随着港交所公告四川百茶百道实业股份有限公司 （以下简称"茶百道"）于4月15日开启招股，"新茶饮第二股"之争终于迎来定局. 按照港交所公告内容，茶百道拟发行!.48亿股股票，发行价为每股17.50港元，至4月18日结束，并计划将于4月23日正式以"2555"为股票代码在港交所主 板挂牌上市。 Sichuan Baicha Baidao Ind 四川百茶百道實業股份有限公司 47,763,400 股H股(視乎超额配段權 776,400股H股(可予重新加费 國際發售股份數目 132.987,000 股H股(可平重新調整及 每股H股17.50港元,另加1.0% 0565% 聯交所交易費( 時以港元繳足 · 多繳股數可予 球值 無股日股人民幣0.1元 股份代號 獨家保蘭人及獨家整體協調, 在这场"新茶饮第二股"加时赛中，茶百道实现反超。 01、一年赚12亿，茶百道靠什么？ 茶百道运营情况 #营收 #爆品 # 规模 核心观点: 茶百道的净利润年复合增长率也达到21.6% 两年新增近3000家,茶百道上升至行业第三 2、 爆品表现亮眼,主要营收靠为加盟商供货 今年1月2日，蜜雪冰城和古茗在同一天向港交所递交招股书，三大品 ...

刚上市一年，业绩就"大变脸"，供应链企业的日子似乎越来越难过了。 据财报数据，2023年，田野股份（832023.BJ）实现总营收4.6亿元，同比下降2.33%；净利润3337.81万元，同比下降37.69%。 对此，田野股份表示，净利下降主要原因为下游新茶饮行业增速放缓、竞争加剧，客户价格敏感度提高，其压降毛利率应对市场竞争。 事实上，田野股份的毛利率已经连续3年下滑。从2021年的29.16%到2022年的28.38%，再到2023年的21.68%，总体下滑7.48%。 2023年2月，田野股份在北交所上市，产品包括原料果汁、速冻果蔬、鲜果等，是茶百道、奈雪的茶、一点点和沪上阿姨等品牌的供应商。 随着新茶饮行业增速放缓，品牌之间贴身肉搏加剧，对供应商也提出了更高的要求。尤其是2023年以来，新茶饮品牌纷纷加注供应链，品牌与上游供应商 之间的争夺战已然打响。 在此背景下，与田野股份有着相似境遇的供应商并不少。2023年底，2家新茶饮供应商撤回了上市申请。已经成功上市的供应商，也面临着毛利下滑、业 绩承压的现状。 01 产品售价降低，多家供应商毛利下滑 德馨食品与鲜活饮品在2023年底相继撤回上市申请。 据德 ...

智通财经APP讯，奈雪的茶(02150)发布公告，在截至2024年3月31日止三个月季度内，集团取得净新增 23间奈雪的茶直营门店，关停28间奈雪的茶直营门店。截至2024年3月31日，集团共经营1597间奈雪的 茶直营门店，另有205间奈雪的茶加盟门店，主要集中在中、低线城市。 受气温较低等因素影响，本季度为集团业务淡季，集团并未看到需求快速恢复的迹象。尽管如此，"奈 雪八香"系列仍然取得了不错的表现。另外，2023年初，受到疫情结束及公共卫生管控措施放松等因素 影响，门店表现出色。集团预计，这一基数影响将至少持续至2024年4月。加盟业务方面，2024年2月， 集团优化了对加盟商的要求，门店店型更灵活，面积要求有所下降，单店投资金额也下降到人民币58万 元。这将帮助降低加盟商的资金压力，助力加盟业务持续增长。 ...

新茶饮知名品牌喜茶近期的"骚"操作算不上少，可要说操作效果，却是喜忧参半。 3月24日，喜茶就与《光与夜之恋》联名活动周边被倒卖一事公布了相关事件的调查进度，宣布已解聘私自泄密员工。紧接着第二天，喜茶就官宣了邀请 著名健身博主帕梅拉·莱孚（Pamela Reif）担任喜茶2024年"健康推荐官"，围绕"轻负担、真健康"，推荐了11款茶饮产品。好事坏事一桩接一桩，给人一种 匆忙又应接不暇的感觉。 相比之下，作为喜茶*竞争对手之一的霸王茶姬，应对"茶饮健康化"时的步调则显得有条不紊。先是为科学控糖推出GI值标识；随后又为新品"醒时春 山"请到刘畊宏叫板喜茶的推广官帕姐。 图源喜茶、霸王茶姬官方微博 这边的喜茶看起来略显慌张，那边的霸王茶姬却是带着几分若有似无的淡定，真相果真如此吗？喜茶的一顿操作猛如虎，为什么效果并不如人意？对抗霸 王茶姬，喜茶反击的胜负手究竟在哪里呢？ 其人之道，还不了其人之身 喜茶一直是新茶饮界的龙头。 出道即*，这样的评价用在喜茶身上并不为过。喜茶是新茶饮界排队买奶茶的领军人物，当年大排长龙、托黄牛100块买一杯的场景曾经轰动朋友圈。 即便是排队的风头逐渐褪去，喜茶依然稳坐全国连锁新茶饮品牌 ...

