Summary of Conference Call for Su Shi Testing Company Overview - The company discussed its performance in 2024, highlighting a revenue decline of 4.31% year-on-year to 2.026 billion yuan, with a net profit decrease of 27% to 229 million yuan [3][4]. Financial Performance - Revenue breakdown for 2024: - Surveillance monitoring system revenue: 621 million yuan, down 17.25% - Surveillance equipment revenue: 1.009 billion yuan, up 0.64% - Integrated circuit revenue: 288 million yuan, up 12.33% [2][3]. - Gross margin for environmental testing equipment: 29.38%, down 2.71% - Gross margin for real-time services: 56.96%, down 1.84% - Gross margin for integrated circuits: 29.67%, down 3.60% - Overall gross margin increased slightly to 44.54%, up 1.06% [3][4]. Industry Dynamics - The renewable energy sector experienced a price drop of approximately 15%, but revenue grew by 20% and workload increased by 30% [2][4]. - The demand in special industries showed a significant recovery in Q1 2025, with an increase in orders, while orders from third-party testing agencies decreased [2][5]. - The military sector continues to see growth in orders, primarily in certification testing, with a positive demand outlook for the coming years [2][8]. Cost and Efficiency Management - The company plans to expand technical and market personnel while controlling other personnel costs to optimize the cost structure [2][6]. - The increase in expenses outpaced revenue growth due to personnel costs, including salaries and social security contributions [6]. Trade and Market Conditions - Trade friction has impacted the equipment sector, prompting the company to monitor international developments closely and enhance R&D and market expansion efforts [7]. - The company is focusing on domestic substitution in the integrated circuit sector, with a significant reduction in the proportion of imported equipment [7]. Future Outlook - The company aims to reduce investments in traditional price competition and focus on emerging industries and technologies [25]. - The management anticipates a peak business period in the second half of 2025, with preparations already underway [8][9]. - The company expects to maintain or slightly improve gross margins through increased efficiency and a higher proportion of certification testing [10][12]. Strategic Initiatives - The company is expanding its capabilities in high-precision technology and space-related testing, with new product launches planned [14][15][16]. - The management is optimistic about the future performance of the company, especially in light of the recovery in demand and strategic adjustments [29]. Conclusion - Overall, the company is navigating a challenging environment with a focus on optimizing costs, enhancing efficiency, and strategically positioning itself in emerging markets while managing the impacts of trade friction and competitive pressures [2][25][29].

威胜信息 20250410 2025-04-11 摘要 • 威胜信息 2024 年营收达 27.42 亿元，同比增长 24%，经营性现金净流 入 4.74 亿元，同比提升 13%，净资产收益率达 20.39%，提升 1.47 个 百分点，显示出良好的盈利能力和现金流状况。 • 国际业务实现显著增长，境外收入同比增长 85.4%至 4.21 亿元，占总收 入的 15.38%，表明公司海外市场拓展取得重要进展，国际竞争力显著增 强。 • 通信芯片及模块成为公司最大单品，营收达 7.76 亿元，同比增长 18%，HPLC 加 HRF 双模通信芯片与模块在国网和南网市场占有率保持第 一，凸显了公司在该领域的领先地位。 • 公司研发投入 2.41 亿元，占收入的 8.78%，同比增长 5.95%，推出三大 系列共计 50 款新产品及解决方案，新品收入占全年营收的 49%，表明公 司高度重视技术创新，并将其转化为市场价值。 • 威胜信息积极践行 ESG 理念，发布中英文双语版 ESG 报告，推动绿色经 营，获国家绿色工厂称号，并被评为中国工业碳达峰领跑者企业之一，展 现了公司在可持续发展方面的努力和成果。 Q&A 威胜信 ...

中航沈飞 20250410 2024 年是中航沈飞极不平凡、极具挑战、极富信心的一年。在中航工业党组 的坚强领导下，公司锚定目标，勇毅突破，扛守责、担主责、强主业，奋进 345 发展目标。面对科研批产多行并进、交叉并行，改革任重、技术创新制约 因素叠加等众多挑战，公司全体干部职工放手拼搏，较好完成了各项重点任务。 全年提前十天完成批产试飞任务，歼 35A 等一系列型号动静结合惊艳亮相珠海 航展。公司制造先行航空热力改革深化提升行动任务超额完成年度目标。数字 化转型全面推进，多域破冰，新区建设、产业化发展等重点项目取得里程碑进 展，核心能力加速提升。公司连续六年保持集团经营业绩考核 A 级，再次获评 中航工业党建工作考核好等次，并获批国家智能制造标杆企业，同时成功晋级 第一批卓越级智能工厂。此外，公司深入贯彻国家双碳战略，大力推动绿色发 展转型，并积极践行乡村振兴战略，助力社会和谐发展。 • 公司将在中航工业总体部署下抢抓低空经济发展的先机，以民用无人机研 制和通用航空技术转化为突破口，探索应用场景构建和运营体系保障等模 式来响应落实国家战略。 • 中航沈飞积极参与国产民机研制并融入世界航空产业链，相关零部件产 ...

