所长 早读 国泰君安期货 2025-11-05 期 请务必阅读正文之后的免责条款部分 期货研究 1 期货研究 2025-11-05 所长 早读 今 日 发 现 央行重启国债买卖并开展 7000 亿元买断式逆回购 观点分享： 据证券时报等消息，11 月 4 日，中国人民银行发布预告称，将在 5 日以固定数量、利率 招标、多重价位中标方式开展 7000 亿元买断式逆回购操作，期限为 3 个月（91 天）。鉴于 当月有 7000 亿元 3 个月期品种的到期量，本次操作意味着 11 月 3 个月期买断式逆回购为 等量续作。尽管本月有累计 1 万亿元买断式逆回购到期量，但自今年 6 月以来央行每月均开 展两次不同期限的买断式逆回购操作。市场机构普遍预计 11 月央行还将开展一次 6 个月期 限的买断式逆回购操作，看好当月买断式逆回购继续保持净投放。另外，当天央行公布的 2025 年 10 月中央银行各项工具流动性投放情况显示，10 月央行通过公开市场国债买卖操 作投放 200 亿元，这意味着央行在当月重启国债买卖操作。央行的上述举措对债市而言，将 对市场预期产生积极影响。 | 所 长 推 | 首 | | --- | - ...

今日周三(11月5日)亚盘时段，白银期货目前交投于11172一线上方，今日开盘于11230元/千克，截至发 稿，白银期货暂报11219元/千克，下跌1.23%，最高触及11283元/千克，最低下探11103元/千克，目前来 看，白银期货盘内短线偏向看涨走势。 【要闻速递】 白宫新闻秘书卡洛琳·莱维特表示，政府"愿意与民主党人就补发薪资问题进行讨论"，这表明他们再次 以联邦雇员的薪资作为施压手段，迫使民主党人投票支持重启政府。但她并未具体说明讨论内容或为何 要讨论联邦法律问题。 另外白宫新闻秘书卡洛琳·莱维特周二表示，政府在遵守法院命令支付"营养补充援助计划"福利。此前 特朗普总统在社交媒体上暗示，除非民主党人投票支持重启政府，否则将停发福利。 她说："政府正在全面遵守法院命令，我刚就此事与总统交谈过。这些SNAP福利的领取者需要明白，领 取这笔资金需要一些时间，因为民主党人迫使政府陷入非常被动的境地。我们正在动用本应用于紧急情 况、战争灾难的应急基金，而总统不希望将来不得不动用这笔资金。这就是他在真相社交平台上所提到 的。" 【最新白银期货行情解析】 沪银周二下跌至11145附近，收盘在11200附近，沪银也 ...

金融期货早评 宏观：关注美国就业数据 【市场资讯】1）中俄总理第三十次定期会晤联合公报：深化北极航道、人工智能与信息技 术合作。2）中国商务部评安世半导体相关问题：荷方继续一意孤行，且无解决问题实际行 动，希望荷方停止干涉企业内部事务。3）美国最高法院周三见分晓，特朗普关税命运系于 其亲手任命的三位大法官；美财长贝森特自称将前往最高院、强调关税的重要性。4）美国 参议院未通过拨款法案，联邦政府"停摆"将破纪录。 【核心逻辑】"十五五"规划建议稿正式发布，可依据规划建议稿明确的重点领域，锁定未 来核心关注方向。同时，中美经贸团队于吉隆坡磋商达成阶段性共识，将在未来一年内减 弱关税政策对市场的扰动，边际提升市场风险偏好，推动相关资产逐步回归基本面定价。 中美贸易摩擦本质上是一场持久战，矛盾的缓和需要时间积累，难以通过单次磋商实现根 本性突破，后续仍需关注双方政策的落地执行及长期博弈动态。制造业 PMI 边际回落，供 需均有所走弱，后续经济仍需政策支撑。海外方面，随着美国降息落地，后续市场关注的 重点或转向为关注美国政府停摆期间的就业、通胀情况，特别是关注 ADP 数据，同时，市 场另一大关注点则为美国政府究竟何时 ...

大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 多空关注 3 基本面数据 4 5 价差数据 库存数据 燃料油： 1、基本面：贸易消息人士称，亚洲低硫燃料油市场仍面临即期供应充足和下游船燃活动低迷的困境，但目前东 西方套利经济性基本不可行，可能有助于减少12月来自欧洲的套利货物，从而缓解目前的供应过剩状况；亚洲 高硫燃料油市场仍受到下游船燃平稳需求的支撑，但11月下半月装船货品的竞争性报价抑制了现货价差；中性 2、基差：新加坡高硫燃料油372.03美元/吨，基差为-54元/吨，新加坡低硫燃料油为455.5美元/吨，基差为-4元/ 吨，现货贴水期货；偏空 3、库存：新加坡燃料油10月29日当周库存为2092.9万桶，减少652万桶；偏多 4、盘面：价格在20日线附近，20日线偏下；偏空 5、主力持仓：高 ...