2024 年 4 月 12 日 公司动态 奈雪的茶（2150.HK） 证券研究报告 食品饮料 开放加盟，门店加速扩张 投资评级： Xx 买入 xx 奈雪的茶2023年营业收入为51.6亿，同比增长20%，净利润为1120万元，去年同 期亏损4.75亿。公司在高线城市不断加密，直营门店数达1574家，净新增506家。 目标价格： 3.7 元 同时公司开放加盟，截止23年底已有81家，未来加盟门店将成为扩张的主要方式。 现价(2024-4-11)： 2.67港元 考虑公司扩张模式由直营转型加盟，我们下调了 24/25/26 年净利润分别至 1.3/2.2/2.7亿人民币，对应EPS为0.09/0.14/0.18港元。维持“买入”评级，下 调目标价至3.7港元，较当前股价有39%的上涨空间 总市值(百万港元) 4,647.99 报告摘要 流通市值(百万港元) 4,647.99 直营门店在高线城市持续加密。23年底公司直营门店总数达1574家，同比22年末 总股本(百万股) 1,715.13 净新增506家。其中，一线/新一线/二线/其他城市门店数各为542/552/328/152家， 流通股本(百万股) 1,715 ...

港股公司报告 | 公司点评 奈雪的茶（02150） 证券研究报告 2024年04月 08日 投资评级 23H2 业绩略承压，关注加盟店拓展及盈利能力改善 行业 非必需性消费/旅游及 消闲设施 6个月评级 持有（维持评级） 公司发布 2023年财报：2023年实现收入51.6亿元、yoy+20.3%；归母 当前价格 2.53港元 目标价格 港元 净利润 0.13 亿元，同比扭亏，经调利润 0.21 亿元（对应净利率 0.4%/yoy+11.2pct）、同比扭亏。 基本数据 港股总股本(百万股) 1,715.13 分上下半年来看，23H1收入 25.9亿元/yoy+26.8%，归母净利润 0.66亿 港股总市值(百万港元) 4,339.27 元，经调整利润为0.71亿元；23H2收入 25.7亿元/yoy+14.4%，归母净 每股净资产(港元) 3.11 亏损0.53亿元，经调整亏损0.50亿元。 资产负债率(%) 36.05 一 年内最高/最低(港元) 8.88/2.40 开店方面： 作者 2023年奈雪的茶茶饮店净增506间，其中第一类茶饮店/第二类茶饮店 何富丽 分析师 SAC执业证书编号：S1110521 ...

Investment Rating - The report maintains a BUY rating on Nayuki (2150 HK) but cuts the target price to HK$ 3.43 [2][4] Core View - The report highlights that franchising and cost-cutting are key to Nayuki's strategy, despite a cautious outlook on the catering sector due to weakening macro demand and increased competition [2] - Nayuki's high cash level (over 75% of its market cap) and potential income from franchising are key reasons for the BUY rating [2] - The report expects a mixed FY24E outlook with pressure on topline growth but some room for margin improvement [2] Store Expansion and Performance - Nayuki's SSSG for Jan/Feb/Mar 2024 were -29%/-34%/-30%, worse than the 7% drop in 2H23, driven by a drop in both ASP and volume [2] - The store expansion plan for FY24E is conservative, with ~200 new self-operated stores and ~150 closures, resulting in a net increase of only a handful of stores [2] - For franchising, around 80 stores were opened in FY23, and the target for FY24E is 200-400 franchised stores, with a long-term goal of 2,000-3,000 new stores [2] Financial Projections - Revenue growth for FY24E is forecasted at 14%, driven by a 3% increase in store counts (excluding franchise), a 6% increase in sales per store, and ramp-up of RTD and franchising business [2] - Net profit margin for FY24E is expected to improve to around 1.1%, supported by stable GP margin, cost control, and cautious investment in the RTD business [2] - The report cuts FY24E/25E net profit by 87%/72% due to slower self-operated store expansion and falling sales per store [2] Valuation and Market Performance - Nayuki is currently trading at 0.7x FY24E P/S and 20x FY25E P/E, with a target price of HK$ 3.43, representing a 31.3% upside from the current price of HK$ 2.61 [2][4] - The valuation method has been changed from 20x FY24E P/E to 1.0x FY24E P/S, applying a ~20% discount to peers' average of 1.2x [2] Historical Performance - FY23 revenue increased by 20% YoY to RMB 5.2bn, with net profit turning positive to RMB 13mn, but NP margin remained low at 0.3% [6] - In 2H23, sales growth slowed to 14%, and NP margin turned negative to -2.1%, driven by a sharp drop in ASP and volume [6] Earnings Revision - The report significantly revises down FY24E revenue and net profit estimates, with revenue now forecasted at RMB 5,877mn (-28.2% from previous estimates) and net profit at RMB 63.7mn (-86.9% from previous estimates) [7] Peer Comparison - Nayuki's valuation is compared to peers in the Greater China catering sector, with a 12-month target price of HK$ 3.43, representing a 31% upside [12]

