2026 年 2 月 27 日 罗炜斌 S0340521020001 电话：0769-22110619 邮箱： luoweibin@dgzq.com.cn 陈伟光 S0340520060001 电话：0769-22119430 邮箱： chenweiguang@dgzq.com.cn 资料来源：iFind，东莞证券研究所 超配（维持） 电子行业双周报（2026/02/13-2026/02/26） 行 业 英伟达业绩超预期，"算力即营收"加速需求落地 投资要点： 本报告的风险等级为中高风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 电子行业 SAC 执业证书编号： 行情回顾及估值：申万电子板块近2周（02/13-02/26）累计上涨4.52%， 跑赢沪深300指数4.36个百分点，在申万行业中排名第4名；板块2月累 计上涨2.83%，跑赢沪深300指数2.39个百分点，在申万行业中排名第12 名；板块今年累计上涨13.63%，跑赢沪深300指数11.54个百分点，在申 万行业中排名第8名。估值方面，截至2月26日，SW电子板块PE ...

消费者服务行业 分析师：邓升亮 SAC 执业证书编号： S0340523050001 电话：0769-22119410 邮箱： dengshengliang@dgzq.com .cn | 主要数据 2026 | 年 2 月 26 | | --- | --- | | 日 | | | 收盘价(元) | 139.62 | | 总市值（亿 | 107.97 | | 元） | | | 总股本 ( 亿 | 0.77 | | 股) | | | 流 通 股 本 | 0.19 | | (亿股) | | | ROE（TTM） | 27.65% | | 12 月最高价 | 166.50 | | (元) | | | 12 月最低价 | 125.00 | | (元) | | 股价走势 资料来源：东莞证券研究所，IFind 相关报告 投资要点： 增持 （首次） 陕西文旅龙头，盈利能力强劲 陕西旅游（603402）深度报告 2026 年 2 月 27 日 公 司 研 究 证 券 研 究 报 告 本报告的风险等级为中风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险 自担。 请务必阅读末页声明 ...

北交所报告 北交所 2 月份定期报告 强化监管与服务并重，推动市场提质增效 2026 年 2 月 27 日 分析师：李紫忆 SAC 执业证书编号： S0340522110001 电话：0769-22177163 邮箱：liziyi@dgzq.com.cn 分析师：吕子炜 SAC 执业证书编号： S0340522040001 电话：0769-23320059 邮箱：lvziwei@dgzq.com.cn 北证 50 指数走势 资料来源：iFind，东莞证券研究所 相关报告 核心观点： 2月份北交所整体处于情绪修复与结构博弈阶段，从估值与成交层面看，当 前北证A股整体估值处于中高水平，绝对估值不低，但相对科创板仍具一定 折价优势；节前成交额回落至阶段性低位，市场情绪偏谨慎。制度层面，新 股发行节奏加快，再融资政策持续优化，叠加主动型产品发行预期，对中期 资金面形成支撑。整体来看，结构性机会仍将围绕政策预期与产业主线展 开。 投资建议：建议关注三条主线：(1)高景气新质生产力标的以及具有竞争优 势的细分领域龙头企业；(2)创新驱动，自主领航，重点关注半导体、军工、 AI和卫星互联网等领域的国产替代和技术突破；(3) ...

油服设备行业深度报告 投资要点： 2026 年 2 月 27 日 分析师：谢少威 SAC 执业证书编号： S0340523010003 电话：0769-23320059 邮箱： xieshaowei@dgzq.com.cn 机械设备（申万）指数走势 资料来源：iFind，东莞证券研究所 相关报告 机械设备行业 标配 （维持） 供需共振紧抓放量机遇，油服设备将迎新周期 本报告的风险等级为中高风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 ◼ 多因素托底，支撑油价修复。全球经济温和复苏为原油需求提供坚实支撑， 美元流动性边际宽松利好油价估值修复。全球主要产油国主动控量导致供给 弹性受限，推动市场处于紧平衡格局，叠加地缘局势等因素影响共同托底油 价，有望中期维持偏强运行趋势。 ◼ 需求温和复苏，去库格局确立。全球原油需求呈温和复苏、结构分化态势， 2025-2026年需求增速稳步增长，印度为全球边际增量核心，中国稳健增长形 成支撑，欧美凭借高基数提供存量托底，区域需求特征明确且韧性凸显。库 存端完成关键格局切换，2025年原油市场因供给 ...