2024 年，盛美半导体实现了稳健的营业收入增长，全年营业收入达到 56.18 亿元，同比增长 44.48%。出货量达 69.31 亿元，实现毛利润 27.45 亿元，毛 利率为 48.86%。归母净利润为 11.53 亿元，同比增长 26.65%；扣除非经常 性损益后归母净利润为 11.09 亿元，同比增长 27.79%；剔除股份支付费用后 的归母净利润为 14.44 亿元，同比增长 35.48%。经营活动产生的现金流量净 额由负转正，达到 12.16 亿元。截至 2024 年末，公司总资产为 121.28 亿元， 其中货币资金、长短期定期存款及大额存单余额为 27.75 亿元，占总资产的 • 盛美上海预计 2025 年度经营业绩将在人民币 65 亿至 70 亿元之间，基于 业务发展趋势和目前订单情况。公司坚持原始创新和差异化技术，不断满 足半导体制造商对更高工艺标准需求。 • 盛美上海布局七大板块产品，包括半导体清洗设备、电镀设备、先进封装 湿法设备、立式炉管设备、前道涂胶显影设备、PECVD 设备和面板级封装 设备，掌握相关核心专利技术。全年申请专利 311 项，同比增长 89.63%，累计申请 1,5 ...

华大九天 20250410 • 华大九天作为国产 EDA 龙头，受益于中美贸易摩擦和自主可控政策，有望 加速实现设计和制造全流程工具覆盖，并逐步对标海外巨头，实控人变更 为中国电子，提供资金和产业支持。 • 华大九天计划在 2025 年实现数字全流程工具覆盖，2030 年实现设计和 制造各领域全流程覆盖，通过收并购驱动成长，并积极打造 IP 业务，预计 将成为新的增长极。 • 全球 EDA 市场规模庞大，中国市场占比约 10%，新思科技、Cadence、 西门子 EDA 长期垄断市场。中国政府推动关键技术领域国产化，为华大九 天等国内企业带来发展机遇。 • 华大九天通过收购阿卡斯和星河半导体等公司，不断提升自身竞争力，扩 展技术能力，巩固市场地位，加速追赶海外龙头。 • 预计华大九天 2024-2026 年收入分别为 12.55 亿元、16.07 亿元和 20.38 亿元，对应归母净利润分别为 1.4 亿元、2.38 亿元和 3.56 亿元， 维持买入评级。 Q&A 中美关税升级背景下，EDA 行业的国产替代前景如何？ 在中美关税升级的大背景下，自主可控成为一条重要且鲜明的主线，尤其在知 识密集型产业中的 E ...

万孚生物 20250410 2025-04-11 摘要 • 万福生物 2024 年实现营收 30.65 亿元，同比增长 10.85%；归母净利润 5.62 亿元，同比增长 15.18%。其中，传染病业务收入 10.42 亿元，同 比增长 9.5%；慢病管理收入 13.69 亿元，同比增长 22.38%。 • 公司在传染病检测领域，国内提升流感检测产品市占率，美国实现呼吸道 检测业务突破，国际市场聚焦工业市场。慢病管理领域以化学发光免疫荧 光为核心，渗透等级医院中心实验室，国际市场实现中小实验室放量。 • 万福生物持续加大研发投入，2024 年研发投入约 4.4 亿元，占营业收入 14%，完成 82 项新品上市，包括高速检测设备和化学发光、荧光平台升 级，提升检测效率和操作体验。 • 公司加速国际化进程，2024 年海外收入同比快速增长，国际部增速约 30%。通过优化产品组合和服务模式，在一带一路沿线国家形成差异化竞 争优势，并突破中型第三方实验室及院内急诊市场。 • 万福生物投资赛维森，其宫颈细胞癌病理图像辅助诊断软件获得国内首张 三类医疗器械注册证，推动病理行业向数字病理加 AI 普诊模式迈进，已通 过销售 ...