[Table_MainInfo] 公司研究/商业贸易 证券研究报告 奈雪的茶（2150）公司研究报告 2024年04月03日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 全年实现扭亏为盈，轻资产运营加速发展 股票数据 [Table_Summary] 4[T月ab3l日e_收S盘to价ck（In港fo元] ） 2.61 投资要点： 52周股价波动（港元） 2.40-9.11 总股本/流通股（亿股） 17.15/3.35 事件：奈雪的茶发布2023全年业绩。2023年公司收入51.6亿元，同比增长20.3%； 总市值（亿港元） 44.76 毛利率67.1%，同比增长0.1pct，全年经调净利润2091万元，经调净利率0.4%， 相关研究 扭亏为盈。 [《Ta利b润le_拐R点e已po至rtI，nf探o]索 轻资产运营方式》 点评：开店弥补单店下滑，高线城市持续加密。2023 年奈雪的茶直营店收入 46.9 2023.10.09 亿元，同比增长18.2%。①单店：日销约1.0万元，同比下降14.7%，其中客单价 29.6元，同比下降13.7%；日均单量344单，同比下降1.1%。②门店：2023 ...

[Table_Main] 公司研究|可选消费|消费者服务II 证券研究报告 奈雪的茶(2150.HK)公司点评报告 2024年04月03日 [Tab年le_T度itle净] 利扭亏为盈，加盟提升拓店空间 [Table_Inves 增t] 持|维持 ——奈雪的茶(2150.HK) 2023年年度业绩点评 [事Ta件ble：_S ummary] [[基TTaa本bbll数ee__据BTaa rsgee]t Price] 公司发布2023年全年业绩。 52周最高/最低价（港币）：9 .1 / 2.4 港股流通股（百万股）： 1715.13 点评： 港股总股本（百万股）： 1715.13  全年经调整净利润实现扭亏为盈，奈雪的茶单店模型持续优化 流通市值（百万港币）： 4,562.24 2023 年，公司实现营业收入 51.64 亿元，同比增长 20.33%；全年经调整 总市值（百万港币）： 4,526.24 净利润为0.21亿元，较前一年实现扭亏为盈。分业务线看，现制茶饮业务 [[相TTaa关bbll研ee__究PDioc报cQR告ueop toe]r t] 全年实现收入37.77亿，同比增长20.46%，收入占 ...

海 外 研 证券研究报告 究 ＃industryId＃ 餐饮 ＃02150 .HK ＃奈dy雪Com的pa茶ny＃ 港股通（沪、深） dyStockco ＃ d e＃ ＃investSuggestion＃ ＃title＃ 增持 ( i维nve持stS ） 2023H2 收入增长放缓，瓶装饮料业务快速增长 uggesti onC han ge＃ ＃createTime1＃ 2024年 4 月 3 日 投资要点 跟 ＃市场ma数rk据et Data＃ ＃ ⚫ sum 我m 们ary 的＃ 观 点：公司收入端增速有所放缓，主要源于价格带、产品结构均有调整，量价 踪 日期 2024.4.2 均亦有承压。瓶装饮料业务收入高速增长，有望成为下一个新业务突破口。利润端， 报 收盘价(港元) 2.73 公司持续管控门店和总部费用，增强盈利能力，目前来看仍有提升空间。我们预计公 告 总股本(亿股) 17.15 司2024/2025/2026年营业收入为58.7/65.8/73.3亿元，同比增长13.6%/12.1%/11.4%， 总市值(亿港元) 46.82 归母净利润为 0.65/1.63/2.75 亿元，净利率为 1.1% ...