其疾如风，其徐如林，侵略如火，不动如山...... 先知迂直之计者胜，此军争之法也 ——《孙子兵法·军争篇》 江淮汽车充满戏剧化的2025年，从财报中略见一斑。 公司财报显示：2025年前三季度，江淮汽车归母净利润亏损14.34亿元。 近日，2025年度业绩预亏公告接踵而至——"预计全年归母净利润-16.8亿元左右。" 文 | 邬少娟 唐学菲 在江淮的"尊界"超级工厂，拥有1800+智能机器人的先进产线正以精密节奏生产着均价90万元的"爆款"——尊界S800。2025年12月，尊界在产能和销量都接 连取得重大突破。月交付从2000台向4000台迈进；连续三月成为销冠...... 这与资本市场财报中的亏损数字，构成了2025年江淮汽车最直观的矛盾写照。戏剧化的表现不止于此，在财报亏损的同时，江淮汽车的研发投入强度却逆势 攀升至9.3% 的高位。更富戏剧性的是，第四季度公司环比亏损又出现大幅度收窄（约4亿元）。 "战略性亏损"与"高端化曙光"同时出现在一家拥有60年积累的车企身上时，行业一句老话在江淮汽车身上得到映证："不管有多么后知后觉，大象，终究要 转身。" 转身虽慢，但一步千钧。 最新统计数字显示，江淮汽车 ...

募资投资高端智能电动平台开发项目 江淮汽车(600418) 证券研究报告 商用车 / 公司点评 / 2026.01.28 | 投资评级:增持(维持) | | | --- | --- | | 基本数据 | 2026-01-28 | | 收盘价(元) | 53.30 | | 流通股本(亿股) | 21.84 | | 每股净资产(元) | 4.55 | | 总股本(亿股) | 21.84 | 最近 12 月市场表现 -23% -10% 4% 18% 31% 45% 江淮汽车 沪深300 上证指数 分析师 吴晓飞 SAC 证书编号：S0160525090003 wuxf01@ctsec.com 分析师 李渤 SAC 证书编号：S0160521050001 libo@ctsec.com 相关报告 1. 《与华为合作打造高端品牌，积极开拓海 外市场》 2025-08-26 2. 《尊界 S800 批量投产，大定突破 5000 台》 2025-06-19 3. 《营业收入有所下滑，持续深化外部合 作》 2025-04-08 核心观点 | 盈利预测 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | ...

Core Viewpoint - The automotive industry is experiencing a significant decline in profitability, with upstream components showing steady growth, while vehicle manufacturing and downstream dealerships face considerable pressure [1][2]. Group 1: Profitability Trends - In 2025, the automotive industry achieved a profit of 461 billion yuan, a year-on-year increase of 0.6%, but the sales profit margin dropped to 4.1%, lower than the average of 5.9% for downstream industrial enterprises [2]. - The profit margin for the automotive industry fell to 4.1% in 2025, marking a five-year low, with December profits plummeting to 20.7 billion yuan, a year-on-year decrease of 57.4% [2][3]. - The overall profit margin for the automotive industry in December 2025 was the lowest in five years, with a significant decline from 4.1% in December 2024 to 1.8% [2]. Group 2: Performance of Different Segments - Among 129 A-share automotive parts companies, 80 reported a year-on-year profit increase, indicating over 60% had both revenue and profit growth [3]. - In the vehicle manufacturing segment, 16 out of 22 A-share car manufacturers were profitable, but major players like BYD and GAC Group saw significant profit declines, with GAC Group's profit dropping by 3691.33% [3]. - The downstream dealership segment is under severe pressure, with only 28% meeting sales targets and a loss rate climbing to 55% [3]. Group 3: Cost Pressures - The overall unit cost for industrial enterprises has increased significantly, with lithium carbonate prices doubling and raw material costs rising for midstream and downstream sectors [3][4]. - The cost of a typical mid-sized smart electric vehicle has increased by 4,000 to 7,000 yuan due to rising prices of lithium, aluminum, and copper, which are difficult for manufacturers to pass on to consumers [4]. - Starting in 2026, a 5% purchase tax on new energy vehicles and changes to subsidy policies will further increase consumer costs, complicating demand and supply dynamics in the automotive market [4]. Group 4: Strategic Responses - Some automotive companies are accelerating collaboration with upstream suppliers to address challenges, as seen in the strategic discussions between China Aluminum Group and China FAW Group [5].

