· 医药生物行业 超配（维持） 触底反弹把握景气方向 医药生物行业 2025 年中期投资策略 2025 年 6 月 13 日 分析师：谢雄雄 SAC 执业证书编号： S0340523110002 电话：0769-22110925 邮箱： xiexiongxiong@dgzq.com.cn 医药生物（申万）指数走 势 资料来源：Wind，东莞证券研究所 相关报告 投资要点： ◼ 风险提示：行业竞争加剧，产品降价，产品安全质量风险，政策风 险，研发进度低于预期等。 本报告的风险等级为中高风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。请务必阅读末页声明。 投 资 策 略 行 业 研 究 证 券 研 究 报 告 ◼ 2025年上半年市场走势回顾。2025年1-5月份，SW医药生物行业指 数整体上涨6.61%，涨幅居申万一级行业第6位，跑赢同期沪深300 指数约9.02个百分点。SW医药生物行业多数细分板块均录得正收 益，其中化学制剂和原料药板块涨幅居前，分别上涨19.59%和 17.01%；疫苗和血液制品板块跌幅居前，分别下跌9.01%和 ...

行 业 锂电池产业链 锂电池指数走势 锂盐：截至2025年6月12日，电池级碳酸锂均价6.17万元/吨，近两周下 跌1.75%；氢氧化锂(LiOH 56.5%)报价6.63万元/吨，近两周下跌4.47%。 正极材料：磷酸铁锂报价3.03万元/吨，近两周下跌3.81%；NCM523、 NCM622、NCM811分别报价11.25万元/吨、12.10万元/吨、14.55万元/吨， 近两周分别-1.75%、-1.22%、-2.02%。负极材料：人造石墨负极材料高 端、低端分别报价4.85万元/吨和2.10万元/吨，近两周价格持稳；负极 材料石墨化高端、低端分别报价0.96万元/吨和0.80万元/吨，近两周分 别-2.04%和0.00%。电解液：六氟磷酸锂报价5.22万元/吨，近两周下跌 1.32%；磷酸铁锂电解液报价1.78万元/吨，三元电解液报价2.34万元/吨， 近两周分别下跌0.84%和0.43%。隔膜：湿法隔膜均价为0.75元/平方米， 近两周下跌6.25%；干法隔膜均价为0.43元/平方米，近两周价格持稳。 动力电池：方形磷酸铁锂电芯市场均价为0.34元/Wh，方形三元电芯市场 均价为0.44元/Wh，近 ...

| 银行：超配（维持） | | --- | | 证券：标配（维持） | 2025 年 6 月 13 日 分析师：吴晓彤 SAC 执业证书编号： S0340524070001 电话：0769-22119302 邮箱： wuxiaotong@dgzq.com.cn 金融指数走势 金融行业双周报（2025/5/30-2025/6/12） 保险：超配（维持） 银行板块持续活跃，年内南银转债等多只银行可转债触发强赎 资料来源：东莞证券研究所，iFind 本报告的风险等级为中风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 请务必阅读末页声明。 投资要点： ◼ 证券：今年以来，证券板块整体呈现震荡调整态势，表现弱于 大盘，目前板块PB为1.40，估值处于近5年45.96%分位点。短期来看，目 前中美谈判处于真空期，政策催化不足，市场主线尚未明晰，整个大盘 缺少向上突破的驱动力。展望下半年，从外围扰动看，若后续美国关税 政策进一步缓和，有望提振全球风险偏好，为券商自营业务创造更稳定 的外部环境；政策层面，资本市场改革持续深化。政府工作报告明确提 ...

