从市场风格来看，傅静涛表示，2026年春季前，科技成长股可能还有小波段反弹；从春季到年中的过渡 阶段，高股息防御股可能占优；年中以后，预计"周期搭台，成长唱戏"，"政策底"催化顺周期板块引领 指数突破，最终科技产业趋势和制造业全球影响力提升才是市场主线。 他建议2026年关注三大结构线索：一是周期Alpha、基础化工、工业金属等复苏交易板块；二是AI产业 链、人形机器人、储能、光伏，医药、军工等科技产业趋势板块；三是化工、工程机械等制造业影响力 提升的板块。 中证报中证网讯（记者 林倩）11月18日，申万宏源在上海举办2026资本市场投资年会，申万宏源A股策 略首席分析师傅静涛在演讲中表示，2026年春季，A股市场可能达到阶段性高点，2026年年中，"政策 底、市场底、经济底"依次出现，可能触发行情全面启动。 傅静涛预计，2026年中游制造供给可能出清，产能形成增速低于需求增速中枢的细分行业明显增加，自 下而上选股胜率提升。"政策底、市场底、经济底"依次出现，框架有效性回归，2026年年中是"政策 底"的验证时刻，A股行情可能全面启动。这轮行情主要依靠基本面周期性改善、新兴产业趋势强化、 居民资产配置向权益迁 ...

刘健指出，近年来，中央政治局会议多次强调要活跃资本市场，健全投资和融资相协调的资本市场功 能。随着我国直接融资规模持续扩容，直接融资占比已超过30%，我国股票市场市值规模突破100万亿 元，证券化率提升至近80%的水平，沪深交易所新增融资规模持续居于全球交易所前列。 "在大力发展直接融资导向下，未来资本市场有望进一步提质扩容。同时，资本市场基础制度的改革将 显著提升市场包容性、适应性。从上市公司市值结构看，近年来A股市场吸纳优质资产的能力明显提 升。"刘健进一步指出。（智通财经记者 田忠方） 11月18日，申万宏源党委书记、董事长刘健表示，2026年作为"十五五"开局之年，中国经济和资本市场 都将进入高质量发展的新阶段。其中，资本市场作为资源配置的重要市场，在金融体系中的地位和作用 将进一步提升。 刘健是在申万宏源2026资本市场投资年会上作出的上述表述。 ...

申万宏源 2025年第二期次级债券11月19日起在深交所上市，其中品种一代码"524526"，简称"25申证 C3"，发行总额18亿元，票面利率2%，期限3年；品种二代码"524527"，简称"25申证C4"，发行总额7亿 元，票面利率2.15%，期限5年。 ...

Core Viewpoint - Shenwan Hongyuan has launched the "Shenxiang Custody Operation Service Platform," marking a significant upgrade in its custody operation business and setting a new benchmark for digital and intelligent transformation in the fund custody industry [1] Group 1: Platform Launch - The "Shenxiang Custody Operation Service Platform" is the first co-developed custody operation service platform in the industry [1] - The platform signifies a comprehensive upgrade of Shenwan Hongyuan's custody operation business system [1] Group 2: Technological Innovation - The platform is driven by the core idea of "capability accumulation - intelligent driving - experience reconstruction" [1] - It achieves full-chain autonomy and intelligent collaboration from underlying architecture to user interface [1] - The platform is fully compatible with domestic chips, operating systems, databases, and middleware, enhancing technical security [1] Group 3: Long-term Development - The platform supports the long-term safe and sustainable development of the business through system self-evolution and service experience enhancement [1]

