[Table_Main] 公司研究|互联网行业|短视频行业 证券研究报告 快手(1024.HK)公司点评报告 2024年03月21日 [T业able绩_Tit表le] 现亮眼，广告及电商业务稳步增长 [Table_Inves 买t] 入|维持 ——快手(1024.HK) 2023 年四季度及年度业绩点评 [事Ta件ble：_S ummary] [[基TTaa本bbll数ee__据BTaa rsgee]t Price] 公司发布2023年四季度及全年业绩。 52周最高/最低价（港币）： 72.5 / 38.4 港股流通股（百万股）： 4,350.58 点评： 港股总股本（百万股）： 4,350.58  全年营收实现稳步提升，进入全面盈利时代 流通市值（百万港币）： 222,966.23 2023年全年，公司实现营业收入1134.7亿元，同比增长20.5%；毛利率为 总市值（百万港币）： 222,966.23 50.6%，较去年同期提升5.9pct；经调整净利润为102.71亿元，净利率达 [[相TTaa关bbll研ee__究PDioc报cQR告ueop toe]r t] 9.1%，较上年同期+15.2pct， ...

浦银国际研究 公司研究 | 互联网行业 快手科技（1024.HK）：首次实现全年 赵丹 盈利，电商延续强劲势头 浦 首席互联网分析师 银 dan_zhao@spdbi.com 国 (852) 2808 6436 际 利润率持续改善，首次实现全年盈利：公司 4Q23 收入为人民币 1135  亿元，同比增长 20.5%，符合市场预期；毛利率同比改善 7.6 个百分 杨子超，CFA 点至53.1%，主要因收入结构变化及带宽成本的下降；调整后净利润 互联网分析师 为人民币 103 亿元，优于市场预期 12.5%，这主要是由于成本控制优 charles_yang@spdbi.com (852) 2808 6409 于预期；调整后净利润率13.4%，再创新高。公司首次实现全年盈利， GAAP 净利率为5.6%，调整后净利率为 9.1%。 2024年3月21日  月活用户数突破 7亿，广告维持高增长：4Q23 公司DAU 3.83 亿，同 评级 公 比增长 4.5%；MAU达到7.0 亿，同比增长 9.4%；受单用户时长下滑 司 影响，用户总时长同比下降 2.9%。广告业务收入 182 亿元，同比增 目标价（港元） ...

[Table_Page] 季报点评|媒体Ⅱ 证券研究报告 [【Table_Ti广tle] 发 传 媒 & 海 外 】 快 手 -W [公Tab司le_评Inve级st] 买入 当前价格 51.25港元 （01024.HK） 合理价值 89.58港元 前次评级 买入 电商旺季带动利润大幅超预期 报告日期 2024-03-22 [ 核Tab 心le_S 观umm 点ary ：] 相[Ta对ble市_P场icQ表uot现e] 快手-W  快手发布23Q4业绩：23Q4收入为326亿元, YoY/QoQ+15%/+17%， 恒生指数 30% vs.一致预期为326亿元。毛利率为53.1%，YoY/QoQ+7.6pct/+1.4pct， 19% vs.一致预期为51.4%，毛利率较为超预期。GAAP净利润为36亿元， 8% 利润率对应为 11%，vs.一致预期为 21.6 亿元（超 67%）。NonGAAP -4% -15% 净利润为43.6亿元，净利润率为13%，YoY+13.6pct，QoQ+2pct，vs. -26% 一致预期为32.6亿元（超34%）。23年全年公司收入达到1135亿元， YoY+20%，No ...

证券研究报告·海外公司点评·软件服务(HS) 快手-W（01024.HK） 23Q4 业绩点评：业绩超预期，利润继续释放 2024 年 03月 22日 买入（维持） 证券分析师 张良卫 [Table_EPS] 执业证书：S0600516070001 盈利预测与估值 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 021-60199793 营业总收入（百万元） 94,203 114,448 128,979 144,995 161,367 zhanglw@dwzq.com.cn 同比 16.13% 21.49% 12.70% 12.42% 11.29% 研究助理 郭若娜 归母净利润（百万元） -13,691 6,396 12,611 18,813 24,632 执业证书：S0600122080017 同比 82.46% 146.72% 97.17% 49.18% 30.94% guorn@dwzq.com.cn Non-GAAP净利润（百万元） -5,751.45 10,271.00 16,200.89 22,808.35 29,042.86 股价走势 同比 - - 57.73% 40.78% 27. ...

传媒/数字媒体 公 司 研 快手-W（01024.HK） 平台迈向全面盈利，短剧商业化持续推进 究 2024年03月22日 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） 方光照（分析师） 田鹏（分析师） fangguangzhao@kysec.cn tianpeng@kysec.cn 证 书编号：S0790520030004 证书编号：S0790523090001 日期 2024/3/22 当前股价(港元) 49.000  广告业务拉动收入增长，看好盈利能力持续提升，维持“买入”评级 公 一年最高最低(港元) 72.500/38.400 公司 2023 全年实现主营业务收入 1134.7 亿元（同比+20.5%），主要系线上营销 司 信 总市值(亿港元) 2,131.82 服务收入同比增长 23.0%至 603 亿元。公司毛利率为 50.6%（同比+5.9pct），经 息 流通市值(亿港元) 2,131.82 调整净利润为102.71亿元（同比扭亏为盈）；公司2023Q4实现营业收入325.61 更 总股本(亿股) 43.51 亿元（同比+15.1%，环比+16.5%），毛利率为53.1%（同比+7.6pc ...