Investment Rating - The report maintains a positive outlook on the semiconductor industry, emphasizing the potential for growth driven by artificial intelligence and domestic self-sufficiency initiatives [42][43]. Core Insights - The global semiconductor market is projected to reach USD 700.9 billion in 2025, reflecting a year-on-year growth of 11.2%, primarily fueled by demand in AI, cloud infrastructure, and advanced consumer electronics [16]. - The semiconductor industry has faced significant external disturbances in 2025, but the first quarter saw a recovery in performance due to AI advancements and government subsidies boosting consumer demand [42]. - The report highlights the importance of domestic substitution in semiconductor equipment and materials, noting that while progress has been made, there are still areas with low localization rates that present investment opportunities [42]. Industry Overview - The semiconductor industry index has seen a decline of 1.43% over the past two weeks, underperforming the CSI 300 index by 2.30 percentage points [12]. - Various sub-sectors within the semiconductor industry have experienced different performance levels, with digital chip design showing a slight increase of 0.14%, while semiconductor equipment saw a decline of 4.21% [14][15]. - The report indicates that the AI smartphone penetration rate is expected to reach 34% by 2025, driven by advancements in chip capabilities and the introduction of new models [18]. Company Announcements and Dynamics - Huawei has launched the Pura80 series smartphones, starting at CNY 6,499, which are equipped with advanced technology [23]. - Roadway Optoelectronics reported that its production is nearing full capacity in the second quarter, with plans to further invest in 14nm semiconductor mask development [30]. - The report mentions that the first quarter of 2025 saw a significant increase in integrated circuit exports from China, amounting to CNY 526.4 billion, a year-on-year growth of 18.9% [21]. Investment Recommendations - The report suggests focusing on companies involved in semiconductor equipment and materials, highlighting specific firms such as North Huachuang, Zhongwei Company, and Huahai Qingke as potential investment targets [43][45]. - It emphasizes the importance of monitoring the domestic substitution process in semiconductor components, particularly in high-value sectors like industrial and automotive applications [42].

汽车行业 超配（上调） 汽车行业双周报（2025/05/30-2025/06/12） 行 业 车企积极响应《保障中小企业款项支付条例》 2025 年 6 月 13 日 投资要点： 本报告的风险等级为中风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 资料来源：iFinD，东莞证券研究所 分析师：刘梦麟 SAC 执业证书编号： S0340521070002 电话：0769-22110619 邮箱： liumenglin@dgzq.com.cn 申万汽车行业指数涨跌幅：截至2025年6月12日，申万汽车板块近两周 下跌0.61%，跑输沪深300指数1.47个百分点，在申万31个行业中排名第 26名；申万汽车板块从6月初至今上涨1.33%，跑输沪深300指数0.02个 百分点，在申万31个行业中排名第19名；申万汽车板块从2025年初至今 上涨10.01%，跑赢沪深300指数11.10个百分点，在申万31个行业中排名 第6名。 周 报 行 业 研 究 研究助理：吴镇杰 SAC 执业证书编号： S0340124020014 电话：0769- ...

基础化工行业 超配（维持） 基础化工行业双周报（2025/5/30-2025/6/12） 行 中东局势紧张拉升油价，关注供需格局良好的细分领域 投资要点： 券 研 究 报 告 本报告的风险等级为中高风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 基础化工行业指数走势 2025 年 6 月 13 日 行情回顾：截至2025年6月12日，中信基础化工行业近两周上涨2.57%， 跑赢沪深300指数1.7个百分点，在中信30个行业中排名第10。 业 周 报 分析师：卢立亭 SAC 执业证书编号： S0340518040001 电话：0769-22177163 邮箱：luliting@dgzq.com.cn 化工产品涨跌幅：重点监控的化工产品中，最近一周价格涨幅前五的产 品是粗苯（+8.38%）、纯苯（+7.34%）、甲苯（+7.02%）、苯乙烯（+6.87%）、 己二酸（+6.63%），价格跌幅前五的产品是一氯甲烷（-13.16%）、TDI （-7.00%）、脂肪醇（-6.98%）、三氯甲烷（-6.42%）、气相白炭黑（-5.13%）。 ...

