有色、钢铁行业 行业研究 | 行业周报 从政治政策风险溢价的角度看有色钢铁 ——有色钢铁行业周思考（2025 年第 28 周） 核心观点 投资建议与投资标的 风险提示 国内宏观经济增速放缓；关税等因素影响出口需求与产业链稳定性；原材料价格波动 国家/地区 中国 行业 有色、钢铁行业 报告发布日期 2025 年 07 月 13 日 看好（维持） | 刘洋 | 021-63325888*6084 | | --- | --- | | | liuyang3@orientsec.com.cn | | | 执业证书编号：S0860520010002 | | | 香港证监会牌照：BTB487 | | | | | 反内卷是钢铁行业的中期投资逻辑：—— | 2025-07-06 | | --- | --- | | 钢铁行业周思考（2025 年第 27 周） | | | 重点关注盈利稳定、高分红的电解铝板块 | 2025-07-03 | | 投 资 机 会 ： — — 有 色 钢 铁 行 业 周 观 点 | | | （2025 年第 26 周） | | | 从战略与策略角度看稀土板块的配置价 | 2025-06-23 | | 值 ...

研究报告 Research Report 13 Jul 2025 餐饮、潮玩及家电行业周报 F&B, Designer Toys and Home Appliance Sector Weekly Report [Table_yemei1] 观点聚焦 Investment Focus | [Table_Info] | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 股票名称 | 评级 | 股票名称 | | 评级 | | 泡泡玛特 | Outperform 现代牧业 | | | Outperform | | 安踏体育 | Outperform 九毛九 | | | Outperform | | 百威亚太 | Neutral | 澳优 | | Outperform | | 华润啤酒 | Outperform | | | | | 华住酒店集团有限 | Outperform | | | | | 公司 | | | | | | 海底捞 | Outperform | | | | | 康师傅 | Outperform | | | | | 名创优品 | Outperform | | | | | ...

宏观经济 | 证券研究报告 — 总量周报 2025 年 7 月 13 日 宏观和大类资产配置周报 关注 7 月政治局会议 大类资产配置顺序：股票>大宗>债券>货币。 宏观要闻回顾 | 宏观经济 | | 本期观点 | 观点变化 | | --- | --- | --- | --- | | 一个月内 | = | 关注国内稳增长政策的落地情况 | 不变 | | 三个月内 | = | 关注中美经贸磋商进展及其释放的重要信息 | 不变 | | 一年内 | = | 地缘关系仍有较大不确定性 | 不变 | | 大类资产 | | 本期观点 | 观点变化 | | 股票 | + | 关注"增量"政策落实情况 | 超配 | | 债券 | - | "股债跷跷板"或将短期影响债市 | 低配 | | 货币 | - | 收益率将在 2%上下波动 | 低配 | | 大宗商品 | = | 关注财政增量政策落实进度 | 标配 | | 外汇 | = | 中国经济基本面优势支撑汇率宽幅波动 | 标配 | 资料来源：中银证券 相关研究报告 《中银量化多策略行业轮动周报 – 20250710》 20250711 《策略点评报告》20250710 《策略点 ...

印度外长即将访华，所为何事？外交部发言人在7月12号宣布，上合组织成员国外长理事会会议将于7月15号在天津举行，应王外长邀请，印度外长苏杰生还 将结合与会访华。由于中印边境局势的原因，印度外长已经有5年没来到过中国了。苏杰生参加上合外长会，那是必要的行程，但他还要借此机会访华，这 说明印度方面对发展中印关系当前有新的想法。 自2020年中印边境局势升级以来，莫迪政府就一直对一些在印经营的中企无端进行审查和限制措施，实际上这是恶化投资环境，是一种自残的行为。现在印 度为了吸引外资，改善他的经贸环境，又开始调整策略，想推动中印关系缓和之后，让大批的中国企业继续赴印投资。此外由于加勒万河谷冲突，使得中印 之间的航空运输给中断了，印度很可能会借苏杰生来华之际，商讨恢复直航事宜。 对于稀土问题，中方应该会坚持既有的原则，对待美国、欧洲和印度恐怕会一视同仁，包括部分稀土磁铁产品可能会按审批程序进行有限性的放开，但涉及 到高精尖军工产品的一些稀土仍然会严控。而中印经贸关系遭遇困境，问题完全出在印度身上，主要得由印度人解决自身的外交经贸政策问题。印度如果真 心想跟中方谈合作谋发展，首先得从根本上端正自己扭曲的对华心态，放弃追 ...

