在全球生产网络中，中国正从参与既有分工的贸易节点，转变为牵动价值流向的中枢型力量。这一转变由三重结构性动能共同推动：一是长期积 累的规模化供给能力推高了中国在全球产出中的权重；二是产业升级推动价值获取能力上移，使中国逐步减轻对低端环节的依赖；三是本文重点 关注的，更广泛、更深入的跨国产业连接重塑了中国在全球价值链中的位置。传统价值链分析强调沿工序展开的纵向分工，而随着生产组织方式 的变化，价值流动越来越呈现多节点协同、跨区域重组的横向特征。因此，本文从网络视角分析，中国已经成为连接最密集的价值输出枢纽，并 与美国共同构成驱动全球价值循环的双核心。 但二者的作用方式并不相同，美国的影响更多体现在与核心经济体形成长期而稳定的黏性联系，中国的影响主要来自为大量经济体提供难以绕开 的生产投入。正是这种路径上绕不开、关系上未完全锁定的并存状态，使路径依赖在形成结构性优势的同时，也放大了潜在的系统性风险。如何 在巩固中枢地位的同时降低风险，关键在于海外生产节点的分散布局、与新兴节点的深度协同以及更高水平的经贸合作，将结构性依赖转化为更 稳固的价值锚定。 广结善缘：中国作为全球供给中心的结构角色 在图论与复杂网络分析中，度 ...

他续指，在国家的坚实支持、政府和社会各界的共同努力下，过去一年，香港经济全年录得3.5%增 长，较最初预期为佳。整体投资也明显加快，去年第四季录得按年10.9%的显著增长，是连续四个季度 录得正增长，全年累计增加4.5%。 陈茂波说，上周刚公布本财政年度首九个月(即2025年4月至12月)的政府收支，录得439亿港元的综合盈 余，这除了近月是薪俸税及利得税税款缴纳高峰期外，还包括期内发债所得。一如过去，2026年1至3月 期间政府的收入预料将回落，而恒常公共开支则会持续。 他指出，香港公共财政状况确实在改善中。在经营账目方面，受惠于去年金融市场表现畅旺、港股日均 成交额按年增近倍至约2,500亿港元，股票印花税收入较原来预算为高，加上持续推进的财政整合工作 管控了开支增幅，政府的经营账目将于本财政年度(2025至26年度)恢复盈余，较原来估算提早一年。至 于非经营账目，由于香港政府持续加大对基建和北部都会区的投入，因此仍须发债支持。 智通财经APP获悉，2月1日，香港财政司司长陈茂波发表网志称，海外企业和投资者对投资香港的信心 正在加强。去年海内外企业的驻港公司以及香港的初创公司数目均大增逾一成，分别超过11 ...

政策引导之下，A股公司ESG相关制度日趋完善。记者关注到，就在近期，格林美、利亚德、东方电子 等多家公司，陆续披露了ESG管理制度、董事会战略与ESG委员会工作制度等公告。 "目前，我们得到的全球投资人的反馈是，他们对于中国市场相关ESG规则的出台非常支持。ESG信披 的相关政策越来越细化，且体现出财务重要性的原则，这可以有效地指导上市公司进行更加细致、清晰 的ESG披露。"明晟公司（MSCI）大中华区可持续与气候研究部主管郭思平在媒体会上对第一财经表 示。 在业内看来，随着ESG披露从"软性倡议"走向"硬性要求"，企业要将ESG议题嵌入到财务决策与价值创 造逻辑中，成为影响企业成本、收入、估值等的关键变量。 投资人对企业ESG披露的要求更加具体，简单的"绿色"标签已不足以打动投资人。 A股公司迎来ESG（环境、社会和治理）信披"首考"之际，相关披露规则进一步升级。 1月30日晚间，沪深北交易所集中发布了修订后的《上市公司可持续发展报告编制指南》（下称"指 南"），较前期的征求意见稿，此次发布的文件新增了污染物排放、能源利用、水资源利用三大章节， 明确污染物排放信息、减排信息等具体披露要点。 此前，三大交易所 ...