| 谷语业务资格:证监许可【 | I TCTERRET | 日度策略参考 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 发布日期:2025 | 从业资格号:F0251925 | | | | | | | | 逻辑观点精粹及策略参考 | 趋势研判 | 行业板块 | 品种 | 短期来看,随着中美经贸谈判推进、三季报业绩整体超预期等利 | | | | | 好因素逐步释放,市场情绪可能从前期的相对乐观转向谨慎,股 | 震荡 | 投指 | 指或进入震荡阶段,为下一轮上行积蓄动能。同时,在政策护盘 | 和宏观流动性充裕的背景下，股指下方仍有较强支撑。 | | | | | 宏观金融 | 资产荒和弱经济利好债期,但短期央行提示利率风险,压制上涨 | 震荡 | 国债 | 空间。 | | | | | 黄金 | 震荡 | 美元流动性偏紧,贵金属短期承压。 | 美元流动性偏紧,贵金属短期承压。 | 震荡 -G 到 | 日银 | | | | 宏观利好情绪有所消化叠加美元指数上行,铜价回调,但预计下 | 震荡 | 국미 | 行空间有限。 | | | | | ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 生猪期货早报 2025-11-05 大越期货投资咨询部：王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询资格证号：Z0010442 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 近期要闻 3 多空关注 4 基本面数据 5 持仓数据 ✸生猪观点和策略 生猪： 1. 基本面：供应方面，国内进入中秋国庆双节后供需淡季，国内大型养殖场出栏开始减少支撑生猪短 期价格，预计本周供给猪、肉双减。需求方面，国内宏观环境预期有所回升，长假结束后至居民整 体消费意愿减弱，压制短期鲜猪肉消费。综合来看，预计本周市场或供需双减、猪价短期震荡回落 中期或维持区间震荡格局。关注月初集团场出栏节奏变化、二次育肥市场动态变化情况。中性。 2. 基差：现货全国均价11940元/吨，2601合约基差255元/吨，现货升水期货。偏多。 3. 库存：截至6月30日，生猪存栏量4 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 聚烯烃早报 2025-11-5 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我 司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 • LLDPE概述： • 1. 基本面：宏观方面，10月份，官方PMI为49，比上月下降0.8个百分点，制造业景气度有所 回落。原油中长期 "供增需减" 格局未改，对聚烯烃成本端支撑有限。10 月 30 日，中美两 国领导人在韩国釜山举行面对面会晤，美方取消针对中国商品的 10%"芬太尼关税"，暂停对华 海事、物流等领域 301 调查措施一年，中方同步调整反制措施，10月下旬，美欧对俄油制裁升 级，油价反弹。供需端，农膜旺季需求延续，开工维持高位，其余膜类备货逐渐结束。当前LL交 割品现货价6880（-30），基本面整体中性； • 2. 基差： LLDPE 2601合约基差1，升贴水比例0.0%，中性； • 3. ...

期货市场交易指引 2025 年 11 月 05 日 | | 宏观金融 | | --- | --- | | ◆股指： | 中长期看好，逢低做多 | | ◆国债： | 震荡运行 | | | 黑色建材 | | ◆焦煤： | 区间交易 | | ◆螺纹钢： | 区间交易 | | ◆玻璃： | 卖出看涨 | | | 有色金属 | | ◆铜： | 多单高位离场 | | | 或区间短线交易 | | ◆铝： | 建议逢低布局多单 | | ◆镍： | 建议观望或逢高做空 | | ◆锡： | 区间交易 | | ◆黄金： | 区间交易 | | ◆白银： | 区间交易 | | | 能源化工 | | ◆PVC： | 震荡运行 | | ◆烧碱： | 震荡运行 | | ◆纯碱： | 01 合约空头思路 | | ◆苯乙烯： | 震荡运行 | | ◆橡胶： | 震荡运行 | | ◆尿素： | 震荡运行 | | ◆甲醇： | 震荡运行 | | ◆聚烯烃： | 震荡运行 | | | 棉纺产业链 | | ◆棉花棉纱： | 震荡运行 | | ◆PTA： | 低位震荡 | | ◆苹果： | 震荡偏弱 | | ◆红枣： | 震荡偏弱 | | | 农业畜牧 ...

农产品日报 | 2025-11-05 基本面驱动仍然向下，原糖期价再度收低 棉花观点 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘棉花2601合约13535元/吨，较前一日变动-65元/吨，幅度-0.48%。现货方面，3128B棉新疆到 厂价14640元/吨，较前一日变动-16元/吨，现货基差CF01+1105，较前一日变动+49；3128B棉全国均价14841元/吨， 较前一日变动-18元/吨，现货基差CF01+1306，较前一日变动+47。 近期市场资讯，据巴基斯坦棉花种植者协会(PCGA)2025/26年度最新数据，截至10月31日，新年度籽棉累计上市量 折皮棉约为68.8万吨，较前两周增加9.9万吨，同比（66.5万吨）增加3.4%。其中，信德省籽棉上市量折皮棉约为39.2 万吨，同比（38.0万吨）增加3.2%；旁遮普省籽棉上市量折皮棉约为29.6万吨，同比（28.6万吨）增加3.6%。从已 上市棉花流向来看，巴基斯坦国内纱厂皮棉采购量约55.7万吨，出口约2.4万吨，剩余轧花厂未售出库存约10.8万吨。 市场分析 昨日郑棉期价震荡下跌。国际方面，近期中美谈判取得实质性进展，关税进一步下降，推动美棉震荡走 ...

王文虎(F03087656,Z0019472),联系电话:010-82293558 | 贵金属日评20251105:美国银行间流动性偏紧或使贵金属价格承压 | | | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 交易日期 | 较昨日变化 | 较上周变化 | 2025-11-04 | 2025-11-03 | 2025-10-29 | 收盘价 | 922. 58 | -7.00 | 915. 58 | 910. 88 | 4. 70 | | | | | 成交重 | -8, 268. 00 | 332993.00 | 341261.00 | -30. 246. 00 | 363239.00 | 期货活跃合约 | 持仓重 | 151373.00 | -6. 771. 00 | 144602.00 | 168691.00 | -24, 089.00 | | | | 库存(十克) | 87816.00 | 87816.00 | 8 ...