19 Aug 2024 CMB International Global Markets | Equity Research | Company Update China Hongqiao (1378 HK) Net profit 1H24 +2.7x YoY, beat expectations Hongqiao's net profit came in at RMB9.16bn (+2.7x YoY), which is better than the pre-announced profit growth of 2.2x in Jun. Excluding the fair value loss of convertible bonds (CB), the core net profit would be even higher at RMB10.5bn (+3.3x YoY). The strong profit growth was driven by higher-than-expected unit gross margin expansion for both aluminum (Al) (+ ...

➢ 公司发布2024年半年业绩。2024H1公司实现营收735.9亿元，同比+12%； 实现净利润 100.1 亿元，同比+236.7%，高于 6 月份公司发布的净利润预告（95.1 亿元）。2024H1 归母净利 91.5 亿元，同比+272.7%。 ➢ 电解铝、氧化铝价格走强，公司盈利显著提升。 1）量：2024H1 公司电解铝产量 322.1 万吨，同比 5.3%。公司云南电解铝产 能（148.8 万吨）枯水期限产比例仅 7%，2024 年 3 月份云南产能逐步复产，截 止 6 月底云南产能基本复产完毕，测算 Q2 公司云南电解铝产量 36.4 万吨。山 东电解铝产能（497.1 万吨）预计满产运行，测算 Q2 公司山东电解铝产量 124.3 万吨。氧化铝方面，公司 2024H1 氧化铝销量 550.7 万吨，同比+2.4%。 2）价&利：24Q2 市场铝价环比+1490 元/吨，氧化铝环比+258 元/吨，预焙阳 极环比+37 元/吨，动力煤价格环比-53 元/吨，云南地区由于 Q2 逐步进入丰水 期，测算 Q2 云南电费环比小幅下滑。公司山东电解铝电力主要来自于自备电， 成本受动力煤市场价影响较大。 ...

证券分析师： 陈晨 S0350522110007 chenc09@ghzq.com.cn 证券分析师： 王璇 S0350523080001 wangx15@ghzq.com.cn 研究所： 最近一年走势 相对恒生指数表现 2024/08/16 表现 1M 3M 12M 中国宏桥 -3.0% -11.3% 54.2% 恒生指数 -1.7% -10.0% -4.9% 市场数据 2024/08/16 当前价格（港元） 10.32 52 周价格区间（港元） 5.17-13.56 总市值（百万港元） 97,787.56 流通市值（百万港元） 97,787.56 总股本（万股） 947,553.84 流通股本（万股） 947,553.84 日均成交额（百万港元） 396.18 近一月换手（%） 323.02 其他：公允价值变动及减值对业绩有一定影响。根据公司公告，2024 年上半年公司其他开支 5.96 亿元和金融工具公允价值变动亏损 16.1 亿元，其他开支主要是物业、厂房和设备的减值亏损 5.3 亿元；金融 工具公允价值变动主要是可换股债券的衍生工具部分亏损 13.9 亿 元。若剔除两部分非经营性因素影响，公司业绩表 ...

证券研究报告 港股公司|公司点评|中国宏桥（01378） 2024H1 业绩大幅增长，铝产业链一体 化优势凸显 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年08月18日 证券研究报告 |报告要点 公司发布 2024 年上半年度业绩，2024 年上半年公司实现营业收入 735.92 亿元，同比增长 11.95%；实现归母净利润 91.55 亿元，同比增长 272.66%；基本每股收益 0.966 元，拟每股派 发现金股利 0.59 港元。我们预计公司 2024-2026 年营业收入分别为 1327.9/1331.6/1355.8 亿元，分别同比-0.62%/+0.28%/+1.82%，归母净利润分别为 195.9/212.7/225.9 亿元，分别同 比增长 70.93%/8.58%/6.22%，EPS 分别为 2.07/2.24/2.38 元，当前股价对应 P/E 分别为 4.99/4.60/4.33 倍，维持"买入"评级。 |分析师及联系人 丁士涛 刘依然 周志璐 SAC：S0590523090001 SAC：S0590523110010 SAC：S0590524060001 请务必 ...

证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_StockAndRank] 中国宏桥(1378.HK) 投资评级 买入 上次评级 买入 [Table_Author] 张航 金属&新材料行业首席分析师 执业编号：S1500523080009 邮箱：zhanghang@cindasc.com 宋洋 金属&新材料行业分析师 执业编号：S1500524010002 邮箱：songyang@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD | --- | |----------------| | 127号金隅大厦B | | | | 100031 | [Table_Title] 铝产品量价齐升，持续高分红 [Table_ReportDate] 2024 年 08 月 18 日 [Table_S 事件：公司发布 ummary]2024 年中期业绩，2024 上半年公司实现营收 735.92 亿元， 同增 11.95%；实现归母净利润 91.55 亿元，同增 272.66%；实现扣非归母 净利润 107.7 亿元，同增 352.68%；实 ...