2026年1月30日，COMEX黄金期货收盘定格在 4907.5美元/盎司，下跌8.35%，盘中最大跌幅逾12%。 罕见的单日大幅波动，不仅冲销了黄金的连日涨幅，甚至吞没了此前数月的涨势。这像一出荒诞剧：昨天还是"避险资产"，今天却成了"风险源头"，主角仍 是黄金。 记者 欧阳晓红 这一夜，成也流动性，败也流动性。 投资者可以从两个链条来拆解这次暴跌。一是宏观链条：美联储主席提名与政策风格变化→市场对未来路径的"把握感"下降→分歧扩大、波动上升；二是微 观链条：波动上升→交易所提高保证金以保系统安全→杠杆被迫收缩→价格更容易走极端。 "反应函数" （央行的出牌规则）让市场不敢押注；"保证金"让杠杆没法押注。两者叠加，价格就会用"断层"说话。 黑天鹅起飞前 投资者可能想不到，1月26日—1月30日这一周，全球金融市场原本还在用"黄金重塑秩序与制度"的剧本演戏，直到周五。 美联储议息会议前后，市场情绪仍有惯性。1月28日，美联储将联邦基金利率维持在3.50%—3.75%不变。会议声明措辞克制但信息密度不低：经济活动以稳 健速度扩张，就业增量偏低、失业率有稳定迹象，通胀仍略偏高等，因此利率维持不变。 美联储主席鲍威 ...

[Table_Page] 宏观经济|定期报告 2026 年 2 月 1 日 证券研究报告 1 / 27 972918116公共联系人2026-02-01 17:17:37 [Table_Title] 全球叙事切换：杯弓蛇影还是未雨绸缪？ 宏观周度述评系列（2026.01.26-01.31） [报告摘要 Table_Summary：] | [Table_Author] 分析师： | 郭磊 | | --- | --- | | | SAC 执证号：S0260516070002 | | | SFC CE No. BNY419 | | | 021-38003572 | | | guolei@gf.com.cn | | 分析师： | 陈礼清 | | | SAC 执证号：S0260523080003 | | | 021-38003809 | | | chenliqing@gf.com.cn | | 分析师： | 陈嘉荔 | | | SAC 执证号：S0260523120005 | | | 021-38003674 | | | gfchenjiali@gf.com.cn | | 分析师： | 钟林楠 | | | SAC 执证 ...

中经记者 党鹏 成都报道 在2026年1月28日—2月1日召开的重庆两会期间，重庆市政协委员、重庆征探文化传媒有限公司董事长 周远征，紧扣人民银行等八部门联合印发的《关于金融支持加快西部陆海新通道建设的意见》（以下简 称《意见》）提出的 21 条重点举措，以重庆作为西部陆海新通道运营组织中心的核心优势为切入点， 直指当前重庆布局东盟消费金融的多重现实挑战，提出以重庆为枢纽打造东盟消费金融服务体系的系列 实施建议，通过金融创新助力西部产品出口，推动西部陆海新通道金融与产业深度融合。 首先，构建重庆特色合规支撑体系，降低机构准入门槛。重庆市政府牵头搭建"东盟消费金融合规服务 平台"，联动西部陆海新通道基金，为本地机构提供东盟各国监管政策解读、合规培训及资金支持。邀 请东盟国家多走走，并设立办事处。 其次，围绕重庆及西部产业，打通消费金融渠道。重庆"33618"现代制造业集群，引导消费金融机构与 长安汽车、重庆机电等龙头企业联动，推出适配东盟市场的"产品+金融"定制套餐，如新能源汽车分期 信贷、智能家电信用消费额度等。放大财政金融联动效能，对本地机构开发的东盟定向消费金融产品， 参照重庆服务业贷款贴息政策给予补贴， ...

热文： 谁押中了沐曦股份？ 会上，雄安新区财政局相关负责人介绍了雄安新区政府投资基金体系和创投生态建设情况； 雄安 基金总经理张乐 介绍了子基金遴选计划；建信信托、建信投资、建信股权、建银国际等四家建行 子公司分别作了推介宣讲，并宣布与雄安基金深化合作；深交所市场发展部相关负责人就资本市场 支持科技创新作了发言；受邀创投机构代表积极为新区产业发展建言献策；10家雄安基金已投科 创企业依次进行了路演。 每日｜荐读 1月29日，由雄安基金和母基金周刊联合举办的雄安新区创投生态大会暨央企创投座谈会在雄安索 菲特酒店成功举办。雄安新区党工委副书记、管委会常务副主任， 中国雄安集团 党委书记、董事 长吴波出席活动。百余位来自创投机构、雄安基金已投企业、中国建设银行及其子公司的代表齐聚 一堂，共话雄安创投生态发展。 中国雄安集团 党委副书记、总经理路立营出席创投机构闭门座谈会并致辞。他表示，八年多来， 雄安新区拔地而起、拔节生长，正成为新时代的创新高地和创业热土。 中国雄安集团 作为新区建 设开发的主力军和先锋队，锚定"新型城市运营服务商"身份定位，聚焦"开发建设、城市运营、战 新产业投资、现代服务业"四大主业，加快构建 ...

