家人们，帮主我在财经圈摸爬滚打20年，见过太多市场风浪。这周三大指数全线上涨，创业板指大涨3.17%，全A平均股价指数上涨2.17%，市场上赚钱效应 不错。不过，咱们中长线投资者可不能被短期的上涨冲昏头脑，得把目光放长远，看看下周市场到底怎么个走法。 先来说说影响下周走势的几个关键因素。从基本面来看，6月制造业PMI为49.7%，虽然比上月上升了0.2个百分点，但还在收缩区间里。不过，高技术制造 业PMI连续5个月保持在扩张区间，这说明科技领域还是有韧性的。政策方面，国内政策对科技成长方向的支持力度很明确，像AI、新能源车、创新药这些 板块，都是重点关注对象。而且，城市更新和城中村改造政策也会带来中长期利好，涉及建筑、建材、房地产等多个行业。 再看看国际方面，美联储7月维持利率不变的可能性高达97.4%，市场预期还是比较宽松的。不过，美国对中国阳极级石墨征收反倾销税，这可能会对相关 行业造成一定影响，咱们得留个心眼。 从技术面上看，上证指数这周在3500点附近震荡，成交量有所放大。如果下周量能能持续放大，沪指有望突破3550点；要是量能跟不上，可能就在3530点附 近震荡加剧了。MACD指标显示多头动能在增强 ...

创新药板块诞生4只"翻倍基" 近期，创新药板块延续了上半年的涨幅，资金表现极为踊跃，截至7月18日，舒泰神涨幅年内涨超5倍，益方生 物-U涨超2倍，还有博瑞医药、三生国健等9只股票涨幅超过100%。 因此主题基金也涨幅可观，拉长时间来看，截至7月18日，年内已经诞生了4只"翻倍基"，其中汇添富香港优势 精选作为一只重仓港股创新药的QDII基金，当前以133.72%的涨幅领跑所有基金产品，其次长城医药产业精选 涨幅约为120%，近日，永赢医药创新智选和中银港股通医药乘势大涨，年内累计涨幅超过了100%。 包括了QDII产品的基金业绩排行榜中，涨幅居前的产品创新药"浓度"极高。无论是涨幅超过九成的华安医药生 物、诺安精选价值，还是涨近90%的汇添富基金、万家基金和广发基金旗下的创新药主题ETF，均清一色重仓 了相关板块。 下半年行情演绎至今，随着大盘指数创下近年高位，强势板块创新药持续上攻，连带着相关基金净值也势 头不减，年内已经诞生了四只净值翻倍的基金。 然而，近期披露的季报中却透露出资金已有松动迹象：个别创新药主题产品虽然业绩表现可观，在二季度内份 额却降幅明显，有基金经理也表示已将拥挤度高的个股兑现收益。此 ...

报告导读： 主题交易热度持续回升，光通信与创新药主题领涨。重视传统板块在重大政策 或事件催化下的股价弹性。推荐：城市更新 / 雅下水电 / 限产稳价 /AI 新基建。 主题温度计：主题交易热度持续回升，光通信与创新药主题领涨，光伏与稳定币主题回调。 上周热点主题 日均成交额平均 5.45 亿元，日均换手率 3.35% ， 6 月以来主题交易热度持续回升。热点主题结构分 化，海外云厂商业绩指引乐观叠加黄仁勋来华的积极表态，持推升 AI 产业相关主题热度且有显著资金净 流入，近期活跃的创新药主题再度走强；反内卷政策催化密集，但市场强分歧下股价波动加剧，稳定币与 跨境支付主题有所回调。当前市场整体交易热度平稳，主题结构强分化下新催化不断，驱动主题行情加速 轮动，科技主题仍是主线，重视传统板块在重大政策或事件催化下的股价弹性。 主题一：城市更新。 中央城市工作会议强调建设创新、宜居、美丽、韧性、文明、智慧的现代化人民城 市，推进城市更新为重要抓手。住建部强调要把城市更新摆在更加突出位置，统筹实施好一系列民生工 程、安全工程、发展工程。我国城镇化率已从 2012 年 53.1% 上升到 2024 年 67% ，城镇人口 ...

