5 月 14 日港股盘后，腾讯向市场递上 2025Q1 财报： 出品｜虎嗅黄青春频道 作者｜商业消费主笔 黄青春 题图｜视觉中国 表面上，腾讯维持两位数增速：营收同比增长 13% 达 1800.2 亿元，净利润（Non-IFRS）同比 增长 22% 达 613.29 亿元； 实际上，腾讯赚钱更快了：经营利润（Non-IFRS）同比增长 18% 达 693.2 亿元，毛利同比增长 20% 达 1004.9 亿元，推动毛利率飙到 55.8%，归属普通股东利润率竟然攀升至 35.2%。 概言之，在各项核心指标均是上扬曲线前提下，腾讯净利润、毛利、经营利润均跑赢营收增速——若 将时间线拉长，营收 8 连增，毛利与经营利润连续 10 个季度超过营收增速。 以下文章来源于黄青春频道 ，作者黄青春Youth 黄青春频道 . 看清流量迁徙的切面 一天之内，炸裂的腾讯财报与微信架构"动刀"同时刷屏——腾讯重回扩张周期后，昂扬的 锐气溢于 言表。 长期追踪、观察微信业务变化会发现，这是今年商业化提速的明确信号，也是微信发力电商的意志顺 延。 与其他大厂不同，微信向来以克制的姿态进行新业务探索，今年以来，微信持续激活交易生态：视频 ...

出品｜虎嗅黄青春频道 作者｜商业消费主笔 黄青春 题图｜视觉中国 一天之内，炸裂的腾讯财报与微信架构"动刀"同时刷屏——腾讯重回扩张周期后，昂扬的锐气溢于言表。 5 月 14 日港股盘后，腾讯向市场递上 2025Q1 财报： 另一方面，微信作为核心"引擎"，月活首破 14 亿达 14.02 亿，外界惊讶于微信在高基数上仍能保持渗透，腾讯内部则越发凸显微信生态之于集团的重要 性：随着微信交易生态系统优化，广告主对视频号、小程序及微信搜一搜广告库存需求越发强劲，季度内多数重点行业的广告投放均有所增长。 表面上，腾讯维持两位数增速：营收同比增长 13% 达 1800.2 亿元，净利润（Non-IFRS）同比增长 22% 达 613.29 亿元； 实际上，腾讯赚钱更快了：经营利润（Non-IFRS）同比增长 18% 达 693.2 亿元，毛利同比增长20% 达 1004.9 亿元，推动毛利率飙到 55.8%，归属普通 股东利润率竟然攀升至 35.2%。 概言之，在各项核心指标均是上扬曲线前提下，腾讯净利润、毛利、经营利润均跑赢营收增速——若将时间线拉长，营收 8 连增，毛利与经营利润连续 10 个季度超过营收增速。 ...

证券研究报告 2025年04月29日 海外行业报告：行业动态研究 谷歌财报维持全年750亿资本支出指引，AI需求维持高位 作者： 分析师 孔蓉 SAC执业证书编号：S1110521020002 分析师 李泽宇 SAC执业证书编号：S1110520110002 分析师 樊程安吉 SAC执业证书编号：S1110524080001 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 全球AI周报 ◼ 全球AI产品更新 摘要 ◼ 建议关注： 中国AI：从腾讯宣布元宝接入微信聊天入口到阿里巴巴旗下夸克发布AI超级框以及飞猪推出 " 问一问 " AI功能，中国互联网大厂不断发布的AI应用产品，我们认为中国互联网大厂AI发展趋势正从chatbot类应用向AI Agent类产品迭代推进。近期我们建议密切关注：若DeepSeek以及阿里巴巴后续重要模型超预期迭代发布或将带来2025年"中国AI"第二波机会。另一方面，随着港股中概公司财报季临近，我们认为互联网科技大厂普 遍将AI定位为核心发展方向，预计在财报中将持续强调AI资本支出及应用进展。建议关注：【阿里巴巴】【腾讯控股】【小米】【快手】【美团】。 海外AI：市场持续担忧可能的美国 ...