来源：泰山财经 泰山财经记者 唐轩 2026年伊始，备受关注的山东知名民企中融新大集团有限公司（简称"中融新大"）重整工作取得重大进 展，包括创始人王清涛在内的11名股东近日全部退出，山东、辽宁、上海等地国企及广发银行、天弘基 金等纷纷入场。 本次工商变更中，中融新大的11位股东全部退出，其中排在前五大股东的分别是王清涛、张亿贵、滨州 市友康建材有限公司、泰安民诺商贸有限公司、郭岩，持股比例分别为64.83%、8.31%、7.18%、 5.61%、4.23%。 中普新恒、中普新融两家合伙企业取而代之，分别持有中融新大92.06%、7.93%股份，公司注册资本从 33.81亿元增至40.54亿元。 新晋大股东中普新恒2025年12月9日成立，合伙企业出资额仅1万元，王铁英、中普新恒（淄博）企业管 理有限公司出资比例分别占99%、1%，中普新恒（淄博）企业管理有限公司由王铁英、王鹏分别持股 92%、8%，同时也是中普新恒的执行事务合伙人。 中普新融2026年1月13日成立，出资额5.8亿元，出资人有16个，包括锦州市华银资产经营有限公司上海 金元百利资产管理有限公司、天津滨海农村商业银行、临淄农村商业银行、天弘基 ...

Group 1: Market and Economic Indicators - The manufacturing PMI for January is reported at 49.3, a decrease of 0.8 percentage points from the previous month, indicating a decline in economic activity [4][58] - The Ministry of Finance announced that the securities transaction stamp duty is expected to reach 203.5 billion yuan in 2025, reflecting a growth of 57.8% [3][57] - The national general public budget revenue for 2025 is projected to be 21.6 trillion yuan, a decrease of 1.7% compared to 2024, with tax revenue expected to grow by 0.8% [8][61] Group 2: Regulatory Developments - The China Securities Regulatory Commission (CSRC) is proposing to expand the types of strategic investors and clarify minimum shareholding requirements, aiming to enhance the stability of capital markets [15][54] - The CSRC is also focusing on improving the regulatory framework to support high-quality development in the capital market [14] Group 3: Commodity Market Movements - Silver prices experienced a historic drop of 36%, while gold prices fell over 12%, marking the largest single-day declines in 40 years [23][54] - The Chicago Mercantile Exchange has raised margin requirements for precious metal futures in response to the volatility in the market [54] Group 4: Energy Sector Developments - The National Development and Reform Commission and the National Energy Administration have issued a notice to improve the pricing mechanism for power generation capacity, allowing for flexible pricing based on market supply and demand [5][59][10] - The notice encourages the signing of flexible pricing mechanisms in medium to long-term contracts to better reflect real-time supply and demand [11][59] Group 5: Corporate Earnings Forecasts - New Yi Sheng expects a net profit of 9.4 billion to 9.9 billion yuan for 2025, representing a year-on-year increase of 231.24% to 248.86% [27] - Zhongji Xuchuang forecasts a net profit of 9.8 billion to 11.8 billion yuan for 2025, with a growth rate of 89.50% to 128.17% [28] - Wan Ke A anticipates a net loss of approximately 82 billion yuan for 2025, primarily due to a significant decrease in project settlement scale [32][33]

指数波动在周中明显加剧。1月28日，盘中跌幅一度扩大至8%，交易所随即启动临时停牌机制。次日， 指数再度大幅下挫，又一次触发暂停交易。 市场抛压主要源于摩根士丹利资本国际公司(MSCI)就印尼上市公司自由流通股比例评估及市场可投资 性发出警告，并推出临时性调整措施。投资者对政策不确定性的担忧升温，市场情绪承压。 印尼证券交易所表示，外资在此期间持续净流出。2026年以来，外资累计净卖出已达9.88万亿印尼盾。 市场动荡迅速演化为监管层和交易所高层的人事震荡。 1月30日，印尼证券交易所总裁伊曼·拉赫曼宣布辞职，称此举是对近期印尼股市剧烈波动"承担责任"。 当晚，印尼金融服务管理局主席马亨德拉·西雷加尔亦宣布辞职。与此同时，该局资本市场与衍生品监 管负责人，以及负责发行人与证券交易事务的副监事专员等也相继辞职。 印尼金融服务管理局仅有的一名副主席随后亦递交辞呈，标志着该金融监管机构出现前所未有的人事调 整。 高层密集辞职一度引发市场对金融体系稳定性的担忧。对此，印尼金融服务管理局迅速启动过渡安排， 并依据内部规定任命代理主席及代理资本市场监管负责人。 登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 中新社雅加 ...