日本超长期国债收益率为何再起？ 报告要点： 专题报告 2025-07-10 7 月上旬，日本超长期国债收益率再起。7 月 8 日，日本 30 年期国债收益率一度上升 12.5 个 基点，达到 3.09%的阶段性高位；40 年期国债收益率亦攀升至 3.36%。为何日债收益率显著上 行？首先，本轮收益率上行的核心在于市场对日本财政前景的重新评估，即将于 7 月 20 日举 行的日本参议院选举成为市场关注焦点。当前执政联盟面临多数席位流失的风险，在野党的政 策主张则更偏向于财政扩张。其次，日本长债收益率的上行还是货币政策变化、通胀上升、财 政和人口结构失衡及外部冲击共同作用的结果。从长期视角看，日本人口老龄化趋势不断深化， 进一步限制财政空间与长期投资需求，对长期国债的稳定配置需求造成不利影响。日本正面临 结构性转型的窗口期，财政与债务结构面临调整，而国际环境的复杂性又可能削弱其缓冲能力， 未来仍面临波动上行风险。后续应主要关注美日关税谈判进展、超长债拍卖情况以及参议院选 举结果。若选举结果削弱执政联盟地位，市场或将重新定价对财政扩张的预期，从而对日本长 期国债收益率构成上行压力。 蒋文斌 国债研究员 从业资格号： ...

日本政府努力维稳市场效果显现，周四日本30年国债拍卖需求强劲，但全球对政府财政扩张的担忧持续，仍然推高了日本国债 收益率。 本周四，日本财政省进行了最新的30年期国债拍卖。表面看起来需求还不错，投标倍数达到3.58，是今年2月以来最高的水平， 也远高于6月拍卖时的2.92，过去12个月平均水平为3.33。 分析称，这个投标倍数说明，想买的资金数量是发行量的3.58倍，显示认购需求不差。相比5月那次惨淡的长债拍卖，这次结果 已经救场了不少。 但细看也有隐忧，中标的最低价格比市场预期要低，反映出一部分资金是保持谨慎的，部分买家为了弥补风险要求更高收益 率。 明治安田资产管理公司资深投资经理Shuichi Ohsaki评论称，这次拍卖有一定的需求，但也能看出市场相当谨慎。这次拍卖感觉 有点弱，但不太可能引发债市动荡。 全球赤字焦虑推高长期收益率 彭博策略师Mark Cranfield也认为，这次拍卖整体数据还算稳健，投标倍数提高到3.58是个亮点，但最低中标价格低于预期。真 正的考验还在二级市场，30年债收益率2.8%左右的收益率，相比年内高点3.2%并不特别有吸引力。同时，英国债市的波动也可 能再度引发全球主要经 ...

日本40年期国债收益率上升8个基点至3.14%。 ...

日本40年期国债收益率上升4个基点至3.1%。 ...

Core Viewpoint - Japan's 40-year government bond yield has increased by 4 basis points to 3.1% [1] Group 1 - The rise in the 40-year bond yield indicates a potential shift in investor sentiment towards long-term government debt [1] - The increase of 4 basis points reflects broader trends in the bond market and may influence future borrowing costs for the government [1]

Group 1 - The yield on Japan's 40-year government bonds increased by 4 basis points to 3.1% [1] - The yield on Japan's 30-year government bonds rose by 5 basis points to 2.935% [1]

日本40年期国债收益率上涨2个基点，至3.08%。 ...

这一举措恰逢中东局势升温之际，美国上周末对伊朗核设施实施军事打击，地缘政治风险推高国际油 价，加剧了市场对通胀抬头的担忧，给本就承压的超长期债券收益率带来新的上行压力。 东京债市周一早盘已现波动迹象：10年期国债收益率攀升2个基点至1.415%，国债价格应声下跌。市场 人士指出，当前形势较5月更为复杂：一方面，超长期债券供给缩减计划本应缓解供需失衡，但即将到 来的6月24日20年期国债拍卖、7月3日30年期国债拍卖仍被视作关键考验。 （原标题：中东战火推升通胀风险 日本财务省超预期削减长债发行稳收益率） 智通财经APP获悉，日本财务省宣布大幅削减超长期国债发行规模的消息引发市场关注。此次调整幅度 超出市场预期，计划到明年3月将20年、30年、40年期国债发行总量缩减3.2万亿日元，约合220亿美 元，较此前媒体获悉的草案方案翻倍。 回顾上月20年期国债拍卖遇冷曾引发日债收益率暴跌并波及全球市场，此次发行量腰斩式调整被解读为 财务省未雨绸缪之举。 冈三证券首席债券策略师长谷川直哉分析称："油价上涨与拍卖压力形成双重夹击，但发行计划修订至 少明确了超长债供需格局。"瑞穗证券首席策略师大森翔树更直言，财务省选择提前 ...

Group 1 - Japan plans to reduce the issuance of ultra-long-term Japanese government bonds by 3.2 trillion yen for the fiscal year 2025 [1] - The issuance amount for 20-year bonds will be decreased by 200 billion yen per auction [1] - The issuance amount for 30-year bonds will be decreased by 100 billion yen per auction [1] - The issuance amount for 40-year bonds will be decreased by 100 billion yen per auction [1]

日本40年期国债收益率下跌5个基点至3.02%。日本20年期国债收益率下跌4个基点至2.315%。 ...