肇民科技 20250410 2025-04-11 摘要 • 肇民科技 2024 年汽车零部件业务占比近 90%，新能源汽车领域增长显著， 全年毛利率约 33.8%，净利率近 19%，财务指标较 2023 年有明显提升， 得益于汽车业务放量和在手项目转向量产。 • 公司在人形机器人精密零部件方面取得进展，已收到量产通知，正在进行 产线审核，并积极探索机器人行业对精密零部件的潜在业务机会，该领域 需求或超过汽车领域。 • 全球化布局方面，公司计划收购并增资墨西哥公司以扩展产能，但受关税 和贸易政策影响暂缓，现有订单稳定，开机率高，国内新总部预计 2026 年完工，满产后产能可达 30 亿。 • 公司设定未来收入和利润增长 20%的目标，基于现有项目情况，预计毛利 率将保持在 30%以上，通过提高生产效率和控制成本维持利润率，坚持高 壁垒、高附加值产品策略。 • 公司积极开发人形机器人精密零部件，已收到量产通知，并进行主机厂及 Tier One 客户的产线审核，凭借精密模具和先进工艺，满足机器人行业对 超精密产品的需求。 Q&A 请介绍一下肇民科技 2024 年的财务表现及其主要驱动因素。 2024 年，肇民科技总 ...

容百科技 20250410 2025-04-11 摘要 • 容百科技 2024 年营收达 150.88 亿元，净利润 3.29 亿元，四季度净利润 环比增长近 50%，研发投入 4.24 亿元，同比增长约 20%，累计申请专利 1,206 项，授权 597 项，显示公司盈利能力和创新能力显著提升。 • 公司三元材料 2024 年销量 12 万吨，同比增长 20%，全球市占率超 12%，提升 2 个百分点。中镍高电压产品获头部客户认可，海外销量超 2 万吨，超高镍产品出货 2.7 万吨，占比提升至 23%，战略新品投入 1.75 亿元，三元业务全年盈利超 5 亿元。 • 锰铁锂产品在大动力领域销量大幅提升，同比增长 100%，维持行业第一， 获头部电池企业近万辆汽车订单。新一代锰铁锂成本较磷酸铁锂低 10%， 获客户认可并完成批稳验证，今年将实现部分产线改造，实现量产和批量 生产交付。 • 钠电正极产品开发取得突破，获 3,000 吨层状材料订单和数百吨钠电正极 材料订单，启动湖北仙桃年产 6,000 吨钠电正极材料产线。预计 2025 年 钠电池出货量将达千吨级别，储能领域需求将超万吨级别。 Q&A 容百科技 ...

• 杰瑞股份 2024 年营收 26.27 亿元，同比增长 7.03%，净利润 10.28 亿 元，同比增长 15.51%。新签订单 182.32 亿元，同比增长 30.64%，存 量订单 101.55 亿元，同比增长 34.52%，显示强劲增长势头。 • 公司油气装备领域保持领先，钻完井设备收入显著增长，毛利率提升。天 然气物理设备成为第二支柱，压缩机组获中石油储气库和全球最大电厂调 压站项目，新天然气工业园产能提升三倍。 • 杰瑞股份中标阿布扎比国家石油公司数字化井场改造项目（65.55 亿元）， 创单笔金额最高纪录，并中标巴林国家石油公司增压站项目，体现 EPC 业 务与天然气压缩设备制造协同优势。 • 公司推进"大海外"战略，完成美国工厂一期扩建，启动中东工厂建设， 加强海外资源投入和本地化能力建设，提升国际竞争力，中东区域订单占 据海外订单最大份额。 • 2024 年末，公司资产负债率为 38.36%，短期借款与长期借款比例改善 为 1:1.5，结构优化。经营活动现金净流量 25.94 亿元，同比增长 147.3%，合同负债增加 5.5 亿元至 13 亿元，现金流状况显著改善。 Q&A 请介绍一下杰 ...

医药板块观点更新&皓元医药深度汇报 20250410 2025-04-11 摘要 • 美国对等关税政策可能在未来 1-2 个季度影响医药行业，扰乱供应链，促 使医药贸易格局重塑，中国企业或加强与欧洲和美洲客户合作。若美国对 中国主导的血制品如白蛋白加征关税，可能导致国内供给紧张，推升价格， 利好国内生产企业。 • 皓元医药专注于分子砌块工具化合物、生化试剂及原料药中间体，预计 2025-2027 年收入和利润增速均超 15%-20%，受益于分子砌块市场国 产替代、海外收入提升及向创新药转型。 • 全球医药研发投入持续增加，预计到 2025 年市场规模将达到 3,000 多亿 美元，年均增长率约为 8%。中国医药研发投入增速更为显著，大约为 19%，高于全球平均水平，到 2025 年预计将达到 476 亿美元。 • 分子砌块全球市场规模预计 2024 年达 519 亿美元，2026 年增至 546 亿 美元，新药研发前端业务仍有较大发展空间。国产替代加速，本土品牌在 供货周期、价格和服务上具优势，逐步取代外资品牌。 • 皓元医药海外业务布局改善利润率，2021-2024 年海外毛利率稳定在 60%左右，国内毛利 ...