老婆昨天和我说，之前投城投债2年期的产品到期了，本金1000加利息（6.7%）已收到，暂时买了个3% 的理财过十一，节后我就要重新规划这笔钱的去向。 之前零星的聊过我有给家庭做财务配置规划，很多读者好奇，那今天正好说说这个。 我们家房产的比例不高，一共就北京一套，临海一套，不算投资，纯自住 ， 现在房价跌了，加起来也 不到2000。剩下资产都是金融资产，股票、债券、期货、港美、股权、信托、黄金、加密货币，甚至还 投了一点非标玩票。 看似种类不少，但本质上还是可以根据风险级别来划分。比如年化预期收益在6%以下的算低风险资 产，6-15%的算中风险资产，15%以上的算高风险资产。 行情好的时候策略比较积极，按照1:3:6配置，行情不好的时候就保守一下，改为2:4:4，或者2:5:3。资 金会在同一个风险级别的不同项目里互通，但不会随意跨风险级别流动，比如a股减仓了可以加仓美 股，但债券赎回来的钱不会买股票。 所以最近赎回来的这笔钱也肯定是找债券类的标的，不会说看到a股行情好就往里加仓，只是这几年债 券资产收益率跌的很厉害，现在只能买到5%左右的，所以我会从这笔钱里抽出一部分去增持链上资 产，以提升整体的收益率。 ...

今天场内成交了14460亿，成交量已经彻底疯了，由于交易数据激增，超过了上交所的负荷，直接服务器挂了你敢信。6开头的股票今天有差不多一半的时 间交易困难，交易所自然是焦头烂额的紧急抢修，但一直到今天收盘都没有彻底解决问题。 所以今天的服务器瘫痪算不算重大过错？ 如果只算轻微过错，不够重大，那就不承担赔偿责任。在中国除非是明确的定量条件，有清清楚楚的判断标准，否则只要涉及主观定性的就说不清楚了。 …… 其实看分时图的交易量波动，就知道大致有3个时段受影响，就是我在图中黑框标出的区间，交易量萎缩的很不正常。 如果今天上交所的服务器没坏的话，两市成交量可能就奔着2万亿去了，这太抽象了，上个星期五我们的交易量还在5000亿附近挣扎，一个星期暴增3-4 倍，全世界没有一个股市这样的。 由于上交所今天出现了交易故障，导致大量急于入市的资金被迫转战深交所，午休的时候创业板指被离谱的干到了+11%，本周累计+22.7%，创史上单周 最佳表现。 由于交易故障，上证指数今天+2.89%的表现是被低估的，如果交易顺畅的话它能涨5%左右，也就是说大盘实际上已经涨到了3150点附近。因为这个原 因，场内很多标的的价格都发生了异常偏移。 ...

先给新读者解释一下，我昨晚评论里说2年半没买过a股，以及后面想减仓，并不代表我很看空目前这个位置的a股。确实是以前配的多了，曾经很看好a股 成为中国新的财富锚，也有过长线慢牛的设想，所以股票期货基金买老多了。 后来经历了很多事情，想法和观念逐渐变化，就减仓了一些出来去买区块链、美股，但即便如此我留在a股的头寸依然偏高，起码高于我重新给家庭财富 规划后的理想比例 。 所以我过去2年多没买过a股，偶尔有仓位调整也主要是操作股指期货，我之前计划是上证指数3800点以上，中证500指数7000以上再卖一些仓 位，如诸位所见，这两个目标无论哪一个眼下都差很远，所以我要卖也不是现在卖。 我之前说过a股是既亏钱又浪费时间，但由于我现在头寸主要是股指期货，这两方面的负面影响都被降低了。持有2500的头寸，账户里只需要放 600-700的保证金就够了，每年还有5-6%的贴水，我还是有耐心和a股耗下去的。 但加仓是不会再加了，说a股是诈骗市场可能半开玩笑，但它的制度和土壤真的不理想，不是一个能提供理想长期回报率的市场。通常证券博主都会 说a股的好话，这样可以留住更多的股民流量，但我不想骗自己也不想骗你们，a股的夹头梦早就醒了。 ...

