证券研究报告 公 2024年05月09日 司 报 告 重庆啤酒(600132) │ 行 业： 食品饮料/非白酒 公 投资评级： 买入（维持） 司 当前价格： 73.24元 季 成本优化，量价齐升带动收入增长 目标价格： 85.68元 报 点 事件： 评 基本数据 公司发布2024年一季报，24Q1公司实现收入42.93亿元，同比增长7.16%， 总股本/流通股本(百万股) 483.97/483.97 实现归母净利润4.52亿元，同比增长16.78%，实现扣非净利润4.46亿元， 流通A股市值(百万元) 35,446.05 同比增长16.91%。 每股净资产(元) 5.36 ➢ 24Q1实现量价齐升，各区域稳步增长 资产负债率(%) 65.10 24Q1公司啤酒销售实现量价齐升。拆分量价来看，24Q1公司实现销量86.68 一年内最高/最低(元) 102.49/52.53 万千升，同比增长5.25%，以营业收入口径计算吨价4952.17元，同比提升 1.82%。24Q1公司以营业成本计算吨成本2580.24元，同比减少3.27%。分 股价相对走势 区域看，南区增速最高。24Q1 公司西北区/中区/南区分别实现收 ...

第三方专家发言内容仅代表其个人观点所有信息或观点不构成投资建议根据监管规定会一步的交流敏感内幕信息未经方证证券事先书面许可任何机构或个人引进录音制作纪要转发转载传播复制编辑修改等涉嫌违反上述情形的我们将保留一切法律权利感谢您的理解和支持谢谢 尊敬的线上各位领导大家早上好我是方证视频聊的分析师王泽华线上还有我的同事薛寒我们一起主持电话会议今天也是我们方证证券研究所策略会线上会场 本场我们是非常荣幸的邀请到了重庆啤酒的董事会秘书邓伟邓总跟大家做一个公司情况交流和分享重庆这边也是我们一直以来跟踪和推荐的公司现在进入到五月份其实也逐渐进入到了啤酒的旺季 大家对于整个啊这个啤酒的这个旺季还是比较期待的然后重庆这边呢在整个行业中的高端化各种做的是非常好的啊都提到啊包括啊品牌啊所以所以这个今天呢也是非常荣幸邀请到邓总跟大家做一个分享啊那感谢邓总时间啊感谢你啊邓总那个您看您要不要不先跟大家分享一下这个公司近期的一些情况啊因为可能呃这个呃很多投资人也比较关心啊然后后面我们再啊这个开放一下线上的这个提问啊你看怎么样 好的谢谢泽华谢谢薛寒谢谢各位投资者的时间很抱歉本来应该是到上海现场和大家进行交流在节日期间出了一些意外腿扭伤了不能 ...

Investment Rating - The report maintains an "Accumulate" rating for Chongqing Beer (600132) with a target price of 75.00 CNY, compared to the last closing price of 73.32 CNY [1]. Core Views - Chongqing Beer reported a strong Q1 2024 performance with revenue of 4.293 billion CNY, a year-on-year increase of 7.16%, and a net profit attributable to shareholders of 452 million CNY, up 16.78% year-on-year. The growth in both volume and price exceeded expectations [2]. - The company aims for revenue growth in the mid to high single digits for 2024, supported by a high-end product strategy and the introduction of new products [4]. - The gross margin for Q1 2024 reached 47.90%, an increase of 2.7 percentage points year-on-year, driven by a 3.3% decrease in unit costs to 2,580 CNY per thousand liters [4]. Summary by Sections Financial Performance - For Q1 2024, Chongqing Beer achieved a revenue of 4.293 billion CNY, with a net profit of 452 million CNY, reflecting strong growth in both sales volume and pricing [2]. - The company’s revenue is projected to grow from 14.815 billion CNY in 2023 to 15.737 billion CNY in 2024, with a growth rate of 6.23% [4]. - The net profit is expected to increase from 1.337 billion CNY in 2023 to 1.450 billion CNY in 2024, with a growth rate of 8.46% [4]. Cost and Margin Analysis - The report indicates a significant improvement in cost management, with a notable decrease in unit costs contributing to enhanced profitability [4]. - The net profit margin for Q1 2024 was reported at 20.94%, an increase of 1.60 percentage points year-on-year, attributed to lower raw material prices [4]. Strategic Outlook - The company is focusing on a high-end product strategy, with plans to launch new products and enhance brand promotion across various channels [4]. - The introduction of new products such as craft white beer and summer packaging is part of the ongoing high-end strategy [4].

