据中国新闻网7月3日报道，特朗普表示计划最早于4日向贸易伙伴发送信函，告知对方将面临的关税税 率。一场由美国挑起的贸易风暴，似乎正以更加猛烈的态势袭来。 特朗普这一决策并非临时起意。自4月宣布所谓"对等关税"暂缓期以来，美国政府官员曾宣称"将在90天 内达成90项协议"。然而，现实却给了美国一记响亮的耳光。如今已至7月，距离暂缓期结束的7月9日没 剩几天，可真正与美国达成协议的国家，仅仅只有英国和越南。英国接受了10%的关税，越南则接受了 20%的关税 。 面对如此缓慢的谈判进展，特朗普显然失去了耐心。他直言，与170多个国家逐一谈判太过复杂，因此 打算通过发送信函的方式，直接告知各国与美国做生意所需支付的关税税率，每天大约发送10封 。 特朗普（资料图） 从特朗普透露的信息来看，这些国家面临的关税税率可能在20% - 30%。就拿日本来说，双方围绕关税 的谈判已进行了七轮，可至今仍未达成全面协议。在关键的大米和汽车问题上，日本态度强硬，尤其是 为了参议院选举，日本代表在谈判中并未轻易松口。这让特朗普大为恼火，甚至怒斥日本"被惯坏了"， 威胁要对日本加征30% - 35%的关税。 欧盟这边的情况也不容乐观。随 ...

[Table_Main] 行业研究|信息技术|半导体与半导体生产设备 证券研究报告 半导体与半导体生产设 2025 年 07 月 07 日 [Table_Title] 三星即将进入 1c 量产阶段，国产 GPU 公司沐曦集 成准备科创板上市 ——行业周报 [Table_Summary] 报告要点： 本周（2025.6.30-2025.7.6）市场回顾 1）海外 AI 芯片指数本周上涨 1.3%，本周海外芯片指数涨幅相对较 小，MPS 涨幅约 3%，台积电和博通涨幅超过 2%，英伟达上涨 1%。 Marvell 和 AMD 股价出现下滑。2）国内 AI 芯片指数本周下跌 2.8%。 本周国内 A 股芯片指数大部分成分股股价均出现下滑，寒武纪和恒玄 科技跌幅超过 6%，兆易创新接近 6%，仅有澜起科技出现小幅上涨， 涨幅 1.8%。3）英伟达映射指数本周上涨 9.3%，景旺电子涨幅超过 20%，工业富联、胜宏科技和沪电股份涨幅超过 10%，而长芯博创、 兆龙互连、麦格米特、英维克和太辰光出现小幅下滑。4）服务器 ODM 指数本周下跌 0.7%，成分股表现分化较大，鸿海精密、Wiwynn 和技 嘉下滑约 2%，Qu ...

美国试图通过关税大棒主导全球贸易的策略正遭遇前所未有的挑战。 其对全球汽车加征25%的关税，激起了国际社会的强烈反弹，尤其引爆了与印度的贸 易冲突。 这并非单纯的经济博弈，而是地缘政治博弈加剧的体现，反映出单边主义的局限性和多边主义的复苏。 起初，美国似乎占据上风，各国纷纷排队与其谈判。然而，中国以强硬姿态回击，为其他国家树立了榜样。 如今，印度以其28亿美元的汽车零部件对美出 口为筹码，毫不畏惧地实施报复性关税，直接回击美国7月9日的"最后期限"，贸易部长皮尤什·戈亚尔更是公开宣称新德里将"按自身利益出牌"，令白宫措 手不及。 印度此举并非一时冲动。 其背后是多重考量：首先，保护经济利益至关重要。美国关税对印度的汽车零部件、制药和纺织品出口造成巨大冲击，危及南部 汽车产业基地的就业和经济发展。 报复性关税瞄准美国的大豆、棉花等农产品，旨在反制美国，使其也尝到贸易战的苦果。 其次，印度力图在国际舞台上提升自身地位。 将美国的关税政策诉诸WTO，挑战其违反非歧视原则，彰显了印度维护多边贸易规则的决心，提升国际影响 力。 再次，莫迪政府需要在即将到来的2025年大选前争取国内支持。 妥协意味着激怒数千万依赖农业和 ...