这是沪渝蓉高铁跨京杭运河斜拉桥施工现场（7月13日摄，无人机照片）。 近日，由中国铁建大桥局承建的沪渝蓉高铁跨京杭运河斜拉桥主桥两岸钢混段架设顺利完成，大桥主桥上部结构施工转入钢梁悬臂拼装阶 段，主塔建设已完成90%。据悉，该桥位于江苏扬州境内，是沪渝蓉高铁全线关键控制性工程，桥长564.3米，主跨300米。 沪渝蓉高铁是国家"八纵八横"高铁骨干通道之一，线路总长约2100公里，设计时速350公里。 新华社记者 季春鹏 摄 这是沪渝蓉高铁跨京杭运河斜拉桥施工现场（7月13日摄，无人机照片）。 近日，由中国铁建大桥局承建的沪渝蓉高铁跨京杭运河斜拉桥主桥两岸钢混段架设顺利完成，大桥主桥上部结构施工转入钢梁悬臂拼装阶 段，主塔建设已完成90%。据悉，该桥位于江苏扬州境内，是沪渝蓉高铁全线关键控制性工程，桥长564.3米，主跨300米。 沪渝蓉高铁是国家"八纵八横"高铁骨干通道之一，线路总长约2100公里，设计时速350公里。 这是沪渝蓉高铁跨京杭运河斜拉桥施工现场（7月13日摄，无人机照片）。 新华社记者 季春鹏 摄 新华社记者 季春鹏 摄 近日，由中国铁建大桥局承建的沪渝蓉高铁跨京杭运河斜拉桥主桥两岸钢混段架设顺 ...

产销量持续较快增长 今年上半年，我国动力电池和其他电池累计产量为697.3GWh，累计同比增长60.4%；在销量方面，上半 年我国动力电池累计销量为485.5GWh，累计同比增长51.6%。 数据显示，今年以来宁德时代（300750）新能源科技股份有限公司(以下简称"宁德时代")装车辆达到 128.6GWh，占比43.05%；比亚迪（002594）(备注：原报告并未提及公司全名，其中比亚迪股份有限公 司旗下电池企业为弗迪电池有限公司)位列第二，装车辆70.37GWh，占比23.55%，前五位还包括中创新 航科技集团股份有限公司、国轩高科（002074）股份有限公司(以下简称"国轩高科")以及惠州亿纬锂能 （300014）股份有限公司，值得一提的是，在装车辆前五位的企业中除国轩高科外，其他四家企业装车 量市占率同比出现了小幅度的下滑。 黄河科技学院客座教授张翔对《证券日报》记者分析认为，随着电动汽车的市场渗透率不断提升，目前 已经达到较高的水平，与此同时，动力电池行业整体的增速或将放缓并趋于稳定。从数据看，当前动力 电池市场的格局已经较为稳定，从市场集中度看，上半年宁德时代和比亚迪双龙头的地位依然稳固，合 计占 ...

2025 年 07 月 13 日 A 股估值及行业中观景气跟踪周报 ——行业比较周跟踪（20250705-20250711） - 证券分析师 林丽梅 A0230513090001 linlm@swsresearch.com 刘雅婧 A0230521080001 liuyj@swsresearch.com 郝丹阳 A0230523120002 haody@swsresearch.com 王胜 A0230511060001 wangsheng@swsresearch.com 研究支持 冯彧 A0230123080001 fengyu@swsresearch.com 联系人 冯彧 (8621)23297818× fengyu@swsresearch.com 研 究 证 券 研 究 报 告 本期投资提示： 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 策 略 行 业 比 较 相关研究 一、A 股本周估值（截至 2025 年 7 月 11 日） ✓ 1）指数及板块估值比较： ✓ 中证 A 股整体 PE 为 19.7 倍，处于历史 78%分位； ✓ 上证 50 指数 PE 为 ...