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 【导读】申万宏源举办以"乘势而上"为主题的2026资本市场投资年会 中国基金报记者 赵心怡 11月18日，申万宏源2026资本市场投资年会在上海举办，会议以"乘势而上"为主题，内容涉及资产配置、高端制造、人工智能+、消费、周期等多个领 域。 申万宏源证券党委书记、董事长刘健在主论坛致开幕辞，申万宏源证券执委会成员，申万宏源研究党委书记、董事长周海晨主持主论坛。 图源：申万宏源 新要素和新制度 刘健在致辞中指出，"十五五"规划建议将科技创新引领发展新质生产力放在突出重要位置，强调原始创新和技术突破。"技术要素的积累将推动我国在人 工智能、生物医药、氢能和核聚变能、具身智能、第六代移动通信等未来产业领域实现突破发展。"刘健表示。 此外，"十五五"时期数据要素将成为驱动经济增长的新动力。刘健认为，数据、算力和算法通过流量和平台枢纽，显著改变了居民的消费渠道、内容和习 惯。数字内容服务消费、情绪消费和融合消费正引领内需消费的新业态；同时，通过数字化和智能化转型，数据已成为推动工业、能源、交通、医疗等传 统产业效率提升的新引擎。 "可以预见，未来 ...

智通财经APP获悉，申万宏源发布研报称，以险资为代表的中长期资金密集增配银行已验证趋势，基于 险资权益配置用足上限估算，假设增量资金40%配置OCI、其中40%配置银行股，则对应潜在流入空间 约6000亿。基本面变化上，央行明确提出"支持银行稳定净息差"并将之与"拓宽货币政策逆周期调节空 间"直接勾稽，聚焦量与价的新平衡，预计2026年银行息差或扭转下行趋势转为同比微升，存款成本改 善空间更大的银行息差表现将好于同业。银行开启盈利稳定新周期，长线资金入市仍是进行时，看好银 行板块。 4)银行资本或成为焦点所在，能够有效资本内生或家底更厚的银行，在稳投放、稳分红上更能"游刃有 余"。此外，外源融资相对不畅，转债已是"稀缺"资源，重点跟踪促转股诉求的提振(如重庆，也包括兴 业、上海、常熟等)。 投资建议 申万宏源主要观点如下： 不容忽视，银行板块价值回归的资金驱动力 1)"前所未有的低利率环境"是带动增量资金流向红利板块最直接驱动，银行板块性价比更优。对标美国 和日本，低利率环境中红利高股息策略总体跑赢，也是险资更为青睐的投资方向；而当前银行指数股息 率约4.3%，较十年国债利率溢价位居过去十年超70%分位，在红 ...

1)强法治：金融法有望统领金融领域基础性、综合性法律，新《保险法》有望优化资本要求，完善中小 机构风险处置机制;2)严监管：分级分类监管态势预计将延续;3)化风险：聚焦化解利差损、中小机构风 险两大议题;4)促发展：推动负债端长期可持续增长，推动险资入市;人保集团财险业务"走出去"战略定 位升级，中资保险公司出海有望迈入新阶段。 负债："反内卷"政策持续推进，分红险有望接棒增额终身寿险 财产险方面，非车险综合治理步入落地期，通过优化考核机制、规范费率条款与费用管理，高风险险种 COR有望显著改善;人身险方面，个险"报行合一"正式落地，有助于压降负债成本、助力费差改善。居 民真实无风险利率明显回落，预定利率持续下调，资本市场预期改善态势下，将分红险作为核心产品推 动成为市场多数机构共识;同时，分红险的分红水平持续得到监管约束，有助于有效管控负债成本的浮 动部分。银保渠道作为头部机构的重要战略发展方向，机构竞争从渠道、产品竞争升级为多重资源竞 争。 资产：战略定位持续升级，险资入市仍将为26年关键趋势 智通财经APP获悉，申万宏源发布研报称，3Q25 A股险企利润大增68%，投资业绩贡献前三季度税前利 润增量的7 ...