2026 年 2 月 27 日 陈伟光 S0340520060001 电话：0769-22119430 邮箱： chenweiguang@dgzq.com.cn SAC 执业证书编号： S0340521020001 电话：0769-22110619 邮箱： luoweibin@dgzq.com.cn S0340524070002 电话：0769-22119302 邮箱： chenzhanqian@dgzq.com.cn 超配（维持） 散热需求向互连系统延伸，连接器散热成为重要补充 深 度 研 AI 集群互连散热专题报告 证 券 研 究 报 告 资料来源：iFind，东莞证券研究所 相关报告 投资要点： 本报告的风险等级为中高风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 通信行业 SAC 执业证书编号： 罗炜斌 AI集群功耗上扬，集群散热需求增长。AI算力需求呈指数级爆发直接推 动了AI集群功耗上扬，从单芯片到机柜级别的功耗密度的激增已经超越 了传统数据中心的设计极限。以英伟达产品为例，2026年是其AI硬件产 品将从H100/H ...

AI 编程行业深度报告 2026 年 2 月 27 日 卢芷心 S0340524100001 电话：0769-22119297 邮箱： luzhixin@dgzq.com.cn S0340521020001 电话：0769-22110619 邮箱： luoweibin@dgzq.com.cn S0340520060001 电话：0769-22119430 邮箱： chenweiguang@dgzq.com.cn 超配（维持） 海外价值获验证，国内市场开启高增长周期 深 度 资料来源：iFind，东莞证券研究所 投资要点： 本报告的风险等级为中高风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 SAC 执业证书编号： 罗炜斌 SAC 执业证书编号： AI Coding向"自主型Agent"跃迁，未来市场空间广阔。AI Coding已 成为众多AI应用领域中落地速度最快、发展潜力最大的细分赛道之一， 其产品或功能演进高度依赖底层大模型能力的发展。当前，国际前沿编 程大模型发展由海外厂商引领，而国产大模型正展现出强劲的追赶态 势。在发展趋 ...

2026 年 2 月 27 日 刘梦麟 SAC 执业证书编号： S0340521070002 电话：0769-22110619 邮箱： liumenglin@dgzq.com.cn 报 陈伟光 S0340520060001 电话：0769-22119430 邮箱： chenweiguang@dgzq.com.cn 资料来源：东莞证券研究所，iFind 究 超配（维持） 半导体行业双周报（2026/02/13-2026/02/26） 英伟达超预期财报彰显 AI 高景气 行 业 周 投资要点： 本报告的风险等级为中高风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 半导体行业 半导体行业指数近两周涨跌幅：截至2026年2月26日，申万半导体行业指 数近两周（2026/02/13-2026/02/26）累计上涨2.86%，跑赢沪深300指 数2.71个百分点；2026年以来申万半导体行业指数累计上涨17.18%，跑 赢沪深300指数15.09个百分点。 SAC 执业证书编号： 行业新闻与公司动态：（1）机构：涨价效应带动2025年第四季度 ...

