智通财经APP获悉，国盛证券发布研报称，2025年黄金市场虽因高波动性带来挑战，但并未改变上市银 行深化贵金属业务的趋势。在全球央行持续增持黄金等基本面支撑下，以黄金为代表的贵金属业务，对 上市银行盈利稳定性的贡献或将日趋凸显。关税政策或对出口短期带来冲击，但中长期看，国内稳地 产、促消费、加大民生保障等扩张性政策有望加速落地，托底经济稳增长。而银行板块受益于政策催 化，顺周期主线的个股或有α;同时，由于经济修复需要一定的时间、且预计降息仍有空间，红利策略或 仍有持续性。 国盛证券主要观点如下： 政策与市场环境：奠定银行黄金业务的发展基础 截至2025年9月末，中国官方黄金储备为7406万盎司，已连续11个月增持，较8月末增加4万盎司。全球 范围内，2025年二季度央行共增储166吨，尽管购金增速有所放缓，但世界黄金协会调查显示，2025年 中时有95%的受访央行预计未来12个月内全球央行黄金储备将进一步增加。 2025年2月，金融监管总局发布《关于开展保险资金投资黄金业务试点的通知》，推出保险资金投资黄 金业务试点。确定中国人民财产保险股份有限公司等10家试点保险公司，可投资上海黄金交易所主板的 黄金现货实 ...

证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2025 10 27 年 月 日 银行 本周聚焦—黄金波动下的机遇与挑战：银行贵金属业务有望成重要增长极 一、上市银行贵金属业务：机遇与挑战交织下的发展态势 增持（维持） 2025 年黄金市场虽因高波动性带来挑战，但并未改变上市银行深化贵金 属业务的趋势。在全球央行持续增持黄金等基本面支撑下，以黄金为代表 的贵金属业务，对上市银行盈利稳定性的贡献或将日趋凸显。 分析师 朱广越 执业证书编号：S0680525070002 邮箱：zhuguangyue@gszq.com 相关研究 1、政策与市场环境：奠定银行黄金业务的发展基础 截至 2025 年 9 月末，中国官方黄金储备为 7406 万盎司，已连续 11 个月 增持，较 8 月末增加 4 万盎司。全球范围内，2025 年二季度央行共增储 166 吨，尽管购金增速有所放缓，但世界黄金协会调查显示，2025 年中时 有 95%的受访央行预计未来 12 个月内全球央行黄金储备将进一步增加。 2025 年 2 月，金融监管总局发布《关于开展保险资金投资黄金业务试点 的通知》，推出保险资金投资黄金业务试点。确定中国人 ...

就说俄乌冲突，各方诉求差得太远：俄罗斯想要北约别东扩、占的领土归自己、乌克兰换个亲俄政府；乌克兰要主权独立、领土完整还想加入北约；欧洲北 约成员国想借乌克兰战后重建，把军事基地建在乌克兰，慢慢让它加入北约，以此牵制俄罗斯；美国则想让北约买它的武器，还要拿乌克兰的矿产，让乌克 兰的借款翻十倍还。 现在各方都有实力坐在谈判桌前，所谓的谈判其实就是拖时间，为下一次冲突做准备。所以谈判时金价可能会跌，但长期来看，冲突根本没解决的条件，早 晚还会带动金价上涨。 上周五我分享过自己的黄金投资经历：10 月 9 号以每克 908 元左右的价格买入，10 月 17 号就全部卖出了。不是因为能预判到后续停火、俄美会谈这些可能 利空黄金的消息，单纯是 7 天时间每克能赚 70 - 80 元，这利润放在以前，得花两个季度甚至一年才能拿到，见好就收总没错。 周五白天还有人嘲讽我卖早了，结果晚上金价就大跌 30 元。真不知道那些在 1000 元价位上车的人，尤其是贷款、借钱买的，现在心里是什么滋味，之前说 要 "长线持有" 的底气还在吗？现在黄金价格已经快到历史高位了，要搞懂它为啥还能涨，得从五个关键方面来看： 一、地缘冲突：短期谈判 ...