公司点评报告 · 公用事业行业 火电基石稳固,盈利仍有较大提升空间 核心观点 | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 23517.24 | 22560.01 | 22212.64 | 23495.72 | | 收入增长率% | 20.09 | -4.07 | -1.54 | 5.78 | | 归母净利润(百万元) | 531.16 | 1325.90 | 1460.35 | 1583.13 | | 利润增速% | 181.59 | 149.62 | 10.14 | 8.41 | | 毛利率% | 15.35 | 22.13 | 24.04 | 24.45 | | 摊薄 EPS(元) | 0.29 | 0.73 | 0.81 | 0.87 | | PE | 26.50 | 10.62 | 9.64 | 8.89 | 主要财务指标预测 2025 年 7 月 22 日 建投能源 (000600.SZ) 推荐 首次评级 分析师 陶贻功 ☎：010-8092-7673 网: taoyigong_y ...

每日晨报 2025 年 7 月 22 日 银河观点集萃 责任编辑 周颖 ☎：010-80927635 网:zhouying_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130511090001 要闻 美股基准股指走势分化,美债全线走强,贵金 属普涨 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 CGS-NDI:城市发展加快转向高质量内涵式发展。产业政策:"反内卷"相 ● 关政策将加快落地落实。科技方面:(1)中央企业要切实发挥在建设现代化 产业体系、构建新发展格局中的职责使命,具体涵盖科技创新、产业控制和安 全支撑三方面;（2）上海"十五五"期间建设国际科技创新中心要产业链、 创新链、人才链、资金链协同布局。地产方面:(1)33家建筑类企业发布联 合倡议表示拒绝内卷,以科技创新作为转型升级第一动力促进行业向高端化、 智能化、绿色化迈进。更多依靠自律和市场机制是本轮供给侧改革区别上一轮 的重要特征。（2）住建部调研组表示要加快建设安全、舒适、绿色、智慧的 "好房子"，并更大力度推动房地产市场止跌回稳。 电新:宇树科技启动上市辅导 ...

中国银河证券|CGS 城市发展加快转向高质量内涵式发展 政策双周报（202507 第 1 期） 许冬石：中国银河证券宏观分析师、新发展研究院学术委员会执行负责人 路自愿：中国银河证券新发展研究院区域经济研究员 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 政策双周报(202507 第 1 期) 城市发展加快转向高质量内涵式发展 政策双周报(202507 第 1 期) 2025 年 07 月 21 日 分析师 许冬石 ☎: 010-83574134 网: xudongshi_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130523070003 路自愿 ☎: 13671057587 网: luziyuan_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130525070001 风险提示 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 7 月上半月,重点关注四方面政策:高层动态方面,关注中央财经委员会第六 ● 次会议和中央城市工作会议;宏观政策方面,关注险资长周期考核机制调整; 区域方面,关注上海自贸区试点 ...

中国银河证券|CGS 拥抱固态浪潮，积极开拓新曲线 星源材质（300568.SH）首次覆盖报告 分析师：曾韬、段尚昌 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 核心观点 主要财务指标预测 | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入/百万元 | 3541.11 | 4451.79 | 5371.90 | 6788.91 | | 同比 | 17.52% | 25.72% | 20.67% | 26.38% | | 归母净利润/百万元 | 363.83 | 428.39 | 542.75 | 645.60 | | 同比 | -36.87% | 17.74% | 26.70% | 18.95% | | EPS/元 | 0.27 | 0.32 | 0.40 | 0.48 | | PE | 45.18 | 38.37 | 30.28 | 25.46 | 资料来源:Wind、中国银河证券研究院 星源材质(300568.SZ) | 首次评级 | | - ...

"反内卷"政策预期强化催生底部金属机遇 有色金属行业周报 2025年7月 20 日 核心观点 行业周报 · 有色金属行业 有色金属行业 | | | 分析师 华立 ☎: 021-20252629 网: huali@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130516080004 阎予露 ☎：010-80927659 0: yanyulu @chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522040004 相对沪深 300 表现图 2025-7-20 4000 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 【银河有色】行业周报_中美关税谈判缓和,稀土磁 材反制作用凸显 20250608 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 市场行情回顾:截止到7月18日周五收市:本周上证指数+0.69%,报 3534.48 ● 点; 沪深 300 指数+1.09%,报 4058.55点; SW 有色金属行业指数+1.82%, 报 5294.21点。分子行业来看,本周有色金属行业 5个二级子行业中,工业金 属、贵金属、小金属、能源金 ...

2025年7月21日 核心观点 银行业 | | | 张一纬 ☎：010-8092-7617 z:zhangyiwei_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130519010001 社融信贷超预期,买断式逆回购改善银行负债成本 银行业周报（2025.07.14-2025.07.20） 研究助理 袁世麟 网: yuanshilin_yj@chinastock.com.cn 相对沪深 300 表现图 2025-07-18 资料来源:ifind,中国银河证券研究院 相关研究 行业周报 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 银行板块表现弱于市场:本周沪深 300 指数上涨 1.09%,银行板块下跌 ● 1.03%。国有行、股份行、城商行、农商行分别-1.13%、-0.97%、-0.92%、- 1.41%。个股方面, 6 家上市银行上涨,厦门银行（+4.21%）、南京银行 (+2.25%)、民生银行(+1.87%)、上海银行(+1.10%)、杭州银行(+0.70%) 涨幅居前。截至7月18日,银行板块 PB 为 0.75 ...