智通财经APP获悉，申万宏源发布研报称，2024年末，二手船价与新造船价先后见顶回落，2025年二手 船价率先企稳并超过2024年回撤前高点。2025年9月，二手船价指数从下向上穿越新造船价指数，复盘 历史，2000年以来，二手船价格指数超越新造船价格指数共四次，其中三次均出现超级周期行情。未来 油轮即将迎来老船退出潮，有望激发造船市场景气度回暖，船企跟涨机会值得重视。此外，不同于之前 的汇率影响，本周指数回升主因油轮新造船价格环比上涨0.15%，油运景气度逐步向上游造船传导。 申万宏源主要观点如下： 复盘历史：航运子板块景气度改善逐步向上游造船传导 2021年集运景气度抬升，造船股价滞后集运4个月启动上行。2021年集运市场景气度抬升，集运板块股 价跟随运价上行，景气度传导至上游造船，中国船舶股价在集运板块启动后约4个月后显著上行。 2022年油运景气度抬升，造船股价滞后油运4个月启动上行。2022年俄乌冲突引发油运运价上行，油运 板块股价跟随运价上行，中国船舶股价在油运板块启动后约4个月开始出现上行。 油轮期租租金跳涨，油运景气度进一步抬升，油运景气度向上传导有望加速 2025年8月油运运价逐步上行、牛市 ...

Core Viewpoint - The launch of the "Shenxiang Custody Operation Service Platform" by Shenwan Hongyuan marks a significant upgrade in the company's custody operation business, emphasizing technological innovation as a key driver for high-quality development in the industry [1]. Group 1: Platform Features - The platform is built on six breakthrough highlights, creating an efficient, intelligent, and open custody operation service system [2]. - It reconstructs user experience by simplifying operational processes and enabling intelligent queries and real-time report generation, significantly enhancing business efficiency [2]. - The platform architecture has been upgraded from a monolithic structure to a microservices architecture, addressing industry pain points such as high module coupling and poor data synchronization [2]. - A unified data middle platform has been established to integrate data resources across all business modules, resolving the issue of data silos [2]. - The platform ensures a secure and controllable technical foundation that aligns with the requirements of the domestic innovation ecosystem while enhancing system performance [2]. - An open API interface platform has been created to facilitate rapid integration of internal and external systems, promoting ecological cooperation and business innovation [2]. - AI technologies, including machine learning and natural language processing, have been deeply integrated into the entire process of risk control, operations, and decision-making, reducing labor costs and operational risks [2]. Group 2: Core Business Upgrades - The platform has completed comprehensive upgrades in five core business scenarios: TA clearing, valuation accounting, investment supervision, fund transfer, and performance analysis [3]. - The share registration system achieves "automated clearing for single products," constructing a fully automated operation system centered on "single products" [3]. - The valuation accounting system utilizes high-frequency data collection and intelligent tools to digitize the entire process from valuation to reporting, improving efficiency and accuracy [3]. - The investment supervision system can complete compliance calculations for over ten thousand products within 30 minutes, significantly enhancing precision and efficiency [3]. - The fund transfer system has added features such as combination transfers and trajectory visualization, allowing for fund disbursement in as little as one minute, making operations more flexible and transparent [3]. - The performance analysis service has expanded its analysis models and indicator systems, introducing multi-dimensional indicators to support in-depth analysis [3].

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 新浪财经讯，11月18日，申万宏源证券2026资本市场投资年会在上海举办，申万宏源研究债券首席分析 师黄伟平发表申万宏源2026年债券策略投资展望，他认为， 2025年经济主要支撑在于：1）外需拉动；2）生产驱动，尤其制造业；3）财政扩张社会信用。 过去几年债市核心矛盾的切换：从信用收缩到资产配置再平衡。 2025年债市逻辑主线在预期差：Q1资金预期差、Q2中美关系预期差，Q3资产配置预期差（ 存款搬家 +股市风险偏好回升）、 Q4央行买债预期差。2025年信用周期的框架难以解析债市表现，进入低利率 环境资产配置的性价比开始深刻影响债市。 当前债市核心矛盾进入新阶段："物价+资金流向"开始受市场关注。经济转型进入新阶段，地产对经济 影响可能回到2015年附近，对经济影响不强。 • 化债解决了经济结构转型中的"历史遗留问题"，按照"6+4+2"的化债方案2026年化债进程 到"46%-70%"，资产荒压力进一步缓解。 • 居民存量财富再分配的逻辑开始受到市场重视。 • 利率进入低位后，波动性往往会增加。 百年未有之大变局遇上十五五规划。 ...