以下文章来源于晚点LatePost ，作者晚点团队 晚点LatePost . 晚一点，好一点 去年5月，永辉超市创始人张轩松带队一百多人去许昌学习胖东来。到现场，让很多人最意外的不是 胖东来招牌一般的服务、员工福利，而是他们发现胖东来只有十来间超市，拿很多商品的价格却比自 己低——永辉当时还有上千间门店、销售额在全国商超排第一。 一家食品品牌几年前第一次接待胖东来的采购人员，当时它还不太有名，不是后来的商业乌托邦。对 接人根本没听过这个牌子，只是被 "不退不换，裸价采购" 的友好采购条件所打动，同意进许昌试一 来源丨晚点LatePost（ID：postlate） 作者丨 沈方伟 编辑 丨王姗姗 黄俊杰 图源 丨 胖东来官网 下，结果大出意料，自己的产品进了胖东来，销量甚至超过很多一二线的新零售超市。现在他们意识 到，进了胖东来就赢得了一整个城市。 许昌市城镇人口250万，去年当地消费零售总额1160亿元，当中有超过1/10花在胖东来的6家综合商 场和4家中型社区超市。如果排除汽车这样的大消费，当地消费开支可能有近两成在胖东来发生。在 全中国应该再也找不到第二家企业能如此深入而彻底地独霸一个城市的消费。 许昌城 ...

立高食品股份有限公司相关债券 中鹏信评【2025】跟踪第【354】号 01 信用评级报告声明 除因本次评级事项本评级机构与评级对象构成委托关系外，本评级机构及评级从业人员与评级对象不存 在任何足以影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。 本评级机构与评级从业人员已履行尽职调查义务，有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客 观、 公正原则，但不对评级对象及其相关方提供或已正式对外公布信息的合法性、真实性、准确性和完整性 作任何保证。 本评级机构依据内部信用评级标准和工作程序对评级结果作出独立判断，不受任何组织或个人的影响。 本评级报告观点仅为本评级机构对评级对象信用状况的个体意见，不作为购买、出售、持有任何证券的 建议。本评级机构不对任何机构或个人因使用本评级报告及评级结果而导致的任何损失负责。 本次评级结果自本评级报告所注明日期起生效，有效期为被评证券的存续期。同时，本评级机构已对受 评对象的跟踪评级事项做出了明确安排，并有权在被评证券存续期间变更信用评级。本评级机构提醒报 告使用者应及时登陆本公司网站关注被评证券信用评级的变化情况。 本评级报告版权归本评级机构所有，未经授权不得修改、复制、转载和出售。除 ...

大家好，我是佩妮。 最近我在北京上海办社群聚会，也约一些老朋友聊聊，比较忙，就没有更新。 有几件印象比较深的事情，挺感慨的，今天想起来和大家分享一下，算是现在市场的一些侧写。 请不要 对号入座 啦。 我前几天约了一个公司正在申请破产的朋友吃饭。 这位朋友论履历也是天之骄子，Top2，年轻，大学没毕业就创业公司成功被收购。 接着雄心万丈地选了一个传统行业继续创业，立志要创新，要改变这腐朽的旧行业，给用户更好的体验。那是近 10 年前。 我们上一次见面还是五六年前，晚上在西湖区的一个小破酒吧喝了两杯，那时候的他清瘦，看上去依然像大学生，公司融了几个亿，聊起行业 逻辑清晰严密，仿佛一切胸有成竹。 再一次看到他是小红书，被愤怒的讨薪供应商，员工和客户围堵着，举着手机拍他，质问准备怎么还钱。 而他胖了不少，两鬓斑白。视频里沉默抿着嘴一言不发。 或者反复地说，我们没有贪污，公司的所有账目已经交给有关部门审计。 见面时我本来担心他的状态会很不好，但是其实还可以，除了还不能离开北京。 也许是能做的都做了，也再没什么别的能做的了，看神气透出一种解脱释然来。 他说， 在一个在下行周期的传统行业里，只要你想做点事情，就仿佛在粪坑蝶 ...

