研究报告Research Report 29 Apr 2024 中国宏桥 China Hongqiao Group (1378 HK) 电解铝龙头，业绩保持增长，未来发展可期 Leader of electrolytic aluminum, Earnings maintain growth, bright future development can be expected. [观Ta点bl聚e_焦yem Inevie1s] tment Focus [Tab维le_持Inf优o] 于大市Maintain OUTPERFORM (Please see APPENDIX 1 for English summary) 评级 优于大市OUTPERFORM  国内电解铝需求复苏，营业收入保持增长，股息分配稳定。公 现价 HK$11.06 司 2023 年实现营业收入 1336.24 亿元，同比增长 1.5%；实现 目标价 HK$14.67 毛利润209.55亿元，同比增长14.9%；实现归母净利114.61亿 HTI ESG 2.0-3.0-5.0 元，同比增长 31.7%。2023 年电解铝国内需求超预期复苏，房 ...

证券研究报告 公 2024年04月22日 司 报 告 中国宏桥(01378) │ 行 业： 有色金属/工业金属 港 投资评级： 买入（维持） 股 当前价格： 9.76港元 - 单吨盈利提升叠加产量增长，业绩有望大幅增长 公 目标价格： 16.88港元 司 事件： 年 基本数据 报 点 2024年4月19日，中国宏桥公布2023年年报。2023年公司实现营业收入 总股本/流通股本(百万股) 9,475.54/9,475.54 评 1336.24 亿元，同比增长 1.46%；实现归母净利润 114.61 亿元，同比增长 流通市值(百万港元) 92,481.26 31.70%；基本每股收益1.21元，公司拟每股派发现金股利0.29港元。 每股净资产(元) 9.88 ➢ 收入增长来自于销量增加 资产负债率(%) 47.92 2023年，公司电解铝销量633万吨、同比增长4%，氧化铝销量 1037.4万 一年内最高/最低(港元) 10.48/5.17 吨、同比增长25%。从产品销售价格看，2023年，公司铝合金产品均价16464 股价相对走势 元/吨（不含税）、同比下降6.4%，铝合金加工产品均价19834元/吨（不含 ...

2023 年度報告 ANNUAL REPORT 2023 年度報告 目錄 財務摘要 2 公司資料 3 股東參考數據 5 主席報告 6 管理層討論與分析 9 董事及高級管理層 19 董事會報告 25 企業管治報告 46 獨立核數師報告 62 綜合損益及其他全面收益表 68 綜合財務狀況表 69 綜合權益變動表 71 綜合現金流量表 73 綜合財務報表附註 76 財務摘要 （按國際財務報告準則編製） ...

港股公司报告 | 公司点评 中国宏桥（01378） 证券研究报告 2024年03月 29日 投资评级 经营业绩大超预期，利润水平显著提升 行业 原材料业/一般金属及 矿石 2023年营收稳中有升，利润大幅增长 6个月评级 买入（维持评级） 当前价格 8.8港元 2023 年公司实现营收 1336.24 亿元，同比+1.5%；实现归母净利润 114.61 目标价格 港元 亿元，同比+31.7%。其中，23H2实现营收678.90亿元，环比H1+3.3%；实 现归母净利润90.04亿元，环比+266.5%。营收稳中有升，利润大幅增长。 基本数据 电解铝原料成本下降+参股公司盈利贡献带来归母净利润提升 港股总股本(百万股) 9,475.54 毛利：1）铝合金：23年产销量分别为626.5/574.8万吨，同比+3.7%/+5.0%； 港股总市值(百万港元) 83,384.74 吨售价/吨营 业成本/吨毛利分 别为 16465/13602/2863 元，同比 每股净资产(港元) 10.75 -6.4%/-10.6%/+20.8%。虽铝价有所下滑，但成本端预焙阳极价格回落以及 资产负债率(%) 46.96 煤炭价格下降 ...

电解铝产销与盈利双增，稳定高分红彰显投资价值 中国宏桥(1378.HK)/有色金属 证券研究报告/公司点评 2024年4月1日 [Table_Industry] [评Ta级ble：_T买itle入] （维持） [公Ta司ble盈_F利in预anc测e1及] 估值 市场价格：8.8港元 指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 134,814 136,165 158,710 179,344 196,625 增长率yoy% 15% 1% 17% 13% 10% 分析师：刘耀齐 净利润（百万元） 8,702 11,461 18,953 21,727 25,156 执业证书编号： S0740523080004 增长率yoy% -46% 32% 65% 15% 16% 每股收益（元） 0.92 1.21 2.00 2.29 2.65 Email：liuyq07@zts.com.cn 每股现金流量 0.80 2.36 1.65 2.45 2.77 分析师：谢鸿鹤 净资产收益率 10% 13% 19% 18% 17% 执业证书编号： S0740517080003 P/E 8.7 ...

e p y T t r o p e R _ e l b a T | t s r i F _ e l b T able_Firsta 华T 福 证 券Table_First|Table_Summary 有色金属 Table_First|Table_ReportDate 2024年3月26日 公 司 Table_First|Table_Rating 报 中国宏桥（1378.HK） 买入(维持评级) 告 2023 年年报点评：23 年业绩超预期，24 年量价 当前价格： 8.38港元 目标价格： 10.80港元 齐升持续增厚公司业绩 Table_First|Table_MarketInfo 基本数据 总股本/流通股本（百万股） 9476/9476 投资要点： 总市值/流通市值（百万港元） 79405/79405 ➢ 事件：公司发布2023年年报：2023全年公司实现营业收入1336.2亿 每股净资产（元） 9.74 元，同比+1.5%；归母净利润114.6亿元，同比+31.7%；扣非归母净利润 资产负债率（%） 46.96 114.0亿元，同比+29.3%。 公 一年内最高/最低（港元） 8.4/5.3 司 ➢ 2 ...