Investment Rating - The industry investment rating is "Overweight" (maintained), indicating an expectation that the industry index will outperform the market index by more than 10% in the next six months [1][81]. Core Insights - The report highlights a confirmed cyclical turning point in the lithium battery industry, with expectations for demand recovery after the holiday season. The lithium battery index has shown signs of recovery since February 2026, with a month-to-date increase of 3.86%, outperforming the CSI 300 index by 3.23 percentage points [5][13][18]. - Global demand for lithium batteries is projected to grow significantly, with a forecasted shipment volume of 2,280.5 GWh in 2025, representing a year-on-year increase of 47.6%. The growth is driven by both energy storage and power battery sectors, with energy storage batteries expected to account for 29% of total shipments [5][20][22]. - The report indicates that the lithium battery industry is experiencing a recovery in profitability, with over 70% of companies in the supply chain expected to report profit increases for 2025. The supply-demand balance is improving, leading to price stabilization and potential further price increases in the future [5][70][75]. Summary by Sections Recent Review of the Lithium Battery Sector - The lithium battery index has shown a recovery trend after a decline from its peak in November 2025, primarily due to seasonal demand impacts. The index is now on an upward trajectory as of February 2026 [13][14]. - As of February 25, 2026, the overall PE ratio for the lithium battery sector is 28.67, with some leading companies valued at less than 20 times [14]. Optimistic Global Demand Outlook - The global lithium battery shipment volume is expected to reach 3,016 GWh in 2026, with a year-on-year growth rate of 32.3%. China's lithium battery shipments are projected to account for 82.8% of the global total [18][20]. - The energy storage battery sector is experiencing rapid growth, with a forecasted shipment volume of 1,090 GWh in 2026, reflecting a year-on-year increase of approximately 70% [22][29]. Confirmed Cyclical Turning Point and Profit Recovery - The lithium battery supply chain has seen significant profit recovery, with 70% of companies reporting profit increases for 2025. The supply-demand dynamics are improving, leading to a potential continuation of price increases [70][75]. - Capital expenditures in the lithium battery sector have shifted towards growth, while material suppliers remain cautious about expansion due to previous overcapacity [71][75]. Investment Recommendations - The report suggests that demand for lithium batteries is expected to rebound post-holiday, with production in March 2026 anticipated to increase significantly. The introduction of vehicle replacement policies and upcoming major auto exhibitions are expected to stimulate demand [78]. - Investors are advised to focus on leading companies in the lithium battery supply chain, particularly in segments experiencing supply constraints, such as lithium carbonate and lithium iron phosphate [78].

增持 （首次） 国产家居五金龙头，设计+智造+渠道构建竞争护城河 深 度 研 悍高集团（001221）深度报告 2026 年 2 月 26 日 S0340513040001 电话：0769-22177163 邮箱：hmy@dgzq.com.cn | 分析师：何敏仪 SAC 执业证书编号： S0340513040001 | | | --- | --- | | 电话：0769-22177163 | 公 | | 邮箱：hmy@dgzq.com.cn | 司 研 | | 主要数据 2026 年 2 月 | 究 25 日 | | 收盘价(元) | 74.44 | | 总市值（亿元） | 297.77 | | AH 股总股本(亿股) | 4.00 | | AH 股流通股本(亿股) | 0.36 | | ROE（TTM） | 24.26% | | 12 个月最高价(元) | 79.64 | | 12 个月最低价(元) | 44.66 | | 股价走势 | 证 券 | | 资料来源：iFind，东莞证券研究所 | 研 究 | | 相关报告 | | 券 研 究 报 告 资料来源：iFind，东莞证券研究所 | 2. | 产品矩 ...

北交所策略 主网补短板周期启动下的结构性机会 投 资 投 资 北交所专题报告 2026 年 2 月 26 日 分析师：李紫忆 S0340522110001 电话：0769-22177163 邮箱：liziyi@dgzq.com.cn 策 略 策 略 资料来源：ifind，东莞证券研究所 行 业 研 究 证 行 业 研 究 证 券 投资要点： 风险提示：流动性风险；政策出台不及预期；企业业绩不及预期。 本报告的风险等级为中高风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 推荐 SAC 执业证书编号： 电网投资规模扩容+需求旺盛，行业进入高景气周期。国家电网"十 五五"4万亿元固定资产投资落地，较"十四五"提升40%，叠加新 能源大基地外送与跨区消纳需求，电网资本开支进入明确扩张期。 投资节奏或呈现"前高"特征，2026年特高压重点工程加速开工， 核准与落地进程持续前置，行业需求放量确定性强，为产业链上下 游带来长期成长空间。 北证 50 指数走势 主网优先政策主导，特高压成核心增长引擎。"十五五"电网建设 聚焦"主网强骨架"，特高压 ...