中原证券（601375）发布研报称，2025年食品饮料上市公司的收入增长有望保持在个位数水平，增幅略 高于行业整体。基于宏观形势，该行判断2025年的成本环境依然友好，上市公司的成本压力相对小，在 收入增长大幅放缓阶段，这对企业利润起到托扶的作用。2025年，该行推荐关注乳业、啤酒、软饮料、 保健品和零食等板块的投资机会。 中原证券主要观点如下： 2020年以来，食饮板块的收入增长普遍放缓 2024年及2025年一季度，食品饮料上市公司的营收增长进一步下探。在PPI下行的背景下行业的成本优 势凸显，推动多数食饮子项的毛利率抬升。但是鉴于销售增长持续下行，该行认为2025年以来食品饮料 板块的盈利普遍上升，主要来自于上游价格的下降而非自身产品结构的升级，是外力所致而非内功。此 外，食品饮料板块的销售、管理和财务等各项费率长期下行。由于毛利率抬升以及费率下降，尽管销售 增长恶化，但食品饮料上市公司的ROE水平于2023、2024年仍得以显著上升。但是，如果剔除白酒和啤 酒，食品饮料的净资产回报率整体下降。 食品饮料板块已经连续四年收跌 食品饮料板块在2021、2022、2023、2024年已经连续四年收跌。食饮板 ...

食品饮料 分析师：刘冉 登记编码：S0730516010001 证券研究报告-行业中期策略 同步大市(维持) 食品饮料相对沪深 300 指数表现 -17% -12% -6% -1% 4% 10% 15% 21% 2024.06 2024.10 2025.02 2025.06 食品饮料 沪深300 资料来源：中原证券，聚源 相关报告 《食品饮料行业月报：食饮行情延续，多数子 板块表现优异》 2025-06-06 《食品饮料行业月报：食饮行情延续，零食、 乳品领衔》 2025-05-14 《食品饮料行业月报：食饮行情回暖，要素价 格延续回落态势——食品饮料行业 3 月月报》 2025-04-09 联系人：李智 电话： 0371-65585629 地址： 郑州郑东新区商务外环路10号18 楼 地址： 上海浦东新区世纪大道1788 号T1 座22 楼 liuran@ccnew.com 021-50586281 成长中枢下沉，渠道和产品创新推动发展 ——食品饮料行业 2025 年下半年投资策略 发布日期：2025 年 06 月 20 日 ⚫ 2020 年以来，食品饮料行业的基本面发生了深刻的变化：行业以往的高增长显 著 ...

主动靠前做好企业服务 加快推动产业集群集聚发展 李红军在青山湖区调研重点产业项目建设运营情况 李红军强调，各有关部门要主动靠前做好企业服务，及时了解企业诉求，进一步完善产业园区配套设施，持续织密交通路网，积极引进服务业业态，帮助 解决企业用水用电等问题，为企业发展提供全方位、全生命周期的要素保障。要引导企业积极抢抓扩内需、促消费机遇，进一步提升产品和服务质量，努 力抢占更大市场份额。要持续助力企业出海抢订单，支持企业扩大优势产品出口，让更多南昌制造走向世界。要紧密对接产业所需，深化产教融合、校企 合作，共建实训基地，提供就业指导，着力培养更多专业技术人才，为推动产业发展提供有力支撑。要牢固树立绿色发展理念，加强环保投入，优化生产 工艺，推进制造业绿色低碳发展。要进一步盘活资源，强化"亩产论英雄"导向，提高土地利用效率，鼓励企业加大投资、扩大产能，努力实现更高水平、 更高质量的发展。 李红军强调，青山湖区要聚焦现代针纺、电子信息、绿色食品等优势产业，全力以赴争抢项目，切实做好延链补链强链文章，不断壮大产业规模。要切实 做好园区定位，聚焦产业发展需求，有针对性地开展精准招商、专业招商、以商招商，切实提高招商工作实 ...

食品丨市场观察 本周看点： -野蛮生长的中式养生水：遍地是黑马，没有赢家； -啤酒、饮料攻防战：互相进入对方的赛道； -中国复合调味品行业：市场规模、产业链格局与竞争态势。 行业 环境 1.野蛮生长的中式养生水：遍地是黑马，没有赢家 关键词 ： 中式养生水,健康需求,无糖化,药食同源,渠道布局 概要 ： 崂山白花蛇草水是国内早期养生水代表，近年来元气森林、康师傅等品牌入局，推动 中式养生水市场快速发展，预计2028年规模将破百亿。该类产品以药食同源食材为主，迎合年 轻消费者健康需求，但口感不佳、同质化严重、渠道布局不足等问题突出。尽管一线城市销售 较好，下沉市场渗透率低，价格战也影响利润。专家提醒实际功效缺乏科学验证，行业需解决 渠道困局以实现长效发展。 2.啤酒、饮料攻防战：互相进入对方的赛道 关键词 ： 性价比,鲜啤,精酿,低度酒,跨界 概要 ： 重庆出现高性价比啤酒店"鲜啤福鹿家"，虽与蜜雪冰城无关但借鉴其模式。同时，啤酒 企业如重庆啤酒、燕京啤酒等纷纷布局非酒精饮料市场，探索多品牌、多品类发展以突破主业 瓶颈。部分饮料企业也尝试进入酒饮领域，但因定位不清和投入不足效果有限。跨品类竞争需 精准定位消费者 ...

