分析师：李济生 登记编码：S0730522100002 lijs@ccnew.com 0371-65585753 分析师：郑婷 登记编码：S0730524110001 zhengting@ccnew.com 分析师：石临源 登记编码：S0730525020001 shily@ccnew.com 相关报告 联系人：李智 大力发展耐心资本，推动资本市场高质量发展 专题研究报告 发布日期：2025 年 10 月 24 日 报告要点： 风险提示：全球系统性风险，市场性风险以及政策调整变动风险等。 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第 1页/共 21页 电话： 0371-65585629 地址： 郑州郑东新区商务外环路10号18楼 地址： 上海浦东新区世纪大道 1788 号 T1 座 22 楼 基本逻辑：耐心资本是资本市场高质量发展的"稳定器"。耐心资本是 指具有长期投资视野、较高风险承受能力且不以短期收益为唯一目标 的资本形态。耐心资本通过优化融资结构，提高直接融资比重，降低 对短期债务的依赖；支撑科技创新，为技术研发和成果转化提供稳定 资金流；增强市场韧性，通过 ...

相关报告 11732 《市场分析：风电采掘行业领涨 A 股蓄势震 荡》 2025-10-22 《市场分析：通信半导体领涨 A 股震荡上行》 2025-10-21 《市场分析：成长行业领涨 A 股震荡上行》 2025-10-20 分析师：张刚 登记编码：S0730511010001 zhanggang@ccnew.com 021-50586990 能源传媒行业领涨 A 股先抑后扬 ——市场分析 联系人： 李智 电话： 0371-65585629 地址： 郑州郑东新区商务外环路10号18楼 地址： 上海浦东新区世纪大道 1788 号 T1 座 22 楼 证券研究报告-市场分析 发布日期：2025 年 10 月 23 日 投资要点： ◼ A 股市场综述 周四（10 月 23 日）A 股市场先抑后扬、小幅震荡上行，早盘股指低 开后震荡回落，盘中沪指在 3918 点附近获得支撑，午后股指维持震 荡，尾盘企稳回升，盘中煤炭、能源金属、电力以及文化传媒等行 业表现较好；工程机械、采掘、生物制品以及半导体等行业表现较 弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上扬的运行特征。创业板市场周四 震荡上行，创业板成分指数全天表现弱于主板市场。 ...

汽车 分析师：龙羽洁 登记编码：S0730523120001 longyj@ccnew.com 0371-65585753 ——汽车行业月报 证券研究报告-行业月报 强于大市(维持) 汽车相对沪深 300 指数表现 相关报告 《汽车行业月报：稳增长工作方案出台，助力行 业高质量发展》 2025-09-23 《汽车行业月报：第三批国补资金下达，淡季行 业平稳运行》 2025-08-19 《汽车行业深度分析：新能源汽车产业链分析 及河南省概况》 2025-07-30 联系人：李智 投资要点： ⚫ 市场回顾：截至 10 月 22 日收盘，汽车（中信）行业指数下跌 6.1%， 跑输同期沪深 300 指数 5.06pct，在中信 30 个一级行业中排名第 29 名。本月个股涨幅靠前的 5 名分别是卡倍亿、岱美股份、渤海 汽车、美力科技、标榜股份。 风险提示：1）政策落地不及预期的风险； 2）行业需求不及预期的风 险； 3）行业竞争加剧的风险；4）智能化进展不及预期的风险。 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第1页 / 共23页 汽车产销创历史同期新高，关注旺季表 现 ...