食品饮料行业 超配 （维持） 结构分化，聚焦景气 食品饮料行业 2025 年中期投资策略 2025 年 6 月 13 日 分析师：黄冬祎 SAC 执业证书编号： S0340523020001 电话：0769-22119410 邮箱： huangdongyi@dgzq.com.cn 食品饮料（申万）指数走势 资料来源：同花顺，东莞证券研究所 相关报告 投资要点： 本报告的风险等级为中高风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 投 资 策 略 行 业 研 究 推荐 证 券 研 究 报 告 ◼ 食品饮料行业今年1-5月跑赢沪深300指数。2025年1-5月份（截至 2025年5月31日），SW食品饮料行业指数整体下跌1.52%，涨幅在所有 申万一级行业指数中居第二十一位，跑赢同期沪深300指数约0.89个 百分点。细分板块中，多数细分板块跑赢同期沪深300指数。 ◼ 维持对行业的超配评级。白酒板块：近期，受外部市场环境、需求弱 复苏、政策强化等因素影响，板块波动较大。从白酒企业公布的业绩 来看，板块内部呈现分化。政策面来看，5月1 ...

10% 医药生物 沪深300 投资要点： 业 研 究 证 券 研 究 报 -35% 资料来源：iFind，东莞证券研究所 相关报告 医药生物（申万）指数走势 本报告的风险等级为中高风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 -5% 0% 5% 10% 医药生物 沪深300 超配（维持） 医药生物行业双周报（2025/5/30-2025/6/12） 创新药板块持续走强 5% -35% -30% -25% -20% -15% -10% -5% 0% -40% -20% 0% 20% 22-03 22-05 22-07 22-09 22-11 23-01 23-03 医药生物 沪深300 医药生物行业 -30% -25% -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 医药生物 沪深300 -35% -30% -25% -20% -15% -10% -35% -30% -25% -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 医药生物 沪深300 2025 年 6 月 13 日 分析师：谢雄雄 SAC 执业证书编 ...

市场表现： | 指数名称 | 收盘点位 | 涨跌幅 | 涨跌 | 上证指数分时图 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 上证指数 | 3402.66 | 0.01% | 0.34 | | | 深证成指 | 10234.33 | -0.11% | -11.69 | | | 沪深 300 | 3892.20 | -0.06% | -2.43 | | | 创业板 | 2067.15 | 0.26% | 5.29 | | | 科创 50 | 977.97 | -0.30% | -2.96 | | | 北证 50 | 1424.38 | -0.25% | -3.53 | | 资料来源：东莞证券研究所，iFinD 数据 板块排名： | 申万行业表现前五 | | | 申万行业表现后五 | 概 | 念板块表现前五 | 概念板块表现后五 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 有色金属 | 1.40% | 家用电器 | -1.77% | 毛发医疗 | 2.02% | 中韩自贸区 | -1.52% | | 传媒 | 1.3 ...

锂电池产业链 超配（维持） 5 月磷酸铁锂电池装车量同比保持快速增长 锂电池产业链跟踪点评 2025 年 6 月 12 日 分析师：黄秀瑜（SAC 执业证书编号：S0340512090001） 电话：0769-22119455 邮箱：hxy3@dgzq.com.cn 事 件 点 评 行 业 事件： 2025 年 5 月新能源汽车产销量及动力电池装车量数据公布。 点评： 5月新能源汽车产销同比保持快速增长，环比小幅增长。根据中汽协数据，2025年5月新能源汽车产销 分别完成127万辆和130.7万辆，同比分别增长35%和36.9%，环比分别增长1.52%和6.61%。其中，纯电 动销量83.4万辆，同比增长43.1%，环比增长1.46%；插电式混动销量47.3万辆，同比增长27.3%，环 比增长17.37%。1-5月新能源汽车产销分别完成569.9万辆和560.8万辆，同比分别增长45.2%和44%。 其中，纯电动销量355.6万辆，同比增长47.7%；插电式混动销量205.1万辆，同比增长38%。5月新能 源汽车渗透率48.7%，环比上升1.4pct；1-5月渗透率44%。5月新能源汽车出口21.2万辆，同比 ...