以下文章来源于申万宏源证券上海分公司 ，作者李金玲 申万宏源证券上海分公司 . 申万宏源证券上海分公司官微，能为您提供账户开立、软件下载、研究所及投顾资讯等综合服务，为您的财富保驾护航。 数据速看： 1、巴菲特指标： 当前A股巴菲特指标为87.95%，处于相对较高区间，高于安全区间。 重点关注指数估值表现 2、估值历史百分位水平： 宽基指数方面： 目前市场主要宽基指数PE估值（TTM）均高于20%。深证成指、上证50、北证50、上证指数、科创50和中证A100的PE估值（TTM）分别处于上市 80.16%、85.88%、89.53%、91.36%、95.77%和98.48%的分位水平，估值分位相对较高，应注意风险。 行业方面：当前申万一级行业指数中非银金融和食品饮料的PE估值（TTM）低于近十年20%分位水平，PE（TTM）估值分别处于近十年5.25%和10.08% 的分位水平，可作为重点关注。 煤炭、通信、电子、商贸零售、计算机和房地产的行业PE估值（TTM）分别处于近十年历史81.49%、82.45%、89.88%、94.16%、94.24%和97.20%分位水 平，应注意投资风险。 1、重点关注指数PE ...

今年以来共有142家公司实施定增，合计募资金额8544.99亿元。 以增发上市日为基准统计，今年以来共有142家公司实施定向增发，合计定增记录156条，累计增发 1076.53亿股，增发金额合计8544.99亿元。 板块分布显示，增发已实施公司中，深市主板有30家，合计募资498.41亿元；沪市主板有57家，合计募 资7127.83亿元；创业板有26家，合计募资368.24亿元；科创板有29家，合计募资548.51亿元。按所属行 业统计，今年已实施增发公司涉及申万24个行业，定增实施家数较多的行业有电子、电力设备、基础化 工等，分别有23家、16家、15家公司增发，募资金额居前的行业有银行、非银金融、电子等，募资金额 分别为5200.00亿元、566.84亿元、564.03亿元。 区间分布显示，增发金额超100亿元的有10家，增发金额50亿元—100亿元的有13家，增发金额20亿元— 50亿元的有20家，增发金额10亿元—20亿元的有27家，增发金额10亿元以下的有72家，其中，增发不足 5亿元的有47家。 已实施增发公司中，募资金额最多的是中国银行，募资金额1650.00亿元，其次是邮储银行、交通银行 等， ...

市 场 研 究 [Table_Title] 万联晨会 [Table_MeetReportDate] 2025 年 12 月 16 日 星期二 [Table_Summary] 概览 核心观点 【市场回顾】 周一 A 股三大指数集体收跌，截止收盘，沪指收跌 0.55%，深成指收 跌 1.1%，创业板指收跌 1.77%。沪深两市成交额 17733.27 亿元。申 万行业方面，非银金融、商贸零售、农林牧渔领涨，电子、通信、传 媒领跌；概念板块方面，乳业、啤酒概念、特钢概念涨幅居前，AI 手 机、光纤概念、共封装光学（CPO）概念跌幅居前。港股方面，恒生 指数收跌 1.34%，恒生科技指数收跌 2.48%；海外方面，美国三大指 数集体收跌，道指收跌 0.09%，标普 500 收跌 0.16%，纳指收跌 0.59%。 【重要新闻】 【《求是》杂志发表习近平总书记重要文章《扩大内需是战略之举》】 文章指出，扩大内需既关系经济稳定，也关系经济安全，不是权宜之 计，而是战略之举。实施扩大内需战略，是保持我国经济长期持续健 康发展的需要，也是满足人民日益增长的美好生活的需要。要加快补 上内需特别是消费短板，使内需成为拉动经济增长 ...

