Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, indicating an expectation that the stock will outperform the market index by more than 15% in the next six months [4][9]. Core Insights - The company has experienced rapid growth in its offshore wind business and is actively expanding into overseas markets. The revenue from offshore wind business increased by 226.21% year-on-year in the first half of 2025 [6][9]. - The company reported a total revenue of 2.299 billion yuan for the first half of 2025, a year-on-year increase of 38.83%, while the net profit attributable to shareholders decreased by 8.08% to 119 million yuan [6][9]. - The company has a robust order backlog, with total orders amounting to 5.475 billion yuan, a year-on-year increase of 29.19% [6][9]. Summary by Sections Financial Performance - In the first half of 2025, the company achieved a revenue of 2.299 billion yuan, with a net profit of 119 million yuan, reflecting a decrease of 8.08% year-on-year. The second quarter saw a revenue of 1.504 billion yuan, up 50.56% year-on-year, with a net profit of 74 million yuan, down 1.23% year-on-year [6][9]. - The gross profit margin for 2024 was 13.83%, down 6.26 percentage points year-on-year, while the net profit margin was 3.89%, down 2.22 percentage points year-on-year [6]. Business Development - The company has significantly increased its offshore wind business revenue and new orders, with a total revenue of 363 million yuan from this segment in the first half of 2025, marking a 226.21% increase year-on-year [6][9]. - The company has established multiple production bases across strategic regions in China, enhancing its competitive edge and reducing transportation costs [6][9]. Market Expansion - The company is actively pursuing international markets, having established a European center in Germany to better serve clients in Europe and has secured supplier certifications from several major overseas clients [7][9]. - The company’s overseas orders increased by 43.47% year-on-year in the first half of 2025, indicating strong growth in international demand [7][9]. Earnings Forecast - The earnings forecast for the company shows projected revenues of 6.004 billion yuan in 2025, 6.821 billion yuan in 2026, and 7.701 billion yuan in 2027, with corresponding net profits of 356.06 million yuan, 454.06 million yuan, and 568.66 million yuan respectively [8][9].

电力设备及新能源行业 2025 年 9 月 2 日 投资要点： 分析师：刘兴文 SAC 执业证书编号： S0340522050001 电话：0769-22119416 邮箱： liuxingwen@dgzq.com.cn S0340523080001 电话：0769-22110925 邮箱： suzhibin@dgzq.com.cn | 收盘价(元) | 17.91 | | --- | --- | | 总市值（亿元） | 419.62 | | 总股本(亿股) | 23.43 | | 流通股本(亿股) | 19.00 | | ROE（TTM） | -1.06% | | 12月最高价(元) | 30.13 | 股价走势 资料来源：东莞证券研究所，Wind 买入（维持） 9 月光伏玻璃涨价，有望促进盈利修复 公 司 点 评 分析师：苏治彬 SAC 执业证书编号： 光伏玻璃行业盈利承压，公司上半年业绩同比下滑。2025年上半年，公 司实现营收77.37亿元，同比-27.66%；实现归母净利润2.61亿元，同比 -82.58%；实现扣非后归母净利润2.27亿元，同比-84.64%。2025Q2，公 司实现营收36.58 ...

公 司 点 建筑行业 增持（维持） 中国建筑（601668）2025 年中报点评 经营及业绩维持稳健 2025 年 09 月 02 日 投资要点： S0340513040001 电话：0769-22177163 邮箱：hmy@dgzq.com.cn | 分析师：何敏仪 | | | --- | --- | | SAC 执业证书编号： S0340513040001 | | | 电话：0769-22177163 | 公 | | 邮箱：hmy@dgzq.com.cn | 司 研 | | 主要数据 2025 年 09 月 01 | 究 日 | | 收盘价(元) | 5.56 | | 总市值（亿元） | 2,297.41 | | 总股本(亿股) | 413.20 | | 流通股本(亿股) | 413.20 | | ROE（TTM） | 9.94% | | 12 月最高价(元) | 6.79 | | 12 月最低价(元) 4.72 | | | 股价走势 | 证 券 | | 资料来源：东莞证券研究所，Wind | 研 究 报 | 研 究 资料来源：东莞证券研究所，Wind 本报告的风险等级为中风险。 本报告的信息均来自已公开 ...