智通财经APP获悉，斯马克(SJM.US)公布了第四财季业绩。该季度销售额同比下降3%至21 亿美元，不 及预期。非GAAP每股收益为 2.31 美元，高于市场预期，去年同期为2.66美元。该季度调整后的毛利润 同比下降了 9%。 同店销售额同比下降 1%，这一下降幅度反映了销量/组合3个百分点的下降，，具体表现为狗零食、甜 点烘焙食品、与已剥离宠物食品品牌相关的合同制造业务销售额下降，以及水果酱的销售额减少，但这 也部分被Uncrustables三明治销售额的增加所抵消。 从积极的方面来看，斯马克的业绩得到了其广受欢迎的Uncrustables三明治产品持续增长的有力支撑。 在截至 4 月 30 日的那个季度里，美国零售咖啡业务的销售额增长了 11%，而美国零售宠物食品业务的 销售额则下降了 13%。 斯马克销售额因 2023 年 11 月对Hostess的收购而受到拖累。这家生产诸如甜甜圈等甜食的公司业绩不 佳，因为一些消费者减少了消费支出。但首席执行官Mark Smucker表示，将通过提高价格的方式来抵消 原材料成本的上涨。 与去年同期相比，同店销售额也反映了净价格实现3个百分点的增长，主要得益于咖啡 ...

食品饮料 分析师：刘冉 登记编码：S0730516010001 liuran@ccnew.com 021-50586281 食饮行情延续，多数子板块表现优异 ——食品饮料行业 5 月月报 发布日期：2025 年 06 月 06 日 证券研究报告-行业月报 同步大市(维持) 食品饮料相对沪深 300 指数表现 相关报告 《食品饮料行业月报：食饮行情延续，零食、 乳品领衔》 2025-05-14 《食品饮料行业月报：食饮行情回暖，要素价 格延续回落态势——食品饮料行业 3 月月报》 2025-04-09 《食品饮料行业点评报告：提振消费政策有望 持续催化板块行情》 2025-03-18 联系人：李智 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第1页 / 共15页 投资要点： -23% -17% -11% -5% 1% 7% 13% 18% 2024.06 2024.10 2025.02 2025.06 食品饮料 沪深300 资料来源：中原证券 ⚫ 食品饮料板块微涨，受白酒拖累较大。主力资金净流出，小单资金净流入。成 交量有所回落，但仍高上年同期。2025 年 5 月， ...

食品饮料 分析师：刘冉 登记编码：S0730516010001 liuran@ccnew.com 021-50586281 食饮行情延续，多数子板块表现优异 ——食品饮料行业 5 月月报 证券研究报告-行业月报 同步大市(维持) 发布日期：2025 年 06 月 06 日 ⚫ 食品饮料板块微涨，受白酒拖累较大。主力资金净流出，小单资金净流入。成 交量有所回落，但仍高上年同期。2025 年 5 月，食品饮料板块成分区间涨跌幅 为 0.25%，表现受到市值权重占比较大的白酒板块的拖累。5 月，食品饮料板 块的主力资金合计净流出 15.43 亿元；同期，小单净流入 15.57 亿元，显示散 户资金的做多意愿。5 月，食品饮料板块的成交量合计 350.51 亿股，趋势上有 所回落，但远高于上年同期。 资料来源：中原证券 相关报告 《食品饮料行业月报：食饮行情延续，零食、 乳品领衔》 2025-05-14 《食品饮料行业月报：食饮行情回暖，要素价 格延续回落态势——食品饮料行业 3 月月报》 2025-04-09 《食品饮料行业点评报告：提振消费政策有望 持续催化板块行情》 2025-03-18 联系人：李智 本报告版 ...