[Table_Title] 证券研究报告 吨价稳健提升，毛利率改善明显 公司研究 [Table_ReportDate] 2024年5月6日 [Table_ReportType] 公司点评报告 事件：公司发布2024年一季报，实现营收42.93亿元，同比+7.2%，归母 [重Ta庆ble啤_S酒to(c6k0A0n1d3R2a)nk] 净利润4.52亿元，同比+16.8%。 投资评级 买入 点评： 上次评级 买入  吨价持续提升，高档酒收入稳健增长。2024Q1公司实现营收42.93亿 元，同比+7.2%。从销量来看，204Q1销量同比+5.2%至87万千升。 [马Ta铮ble_Aut食ho品r]饮料行业首席分析师 从吨价来看，2024Q1吨价同比+1.8%至4952元，我们认为主要受益 执业编号：S1500520110001 于高档酒收入贡献度提升。具体来看，2024Q1高档酒收入同比+8.3% 邮 箱：mazheng@cindasc.com 至25.72亿元，占比62%，同比+1.0pct；主流酒收入同比+3.6%至15.2 亿元；经济酒收入同比+12.4%至0.86亿元。从区域来看，2024Q1南 区和 ...

公司报告 | 季报点评 重庆啤酒（600132） 证券研究报告 2024年05月 06日 投资评级 24Q1 成本优化明显，盈利持续提升 行业 食品饮料/非白酒 6个月评级 买入（维持评级） 当前价格 73.32元 24Q1 业绩：公司实现营业收入42.93亿元（同比+7.16%）；实现归母净 利4.52亿元（同比+16.78%）；扣非归母净利4.46 亿元（同比+16.91%）。 目标价格 元 基本数据 吨价低个位数提升，营收中大个位数增长。 A股总股本(百万股) 483.97 24Q1销量86.68万吨，同比+5.25%，啤酒吨价同比+1.3%至4820 元。 流通A股股本(百万 483.97 股) 分档次看，8元以上/4-8元/4元以下Q1收入25.7/15.2/0.9亿元，同比 A股总市值(百万元) 35,484.77 +8.3%/+3.6%/12.4%，高档收入占比+1.0pct至61.6%，经济产品销量 同比+1.69%、收入双位数增长。24Q1 嘉士伯等国际高端品牌销量增长 流通A股市值(百万 35,484.77 明显，本地品牌如重庆、风花雪月、大理等高档产品均表现良好；其中乌 元) 苏、重啤依 ...

浦银国际研究 公司研究 | 消费行业 重庆啤酒（600132.CH）：销量表现亮眼， 林闻嘉 产品结构恢复升级趋势 首席消费分析师 浦 银 richard_lin@spdbi.com (852) 2808 6433 国  1Q24产品结构改善优于预期：重庆啤酒1Q24 的销量同比增长5%左 际 右，是为数不多1Q24销量实现正增长的中国啤酒玩家。更重要的是， 桑若楠，CFA 在经历了 2023 年高档产品增长受阻、产品结构升级趋势减弱之后， 消费分析师 重啤 1Q24 高档产品（定价8 元及以上，包括乌苏、1664 及乐堡）实 serena_sang@spdbi.com 现 8.3%的同比收入增长，远高于主流产品的收入表现（同比增长 (85 2) 2808 6439 公 3.6%）。高档产品收入加速增长帮助重啤 1Q24 平均销售单价同比改 2024年5月6日 司 善1.3%，重回产品结构升级的趋势。我们认为重啤 1Q24 产品结构的 研 提升很大程度上归功于乐堡较强的增势。 评级 究  成本下降是利润率改善的主要原因：重啤1Q24 单吨成本同比大幅下 降3.3%，降幅高于青啤（同比下降 1.0%）。在成 ...

