证券研究报告 | 策略定期报告 2026 年 1 月 4 日 开年攻势，指数新高 ——A 股 2026 年 1 月观点及配置建议 展望 1 月，A 股延续上行趋势，继续演绎春季攻势的概率较高。基本面在专项 债发行提速、政府投资回暖的推动下呈现边际好转；低基数背景下上市公司年 报业绩预报披露的同比增速有望明显回升；资金面受益于国内资金加仓概率提 升及人民币升值后外资回流，较为充裕。因此，A 股在 1 月继续走震荡向上走 势，创前期新高的概率进一步加大。1 月，围绕业绩披露的博弈情绪将会明显 升温。业绩超预期或者业绩披露后靴子落地的方向值得重点关注。总体来看， 我们依然关注投资驱动顺周期涨价方向，服务业消费和以国产算力为代表的自 主可控领域。 ❑流动性与资金供需：1 月增量资金有望整体保持平稳净流入，外资及险资有望 成为主力增量资金。宏观流动性方面，针对税期和跨年等季节性因素，央行在 月中税期前后及 12 月 18 日重启 14 天期逆回购操作，直接覆盖元旦假期资金 需求，尽管资金价格在年末有所收紧，但与往年相比，今年的波动幅度相对较 小，跨年后 1 月资金价格有望重回宽松。外部流动性方面，2026 年美联储仍 ...

新年伊始，各大商圈密集"上新"，吸引消费者前来"尝鲜"。湖北武汉的首个公园式综合体仅元旦当天，客流量就突破了12万人次。深圳湾新街区假期里 正式开业，近40家首店、旗舰店入驻，非遗手作体验、创意美食与潮牌生活方式一站式集结，带来大批消费客流。商务部商务大数据显示，元旦假期，餐饮 消费增长2.8%，全国78个重点步行街、商圈日均客流量、营业额较2025年元旦分别增长5.9%和4.9%。 新开年的消费市场，新需求引领新供给趋势更加凸显。冰雪运动热潮下，河北崇礼小镇推出智能雪具租赁、雪道实时监测系统，提升人们畅滑体 验。"机器人+人工智能"，科技创新深度融入消费场景。在江苏苏州，客流高峰时机器人上场帮忙，饮品、零食、文创等60多种产品售卖忙而不乱。在黑龙 江哈尔滨松花江面上，这批专为极寒环境打造的机械狗，搭载了适配冰雪路面的四驱系统，能轻松应对冰面特殊环境。这个元旦假期，更智能、更绿色的产 品成为消费者的新选择。商务部商务大数据显示，智能健康设备、智能穿戴设备销售额分别增长20%和15%以上，一级能效家电销售额增长超10%。 央视网消息（新闻联播）：今年元旦假期，全国消费市场热度不断攀升，新场景新业态加速涌现，需求 ...

据临沂商城价格指数信息系统监测，本周临沂商城周价格总指数为102.23点，环比下跌0.14点，跌幅 0.14%；同比下跌1.59点，跌幅1.53%；与年初比下跌1.57点，跌幅1.51%。 在14类商品价格指数中，上涨的2类、持平的6类、下跌的6类。其中，上涨的2类是：陶瓷类、五金电料 类；下跌前3位的是：钢材类、板材类、家用电器和音像器材类。涨跌幅前3的情况如下： 本周，陶瓷类周价格指数收于104.87点，环比上涨0.04点，其中陶瓷洁具价格小幅上涨，日用陶瓷、建 筑陶瓷价格稳定。随着季节转换，座便器等洁具产品进入季节性销售淡季，市场交易以散户零售为主， 带动平均销售价格小幅上涨；日用陶瓷产品需求释放，中下游经销商积极备货，陶瓷盘、陶瓷碗等陶瓷 餐具产品销量环比上涨。 二、五金电料类周价格指数环比上涨 一、陶瓷类周价格指数环比上涨 本周，五金电料类周价格指数收于119.76点，环比上涨0.03点，二级分类中电线电缆价格继续上涨，仪 器仪表、建筑装饰五金、五金工具价格微涨。电线电缆中的单层绝缘电线价格继续上行，走货量稳中微 降，双层电力电缆价格稳定，但走货量较上周有所回落；电工电器中开关、插座等销量小幅下降。 ...