计算机 分析师：唐月 tangyue@ccnew.com 021-50586737 鸿蒙迎来重要升级，AI 算力需求多元化趋 势明显 ——计算机行业月报 证券研究报告-行业月报 强于大市(维持) 发布日期：2025 年 10 月 23 日 登记编码：S0730512030001 投资要点： （1）国产化：2025 年 1-8 月基础软件同比增长 13.6%，较 2024 年提升了 6.7 PCT，高于软件行业整体增速 1.0 PCT，或将继续受 益于"十四五"收关之年的需求释放。9 月，华为和阿里都在硬件 端进行了较多的利好因素释放，寒武纪、海光也实现了 Q3 较好的 业绩表现，沐曦、摩尔线程的 IPO 进程也在加快推进，国产芯片 有望较好承接英伟达空出的市场空间。EDA 领域，华大九天在数 字电路设计主要工具的覆盖率达到近 80%，芯原股份 Q3 实现了 较强的业绩释放，新凯来强势入局国产 EDA 队列。华为鸿蒙操作 系统 5 的终端数量突破 2000 万，近期鸿蒙 6 升级即将带来系统能 力的较大提升。 （2）算力：2025 年国内 AI 服务器市场需求更加集中在互联网领 域，供给进一步分化，我们认为这背 ...

Core Insights - The report highlights the ongoing structural opportunities in the A-share market, particularly in technology growth sectors, while suggesting a balanced approach between offensive and defensive strategies in investment [9][10][12]. Domestic Market Performance - The Shanghai Composite Index closed at 3,913.76, down 0.07%, while the Shenzhen Component Index closed at 12,996.61, down 0.62% [4]. - The average P/E ratios for the Shanghai Composite and ChiNext are 16.03 and 48.58, respectively, indicating a favorable long-term investment environment [9][10]. International Market Performance - The Dow Jones Industrial Average closed at 30,772.79, down 0.67%, and the S&P 500 closed at 3,801.78, down 0.45% [5]. Macroeconomic Strategy - The report notes that the wind power and mining sectors are leading the market, with A-shares showing signs of consolidation and upward movement [6][9]. - The report emphasizes the importance of monitoring policy changes and external market conditions, as these factors will influence market stability and investment opportunities [10][12]. Industry Analysis - The new energy storage industry is transitioning from policy-driven to market-driven growth, with significant government support and a projected increase in installed capacity [14][15]. - The food and beverage sector is experiencing a decline in revenue growth, with a notable drop in profitability indicators due to rising costs and changing consumer behavior [18][19][20]. Key Data Updates - The report provides insights into the performance of various sectors, including the semiconductor industry, which is experiencing a strong upward trend driven by AI demand and increased capital expenditures from major cloud providers [26][27][28]. - The telecommunications sector is also highlighted, with significant growth in 5G users and a focus on integrating digital technologies into traditional industries [30][31][33].

——市场分析 相关报告 《市场分析：通信半导体领涨 A 股震荡上行》 2025-10-21 《市场分析：成长行业领涨 A 股震荡上行》 2025-10-20 《市场分析：防御行业领涨 A 股宽幅震荡》 2025-10-17 联系人： 李智 分析师：张刚 登记编码：S0730511010001 zhanggang@ccnew.com 021-50586990 风电采掘行业领涨 A 股蓄势震荡 电话： 0371-65585629 地址： 郑州郑东新区商务外环路10号18楼 地址： 上海浦东新区世纪大道 1788 号 T1 座 22 楼 证券研究报告-市场分析 发布日期：2025 年 10 月 22 日 投资要点： ◼ A 股市场综述 周三（10 月 22 日）A 股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指低 开后震荡上行，盘中沪指在 3918 点附近遭遇阻力，午后股指维持震 荡，盘中采掘、风电设备、家电以及计算机设备等行业表现较好； 贵金属、煤炭、珠宝首饰以及船舶制造等行业表现较弱，沪指全天 基本呈现小幅震荡整理的运行特征。创业板市场周三震荡回落，创 业板成分指数全天表现弱于主板市场。 ◼ 后市研判及投资建议 周三 ...

