Group 1 - A-shares experienced a rise before the holiday, with the Shanghai Composite Index up 0.41%, the Shenzhen Component Index up 1.39%, and the ChiNext Index up 1.22% [1] - After the Spring Festival, the A-share market is expected to trend upwards due to policy expectations, liquidity support, and industry trends, with a focus on policy-driven opportunities [1] - Key sectors to watch include non-competitive concepts benefiting from improved supply-demand dynamics, such as precious metals, oil and petrochemicals, and basic chemicals [1] - The AI and robotics sectors are anticipated to show structural highlights post-holiday, driven by increased attention during the Spring Festival [1] Group 2 - The Spring market is expected to continue, with price increases being a core focus for the first quarter, as AI technology leads to a significant expansion in code generation [2] - Industries are categorized based on physical dependency and regulatory barriers, indicating a widening gap in returns between beneficiaries of physical scarcity and those affected by code expansion [2] - The A-share market is less impacted by AI disruptions compared to US and Hong Kong markets, maintaining a positive sentiment for continued investment [2] Group 3 - The media sector is poised to benefit from new AI applications, with 2026 being a pivotal year for AI integration in media, enhancing digital marketing and content generation [3] - The Spring Festival showcased AI's potential, leading to increased public awareness and interest in technology applications within the media sector [3] Group 4 - A "red envelope market" is anticipated post-holiday, driven by external uncertainties and a favorable exchange rate for the Chinese yuan, which may enhance long-term investment in Chinese assets [4] - The technology sector is expected to see a boost from various catalysts released during the Spring Festival, raising expectations for a tech-driven market [4] Group 5 - The market is currently in a strong oscillation phase, with mixed signals from overseas markets, indicating a cautious approach to trading [5] - The A-share market is expected to experience a trendless opening post-holiday, with a focus on sectors like AI applications and robotics that have shown potential [6] - A "systematic slow bull" opportunity is still favored, with recommendations to hold positions in relatively undervalued sectors such as securities, building materials, and banks [6]

来源：滚动播报 花旗集团策略师表示，在美股四季度业绩表现强劲后，从盈利预期与市场广度扩散来看，美股今年有望 迎来积极走势。 由斯科特・克罗纳特牵头的团队指出，四季度盈利向好、销售额增速加快，进一步支 撑了他们高于市场普遍预期的年度观点。 团队称，2026年全年指数层面盈利预期保持稳定，这是一个 积极信号。"鉴于权重极高的科技板块预期增长路径，人工智能对指数盈利测算的影响依然至关重 要。"他们表示。 ...

智通财经APP获悉，截止2月23日收盘，东北电气(00042)、京城机电股份(00187)、弘业期货(03678)分列 AH溢价率前三位，溢价率分别为757.14%、280.60%、278.12%；宁德时代(03750)、药明康德(02359)、 招商银行(03968)分列AH溢价率末三位，溢价率分别为-18.31%、-7.13%、-5.36%。其中郑州银行 (06196)、龙蟠科技(02465)、剑桥科技(06166)的偏离值位居前三，分别为14.55%、11.57%、10.92%；另 外，东北电气(00042)、长飞光纤光缆(06869)、晨鸣纸业(01812)的偏离值位居后三，分别 为-51.17%、-48.00%、-45.02%。 | 南华期货股份 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | (02691) | | | | | | 弘业期货(03678) | 3.200 | 10.1 | 278.12% | 6.85% | | 中国中免(01880) | 91.850 | 97.1 | 26.63% | 6.70% | | 金隅集团(02009) | 0.8 ...