M N 21 Mar 2024 CMB International Global Markets | Equity Research | Company Update Kuaishou (1024 HK) More bullish on margin improvement Target Price HK$97.0 We turn more bullish on Kuaishou’s (KS) margin enhancement ahead, with ads & (Previous TP HK$97.0) ecommerce share gains to continue. KS delivered solid 4Q23 results, with inline Up/Downside 85.6% revenue and upbeat bottom line. For FY24E, we expect total revenue +10.6% YoY, Current Price HK$52.25 with livestreaming/ads/other services revenue -8%/+20% ...

2024年03月20日 买入（维持评级） 快手-W（01024.HK） 港股公司点评 证券研究报告 传 媒与互联网组 运营效率提升，进入全面盈利时代 分析师：陈泽敏（执业S1130524020004） 业绩简评 chenzemin＠gjzq.com.cn 2024 年 3 月 20 日，公司披露 2023 年四季度及全年业绩公告， 分析师：许孟婕（执业S1130522080003） 2023Q4实现收入326亿元，同比增长15%， Non-IFRS净利润43.6 x umengjie＠gjzq.com.cn 亿元，同比扭亏为盈，2023全年实现收入1135亿元，同比+20%， Non-IFRS净利润102.7亿元，同比扭亏为盈。 市 价（港币）：52.250元 经营分析 毛利率及经营费用持续优化，运营效率提升。2023Q4毛利率53.1%， 相关报告： 同比+7.59pct，环比+1.39pct。费用端：销售费用102亿元，销售 1.《快手-W港股公司点评：经营效率提升，外循环广告恢 费用率31.3%，同比-3.11pct，环比-0.66pct；研发费用33亿元， 复增长》，2023.8.23 研发费用率10 ...

快手（1024.HK）2023Q4业绩点评 利润释放超预期，电商+广告业务高增长 2024年03月21日 ➢ 事项：2024年3月20日，快手发布23Q4及2023全年业绩，23Q4总收 推荐 维持评级 入326亿元，yoy+15.1%；净利润36亿元，同比扭亏为盈；经调整净利润44 当前价格： 51.25港元 亿元，同比扭亏为盈。 ➢ 用户生态持续繁荣，MAU 破 7 亿。从用户侧来看，Q4 DAU 3.825 亿， yoy+4.5%，qoq-1.1%，主要系正常季节性因素导致；MAU 7.004 亿， [Table_Author] yoy+9.4%，qoq+2.3%； DAU日均时长保持在124.5分钟，通过算法持续优 化，包括以短剧为代表的多样化优质内容供给，保持了高用户粘性。在用户持续 增长的同时，单位新增获客成本同比进一步优化，持续提升ROI。 ➢ 23Q4收入符合预期，线上营销+电商业务高增长驱动。23Q4，1）线上营 销服务收入 182 亿元，yoy+20.6%，得益于公司精细化运营、智能营销投放产 品升级和算法持续优化。其中，内循环广告是主要增长驱动，外循环效果类广告 分析师 易永坚 收入同比 ...

传媒 | 证券研究报告 — 调整盈利预测 2024年3月21日 01024.HK 快手-W 买入 23Q4 利润表现好于预期，2023 年全面实现盈利 原评级：买入 市场价格:港币 52.25 快手发布23Q4和2023年业绩，23Q4净利润好于我们此前预期，2023年全 板块评级:强于大市 面实现盈利；短剧营销投放大幅增长，电商变现效率提升。维持买入评级。 股价表现 支撑评级的要点 30% ◼ 23Q4收入保持稳健增长，2023年全面实现盈利。23Q4营业收入325.6亿 元，同比+15.1%；IFRS净利润36.1亿元（vs. 22Q4净亏损15.47亿元）； 19% 经调整净利润43.6亿元（vs. 22Q4经调整净亏损0.45亿元），经调整净 8% 利率13.4%，环比Q3提升。23Q4国内收入317.1亿元，同比+13.2%，经 (4%) 营利润 42.5亿元，同比+235.4%；海外收入8.5亿元，同比+197.2%，经 (15%) 营亏损 5.5 亿元，同比收窄 63.2%。2023 全年收入 1134.7 亿元，同比 (26%) ra 3M -2 rp 3A -2 ya 3M -2 n 3uJ ...

交银国际研究 公司更新 互联网 收盘价 目标价 潜在涨幅 2024年3月21日 港元52.25 港元75.00 +43.5% 快手 (1024 HK) 电商/广告增长稳健，利润释放步调好于预期  2023年4季度利润超预期。快手4季度总收入326亿元人民币（下同）， 个股评级 同/环比增15%/17%，与我们/市场预期一致。成本优化好于预期，毛利率 买入 同/环比提升8/1个百分点至53%。经调整净利润44亿元，环比增37%， 对比去年同期4500万元亏损，超我们/市场预期25%/34%。海外变现环比 增30%，带动亏损收窄13%至5.5亿元。 1年股价表现 1024 HK  4季度业绩概览：1）MAU突破7亿，但总用户时长在高基数上同比降3%。 40% MSCI中国指数 2）电商GMV同比增29%，符合我们预期，持续受供给（月均动销商家数 30% 20% 同比+50%）及需求侧（MPU 1.3亿，渗透MAU 18.6%）增长驱动。我们估 10% 算佣金率1.1%，受达人分销抽佣带动同比提升8个基点。泛货架GMV占 0% 比进一步提升至>20%。3）线上营销收入增 21%，活跃广告主同比增 -10% -2 ...