电力设备及新能源行业 2025 年 9 月 2 日 投资要点： SAC 执业证书编号： S0340522050001 电话：0769-22119416 邮箱： liuxingwen@dgzq.com.cn 分析师：刘兴文 事件：公司发布了2025年半年度业绩报告。 点评： 本报告的风险等级为中风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 S0340523080001 电话：0769-22110925 邮箱： suzhibin@dgzq.com.cn | 主要数据 2025 年 9 | 月 | 1 | 日 | | --- | --- | --- | --- | | 收盘价(元) | 21.60 | | | | 总市值（亿元） | 1734.93 | | | | 总股本(亿股) | 80.32 | | | | 流通股本(亿股) | 79.96 | | | | ROE（TTM） | 16.11% | | | | 12月最高价(元) | 29.72 | | | | 12月最低价(元) | 20.91 | | | 买入（维持） 新签合同保 ...

有色金属行业 点评： 本报告的风险等级为中风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 分析师：许正堃 SAC 执业证书编号： S0340523120001 电话：0769-23320072 邮箱： xuzhengkun@dgzq.com.cn | 分析师：许正堃 SAC 执业证书编号： | | | --- | --- | | S0340523120001 | | | 电话：0769-23320072 邮箱： | 公 | | xuzhengkun@dgzq.com.cn | 司 | | 研 | 究 | | 主要数据 2025 | 年 9 月 1 日 | | 收盘价（元） | 9.98 | | 总市值（亿元） | 464.26 | | 总股本（亿股） | 46.52 | | 流通 A 股（亿股） | 41.30 | | ROE(TTM) | 7.52% | | 12 月最高价（元） | 10.26 | | 12 月最低价（元） | 6.08 | 买入（维持） 成本控制成效显著，产能释放值得期待 公 司 点 天山铝业（002532. ...

2025 年 9 月 2 日 投资要点： 分析师：黄秀瑜 事件：公司发布了2025年半年度报告。 点评： 本报告的风险等级为中风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 SAC 执业证书编号： S0340512090001 电话：0769-22119455 锂电池产业链 买入（维持） Q2 业绩持续向好，新产品有望逐步放量 公 司 点 评 璞泰来（603659）2025 年中报点评 | 2025 年 9 月 1 日 | | | --- | --- | | 收盘价(元) | 23.84 | | 总市值（亿元） | 509.32 | | 总股本(亿股) | 21.36 | | 流通股本(亿股) | 21.36 | | ROE（%,TTM） | 7.27 | | 12 月最高价(元) | 24.30 | | 12 月最低价(元) | 10.40 | 资料来源：iFinD，东莞证券研究所 相关报告 邮箱：hxy3@dgzq.com.cn 主要数据 2025H1业绩稳健增长，Q2持续向好。公司主营产品为新能源电池材料和 自动化装备。20 ...

