短期内外价差抑制棉价上行 2026 年 2 月 11 日 研究员：张伟 邮箱：xnqh_zwei@swfutures.com 期货从业证书号：F3011397 交易咨询从业证书号：Z0012289 1 一、全球棉花供需情况 美国农业部公布的 1 月供需报告显示，全球 2025/26 年度棉花产量预估为 1.1943 亿包，12 月预估为 1.1979 亿包。全球 2025/26 年度棉花期末库存预估 为 7448 万包，12 月预估为 7597 万包，供需报告偏多。 图 2：全球棉花库存消费比 （数据来源：同花顺 Ifind） 二、美国棉花供需情况 美国农业部 2026 年 1 月供需报告显示，2025/26 年度美国棉花产量预估为 1392 万包，较 12 月预估的 1427 万包环比下调 35 万包。2025/26 年度美棉期 末库存预估 420 包，环比 12 月的 450 万包下调 30 万包（降幅 7%），库存消 费比 30.4%。 2 （数据来源：同花顺 Ifind） （数据来源：同花顺 Ifind） 图 1：USDA 全球棉花供需展望（万吨） 三、国内棉花产业链情况 （一）国内棉花种植面积增加 ...

本文与今日头条头条精选项目联合呈现 未经许可禁止转载 知情者介绍，除放纵亲属子侄攫取巨额利益之外，易炼红本人 周边也常年围绕着一些商人。其中典型代表之一，就是他的涟 源同乡肖玉军。 作者： 李微敖 封图： 中国江西网 十四届全国人大财政经济委员会副主任、浙江省原省委书记易炼红，涉嫌严重违纪违法，接受中央纪委国家监委纪律审查和监察调查。 2026年2月10日，中央纪委国家监委官方公布了上述消息。 2024年11月，已满65岁的易炼红离任浙江，改任全国人大财政经济委员会副主任委员。 熟悉易炼红的数位知情者告诉经济观察报记者，至少在任长沙市委书记期间，"易炼红就大肆提拔亲信，放纵家人，同时排斥同僚，打击异己。" 易炼红之子易世威，曾在湖南一家省属国有控股金融企业工作。与易世威有交集的湖南政商界人士向经济观察记者介绍，易世威为人张扬高调，被视 为湖南官场"七公子"之一。而且，易世威利用乃父的影响力，攫取项目，"轻轻松松从那些项目中获得的奖金，动辄超过千万元"。 数位政界人士对经济观察报记者介绍，易炼红是在2026年2月7日于长沙被带走调查的；与此同时，易炼红的多位家人也一同被查。而在2026年1月下 旬，一位与易炼红 ...

国际观察｜国际黄金价格波动背后有何深意 2026年伊始，国际贵金属市场上演"过山车"行情。国际金价在延续前两年涨势基础上，1月底一度飙升至超过每盎司5600美元的历史巅 峰，随后在短短数日内大幅跳水，累计跌幅一度超过20%。目前，国际金价重回每盎司5000美元之上。 市场分析人士表示，尽管地缘政治、美元汇率、利率水平等通常是影响金价的主要因素，但在不同历史周期，这些因素对金价的影响力也 在发生变化。 当前黄金持续受 到追捧，本质上反映全球市场对国际货币体系和地缘政治局势的重估。黄金已 不仅是投资资产和临时避险 工具，而是应对长期不确定性的战略储备。 金价驱动因素发生权重变化 历史数据显示，国际金价波动长期受到避险需求、美元信用及实际利率等主要因素影响。但在不同历史时期，主导因素的权重存在显著差 异。 上世纪70年代，受石油危机和高通胀影响，物价稳定成为市场首要考量，抗通胀是彼时推升金价的主导力量。而在上世纪80年代至21世纪 初，随着全球通胀得到控制、经济进入长增长周期以及美元地位稳固，持有黄金的机会成本上升，经济增长与强势美元成为主导因素，金 价经历了长达20年的低迷期。 本轮金价上涨周期呈现出新特征。 瑞 ...