证券研究报告 2025 年 07 月 13 日 湘财证券研究所 行业研究 稀土磁材行业周报 上周行业大幅上涨，产业链价格坚挺上行 相关研究： 《产业链上游价格坚挺，下游新增需求限》 20250706 《上周行业反弹，产业链价格维持弱势》 20250629 行业评级：增持（维持） 近十二个月行业表现 % 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 7 17 60 绝对收益 10 24 76 -20% -5% 10% 25% 40% -20% 5% 30% 55% 80% 稀土磁材(长江)指数行业涨跌幅 对比基准:沪深300累计涨跌幅-右 ❑ 本周精矿价格普涨，镨钕价格在需求端集中招标叠加供给收紧双支撑下 上行，镝价上涨、铽价小幅上调，钕铁硼价格先涨后稳 ❑ 投资建议 1 行业一周涨跌幅统计时间区间为 2025/07/07 至 2025/07/11，下同。 2 估值历史分位数计算使用数据区间为 2012/02/17 至 2025/07/11，下同。 注：相对收益与沪深 300 相比 分析师：王攀 证书编号：S0500520120001 Tel：(8621) 50293524 Email：wangpan2@xcsc. ...

子行业周度核心观点： 光伏&储能：新能源为代表的新兴制造业是本轮"反内卷"的核心聚焦领域，光伏则是核心领域中的标杆示范行业， 当前"依法依规"进行干预的价格端已初显成效，继续关注终端价格传导能力、产业链对涨价趋势一致预期的形成、 以及供给侧自上而下的潜在动作；此外，继续重申推荐受益于美国政策不确定性消除、国内新能源全面市场化+反内 卷驱动格局改善、Q2 业绩同环比展望乐观的大储龙头：阳光电源。 风电：大金重工披露半年报业绩预告，Q2 业绩超预期，看好公司中长期盈利提升，继续坚定重点推荐；海南省发布 "136 号文"细则征求意见稿，增量海风项目获明显政策倾斜；浙江海风、日月、东缆等成立母港装备公司，关注浙 江深远海示范项目推进带来的订单机会。 电网：1）思源电气发布 25 中报业绩快报，25Q2 实现营收 53 亿元，同比+50%；归母净利润 8.5 亿元，同比+62%，大 超预期，上调公司 25 年盈利预测至 27.5 亿元，yoy+34%，当前股价对应 PE 仅 20 倍，维持重点推荐；2）国网输变电 设备 3 批中标金额 211.9 亿元，同比+38%，再创单批次中标金额新高，前 3 批累计中标同比+25 ...

中国储能电池出口上半年同比暴涨174.6%！174.6%是什么概念？相当于你去年工资5000，今年直接飙到13730，老板还追着问 你"够不够花"。更离谱的是，这增长不是靠运气，是欧美日韩排着队拿钱来买，像春运抢票一样生怕抢不到。以前咱们卖双袜子都 被嫌弃质量差，现在卖储能电池，老外捧着钱求咱们"多生产点"。这背后到底藏着什么玄机？中国电池怎么突然就成了全球的"香 饽饽"？今天咱就掰开揉碎了聊，保证让你看清这场"能源革命"里，中国到底有多牛！ 一、储能电池暴增174%：不是老外傻，是他们真的离不开了 先看组数据：今年上半年，中国动力和其他电池总出口127.3GWh，同比增长56.8%。但你猜怎么着？其中储能电池（"其他电池"主 要部分）出口45.6GWh，同比暴涨174.6%，占总出口量的35.9%，比去年同期硬生生提高了17个百分点！而以前的"老大"动力电 池，出口才81.6GWh，增速只有26.5%，被储能电池甩了好几条街。 这就好比班里以前考第一的学霸（动力电池）突然发现，以前不起眼的同桌（储能电池）这次考试直接翻倍逆袭，老师（全球市 场）还一个劲儿夸"你同桌太牛了"。为啥储能电池突然这么火？答案就俩字 ...