电力设备及新能源 分析师：陈拓 登记编码：S0730522100003 chentuo@ccnew.com 新型储能产业链之河南概况（二） ——电力设备及新能源行业专题研究 证券研究报告-行业专题研究 强于大市(维持) 电力设备及新能源相对沪深 300 指数表现 相关报告 《电力设备及新能源行业专题研究：新型储能 产业链之河南概况（二）》 2025-10-22 《电力设备及新能源行业月报：八月国内新增 光伏装机需求显著萎缩，多晶硅能耗标准拟大 幅提升》 2025-09-30 《电力设备及新能源行业月报：政策再次强调 遏制低价无序竞争，关注后续落地举措》 2025-08-28 联系人：李智 投资要点： 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第1页/共38页 发布日期：2025 年 10 月 22 日 -13% -5% 4% 12% 20% 28% 36% 45% 2024.10 2025.02 2025.06 2025.10 电力设备及新能源 沪深300 资料来源：中原证券研究所，聚源 电话： 0371-65585629 地址： 郑州郑东新区商务外环路10号18 ...

分析师：张刚 登记编码：S0730511010001 zhanggang@ccnew.com 021-50586990 晨会聚焦 资料来源：Wind,中原证券 -11% -5% 1% 7% 13% 19% 25% 31% 2024.10 2025.02 2025.06 2025.10 上证指数 深证成指 | 国内市场表现 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 指数名称 | | 昨日收盘价 | | 涨跌幅(%) | | 上证指数 | | 3,916.33 | 1.36 | | | 深证成指 | | 13,077.32 | 2.06 | | | 创业板指 | | 2,022.77 | | -0.47 | | 沪深 | 300 | 4,607.87 | 1.53 | | | 上证 | 50 | 2,443.97 | | -0.52 | | 科创 | 50 | 891.46 | 0.14 | | | 创业板 | 50 | 1,924.26 | | -0.67 | | 中证 | 100 | 4,447.93 | 1.64 | | | 中证 | 500 | 7,185.6 ...

分析师：张刚 登记编码：S0730511010001 zhanggang@ccnew.com 021-50586990 通信半导体领涨 A 股震荡上行 ——市场分析 相关报告 《市场分析：成长行业领涨 A 股震荡上行》 2025-10-20 《市场分析：防御行业领涨 A 股宽幅震荡》 2025-10-17 《市场分析：金融汽车行业领涨 A 股小幅上 行》 2025-10-16 11707 联系人： 李智 电话： 0371-65585629 地址： 郑州郑东新区商务外环路10号18楼 地址： 上海浦东新区世纪大道 1788 号 T1 座 22 楼 证券研究报告-市场分析 发布日期：2025 年 10 月 21 日 投资要点： ◼ A 股市场综述 周二（10 月 21 日）A 股市场高开高走、震荡上行，早盘股指高开后 震荡上行，盘中沪指在 3912 点附近遭遇阻力，午后股指维持震荡， 尾盘再度上行，盘中通信设备、电子元件、半导体以及消费电子等 行业表现较好；贵金属、煤炭、燃气以及银行等行业表现较弱，沪 指全天基本呈现单边震荡上行的运行特征。创业板市场周二震荡上 扬，创业板成分指数全天表现强于主板市场。 ◼ 后市研 ...

证券研究报告-季报点评 增持(维持) 市场数据(2025-10-20) | 收盘价(元) | 55.62 | | --- | --- | | 一年内最高/最低(元) | 72.24/29.37 | | 沪深 300 指数 | 4,538.22 | | 市净率(倍) | 5.85 | | 流通市值(亿元) | 169.29 | | 基础数据(2025-09-30) | | | 每股净资产(元) | 9.50 | | 每股经营现金流(元) | 0.77 | | 毛利率(%) | 30.54 | | 净资产收益率_摊薄(%) | 11.53 | | 资产负债率(%) | 42.05 | | 总股本/流通股(万股) | 30,437.64/30,437.63 | | B 股/H 股(万股) | 0.00/0.00 | 个股相对沪深 300 指数表现 资料来源：中原证券研究所，聚源 -9% 17% 42% 68% 93% 119% 144% 170% 2024.10 2025.02 2025.06 2025.10 中宠股份 沪深300 相关报告 《中宠股份(002891)公司点评报告：产品结构 持续优化，2025Q1 ...