编者按： 中央经济工作会议用"很不平凡"四个字，为即将过去的2025年作出注解。站在"十四五"规划圆满收官 与"十五五"规划稳健开局的交汇点上，本报今日起推出"年终经济观察"系列报道，盘点2025年我国经济 发展的亮点成效，尤其是商贸流通领域的创新实践，深度解读消费市场新模式、新业态、新趋势，为即 将到来的新一年凝聚磅礴力量。 本报记者 王琰 2025年，消费市场持续升温、内需潜力不断释放成为最鲜明的亮点。这一年，在提振消费一揽子政策精 准发力下，社会消费品零售总额稳步攀升，商贸流通领域变革持续深化。消费作为经济增长"主引擎"的 作用愈发凸显，不仅为全年经济稳定增长提供了坚实支撑，更释放出我国经济向新向优发展的强韧动 能。 坚持内需主导 专家指出，从强调"提振消费"到置顶"内需主导"，这一变化标志着，在未来，消费不再只是刺激经济的 政策工具，更是一个关乎长期战略的"主引擎"。而在其背后，有着深刻的战略考量。 事实上，扩大内需，既是应对外部冲击、稳定经济运行的有效途径，也是增强发展主动性的长久之策。 《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》中明确，促进形成更多由内需主 导、消费拉动、内生增长 ...

消费动能持续壮大 在一系列提振消费政策推动和消费创新驱动下，我国消费需求增长总体趋稳。2025年1月至11月， 社会消费品零售总额同比增长4.0%，超过2024年全年3.5%的水平，稳定增长的势头得到巩固；服务零 售额同比增长5.4%，增速比1月至10月加快0.1个百分点。 消费品以旧换新政策加力扩围，带动商品消费加快增长。安排超长期特别国债资金支持，为消费品 市场稳定运行提供了重要支撑。2025年，消费品以旧换新政策覆盖汽车、家电、计算机、通信和消费类 电子产品、家装等多个领域。前11个月，消费品以旧换新带动相关商品销售额超2.5万亿元，惠及超3.6 亿人次，其中汽车以旧换新超1120万辆，家电以旧换新超12844万台。 新型服务消费加快增长，出行度假、文化娱乐、体育健康成为消费热点。2025年，"五一"、端午假 期，全国国内出游人次同比分别增长6.4%、5.7%；国庆、中秋假期，8天假日全国国内出游8.88亿人 次，较2024年国庆节假日7天增加1.23亿人次。根据国家电影局统计，截至2025年12月13日14时30分， 全年电影总票房已达500.03亿元，观影总人次为11.94亿。截至2025年7月，我 ...

文章转自2025年05月21日太平洋 金融工程团队 报告 ，分析师： 刘晓锋 /孙弋轩 报告从标的回撤规律的角度着手，使用迭代方法筛选出可适用的行业，并通过设置合理的入场阈值给定了高质量的左侧买点，以此给出了各个行业在回调阶段的配置 区间建议，奠定了太平洋金工团队后续模型改进的基础，并可作为基准对于后续模型效果作出评估。 正文报告 01 行业指数VS沪深300 沪深300由不同行业的个股组成，考虑自上而下的选股模式，考察时间区间（2010年1月至2025年3月）内的各行业回报率： 31个行业中有17个行业回报率超过了沪深 300。 综合行业指数相对沪深300的净值以及相应的回撤信息，我们可以总结以下三点： 02 偏离修复策略 行业指数相对沪深300的偏离（情景一）： 1、在行业层面，选择行业构建组合具有较大概率获取超收益，以简单平均配置为例，可以在区间内获得34%的超额回报； 2、买入并持有单行业相对于沪深300的，可能会产生了较大的回撤，以及较长的回撤时间，存在择时必要性； 3、趋势跟踪已经在前期报告做过阐述，考虑到该策略过程中无法提供空间信息，因此本文考虑空间方面的策略。 业指数相对沪深300的偏离（情景 ...