证券研究报告 2025 年 12 月 16 日 星期二 【A 股市场大势研判】 指数集体收绿 市场表现： | 指数名称 | 收盘点位 | 涨跌幅 | 涨跌 | 上证指数分时图 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 上证指数 | 3867.92 | -0.55% | -21.42 | | | 深证成指 | 13112.09 | -1.10% | -146.24 | | | 沪深 300 | 4552.06 | -0.63% | -28.89 | | | 创业板 | 3137.80 | -1.77% | -56.56 | | | 科创 50 | 1318.91 | -2.22% | -29.97 | | | 北证 50 | 1431.95 | -1.09% | -15.74 | | 资料来源：东莞证券研究所，iFinD 数据 消息方面，1-11 月固定资产投资（不含农户）同比下降 2.6%，前值降 1.7%；11 月社 会消费品零售同比增 1.3%，前值增 2.9%；11 月规模以上工业增加值同比增 4.8%，前值增 4.9%。总的来看，11 月份国民经济运行总体平稳，延续稳中有 ...

□ 当前，低波红利资产展现出较强的抗风险优势。相关指数及产品的市场配置需求有望显著上升：中长 期资金将更多选择相关指数产品进行稳健投资；金融机构等机构投资者将其作为优化配置的主要选择； 普通投资者多元化需求有望上升 中证红利低波动指数与中证红利低波动100指数行业分布（Wind一级行业） 数据来源：Wind数据库，中证金融研究院整理 □ 低波红利指数在行业结构、市场风格切换、基金规模分化和指数编制等方面还存在一些不足，可能影 响其稳定性和吸引力：股息率的可持续性和未来表现面临考验；对应基金产品分化，首发效应与马太效 应显著；指数编制依据的历史数据较短，滞后于市场趋势 □ 陶 然 李坤昊 武佳薇 □ 为推动低波红利指数的健康发展，建议优化市场环境，充分发挥低波红利指数在资产配置和引导中长 期资本入市中的重要作用：鼓励相关机构积极创设和投资低波红利指数及产品；加大投资者宣教和预期 引导；优化低波红利指数编制；提升上市公司质量和稳健经营能力，引导其持续分红 过去三年，相关产品投资规模显著增加。Wind数据显示，2024年投资于主要低波红利指数的被动指数 型基金规模为470.91亿元，比2022年的21.79亿元增长 ...

策 略 研 究 融资资金流入加速，外资重回流入 [Table_Authors] 方奕(分析师) 投资者微观行为洞察手册·12 月第 2 期 本报告导读： 本期市场成交热度有所抬升，赚钱效应边际下降。从资金层面看，偏股公募基金新 发行边际回落，融资资金流入加速，外资流入 A 股和港股。 投资要点： 资产概览：全球风偏降温，贵金属领涨 2025.12.15 成交活跃度升高，创业板指估值领涨 2025.12.13 资产概览：商品/权益上涨，中债熊陡 2025.12.09 AI 产业延续高景气，服务消费同比偏强 2025.12.09 融资资金延续流入，ETF 平稳回流 2025.12.08 请务必阅读正文之后的免责条款部分 策 略 观 察 证 | | | | | 021-38031658 | | --- | --- | | | fangyi2@gtht.com | | 登记编号 | S0880520120005 | | | 郭胤含(分析师) | | | 021-38031691 | | | guoyinhan@gtht.com | | 登记编号 | S0880524100001 | | | 田开轩(分析师) | | ...

Market Overview - On December 15, the Shanghai Composite Index fell by 0.55%, the CSI 300 decreased by 0.63%, the STAR 50 dropped by 2.22%, the CSI 1000 declined by 0.84%, the ChiNext Index fell by 1.77%, and the Hang Seng Index decreased by 1.34% [4] - The best-performing sectors on December 15 were non-bank financials (+1.59%), retail (+1.49%), agriculture, forestry, animal husbandry, and fishery (+1.24%), steel (+0.91%), and building materials (+0.91%). The worst-performing sectors included electronics (-2.42%), telecommunications (-1.89%), media (-1.63%), machinery and equipment (-1.36%), and computers (-1.27%) [4] - The total trading volume for the entire A-share market on December 15 was 1.7944 trillion yuan, with a net inflow of 3.654 billion Hong Kong dollars from southbound funds [4] Important Insights Bond Market Research - The report emphasizes the importance of the People's Bank of China's (PBOC) communication regarding the central economic work conference, which reflects the central bank's specific thoughts on monetary policy for 2026 [5] - The market is focused on changes in the description of monetary policy from the central economic work conference [5] - The report indicates a more gradual approach to easing monetary policy [5] Strategy Report - The report systematically reviews the calendar effects in the A-share market from 2010 to 2025, analyzing excess returns of major indices around key dates [6] - It highlights that the overall market tends to experience a spring rally at the beginning of the year, cautious trading mid-year, and a warm winter close at year-end [6] - The report identifies that Q4 has the highest win rate and return for the Wande All A Index, with a win rate of 66.7% and a median return of 2.9% [7] Industry Insights Machinery Equipment Sector - The report notes that the demand for satellite applications is expected to surge, with a potential breakthrough in rocket supply [8] - It highlights that China's satellite constellation construction is significantly lagging, entering a peak launch period [8] - Investment opportunities are identified in the rocket sector, driven by explosive demand and a shift towards high-frequency, low-cost commercial operations [8]