银行业 买入（维持） 净利润增速领跑国有行，其他非息表现亮眼 农业银行（601288）2025 年半年报点评 2025 年 9 月 2 日 投资要点： 分析师：吴晓彤 SAC 执业证书编号： S0340524070001 电话：0769-22119302 邮箱： wuxiaotong@dgzq.com.cn 主要数据 2025 年 9 月 1 日 | 收盘价(元) | 7.05 | | --- | --- | | 总市值（亿元） | 23,978 | | 总股本(百万股) | 349,983 | | 流通股本(百万股) | 349,983 | | ROE（TTM） | 10.67% | | 12 月最高价(元) | 7.34 | | 12 月最低价(元) | 4.14 | 股价走势 农业银行 深 资料来源：iFinD，东莞证券研究所 事件：农业银行发布2025年半年报。2025年上半年，农业银行实现营业收入 3,699亿元、净利润1,399亿元，同比分别+0.8%、+2.5%，平均总资产回报率 0.62%，加权平均净资产收益率10.16%，成本收入比27.81%。 点评： 本报告的风险等级为中风险。 本报告的 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Accumulate (Maintain)" [2][6]. Core Views - The company reported a total revenue of 252.33 billion yuan for the first half of 2025, representing a year-on-year growth of 15.68%. The net profit attributable to shareholders reached 26.01 billion yuan, up 25.04% year-on-year, and the net profit after deducting non-recurring items was 26.24 billion yuan, reflecting a growth of 30% [3][6]. - The company's performance aligns with expectations, driven by a focus on core businesses and products, and a strategic approach of "promoting growth through simplification and self-disruption" [6]. Summary by Sections Financial Performance - In the first half of 2025, the smart home business generated revenue of 167.20 billion yuan, a year-on-year increase of 13.31%. The new energy and industrial technology, smart building technology, and robotics and automation systems businesses achieved revenues of 21.96 billion yuan, 19.51 billion yuan, and 15.07 billion yuan, with respective growth rates of 28.61%, 24.18%, and 8.33% [6]. - Domestic and international revenues were 143.93 billion yuan and 107.19 billion yuan, showing year-on-year growth of 14.05% and 17.7% respectively [6]. Profitability Metrics - The gross margin decreased by 1.47 percentage points to 25.62%, primarily due to rising cost rates. However, the net profit margin improved by 0.88 percentage points to 10.61%, benefiting from a reduction in expense ratios [6]. - The return on equity (ROE) for the trailing twelve months (TTM) stands at 20.24% [6]. Future Outlook - The company is focusing on humanoid robotics technology, establishing an innovation center to enhance research and development in core components, appliance robotics, and complete robot systems [6]. - The company aims to maintain its leadership in the home appliance sector by advancing its four strategic pillars: technology leadership, direct user engagement, digital intelligence, and global expansion [6]. - Earnings per share (EPS) are projected to be 5.64 yuan and 6.17 yuan for 2025 and 2026, respectively, with corresponding price-to-earnings (PE) ratios of 13 times and 12 times [6][7].

买入（维持） 业绩稳中有升，单壁放量将提升盈利能力 公 司 点 评 天奈科技（688116）2025 年中报点评 2025 年 9 月 1 日 投资要点： 分析师：黄秀瑜 事件：公司发布了2025年半年度报告。 SAC 执业证书编号： 点评： 锂电池产业链 本报告的风险等级为中高风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 S0340512090001 电话：0769-22119455 邮箱：hxy3@dgzq.com.cn 主要数据 2025年H1业绩稳中有升。公司是全球碳纳米管导电剂龙头企业，主营产 品包括碳纳米管导电浆料和碳纳米管粉体。2025年H1实现营收6.54亿元， 同比增长1.08%，主要系业务量有所增加；归母净利润1.17亿元，同比增 长1.07%；扣非后净利润1.04亿元，同比下降6.93%。毛利率35.04%，同 比下降1.7pct；净利率17.72%，同比下降0.06pct。上半年毛利率有所下 降导致毛利减少，而收到政府补助和结构性理财收益增加，以及信用减 值损失减少，使得归母净利润略有增长。 公 司 研 ...

机械设备行业 增持（维持） 双轨发展战略迎成长，AI 赋能机器视觉效果明显 奥普特（688686）2025 半年报点评 2025 年 9 月 1 日 投资要点： 事件：奥普特发布2025半年报。 点评： 本报告的风险等级为中高风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 分析师：谢少威 SAC 执业证书编号： S0340523010003 电话：0769-23320059 邮箱： xieshaowei@dgzq.com.cn | 主要数据 2025 年 8 月 29 日 | | --- | | 收盘价(元) 143.60 | | 总市值（亿元） 175.53 | | 总股本(亿股) 1.22 | | 流通股本(亿股) 1.22 | | ROE（TTM） 5.61% | | 12 月最高价(元) 149.80 | | 12 月最低价(元) 42.76 | 公 司 研 究 证 券 研 究 报 告 股价走势 资料来源：Wind，东莞证券研究所 ◼ 2025Q2 盈利能力同环比双增。2025H1，公司实现营收为 6.83 亿元，同 比增 ...