a股今天爆量9700亿，市场中位数大涨3.28%，上证指数创了2020年7月6日以来单日最大涨幅，5100多只股票上涨，几大主流指数几乎都收在了日内高 点。 昨天是15分钟牛市体验卡，今天大气，直接来了一张24小时体验卡，这么酣畅淋漓的上涨已经很久没出现过了。一切的起因来自于官方在今天一次会议上 的表态，一口气出台了多项利好，主要有以下几项： 1、降低准备金0.5%，另外年底之前可能进一步下调0.25-0.5%，这加起来释放了上万亿的流动性。 2、存量房贷利率下降一事终于官宣，本轮降息的目标是整体-0.5%，预计惠及1.5亿人口，每年减少家庭利息支出1500亿左右。我算了一下按照我们家的 贷款，每个月少还3300多利息，这是实打实的让利，舒服了。 3、全国房贷不再区分首套、二套，以后买房首付比例统一都是15%，注意这个是国家层面的政策，在此基础上具体每一个城市可以自行因城施策，比如 北京它要是坚持二套必须25%首付那也是可以的。 4、设立证券基金保险公司互换便利资金额度5000亿。这5000亿是什么意思呢，就是允许证券公司、基金公司、保险公司用它们手里的债券、etf、蓝筹股 这些资产，去央行那里抵押，借出国债 ...

今天两市成交5500亿，微微放量，中位数比较罕见的正好是0%，上涨和下跌的股票数量相当。早上开盘的时候给股民们发了15分钟牛市体验卡，然后就 没然后了，想体验一整天、一星期、一个月、一整年的牛市，还需要大家继续往里充钱。 黄金、煤炭、银行位居涨幅前三，前者是被不断上涨的国际金价助推，后两者则是a股指定防空洞，一旦场内资金觉察到空军即将来轰炸，就会抱头鼠窜 买入煤炭和银行，所以通常这两个板块涨的好的时候大盘都不太好，今天已经算是例外。 目前a股的情况是，2月份的底点确实有支撑作用，无论是主板还是双创，只要跌到2月5日低点附近就止跌了，主流指数里目前还没有一个创年内新低的， 但是...也就是横盘僵持着，或者象征性的，很微弱的反弹了一下，如果这就是对应连续4个月下跌的超跌反弹，那a股真是小刀喇屁股，开了眼了。 以a股目前的流动性，200亿已经会对市场形成很大的冲击，所以短期内主板很可能会强势一点，但等到这批etf上市了就不好说了，因为里面有很多是给好 处费拉来冲规模的短期资金，任务完成人家就退了。 3、江波龙公告第二大股东（国家集成电路基金）要减持149万股，大概占总股本的0.36%左右。我好奇去看了一下江波龙的股 ...

这个周末比较平静，值得讲的事情不算很多。 1、9月份LPR没降是周五的事，不算很意外，中国央行不是美联储的下属机构，没有必要利率跟随。而且通常在做利率下调的时候会有一些前置准备，比 如先下调存款利率。 这个周末还真有存款利率下调的新闻，是一些城市银行下调了存款利率，但这不是新一轮的降息启动，而是7月25日那一波降息的尾声。这里稍微解释一 下大小银行的降息节奏不一样，通常是大银行先降，小银行后降。 支持降息的人认为现在股市下跌、房价下跌、经济萎靡、消费不振，急需降息刺激，央行说我知道你们很急，但你们先别急，反正咱们的货币政策有自己 的节奏，不会轻易被市场倒逼调整。 a股周五上午表达了对降息落空的不满，不过下午官军入场，把几个指数又买了一点回来，维持了场面没有很难看。比如沪深300就是最后一小时硬生生拉 起来的： 除了沪深300之外，官军最近也开始持续买入创业板的etf，迹象非常明显： 2、美国的生物安全法案没有被纳入参议院2025财年国防授权法案。国防授权法案是一个打包集合，里面有93项法案。举个通俗的比喻它就像是晚上最后 一班地铁，装了93个乘客，开走了。生物安全法案到地铁站的时候没车了，接下来它只能自己单独 ...

我也有一笔900的房贷，还了7年月供，本金还了100多，利息付了250。之前因为理财收益高所以我也乐 于扩大杠杆，这两年理财行情急转直下，套不到利也就不想做了。我的计划就是等到年底，不降息就去 还贷。 挑几件事随便聊聊。 首先是一早公布的LPR，没有变化，1年期和5年期都维持原样。 官方其实之前给出过解释，就是目前银行的息差比较小（1.5%左右），低于银行盈利的常规标准，需 要一点时间消化，但没说需要多久。 彭博社 这个月连续报了3次 存量房贷利率下降的事，一次比一 次有细节， 这肯定不是编的，我相信确有其事， 也相信之后 时机成熟会落地。 但就像我昨晚说的，我认为 决策与市场的沟 通机制 应该有改善， 我们的大量财经媒体现在 除了 当喇叭，已经逐渐丧失 链接 真相 的能力，很多时候一些重要 信息都要出口 再转内销来传播 ，这 既有失公平，也不利于市场 稳定。 同样是房屋贷款，有人利率2.8%，有人甚至还在支付4.5%以上的利率，这就是最大的不公平，根本不 用怀疑，后者这样的家庭会筹集家里全部的现金流去提前还贷，什么消费和投资的需求都会被压制，这 是鼓励人去杠杆。 …… 跌破1300的贵州茅台公布了最新的回购 ...