2026年02月11日 国泰君安期货商品研究晨报-贵金属及基本金属 观点与策略 | 黄金：震荡反弹 | 2 | | --- | --- | | 白银：高位回落 | 2 | | 铜：库存增加，限制价格上涨 | 4 | | 锌：上行动力不足 | 6 | | 铅：国内库存增加，价格承压 | 8 | | 锡：震荡调整 | 9 | | 铝：区间震荡 | 10 | | 氧化铝：小幅下跌 | 10 | | 铸造铝合金：跟随电解铝 | 10 | | 铂：持续震荡整理 | 12 | | 钯：窄幅震荡 | 12 | | 镍：印尼消息扰动再现，节前资金离场限制弹性 | 14 | | 不锈钢：二月检修减产频出，成本支撑重心上移 | 14 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 商 品 研 究 商 品 研 究 2026 年 2 月 11 日 黄金：震荡反弹 白银：高位回落 刘雨萱 投资咨询从业资格号：Z0020476 liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 贵金属基本面数据 | | | 昨日收盘价 | 日涨幅 | 昨日夜盘收盘价 | 夜盘涨幅 | | --- ...

2026年02月11日 国泰君安期货商品研究晨报-黑色系列 观点与策略 | 铁矿石：区间震荡 | 2 | | --- | --- | | 螺纹钢：宽幅震荡 | 3 | | 热轧卷板：宽幅震荡 | 3 | | 硅铁：板块情绪共振，宽幅震荡 | 5 | | 锰硅：南非锰矿节后或发运收紧，宽幅震荡 | 5 | | 焦炭：多头止盈，震荡偏弱 | 7 | | 焦煤：多头止盈，震荡偏弱 | 7 | | 原木：区间震荡 | 9 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 商 品 研 究 所 商 品 研 究 2026 年 2 月 11 日 铁矿石：区间震荡 李亚飞 投资咨询从业资格号：Z0021184 liyafei2@gtht.com 【基本面跟踪】 铁矿石基本面数据 | | | | 昨日收盘价（元/吨） | 涨跌（元/吨） | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期 货 | | | | 0.0 | 0.00% | | | I2605 | | 761.5 | 昨日持仓（手） | 持仓变动 （手） | | | | | | 513, ...

Core Insights - Spotify is enhancing its platform through a focus on artificial intelligence and user engagement to improve user experience and drive growth [1] - The company competes with other streaming services such as Apple Music and Amazon Music [1] Stock Performance - Evercore ISI set a price target of $700 for Spotify, suggesting a potential increase of about 47% from its trading price of $476.13 [2][5] - The stock has experienced a 14.77% rise, indicating positive market sentiment [2][5] - Spotify's stock has fluctuated between $462.78 and $495.94, with a yearly high of $785 and a low of $405, reflecting investor reactions to its strategic focus [3] Market Capitalization and Trading Volume - Spotify's market capitalization is approximately $98 billion, highlighting its significant presence in the music streaming industry [3][5] - Today's trading volume for Spotify is 10.1 million shares, indicating strong investor interest [4]

【中国东方教育】高客单价占比提升收入超预期、利润符合预期，收购&新品牌布局打开长期空间，关注春招进 展 利润端：预计全年纯利及经调整纯利同比增长 46%-51%，对应纯利区间约 7.49-7.74 亿元（中位数计算净利率 16.45%）、经调整纯利区间约 7.66-7.93 亿元（中位数计算经调整净利率16.83%）。 按中位数计算，2025年下半年净利润为3.59亿元，同比增长48.7%，净利率为14.7%，yoy+3.37pct。 受季节性影响，下半年销售费用和营业成本高于上半年。 #春招按预期提速增长：截至目前整体春招收费同比增长约20% 收入超预期主要来自15个月高价班占比快速提升，拉高客单价。 利润端：预计全年纯利及经调整纯利同比增长 46%- 【中国东方教育】高客单价占比提升收入超预期、利润符合预期，收购&新品牌布局打开长期空间，关注春招进 展 收入端：2025全年新生数量同比增长6%，收入同比增长12%至46.3亿元（预期增速10%）；2025下半年收入24.44 亿元，同比增长14.6%。 收入超预期主要来自15个月高价班占比快速提升，拉高客单价。 收入端：2025全年新生数量同比增长6%，收 ...