12月15日，A股市场整体下跌。 截至收盘，上证指数收报3867.92点，下跌0.55%；深证成指收报13112.09点，下跌1.1%；创业板指收报3137.8点，下跌1.77%。两市合计成交17734.39亿元，较上一 交易日减少3187.67亿元。 1. 两市主力资金净流出超360亿元 今日（ 12月15日 ）沪深两市主力资金开盘净流出151.41亿元，尾盘净流出55.63亿元，两市全天资金净流出360.27亿元。 | | | 沪深两市最近五个交易日主力资金流向情况(亿元) | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 日期 | | 净流入金额 开盘净流入 | 尾盘净流入 | 超大单净买入 | | 2025-12-15 | -360. 27 | -151.41 | -55. 63 | -167.99 | | 2025-12-12 | -89. 34 | -136. 84 | -5.49 | -27.62 | | 2025-12-11 | -563. 42 | -129.88 | -111.03 | -332.77 | | 2025-12-10 | -199.82 | -1 ...

12月15日，A股市场整体下跌。 截至收盘，上证指数收报3867.92点，下跌0.55%；深证成指收报13112.09点，下跌1.1%；创业板指收报3137.8点，下跌1.77%。两市合计成交17734.39亿 元，较上一交易日减少3187.67亿元。 1.两市主力资金净流出超360亿元 今日(12月15日)沪深两市主力资金开盘净流出151.41亿元，尾盘净流出55.63亿元，两市全天资金净流出360.27亿元。 | | | 沪深两市最近五个交易日主力资金流向情况(亿元) | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 日期 | | 净流入金额 开盘净流入 | 尾盘净流入 | 超大单净买入 | | 2025-12-15 | -360. 27 | -151. 41 | -55. 63 | -167.99 | | 2025-12-12 | -89.34 | -136. 84 | -5.49 | -27. 62 | | 2025-12-11 | -563. 42 | -129.88 | -111.03 | -332.77 | | 2025-12-10 | -199.82 | -158 ...

美股策略 2025 年 12 月 15 日 美股策略周报：纳指盈利大幅上修，圣诞行情可期 2025 年 12 月 15 日 刘宗武（HKSFC CE No.:BSJ488） 高级策略分析师 艾德证券期货研究部 联络电话：86 13760421136 电邮地址：liuzongwu@eddid.com.hk 重拾升势--20251201 月不会重现--20251013 钉钉，关注利率敏感型 ETF--20250908 大盘再创历史新高--20250818 7．美股策略周报--Q2 业绩强劲， 盈利驱动股票上涨--20250811 主要内容 请参阅正文后面的免责声明及重要披露 1 / 16 2．美股策略周报：流动性危机解 除，初现反攻势头 20251117 领先，科技板块是主线--20251103 作者 美联储经济预测：2025年美联储最后一次议息会议，相较9月会议， 7位联储理事及12位区域联储行长对25-26年GDP（上升）、通胀 （PCE\核心PCE下降）给出乐观预测，对25-26年失业率、基准利 率维持预测不变。 市场情绪：上周大盘指数振荡，市场情绪全周维持在"恐惧"区 间。恐惧与贪婪指数分项----波动率 ...