我给新关注的读者补补课，这个图的竖轴是利率，数字看最右边，横轴是时间，以年为单位。 每一年都有19个点，这19个点代表了美联储的19个成员的投票，他们是美联储理事会成员+联邦储备银行行长们。投票是不记名的，你们看2024年有一个 人投了最低的4-4.25%这一档，但公众并不知道投这一票的人是谁。 点阵图每年更新四次，3、6、9、12月各一次，根据这份点阵图可以看出2024年底的预期利率平均是4.4%，2025年底是3.4%，2026年底是2.9%，更远的长 期利率也差不多是3%左右的水平。 但是注意，这只代表当下的预期，随着每个月的经济数据更新，委员们的态度变化也会很快，事实上现在就比6月份的那一次很不一样。他们主要看两个 数据，通胀率和就业，既要防止通胀失控，又要防止失业攀升，然后就是左右摇摆找平衡。 如诸位所见，美联储最终选择了降息50个基点。 随后美联储对外发布了最新的利率点阵图，如下： 今天a股先跌后涨，终于迎来了久违的中阳，市场放量超过了6000亿，中位数+2.19%，感觉很久没有吃过这样一顿好的。 很难说 和昨晚美联储的降息没 有关系，但现在 怕就怕明天公布的LPR又降息落空， 到时候 少不得一顿 ...

昨晚文章里关于股票回购的部分做几个补充说明。 上市公司回购股票后主要有2个用途，1个是注销股份，这样剩余所有股东的权益都提升了，是最佳选择；1个是把回购的股份当作股权激励发给员工，这 种回头还是会砸回到二级市场，从提振股价的角度出发和注销股份完全没法比。 美股回购大都是第一种，比如苹果公司10年前一共263亿股，经过这些年的回购、注销、回购、注销，现在还剩152亿股，42%的股份被注销了。这是一个 普通人难以理解的天文数字，我举个通俗一点的例子，被注销的股份换算成市值的话大概相当于a股全部市值的1/4。 还有读者始终无法理解为什么分红有利于大股东，而回购有利于小股东。我也不分析逻辑了，咱们就讲最基本的行为路径，你们这么多年来，在a股分到 的股票红利有特意从账户里取出来过吗？每次就那几百几千的，根本感觉不出来，99.99%的散户都是融到本金里继续炒。所以分给散户的红利，最后又 都流回了股市。 但是分给大股东的钱就多了，一次几千万几个亿，他们直接提款离场，不会再买到股票里的。这一点在a股，无论是民企老板，还是国资机构都一样，分 到钱都是出金，几乎从不反哺股价。 所以分红的结果就是大部分钱离开了股市，小部分钱留在了 ...

把中秋节有价值的信息给大家捋一捋。 1、8月全国70城房价出炉，除吉林外剩余69个城市都下跌，而且无论是一线、二线、三线城市的房价，环比跌速都比7月份明显加快，没有见底或者企稳 的迹象。 2、接下来全球最大的事件就是美联储918的利率会议，准确的说是北京时间9月19日凌晨2点，届时会公布举世瞩目的最新美元利率。我刚去下注网站看了 一眼，有变化，降息50bp的概率已经占了上风，目前是54%，而降息25bp的概率只有46%。这都是赌徒们真金白银下注买出来的概率，目前该池子已经包 含了4500万美元。 大机构里大摩坚持会降50bp，高盛坚持25bp，目前机构间分歧还是有的，你们看上面的赔率，差距也不是很大，属于很有悬念的一次会议。因为有悬念， 市场就没办法很稳定的提前消化预期（price in），这就导致无论是25bp还是50bp，都有可能对短期内的全球金融市场形成冲击，至于是好的冲击还是坏 的冲击那就只有周四凌晨才知道了。 美联储降息是盼了2年的利好，这次终于要落地了，美联储未来2-3年会降3%左右，全球绝大多数货币也会跟着降息，这就给了人民币比较大的操作空 间，我们的央行也可以跟着降息而不用担心汇率的压力。比如 ...