Core Viewpoint - Citi's report indicates a positive trend in Macau's tourism, with visitor numbers during the Lunar New Year holiday exceeding expectations, aligning with the Macau Tourism Board's forecasts [1] Group 1: Visitor Statistics - During the first seven days of the Lunar New Year, Macau welcomed 1.2125 million visitors [1] - On February 19, the single-day visitor count reached a record high of 227,900 [1] - Mainland visitors accounted for approximately 76.9% of total visitors, while Hong Kong visitors made up about 16.5% [1] Group 2: Gaming Revenue Forecast - Citi forecasts Macau's gaming revenue for February to be 20 billion MOP, representing a year-on-year increase of 1% and reaching about 79% of the levels seen in February 2019 [1] - The expected average daily gaming revenue from February 19 to 23 is approximately 1.1 billion MOP, while for other days in February, the average is projected to be around 750 million MOP [1]

德国商业银行分析师在报告中指出，由于此举加剧了关税政策的不确定性并引发对美国政府资金的潜在 担忧，国债可能面临压力。 德国商业银行分析师在报告中指出，由于此举加剧了关税政策的不确定性并引发对美国政府资金的潜在 担忧，国债可能面临压力。 他们表示，美国收益率曲线存在陡化风险（即长期与短期收益率利差扩大），且国债表现可能不及德国 国债。 Tradeweb数据显示，10年期美国国债收益率下跌1.2个基点至4.075%，上周五曾升至4.106%。 责任编辑：王许宁 美国国债收益率小幅走低，在周五因最高法院推翻特朗普总统大部分关税而上涨后出现回升。该裁决促 使特朗普宣布征收15%全球关税，称此举将取代多数被裁定非法的关税。 美国国债收益率小幅走低，在周五因最高法院推翻特朗普总统大部分关税而上涨后出现回升。该裁决促 使特朗普宣布征收15%全球关税，称此举将取代多数被裁定非法的关税。 他们表示，美国收益率曲线存在陡化风险（即长期与短期收益率利差扩大），且国债表现可能不及德国 国债。 Tradeweb数据显示，10年期美国国债收益率下跌1.2个基点至4.075%，上周五曾升至4.106%。 责任编辑：王许宁 ...

华盛顿这场风波，真是愈演愈烈。因为我写了一篇客观报告，居然白宫放话要"处理"我？这话放到以 前，谁敢相信美联储会这样？但如今，这事真就发生了。 事情的起因，是上周纽约联储发布的一份研 究报告。这份报告算了一笔账：2025年美国政府加征的关税，最后到底由谁承担？结果令人痛心——大 约90%的关税成本，最终都由美国企业和消费者买单。数据显示，去年前8个月，传导率高达94%，即 便到11月稍有下降，也还有86%。更令人震惊的是，关税税率从2.6%飙升至13%，而中国商品的关税在 四五月份甚至一度高达125%。这一切，无不在告诉美国人民：曾经说的"关税由外国支付"，根本不是 真的。 白宫国家经济委员会主任凯文·哈西特看后立刻炸了。他在2月18日接受CNBC采访时毫不留情地 表示，这份报告"尴尬至极"，是他见过的"美联储史上最糟糕的报告"，分析水平"连经济学第一学期的 课程都不合格"。最狠的一句话是："参与撰写报告的人，应该受到纪律处分。"哈西特的这番话，让局 势瞬间升温，不再是简单的学术讨论，而是要"追责"了。 这场博弈才刚刚开始。哈西特还在叫嚷"追责"，而卡什卡利已经准备好迎接挑战。接下来，大家就要关 注沃什上台后 ...

证券研究报告 固收点评报告 hyzqdatemark 2026 年 02 月 23 日 1Y 同业存单利率有望小幅下行 ——商业银行同业存单及负债梳理 投资要点： 证券分析师 廖志明 SAC：S1350524100002 liaozhiming@huayuanstock.com 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 联系人 2025 年下半年以来，同业存单余额下降较明显。截至 2026 年 1 月末，同业存单余 额 19.03 万亿元，较 2025 年 5 月末下降了 2.77 万亿。具体来看，截至 2026 年 1 月末，国有大行同业存单余额 6.34 万亿，较 25H1 下降了 1.36 万亿；股份行同业存 单余额 5.59 万亿，较 25H1 下降 0.6 万亿；城商行同业存单余额 5.81 万亿，较 25H1 下降 0.13 万亿；农商行同业存单余额 1.14 万亿，较 25H1 变动较小。从发行期限结 构来看，2025 年初以来 1Y 的规模占比有所下降，从 2024 年末的 63.2%降至 2026 年 1 月末的 50.2%。 2025 年下半年以来大行同业存单余额明显下降，或与央行加大流 ...