特朗普（资料图） 在中美关系因关税战等问题陷入紧张之际，中国对外联络部部长在7月3日的世界和平论坛上发表了重要演讲。中国对外 联络部部长强调，中国人民热爱和平，世界各国人民也都期望看到良好的中美关系。这清晰地传达出中国始终秉持和平 理念，积极推动中美关系朝着健康稳定方向发展的意愿。 特朗普此前推行的"对等关税"政策，意图在国际贸易中为美国谋取更多利益。然而，现实却给了美国沉重一击。特朗普 近期在华盛顿接受采访时表示，最快从7月4日起，将给各国发通知信函，告知美国最终关税数额。这看似强硬的表态， 实则暴露出两大关键问题。 据央视新闻报道，中国在今年3月、4月、5月这三个月都未进口美国石油，购买量为零，创下2018年以来中国最长时间未 购美油的记录。而在7月3日的世界和平论坛期间，中国对外联络部部长刘建超发表演讲，就中美关系等问题阐明立场。 一边是贸易层面的微妙变化，一边是高层对于和平的呼吁，中美之间究竟是战是和，在当下的局势中愈发引人关注。 在过去的90天里，特朗普政府与绝大多数国家的贸易谈判都未能取得成功。众多国家并未接受美国提出的关税条件，使 得美国的关税政策在国际上四处碰壁。美国自身也已没有足够的精力和实 ...

对于依赖出口生存的美国页岩油生产商而言，这无异于一场生存风暴。西得克萨斯原油（WTI）价格在双重挤压下已跌破每桶70美元关口。更令人 心焦的是，石油输出国组织（OPEC）因地缘紧张缓解正考虑增产，进一步挤压市场空间。炼油厂被迫削减产能，墨西哥湾港口吞吐量萎缩，产业 链危机正从油田蔓延至就业市场。 据报道，当美国墨西哥湾的石油运输船航迹在中国港口连续第三个月消失时，华盛顿的贸易谈判代表终于坐不住了。彭博社7月3日披露的数据显 示，中国这个全球最大原油进口国自3月起再未购入美国原油——这是2018年以来最长的"零采购"周期。美国官方统计清晰呈现：海外原油销售量 已直线滑落至两年谷底。 特朗普（资料图） 中国市场的转向蕴含着精妙布局。当美国挥舞"能源霸权"大棒制裁伊朗、委内瑞拉时，中国悄然拓展多元渠道：俄罗斯的管道、加拿大的油轮、中 东的长期合约，甚至与伊朗探索石油去美元化结算。这既保障了自身能源安全，更在无形中削弱了美国操控全球能源市场的杠杆。 特朗普政府显然读懂了其中信号。就在石油僵局持续之际，白宫突然在多个关键领域连退三步：商务部向新思科技等芯片设计软件公司发出解禁通 知，通用电气获准恢复向中国商飞供应航空发 ...

美国突如其来的转向：特朗普从越南到中国的外交手段 美国刚刚将越南拉上谈判桌，立刻又向中国送出了友好的信号。这一剧烈转变背后，特朗普究竟在玩什么把戏？ 2023年7月2日，特朗普通过社交媒体宣布美越两国已经就关税问题达成了协议。协议内容有两项核心条款： 首先，美国决定对越南出口的商品征收20%的关税，而对越南进口的商品则免征关税。 其次，所有经过越南转运的商品将面临40%的附加税。 表面上看，这份协议似乎有利于越南，但仔细分析就会发现，这更像是美国单方面对越南的压制。 20比0的关税差距，再加上对"转运商品"的高额附加税，实际上是在"打压中国制造"的背景下达成的协议。 如果将这一协议与白宫三个月前公布的关税政策对比，特朗普的这一转变尤为明显——原定的46%关税政策降至20%。 从表面上看，越南似乎从关税谈判中获得了胜利，然而，越南却无意间陷入了特朗普的战略陷阱。 美国对越南出口商品全面免税，意味着美国商品将涌入越南市场，这无疑将对越南本土企业构成巨大压力。 一旦越南同意对这些转运商品征收高额关税，势必会直接影响到中国与越南的经贸合作关系。 长期以来，越南在中美两国之间小心翼翼地摇摆，既想借助美国的力量压制中国， ...

| 研究所： | | | | --- | --- | --- | | 证券分析师： | 李永磊 | S0350521080004 | | | | liyl03@ghzq.com.cn | | 证券分析师： | 董伯骏 | S0350521080009 | | | | dongbj@ghzq.com.cn | | 联系人 ： | 曾子华 | S0350124080006 | | | zengzh@ghzq.com.cn | | 2025 年 07 月 06 日 行业研究 评级：推荐(维持) [Table_Title] 中国头部光伏玻璃企业计划 7 月起集体减产 30%，GE 再被获准向中国商飞出口喷气发动机 ——新材料产业周报 最近一年走势 | 行业相对表现 | | | 2025/07/04 | | --- | --- | --- | --- | | 表现 | 1M | 3M | 12M | | 基础化工 | 2.3% | 3.1% | 17.7% | | 沪深 300 | 2.9% | 3.1% | 15.6% | 相关报告 《新材料产业周报：2025Q1 全球半导体设备出货 金额同比增长 21%（推荐）*基 ...