【导读】港股主题基金业绩亮眼，基金经理预计下半年港股市场或呈结构化牛市 今年以来，港股强势反攻，领跑全球主要指数。港股主题基金表现出色，年内单位净值增长率最高已超 130%，暂居全市场公募基金业绩榜首；涨幅排名前20的基金中，港股主题基金占据八席。 多位业内人士表示，预计下半年港股市场或呈结构化牛市，政策倾斜的科技成长（AI、机器人、自主 可控等）和消费细分领域（创新药、新消费等）相对占优。 港股主题基金 年内业绩最高超130% Wind数据显示，截至7月18日，恒生指数年内涨幅超23%，领跑全球主要指数。港股市场表现亮眼，带 动港股主题基金表现突出，其中，汇添富香港优势精选A以133.73%（7月17日披露数据）的年内净值增 长率领先，暂居全市场公募基金业绩榜首；中银港股通医药A则以105.43%的年内净值增长率成为又一 只"翻倍基"。在业绩排名前20的基金中，港股主题基金占据八席，其余产品也持有20%~40%不等的港 股仓位。 港股2021年开始连续下跌，2024年自估值洼地反弹。永赢港股医疗ETF基金经理储可凡认为港股表现强 势主要有三点原因：一是受益于产业层面的积极变化，各类人工智能大模型的推出、创新 ...

医药行业2025年中期投资策略 BD加速创新药重估，后续持续看好创新药及产业链、 AI医疗、脑机接口等结构性机会 西南证券研究院 医药杜向阳团队 2025年7月 核 心 观 点 1 2025年上半年医药生物板块迎来拐点与结构性行情，持续关注创新药及其产业链、AI医疗、脑机接口等方 向结构性机会： 2025上半年A股、港股医药生物指数涨幅居前，大幅跑赢大盘。2025年初以来（截至20250706），A 股医药生物指数上涨10.10%，跑赢沪深300指数8.90个百分点，行业涨跌幅排名第4，迎来2021年以来 的拐点；两大港股医药指数分别上涨54.1%、61.7%，大幅跑赢恒生指数。 从子行业来看，医药板块的行情具有结构性，创新药领涨。申万一级子行业指数涨幅最大的是化学制剂 与其他生物制品，分别增长25.8%与+24.0%，疫苗、中药等板块小幅下跌。 从个股表现来看，480家医药生物上市公司中有348家上涨，占比72.5%。其中翻倍的有17支个股,占比 3.5%；涨幅在50%-100%的有44支个股，占比9.2%。 从估值来看，短期修复，长期仍处低位。医药板块估值经过2019和2020年达峰后，经过了近4年的调整 ...

证券研究报告·行业跟踪周报·医药生物 医药生物行业跟踪周报 自免疾病进入双抗时代，建议关注智翔金泰， 康诺亚，康方生物等 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 2025 年 07 月 20 日 证券分析师 朱国广 执业证书：S0600520070004 zhugg@dwzq.com.cn 行业走势 -10% -6% -2% 2% 6% 10% 14% 18% 22% 2024/7/22 2024/11/19 2025/3/19 2025/7/17 医药生物 沪深300 相关研究 《 CXO 及科研服务景气度回暖，建 议关注药明康德、奥浦迈等》 2025-07-13 《PD1/VEGF 双抗引领新一代 IO，建 议关注康方生物、神州细胞等》 2025-07-06 东吴证券研究所 1 / 34 请务必阅读正文之后的免责声明部分 ◼ 本周、年初至今 A 股医药指数涨幅分别为 4.0%、16.59%，相对沪深 300 的超额收益分别为 2.9%、13.45%；本周、年初至今 H 股生物科技指数 涨跌幅分别为 12.69%、81.80%，相对于恒生科技指数跑赢 7.16%、 5 ...