证券研究报告 2025年04月29日 海外行业报告：行业动态研究 谷歌财报维持全年750亿资本支出指引，AI需求维持高位 作者： 分析师 孔蓉 SAC执业证书编号：S1110521020002 分析师 李泽宇 SAC执业证书编号：S1110520110002 分析师 樊程安吉 SAC执业证书编号：S1110524080001 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 全球AI周报 ◼ 全球AI产品更新 摘要 ◼ 建议关注： 中国AI：从腾讯宣布元宝接入微信聊天入口到阿里巴巴旗下夸克发布AI超级框以及飞猪推出 " 问一问 " AI功能，中国互联网大厂不断发布的AI应用产品，我们认为中国互联网大厂AI发展趋势正从chatbot类应用向AI Agent类产品迭代推进。近期我们建议密切关注：若DeepSeek以及阿里巴巴后续重要模型超预期迭代发布或将带来2025年"中国AI"第二波机会。另一方面，随着港股中概公司财报季临近，我们认为互联网科技大厂普 遍将AI定位为核心发展方向，预计在财报中将持续强调AI资本支出及应用进展。建议关注：【阿里巴巴】【腾讯控股】【小米】【快手】【美团】。 海外AI：市场持续担忧可能的美国 ...

整理 | 傅宇琪、褚杏娟 小米被曝要求员工日均工时不低于 11.5 小时；小红书宣布取消员工大小周、竞业；传百川智能重大组织结构变化，老班底所剩无几，多位核心高管变动； 传 Manus 母公司完成超 5 亿元融资；贾跃亭首次回应"下周回国"梗；英特尔本周宣布裁员 20%，超 2.18 万人或被裁撤；裁掉 2000 人后，微软对绩效不佳 员工使出一系列"组合拳"；平台"二选一"？京东美团"外卖战"打得火热…… 行业热点 小米被曝要求员工日均工时不低于 11.5 小时，员工：平均 12 小时仍被约谈 近日，有用户发帖称，小米要求员工日均工时不低于 11.5 小时，其中低于 8 小时需要提交说明，工时排名靠后的要被约谈，甚至劝退。"小米查工时"相 关话题在小红书等平台引发讨论。多位小米员工证实了这一情况。 小米手机部门一员工告诉记者，不同组情况不一样，日均工时要求低的组是 10.5 小时；有的组甚至要求日均 14、15 个小时，他们部门要求 12.5 小 时，"但领导都是口头要求，不会留下痕迹。"小米上海一员工说道，他们部门确实要求平均 11.5 小时，就是 9 点上班、8 点半下班。"我之前平均工时达 到了 12 ...

// 市场要闻 // 2025中国发展高层论坛 于3月23日在北京钓鱼台国宾馆举行 。 今年论坛共有21个国家、86位跨国企业的正式代表出席论坛。中国发展高层论坛由国务院 发展研究中心主办，中国发展研究基金会承办。自2000年创办以来，已经成为推动中国与世界对话、合作的重要桥梁。 央行将会同金融监管等部门，研究出台金融支持扩大消费的专门文件。 商务部将加力扩围实施消费品以旧换新，开展汽车流通消费改革试点。财政部、 人社部将在补助、稳就业等方面多措并举，提升居民消费能力。市场监管总局将严格开展监管执法，针对价格欺诈等市场顽疾开展专项整治行动。 央行货币政策委员会召开第一季度例会，建议加大货币政策调控强度， 提高货币政策调控前瞻性、针对性、有效性，择机降准降息。明确将推动社会综 合融资成本"下降"而非上季度的"稳中有降"。对于支持资本市场的两项货币政策工具，会议提出"探索常态化的制度安排"。 多家商业银行消费贷利率目前已降至2.5%-2.8%区间， 消费金融市场正迎来新一轮发展机遇。业内人士表示，消费贷利率降低有助于提振消费，更好满 足消费领域金融需求，进而带动经济增长。 国务院常务会议研究建立健全涉企收费长效监 ...