固定收益 | 固定收益点评 美国经济数据好转，关税风险临近 证券研究报告 海外经济跟踪周报 20250706 海外市场复盘（6.30-7.4） 本周美股上涨、欧日韩股市下跌。美国非农、JOLTS 职位空缺、ISM 制造 业和服务业 PMI 等经济数据超预期、"大而美"法案进程顺利、关税贸易 谈判取得进展，对美国经济前景的乐观情绪上升，推动美股继续走高。而 欧洲股市下跌，主因受中国商务部宣布对欧盟白兰地征收反倾销税的影响。 美债收益率上行；美元走势波动、小幅收跌。本周二三四美债收益率连续 三日上行，主因市场的降息预期降温，一是 JOLTS 数据、非农就业均超预 期，二是巴尔金、博斯蒂克等美联储官员偏鹰。受经济数据超预期、美越 贸易协议的影响，美元在周三、周四上涨，而其他的交易日美元下跌。 商品方面，油价收涨，黄金略跌。本周三周四，原油在经历了连续两周的 下跌后反弹；但周五由于 OPEC+会议预计将再次大幅增产，原油下跌。 由于美国经济数据好转、美债收益率上行，黄金略跌。 海外央行动态 本周，鲍威尔继续"端水"，其他官员发言较鹰。联储主席鲍威尔表示，无 法断言 7 月降息是否为时过早，"不会排除任何一次会议（降息 ...

在24小时内，美国特朗普政府一口气取消了针对中国的芯片设计软件、乙烷、喷气发动机三项出口制裁。而在另一边，美国财长贝森特还在喊话中方解决稀 土问题。这也进一步说明，特朗普在对华"关税战"中惨败，只能作出更多的让步。 在很短的时间内，特朗普就对中国连退了三步，还与普京进行了通话。然而，对除了中俄外的国家，特朗普就没有什么好客气的了，他准备重新让"关税 战"开打？面对这种局面，越南率先"投降"，与美国达成协议。 环球网报道，近日美国商务部突然宣布解除三家EDA软件公司对华出口限制，同步批准两家乙烷生产商恢复对华供应，允许通用电气向中国商飞交付航空 发动机。这一系列动作都是特朗普在落实"伦敦框架"的实质性举措。 当然了，我们大家都十分清楚特朗普当局及其本人的秉性，其对华连退三步的原因，绝不是因为美国"爱好和平"，而是在万般无奈之下的不得已而为之。 4月下旬，越南总理范明政在内部会议上明确指示谈判团队"避免对其他市场造成负面影响"。这一表态被普遍视为对中国的隐性承诺，因为当时美媒已曝光 特朗普团队施压越南削减对华合作，尤其要求打击中国商品经越南转口美国的行为。 当地时间7月2日，越南政府终究还是没能抗住来自华盛顿的压 ...

另外，美国还放宽了光刻机、核材料等出口管制，多家中企被移出实体清单。 而相对应的，是美国对于其他国家在关税上的步步紧逼，特朗普甚至扬言，将不再谈判，直接给各国设 立对等关税税率。 特朗普的变化，真是判若两人。 特朗普，面对中国，从咄咄逼人到眼神清澈，从嘴炮连天到谨言慎行，一场关税战，让他变 得务实起来 最近，在贸易和关税上，特朗普政府对中方越来越务实。 这几天，美国解禁了对华的芯片设计软件、解除了乙烷的出口限制、解除了大飞机的关键零部件出口禁 令。 现在的他，面对中方，不再是那个咄咄逼人"美国国王"，而是一个务实成熟的政治人物。 而面对他的西方盟友和其他国家，他还是那个说一不二、话不投机就掀桌的王。 回顾贸易战和关税战的历史，我们大概就能体会特朗普的心路历程：他认清现实了。 那么，问题来了，当初，特朗普为什么非要义无反顾地打这场关税战呢？ 主要原因，还是要追溯到2018年那场贸易战。 当时，特朗普在访华后不久，在中美局势平缓的氛围下，突然向我们发起了一场（偷袭性的）贸易战。 可以说，那次我们相当地猝不及防，经济深受影响，为了缓解压力，不得不和美国开始了艰苦的谈判。 根据协议，美国暂停对上千亿美元中国商品加征新 ...