多家银行卖房！2026房价释信号，早准备不吃亏！ 过年唠嗑、开工聊天，最近全网都在聊一件新鲜事： 管钱的银行，居然亲自下场卖房了！ 国有大行、城商行、农信社齐刷刷上线房产平台， 抵债房、存量房、法拍房一抓一大把，报价比市场价低一大截。 刚需族心动想抄底，观望族纠结怕踩坑， 所有人都在问：银行不好好做存贷，咋跨界抢中介饭碗？ 这波反常操作，绝不是心血来潮！ 国家金融监督管理总局、国家统计局、央行权威数据实锤， 2026年房价的关键信号已经彻底释放， 国家统计局2026年1月数据： 一线新房价格同比降2.1%，二三线二手房分别降6.2%、6.1%。 一线核心地段稳中有韧性， 三四线远郊库存高企、价格承压， 闭眼买房必亏的时代，真的来了。 信号2：楼市以"稳"为主，大涨大跌都没可能 央行、金融监管总局连续降息降首付， 首套房贷款利率最低至3.2%，换房退税延至2027年。 政策托底+存量出清， 房价没有暴涨动力，也没有暴跌基础， 平稳慢行、局部调整，是全年主基调。 信号3：存量房时代到来，捡漏机会真的来了 全国城镇存量住房超38亿套，人均面积超42㎡， 新房减量、存量放量， 银行房源普遍比市场价低15%—30%， ...

这份引发白宫愤怒的报告，实际上与其他独立研究的结论高度一致。哈佛大学经济学教授、国际货币基金组织前第一副总裁吉塔·戈皮纳特的研究发现，关 税几乎100%转嫁给美国的进口价格，因此美国承担了大部分的成本。美国国会预算办公室的估算则显示，关税成本中只有大约5%由外国出口商承担，而在 美国承担的部分中，30%由企业吸收，70%通过涨价转嫁给消费者。德国基尔世界经济研究所基于超过2500万条美国进口货运数据的研究则更为直接：2025 年美国的关税收入增加了约2000亿美元，但外国出口商仅承担了约4%的关税负担，其余96%由美国的进口商和消费者承担。该研究所的贸易政策研究主管 尤利安·欣茨直言不讳地表示，美国的关税政策更像是乌龙球，它的实际效果类似于对进口商品征收的一种消费税，其成本最终由美国国内消化，最终对美 国经济造成伤害。 哈塞特的强硬言辞并非偶然，它是特朗普政府一系列不容忍不利经济分析的举措的延续。几个月前，特朗普便曾公开批评高盛CEO大卫·所罗门，要求他换 个经济学家。缘由就是高盛的研究团队发布了报告，指出美国消费者最终将承担大部分关税成本。不到两周后，美国劳工统计局局长埃里卡·麦肯塔弗因发 布就业增长疲软的 ...

随着美国总统特朗普推出全新关税计划，市场对美国政策不确定性及该国核心资产吸引力的担忧重燃，美元与美国股指期货同步走低。 美元指数下跌0.3%，延续上周五跌势，因日本与中国休假，市场交投清淡。在美国最高法院裁定特朗普对等关税政策违法后，特朗普宣布对全球商品征收 15%关税，瑞郎、日元与欧元兑美元领涨。 标普500指数期货一度下跌0.8%，而亚洲股市指数则上涨1%。 全球首席投资官办公室（Global CIO Office）首席执行官加里・杜根（Gary Dugan）表示："亚洲市场的即时缓解在于，美国最高法院对关税实施范围设定了 一定限制。贸易政策尾部风险的降低，可能加速亚洲在国内增长强劲、政策框架更稳定及区域贸易一体化深化方面的结构性优势。" 彭博策略师策略师加菲尔德・雷诺兹（Garfield Reynolds）称，全球贸易不确定性重回投资者视野，这对美国资产而言是坏消息。美元今早的跌势有可能延 续。 交易员正密切关注各国领导人对最新关税进展的回应，以寻找下一步市场押注的线索。 欧盟贸易负责人表示，将提议暂停批准与美国达成的协议；印度则推迟了敲定临时贸易协定的谈判。上周五法院裁决后，中国、印度与巴西等国对美出 ...