证券研究报告|公司点评报告 [Tabl2e0_2D4a年te]0 5月 04日 [量Table价_Title]齐 升，业绩超预期 [重Tab庆le_T啤itle2酒] (600132) [ 评T 级ab ：le _DataInfo] 买入 股票代码： 600132 上次评级： 买入 52 周最高价/最低价： 105.43/52.53 目标价格： 总市值(亿) 340.57 最新收盘价： 70.37 自由流通市值(亿) 340.57 自由流通股数(百万) 483.97 [事Ta件ble概_S述um mary] 公司 24Q1 实现营收 42.9 亿元，同比+7.2%，实现归母净利润 4.5 亿元，同比+16.8%，实现扣非归母净利 润 4.5 亿元，同比+16.9%。公司收入及利润端表现均超过我们之前的预期。 分析判断: ► 量价齐升，结构升级延续 拆分量价来看，公司 24Q1 实现销量 86.7 万吨，同比+5.3%，对应吨价 4820 元，同比+1.3%，实现量价齐 升。分档次来看，高档/主流/经济类产品分别实现营收 25.7/15.2/0.9 亿元，分别同比+8.3%/+3.6%/+12.4%。 高档产品 ...

证券研究报告 | 2024年05月05日 重庆啤酒（600132.SH） 买入 第一季度收入增长 7.2%，盈利能力提升 核心观点 公司研究·财报点评 公司公布2024年第一季度报告，2024年第一季度，公司实现营业总收入42.93亿元， 食品饮料·非白酒 同比+7.16%；实现归母净利润4.52亿元，同比+16.78%；实现扣非归母净利润4.46 证券分析师：张向伟 证券分析师：杨苑 亿元，同比+16.91%。收入稳健增长，盈利能力提升较多。 021-60933131 021-60933124 zhangxiangwei@guosen.com.cnyangyuan4@guosen.com.cn S0980523090001 S0980523090003 第一季度量价齐升，销售均价增速环比改善。第一季度，公司啤酒业务销售收入41.8 基础数据 亿元，同比+6.6%。拆分量价来看，销量86.68万千升，同比+5.2%，增速在啤酒上市 公司中领先。均价方面，第一季度啤酒销售均价4820元/千升，同比+1.3%，增速环 投资评级 买入(维持) 合理估值 比去年第四季度大幅改善。公司乐堡、嘉士伯等高档品牌销量保持较快 ...

股 票 研 究 [Table_industryInfo] 食品饮料/必需消费 [ Table_Main[重ITnaf 庆bol]e 啤_Ti酒tle]( 600132) [评Tab级le_：Inv est] 增持 上次评级： 增持 业绩超预期，恢复升级态势 目标价格： 84.39 上次预测： 84.39 公 ——1Q24业绩点评 当前价格： 70.37 司 訾猛(分析师) 姚世佳(分析师) 2024.05.05 更 021-38676442 021-38676912 [交Ta易bl数e_M据a rket] 新 zimeng@gtjas.com yaoshijia@gtjas.com 证书编号 S0880513120002 S0880520070001 52周内股价区间（元） 53.96-102.65 报 总市值（百万元） 34,057 告 本报告导读： 总股本/流通A股（百万股） 484/484 流通 B股/H股（百万股） 0/0 业绩超预期，景气修复，成本下行，公告 2023 年百分百分红，预计 2024-26年利润 流通股比例 100% 复合增速7%左右，维持“增持”评级。 日均成交量（百万股） 5.62 ...

[Table_StockInfo] 买入 2024年 04月 30日 （维持） 证券研究报告•2024年一季报点评 当前价： 68.05元 重庆啤酒（600132） 食品饮料 目标价： ——元（6个月） Q1 实现量价齐升，利润端超市场预期 投资要点 西南证券研究发展中心 [T ab事le件_S：u公mm司a发ry布] 2024年一季报，24Q1实现收入42.9亿元，同比+7.2%，实现 [分Ta析bl师e_：Au朱th会or振] 归母净利润 4.52 亿元，同比+16.8%，实现扣非归母净利润 4.46 亿元，同比 执业证号：S1250513110001 +16.9%，公司利润端超市场预期。 电话：023-63786049 邮箱：zhz@swsc.com.cn  高端化进程持续，Q1实现量价齐升。量方面，24Q1公司实现销量86.7万吨， 同比增长 5.2%；Q1销量稳步增长主要系去年同期基数较低，叠加公司基地市 分析师：舒尚立 场受益于旅游热潮实现放量。分价格带看，24Q1 公司高档/主流/经济啤酒收入 执业证号：S1250523070009 增速分别为+8.3%/+3.6%/+12.4%；其中疆外乌 ...