【广发机械】AIDC电力重点标的更新-20260210 周末我们把外资企业的业绩全面梳理了一遍，一句话总结——#全面超预期+全面上调预期，GEV甚至2个月连续2 次公开上调指引。 欧美制造业低位补库+AI发电共振，欧美景气度边际变化最大，映射国内的供应链，我们核心推荐5家公司： 周末Musk提到当前海外发电的最大瓶颈是燃机及涡轮叶片，甚至"#可能不得不让SpaceX和Tesla自己生产涡轮叶片 涡轮叶片是技术壁垒最高、价值量最高的环节。 #应流股份。 涡轮叶片龙头，在手订单30亿，与贝克休斯、西门子、安萨尔多等达成战略合作，GE航空机匣核心供应商，两机 业务十年磨一剑进入收获期。 #万泽股份。 涡轮叶片龙二，西门子航改燃涡轮叶片新晋供应商，中东后市场签订长单，国内商发涡轮叶片核心供应商，放量 速度快。 卡特近期获得2GW内燃机订单作为主力电源，内燃机、航改燃等逻辑开始发酵。 #联德股份&鹰普精密。 卡特彼勒在发动机领域产业链地位更高，燃机、发动机同步扩产，缸体缸盖的核心供应商为国内的联德、鹰普， 两家企业在北美均有工厂，完美适配大客户需求。 【广发机械】AIDC电力重点标的更新-20260210 周末我们把外 ...

掌阅科技：字节参股，短剧等衍生业务成为公司第一大业务板块 天音控股：与字节共同参股塔读文学 掌阅科技：字节参股，短剧等衍生业务成为公司第一大业务板块 天音控股：与字节共同参股塔读文学 上海电影：与即梦AI战略合作，聚焦经典IP焕新 博纳影业：和即梦AI联合出品并制作了AI生成式科幻短剧《三星堆：未来启示录》 捷成股份：即梦视频数据板块供货商 吉大正元：抖音旗下生态公司成立合资公司，主营微短剧的版权与内容审核 上海电影：与即梦AI战略合作，聚焦经典IP焕新 博纳影业：和即梦AI联合出品并制作了AI生成式科幻短剧《三星堆：未来启示录》 捷成股份：即梦视频数据板块供货商 ...

九方智投近况沟通会key updates 1、2025年业绩预告： 2025年营收34.3亿元，较2024年增长11.24亿元； 总订单金额39.55亿元，较2024年增加4.49亿元；截至2025年末，合同负债结余15.3亿元。 < 九方智投近况沟通会key updates 2、监管措施： 证监局针对公司个别违规人员提出监管要求，暂停新增客户3个月，属于行业常态化管理中的整改安排。 经调整净利润10-10.3亿元，2024年同期3.51亿元；股东应占净利润9-9.3亿元，2024年同期2.72亿元。 不影响公司对存量客户的服务、股票学习机的销售，不影响长期经营能力。 1、2025年业绩预告： 2025年营收34.3亿元，较2024年增长11.24亿元； 经调整净利润10-10.3亿元，2024年同期3.51亿元；股东应占净利润9-9.3亿元，2024年同期2.72亿元。 总订单金额39.55亿元，较2024年增加4.49亿元；截至2025年末，合同负债结余15.3亿元。 公司2025年现金订单口径的复购率超过60%，暂停新增客户3个月，对2026年公司营收影响相对可控。 3、数字资产业务： 公司2025年配 ...