证券研究报告 | 半年报点评 gszqdatemark 2024 08 17 年 月 日 中国宏桥（01378.HK） 铝行业高景气&提质增效，2024 年上半年利润创历史新高 2024 年上半年公司受益于"量价齐升"归母净利创历史新高，公司有望 通过降本增效持续增厚业绩。公司已于 8 月 16 日公布 2024 年上半年业 绩，2024 年上半年公司实现营收 735.9 亿元，同比+12.0%；实现归母净 利润 91.5 亿元，同比+272.7%；扣非归母净利润 107.7 亿元，同比 +352.7%；基本每股收益 0.97 元，同比+273%。净利润大幅增加主要系 铝及氧化铝价格增长及公司提质增效等影响。随着公司云南电解铝生产基 地搬迁完成，电解铝生产成本有望进一步下移，同时，铝价在国内供给刚 性及加息后周期维持高位预期，并有望伴随美联储降息及新能源相关绿色 用铝占比提升带来定价中枢上移，"量价齐升"持续增厚公司业绩弹性。 2024 年 H1 煤炭及预焙阳极价格同比-20.9%/-28.6%，公司铝合金生 产优势凸显。1）量：2024 年 H1 氧化铝销量 550.7 万吨，同比+2.4%； 铝合金产量 ...

证券研究报告 | 半年报点评 gszqdatemark 2024 08 17 年 月 日 中国宏桥（01378.HK） 铝行业高景气&提质增效，2024 年上半年利润创历史新高 2024 年上半年公司受益于"量价齐升"归母净利创历史新高，公司有望 通过降本增效持续增厚业绩。公司已于 8 月 16 日公布 2024 年上半年业 绩，2024 年上半年公司实现营收 735.9 亿元，同比+12.0%；实现归母净 利润 91.5 亿元，同比+272.7%；扣非归母净利润 107.7 亿元，同比 +352.7%；基本每股收益 0.97 元，同比+273%。净利润大幅增加主要系 铝及氧化铝价格增长及公司提质增效等影响。随着公司云南电解铝生产基 地搬迁完成，电解铝生产成本有望进一步下移，同时，铝价在国内供给刚 性及加息后周期维持高位预期，并有望伴随美联储降息及新能源相关绿色 用铝占比提升带来定价中枢上移，"量价齐升"持续增厚公司业绩弹性。 2024 年 H1 煤炭及预焙阳极价格同比-20.9%/-28.6%，公司铝合金生 产优势凸显。1）量：2024 年 H1 氧化铝销量 550.7 万吨，同比+2.4%； 铝合金产量 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或完 整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部分內容而產生或因依賴該等內 容而引致的任何損失承擔任何責任。 China Hongqiao Group Limited 中國宏橋集團有限公司 （根據開曼群島法例成立的有限公司） （股份代號：1378） 截至二零二四年六月三十日止六個月的未經審核業績 業績摘要 • 收入較去年同期增加約12.0%，約為人民幣73,592,249,000元 • 毛利較去年同期增加約202.1%，約為人民幣17,801,761,000元 • 期內溢利較去年同期增加約236.7%，約為人民幣10,007,876,000元 • 本公司股東應佔淨利潤較去年同期增加約272.7%，約為人民幣9,154,911,000元 • 每股基本盈利較去年同期增加約273.0%，約為人民幣0.966元 • 董事會宣派二零二四年之中期股息每股59.0港仙（截至二零二三年六月三十日止六個月：每股 34.0港仙） 1 簡明綜合損益及其他全面收益表 截至二零二四年六月三十日止六個月 | --- | --- | --- ...

公司研究/有色金属 证券研究报告 中国宏桥(1378)公司研究报告 2024 年 06 月 30 日 | 股票数据 | | | |----------------------------|----|----| | 市场表现 | | | | 分析师 : 陈先龙 | | | | Tel:02123219406 | | | | Email:cxl15082@haitong.com | | | | 证书 :S0850522120002 | | | | 分析师:甘嘉尧 | | | | Tel:(021)23185615 | | | | Email:gjy11909@haitong.com | | | | 证书 :S0850520010002 | | | | 联系人 : 张恒浩 | | | | Tel:(021)23185632 | | | | Email:zhh14696@haitong.com | | | | 联系人 : 梁琳 | | | | Tel:(021)23185845 | | | | Email:ll15685@haitong.com | | | | 0 [ 6 Ta 月 b 2 le 8 _ 日 S 收 ...

铝产业链价格持续上行，公司盈利加速扩张 中国宏桥(1378.HK)/有色金属 证券研究报告/公司点评 2024年6月19日 [Table_Industry] [评Ta级ble：_T买itle入] （维持） [公Ta司ble盈_F利in预anc测e1及] 估值 市场价格：12.32港元 指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 134,814 136,165 182,545 199,568 217,674 分析师：刘耀齐 增长率yoy% 15% 1% 34% 9% 9% 执业证书编号： S0740523080004 净利润（百万元） 8,702 11,461 20,963 24,793 29,876 Email：liuyq07@zts.com.cn 增长率yoy% -46% 32% 83% 18% 21% 每股收益（元） 0.92 1.21 2.21 2.62 3.15 分析师：郭中伟 每股现金流量 0.80 2.36 1.13 2.92 3.27 执业证书编号：S0740521110004 净资产收益率 10% 13% 20% 20% 20% Email：guozw ...