每经头条（nbdtoutiao）——处方药变"瘾品"：国内首次报告普瑞巴林滥用致成瘾病例，网络平台暴 露"无病历可购药"漏洞，列管与否尚需科学考量 （记者 王晓波） 2025年1至6月份，毅昌科技的营业收入构成为：汽车占比36.47%，新能源行业占比28.93%，家电行业 占比25.12%，其他行业占比8.65%，医疗健康行业占比0.83%。 截至发稿，毅昌科技市值为30亿元。 每经AI快讯，毅昌科技（SZ 002420，收盘价：7.25元）12月8日晚间发布公告称，公司第六届第二十六 次董事会会议于2025年12月8日以通讯表决形式召开。会议审议了《关于续聘会计师事务所的议案》等 文件。 ...

Group 1 - The core viewpoint emphasizes the rising trend of high dividend stocks and the importance of cash flow in mitigating risks associated with the technology sector [1] - The "National Nine Articles" and market value management policies encourage listed companies to increase dividend payouts, benefiting medium to large-cap companies with abundant free cash flow [1] - Companies with strong cash flow are likely to exhibit good profit quality and robust risk management capabilities, allowing them to maintain operational stability during market fluctuations [1] Group 2 - As of November 28, 2025, the top ten weighted stocks in the National Free Cash Flow Index include China National Offshore Oil Corporation, SAIC Motor, Wuliangye, Gree Electric Appliances, China Aluminum, Luoyang Molybdenum, Shaanxi Coal and Chemical Industry, Xiamen International Trade, Shanghai Electric, and Chint Group, collectively accounting for 54.4% of the index [2] - The cash flow ETF, Jia Shi (159221), closely tracks the National Free Cash Flow Index, creating a "cash cow" portfolio that combines profit quality and dividend potential [2] - Investors can also access opportunities through the cash flow ETF Jia Shi's off-market connection (024574) [3]

Core Viewpoint - Wuhu Winchi Technology Co., Ltd. has been established with a registered capital of 500,000 RMB, focusing on a wide range of technology and manufacturing services in various sectors [1] Company Summary - The legal representative of Wuhu Winchi Technology Co., Ltd. is Wang Dachun [1] - The company has a registered capital of 500,000 RMB [1] - The business scope includes technology services, development, consulting, and transfer, as well as retail and wholesale of electronic components [1] - The company is involved in the remanufacturing of automotive parts, manufacturing and sales of automotive and household appliances, and various other manufacturing activities [1] Industry Summary - The company operates in multiple sectors including technology, automotive, and household appliances, indicating a diversified business model [1] - The scope of operations includes advanced manufacturing and technology promotion, which aligns with current industry trends towards innovation and sustainability [1]

Core Insights - The transformation of earnings presentations from traditional information disclosure to interactive platforms focused on conveying company value is reshaping the capital market communication landscape [1][2][3] - The high participation rates in earnings presentations indicate a strong market demand for transparent communication and proactive investor relations management by listed companies [1][2] Group 1: Changes in Earnings Presentations - Earnings presentations have evolved from simple recitations of financial data to becoming the main battleground for conveying corporate strategy [2] - The percentage of companies holding earnings presentations has exceeded 90% for three consecutive years, with a 99% attendance rate from key executives [1] - In 2023, the Shanghai Stock Exchange Roadshow Center supported 1,768 earnings presentations, covering 85.36% of listed companies [1] Group 2: Innovations in Communication - The online rate for 2024 annual earnings presentations is expected to exceed 99%, with features like live streaming and multilingual translation to reach global investors [2] - The trend towards "short video" content aligns with younger investors' viewing habits, enhancing engagement [2] - Innovative formats, such as the "open mic" sessions for executives, allow for more dynamic and relatable presentations [2] Group 3: Collaborative Efforts and Future Directions - Earnings presentations have shifted from being a solo performance by the company secretary to a collaborative effort involving management teams and external experts [3] - Over 300 companies had their audit committee chairs present, enhancing financial transparency [3] - There is a need for continuous improvement, as some companies still focus more on format than content, and the depth of engagement from retail investors lags behind institutional investors [3]