证券研究报告 2025 年 7 月 20 日 湘财证券研究所 宏观研究 宏观大类资产周报 ❑ 商品集体上涨 权益上涨，长端信用利差收窄 相关研究： | 1. | 《全球股市上涨，金价维持 | | --- | --- | | 高位》 | 2025.06.07 | | 2. | 《权益盘整，商品上涨》 | | | 2025.06.16 | | 3. | 《国内权益上涨，资金利率 | | 下行》 | 2025.07.11 | 分析师：何超 证书编号： S0500521070002 Tel：021-50295325 Email： hechao@xcsc.com 地址：上海市浦东新区银城路88号 中国人寿金融中心10楼 核心要点： ❑ A 股和港股表现较好 根据 Wind 数据，7 月 14 日~ 7 月 18 日，国内权益市场普遍上涨，创业 板领涨。其中上证指数周涨 0.69%、深证成指周涨 2.04%，创业板周涨 3.17%，科创 50 周涨 1.32%。港股表现优秀，恒生指数周涨 2.84%，恒 生科技周涨 5.53%，港股经历短期调整后继续上涨。美股道琼斯工业指 数周跌 0.07%，纳斯达克指数周涨 1.51% ...

中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 策略研究 证券分析师：王君 (8610)66229061 jun.wang@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300519060003 证券分析师：徐沛东 (8621)20328702 peidong.xu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300518020001 证券分析师：郭晓希 (8610)66229019 xiaoxi.guo@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300521110001 证券分析师：徐亚 (8621)20328506 ya.xu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300521070003 证券分析师：高天然 tianran.gao@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300522100001 $$\frac{\lambda_{1}\lambda_{2}}{\lambda_{1}^{2}}\Re\left[\frac{\pi}{\lambda_{2}}\right]\frac{1}{\lambda_{1}}\Re$$ ...

智通财经APP获悉，国泰海通发布研报称，主题交易热度持续回升，光通信与创新药主题领涨。当前市 场整体交易热度平稳，主题结构强分化下新催化不断，驱动主题行情加速轮动，科技主题仍是主线，重 视传统板块在重大政策或事件催化下的股价弹性。推荐城市更新/雅下水电/限产稳价/AI新基建。 国泰海通主要观点如下： 主题温度计：主题交易热度持续回升，光通信与创新药主题领涨，光伏与稳定币主题回调。 国务院总理李强出席雅鲁藏布江下游水电工程开工仪式，并宣布工程正式开工；国务院国资委宣布组建 中国雅江集团有限公司。雅下水电工程正式进入开工建设阶段，将建设5座梯级电站，总投资约1.2万亿 元。雅鲁藏布江年均径流量大、海拔落差大，水力资源丰富，但中下段地质构造复杂，工程施工难度极 高。超万亿工程总投资有望逐步拉动区域工程、交通、电力等相关产业投资。 上周热点主题日均成交额平均5.45亿元，日均换手率3.35%，6月以来主题交易热度持续回升。热点主题 结构分化，海外云厂商业绩指引乐观叠加黄仁勋来华的积极表态，维持推升AI产业相关主题热度且有 显著资金净流入，近期活跃的创新药主题再度走强；反内卷政策催化密集，但市场强分歧下股价波动加 剧， ...

2025年二季报逐步披露，多位明星基金经理最新调仓情况浮出水面。 今年以来，创新药板块表现持续亮眼，不仅众多医药基金经理纷纷投向创新药，多位有资深投资经验的市场老将们也在二季度增配了医药板块，如睿远基金 傅鹏博、永赢基金高楠等人。 展望后市，多位基金经理认为创新药的行情有望延续。不过需要注意的是，创新药虽然是一个具有长期逻辑的板块，但前期已经累积了一定的涨幅，未来不 可避免会出现调整与波动。 傅鹏博：增配医药、逆势加仓出口链 傅鹏博、朱璘共同管理的睿远成长价值，截至二季度末，基金规模为186.66亿元。 二季度，该基金继续保持高仓位运行，整体配置上，以电子、互联网科技、精密制造和医药板块为重点。截至二季度末，该基金股票类资产配置超过92%， 前十大重仓股依次为：胜宏科技、腾讯控股、宁德时代、中国移动、立讯精密、新易盛、寒武纪、巨星科技、三诺生物、迈为股份。较一季度末，新易盛新 进，广汇能源退出。 关于调仓原因，傅鹏博在二季报中表示："出口链短暂冲击背景下，我们逆势增加了相关公司的持仓。前十大持仓中，传统能源公司的净值占比减少，一方面 我们考虑了市场风格影响，另一方面公司面临较大的基本面压力。一季度持仓的港股互 ...