2024年3月25日 公司研究 成本下行驱动业绩增长，持续高分红回馈股东 ——中国宏桥（1378.HK）公告点评 要点 增持（维持） 当 前价：7.39港元/股 事件：公司2024年3月22日晚发布2023年业绩，实现收入约1336亿元，同比增 长约1.5%；毛利209.5亿元，同比增长14.9%；公司股东应占净利润114.6亿元， 同比增长31.7%。 作者 点评： 分析师：王招华 执业证书编号：S0930515050001 2023年延续高分红，对应当前股价股息率为8.5%。公司董事会决议拟每股派29 021-52523811 港仙，2023年中期特别派息为每股34港仙，即2023年累计派息每股63港仙（2022 wangzhh@ebscn.com 分析师：方驭涛 年派息每股51港仙），保持了较高分红率，对应2024年3月22日股价的股息率为 执业证书编号：S0930521070003 8.5%。 021-52523823 fangyutao@ebscn.com 煤价下行、阳极价格下跌带来成本下降。公司2023年铝合金产品成本约13602 元/吨，同比下降10.6%，主要原因为动力煤、预焙阳极价格下降。1 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 公司点评 中国宏桥(01378.HK) 2024年03月25日 中国宏桥：业绩大幅提升，高分 买入（维持） 所属行业：原材料业/一般金属及矿石 红持续 当前价格(港币)：7.39元 证券分析师 投资要点 翟堃 资格编号：s0120523050002 事件。公司发布2023年年报，报告期内，公司实现营业总收入1336亿元，同比  邮箱：zhaikun＠tebon.com.cn 提升约1.5%；实现归母净利润115亿元，同比提升约31.7%。 张崇欣 资格编号：S0120522100003 电解铝利润提升为主要利润贡献。从公司的产品产销情况来看，2023年公司分别  邮箱：zhangcx＠tebon.com.cn 销售铝合金产品574.8万吨，较去年同期547.3万吨同比提升约5.0%；销售氧化 高嘉麒 铝产品1037.4万吨，同比提升约25.0%；销售铝合金加工产品58万吨，同比减 资格编号：S0120523070003 少约5%。产品价格方面，铝合金产品销售价格较去年同比下降约 6.4%至16464 邮箱：gaojq＠tebon.com.cn 元/吨（不含增值税 ...

证券研究报告 | 年报点评报告 2024年03月24日 中国宏桥（01378.HK） 2023 业绩表现超预期，“量价齐升”有望持续增厚业绩弹性 公司 2023年业绩超预期，2024年铝价利润弹性有望释放。公司已于 3月 买入（维持） 22日公布全年业绩，2023年公司实现营收 1336.24亿元，同比增加 1.5%； 股票信息 实现归母净利润 114.61 亿元，同比增长 31.7%；扣非归母净利润 114.07 行业 铝 亿元，同比增长 29.3%；基本每股收益 1.21元，同比增长 29.2%。净利润 增加主要系产品整体毛利增加和行政开支减少等影响。随着公司云南电解铝 前次评级 买入 生产基地搬迁完成，预计 2024年氧化铝销量将继续增长，同时，铝价在全 3月22日收盘价(港元) 7.39 球低库存及加息后周期维持高位预期，并有望伴随美联储降息及新能源相关 总市值(百万港元) 70,024.23 绿色用铝占比提升带来定价中枢进一步上移，“量价齐升”增厚业绩弹性。 总股本(百万股) 9,475.54 其中自由流通股(%) 100.00 产品平均毛利率同比小幅提升，氧化铝销量同比增长 25%增厚业绩。1） ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告之內容概不負責，對其準確性或完 整性亦不發表聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部分內容而產生或因依賴該等內容而 引致之任何損失承擔任何責任。 China Hongqiao Group Limited 中國宏橋集團有限公司 （根據開曼群島法例成立的有限公司） （股份代號：1378） 截至二零二三年十二月三十一日止年度的全年業績 業績摘要 • 收入較去年同期增加約1.5%，達約人民幣133,623,632,000元 • 毛利較去年同期增加約14.9%，達約人民幣20,954,597,000元 • 年度溢利較去年同期增加約27.4%，達約人民幣12,497,752,000元 • 公司股東應佔淨利潤較去年同期增加約31.7%，達約人民幣11,460,678,000元 • 每股基本盈利較去年同期增加約29.2%，錄得每股約人民幣1.2095元 • 建議派發末期股息每股29港仙，連同二零二三年度中期已派發的股息共計每股34港仙，二零 ...