Investment Rating - The report maintains a "Recommended" investment rating for the photovoltaic industry [1]. Core Viewpoints - The Yarlung Zangbo River downstream hydropower project, with a total investment of approximately 1.2 trillion yuan, is expected to significantly enhance electricity supply and contribute to carbon neutrality goals. The project will utilize abundant hydropower resources and promote the development of solar and wind energy in the surrounding areas [3]. - The project has an installed capacity of nearly 70 million kilowatts and an annual power generation capacity of 300 billion kilowatt-hours, which can meet the annual electricity needs of 300 million people and replace 90 million tons of standard coal, reducing carbon dioxide emissions by 300 million tons [3]. - The project is anticipated to strengthen the synergy between computing and electricity, benefiting the AIDC computing power industry chain [3]. Summary by Sections Project Overview - The Yarlung Zangbo River downstream hydropower project involves the construction of five cascade power stations and is expected to take about 10 years to complete, with production anticipated to start after 2035 [3]. - The project will enhance the utilization of "West-to-East Power Transmission" and support the national strategy of "East Data West Calculation" [3]. Investment Insights - The total investment of 1.2 trillion yuan may be adjusted upwards, with the investment in power transmission and transformation estimated to reach between 189 billion to 315 billion yuan [3]. - The report suggests that the actual investment may exceed initial estimates due to construction difficulties and uncertainties related to interest rates [3]. Beneficiaries in the Industry - The hydropower equipment supply chain is expected to benefit, with key players including Dongfang Electric, Shanghai Electric, and Harbin Electric, among others [3]. - The report highlights the stable demand for high-voltage transmission equipment and identifies major suppliers such as State Grid NARI, China XD Electric, and others as potential beneficiaries [3]. - The GIL (Gas Insulated Transmission Line) segment is entering a long-term growth cycle, with companies like China XD Electric and Pinggao Electric expected to benefit from the Yarlung Zangbo project [3]. Investment Recommendations - The report recommends focusing on the hydropower equipment and high-voltage equipment supply chains, specifically mentioning companies like Dongfang Electric, Shanghai Electric, and State Grid NARI [3]. - It also suggests monitoring the AIDC industry chain, including companies like Megmeet and Jinpan Technology [3].

中国银河证券|CGS 拥抱固态浪潮，积极开拓新曲线 星源材质（300568.SH）首次覆盖报告 分析师：曾韬、段尚昌 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 公司深度报告 · 电力设备及新能源行业 拥抱固态浪潮,积极开拓新曲线 星源材质（300568.SZ）首次覆盖报告 2025 年 7 月 21 日 核心观点 主要财务指标预测 | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入/百万元 | 3541.11 | 4451.79 | 5371.90 | 6788.91 | | 同比 | 17.52% | 25.72% | 20.67% | 26.38% | | 归母净利润/百万元 | 363.83 | 428.39 | 542.75 | 645.60 | | 同比 | -36.87% | 17.74% | 26.70% | 18.95% | | EPS/元 | 0.27 | 0.32 | 0.40 | 0.48 | | PE | 45.18 | ...

每日晨报 2025 年 7 月 21 日 责任编辑 周颖 ☎：010-80927635 网:zhouying_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130511090001 要闻 7月 LPR:1年期和5年期利率均维持不变 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 ● 宏观:核心 CPI 能持续修复吗?服务价格修复仍有空间,但动能或将偏缓: 上半年 CPI 服务项价格持续修复, 6 月 CPI 服务项同比上涨 0.5%, 1-6 月累 计同比增速为 0.4%。一方面,根据统计局在 2月物价数据解读中的表述"飞 机票和旅游价格同比分别下降 22.6%和 9.6%,合计影响 CPI 同比下降约 0.27 个百分点",估算影响核心 CPI 同比下降约 0.37个百分点,飞机票和旅游项 价格波动较大对核心 CPI影响较大。上半年,"春节""五一""端午"三个 节日外出人数创新高,相关交通出行服务消费保持两位数增长,支撑上半年核 心 CPI 回升表现。另一方面,房租价格降幅收窄有利于核心 CPI 同比修复。 房租占核心 CPI ...

国：zhanlu @chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522110001 日雷 ☎: 010-8092-7780 反内卷成效初现,美国加密货币法案通过 宏观周报（7 月 14 日-20 日） 2025 年 7 月 20 日 分析师 张迪 ☎：010-8092-7737 ☑: zhangdi_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130524060001 詹璐 ☎: 0755-8345-3719 ☑: lvlei_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130524080002 赵红蕾 ☎：010-8092-7606 网: zhaohonglei_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130524060005 于金潼 ☎: 186-5320-7096 网: yujintong_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130524080003 铁伟奥 ☎：136-8324-0373 网: tieweiao_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130525060002 研 ...