: RMB 21,524 million in 2023, RMB 18,683 million in 2024, RMB 16,543 million in 2025E, RMB 20,822 million in 2026E, and RMB 23,232 million in 2027E, with a year-on-year growth of 39.2% in 2023, followed by declines in 2024 and 2025, and recoveries in subsequent years [3][11]. - Net profit is projected to be RMB 2,760 million in 2023, dropping to RMB 1,007 million in 2024, and further to RMB 340 million in 2025E, before rebounding to RMB 1,828 million in 2026E and RMB 2,368 million in 2027E [3][11]. - The earnings per share (EPS) are expected to be RMB 1.17 in 2023, decreasing to RMB 0.43 in 2024, and RMB 0.15 in 2025E, with a significant recovery anticipated in 2026E and 2027E [3][11]. - The price-to-earnings (P/E) ratio is projected to be 7.8 in 2023, increasing to 21.2 in 2024, and then to 62.6 in 2025E, before stabilizing in the following years [3][11]. Market Performance - The company's stock price has shown a year-to-date change of -8.88%, with a 52-week high of HKD 15.84 and a low of HKD 7.75 [6][10]. - The average daily trading volume is reported at 10.68 million shares [6].

分析师：张刚 登记编码：S0730511010001 zhanggang@ccnew.com 021-50586990 煤炭有色行业领涨 A 股小幅上行 ——市场分析 相关报告 《市场分析：成长行业走强 A 股震荡上行》 2025-07-17 《市场分析：汽车电力行业领涨 A 股震荡整 固》 2025-07-16 11730 《市场分析：互联网汽车领涨 A 股震荡整理》 2025-07-15 联系人： 李智 电话： 0371-65585629 地址： 郑州郑东新区商务外环路10号18楼 地址： 上海浦东新区世纪大道 1788 号 T1 座 22 楼 证券研究报告-市场分析 发布日期：2025 年 07 月 18 日 投资要点： ◼ A 股市场综述 周五（07 月 18 日）A 股市场高开高走、小幅震荡上行，早盘股指高 开后震荡上行，盘中沪指在 3534 点附近遭遇阻力，午后股指维持震 荡，尾盘再度上扬，盘中有色金属、煤炭、教育以及化肥等行业表 现较好；游戏、汽车服务、消费电子以及光伏设备等行业表现较 弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。创业板市场周五 冲高回落，创业板成分指数全天表现弱于主板市场。 ◼ ...

朱良表示，随着贸易政策不确定性逐步消退，近期市场情绪逐步回暖，风险性资产普遍上涨，但中国市 场估值水平仍较有吸引力，股票型基金或者偏股型基金的发行量还维持在一个历史较低的水平。 中国股市具有长期可投资性 面对中国市场的机遇，近年来联博基金加码布局，继2024年3月发布首只公募产品——联博智选混合型 证券投资基金后，2025年4月再度发布第二只公募产品——联博智远混合型证券投资基金。 新华财经上海7月18日电（葛佳明） 鉴于中国资产盈利能力、回报能力提升等带来的结构性改善，国际 投资机构对中国资产的兴趣明显回升。作为全球知名资产管理公司，联博集团（AllianceBernstein） 2009年开始通过QFII投资中国A股市场，日前，联博基金副总经理、 投资总监朱良接受新华财经记者采 访，畅谈他对中国市场以及全球投资的理解。 朱良认为，对于全球投资者而言，A股与其他市场相关度较低，具有比较好的防御性，外资对中国资产 的态度现已向积极方向发生转变。长久期资产或是联博未来重点关注的资产类别之一，对于股票市场来 说，这主要包括两类资产：一类是现金流比较健康，且分红率不断提高的企业，第二类则是ROE（净资 产收益率）稳 ...

接下来，我们来概括一下整体盘面和应对策略。首先从板块效应来看，本周在指数没有大涨的背景下， 板块轮动速度较快，缺乏持续性上涨的板块，但板块机会呈现"雨露均沾"的状态。其中，半导体领域中 的光模块表现相对强势，主要原因是周初部分龙头公司发布了业绩增长明显的报告。此外，PCB柔性电 路板、银印制电路板也表现强势，代表了创新领域的科技半导体。在医药板块，创新药的局部品种有一 定表现，这些品种主要发布了临床批件或新品上市，表现较为活跃。不过，医药股整体表现并不突出， 近300家医药股中，一半业绩实现一季度增长，另一半业绩下滑，中报数据也未出现太多异动，因此整 体板块行情尚不明显。这些创新驱动的品种与前期下跌的传统行业形成对比，传统行业如光伏设备、电 池、钢铁、煤炭、有色等出现明显转折。这两方面合力使得市场转型效应明显增强。市场强弱与否，从 个人收益情况便可知晓。本周整体呈现回升状态，大部分中盘个股表现明显，大盘股因银行板块影响暂 时停滞，小盘股尾盘股表现相对较弱，中盘市值表现突出。 那么，接下来市场走势预期如何呢？我认为下周市场在反复震荡之后，大方向仍将向上。我一直强调， 看市场一定要关注政策和资金，这两点是市场的主 ...

[Table_Title] 研究报告 Research Report 18 Jul 2025 国际新工业+能源周报 Global New Industrials + Energy 美再启东南亚光伏"双反"调查：贸易保护浪潮下的全球供应链重构与产业突围 US Restarts SE Asia PV "Double - Anti" Probe: Global Supply Chain Restructuring 杨斌 Bin Yang bin.yang@htisec.com [Table_yemei1] 热点速评 Flash Analysis [Table_summary] (Please see APPENDIX 1 for English summary) 核心观点： 美国太阳能厂商再掀 "双反" 波澜。在全球清洁能源热潮持续升温的背景下，美国本土太阳能厂商再次出手。当地时 间 7 月 17 日，一份发布在美国商务部网站的正式文件显示：美国本地多家太阳能制造商已正式向政府提交请愿，要 求对来自印度尼西亚、印度、老挝的太阳能电池板产品征收"反倾销税"和"反补贴税"（即"双反税"）。这次提出请愿 的是由多家美资和 ...