证券之星消息，1月28日商用车板块较上一交易日下跌0.27%，金龙汽车领跌。当日上证指数报收于 4151.24，上涨0.27%。深证成指报收于14342.9，上涨0.09%。商用车板块个股涨跌见下表： 从资金流向上来看，当日商用车板块主力资金净流出7318.92万元，游资资金净流出1.57亿元，散户资金 净流入2.3亿元。商用车板块个股资金流向见下表： | 代码 | 名称 | 主力净流入(元) | 主力净占比 游资净流入 (元) | | 游资净占比 散户净流入(元) | | 散户净占比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 600418 江淮汽车 | | 1.96/Z | 6.86% | -1.45 Z | -5.07% | -5105.00万 | -1.79% | | 000550 江铃汽车 | | 772.51万 | 4.81% | 258.16万 | 1.61% | -1030.67万 | -6.42% | | 600066 字通客车 | | 732.82万 | 1.54% | 2916.36万 | 6.14% | -3649.19万 ...

1月27日，中国汽车流通协会乘联分会秘书长崔东树披露的数据显示，2025年1至12月汽车行业实现利润4610亿元，同比增长0.6%；销售利润率4.1%，相对 于下游工业企业利润率5.9%的平均水平，汽车行业仍偏低。从历年销售利润率走势来看，2024年汽车行业利润表现已显疲软，销售利润率仅4.3%，较历史 正常水平大幅下降；2025年利润率进一步降至4.1%，创下近五年新低。 特别是在2025年底收尾阶段，汽车行业利润表现下滑明显。12月汽车行业实现利润207亿元，同比下降57.4%；利润率1.8%，环比11月大幅下降，相较去年 12月的4.1%下降较大。 但整车制造与下游经销商环节难言乐观。整车制造环节，22家A股车企中16家盈利，但比亚迪、一汽解放、长安汽车、长城汽车等10家车企净利润出现同比 下滑，广汽集团的净利润下滑幅度最大，同比下滑3691.33%。6家亏损公司中，广汽集团、北汽蓝谷、江淮汽车净利润垫底，前三季度净利润分别为-43.1亿 元、-34.3亿元、-14.3亿元。 下游经销商是产业链中压力最大的环节，亏损成为普遍状态。根据中国汽车流通协会数据，2025年前三季度，仅28%的经销商完成销售目标 ...

证券研究报告 | 行业点评 | 计算机 国产豪华智能车崛起 ——智能电动汽车行业点评报告 投资要点 ❑ 打造尊界战略转型成效初现 江淮汽车 2025 年全力投入尊界品牌打造，在研发、生产、营销端与华为全力配合， 自 2025Q3 开始实现批量交付，Q4 时押注尊界带来的战略转型财务成效已初步体 现。根据公司业绩公告，2025 全年归母净利润-16.8 亿元，较去年同期减亏 10.4 亿 元。单 Q4 扣非后归母净利润剔除大众安徽 10.8 亿投资亏损后，已达 3.7 亿元。 ❑ 尊界交付表现亮眼，超豪华市场一骑绝尘 尊界 S800 2025 年累计交付达到 11,930 辆。自 2025 Q3 批量交付以来，迅速跃 居 70 万元以上超豪华轿车交付量榜首。12 月尊界 S800 轿车交付 4,376 辆，月 度环比增加 104%，超过帕拉梅拉（1593 辆）+宝马 7 系（1429 辆）+迈巴赫 S 级 （1118 辆）总和。截至 2025 年末，尊界 S800 累计大定订单已突破 1.8 万辆， 深厚的订单池为后续持续放量提供了坚实保障。细分市场登顶的"尊界速度"，验 证了尊界在超豪华市场品牌的成功。 ❑ ...

Investment Rating - The investment rating for the automotive industry is "Positive" and is maintained [9] Core Insights - In Q4 2025, the fund holding ratio in the automotive industry slightly increased to 4.35%, up by 0.02 percentage points from the previous quarter, indicating an overall overweight of 0.14% compared to the market capitalization of automotive stocks in A-shares [2][5] - The configuration ratio for automotive manufacturing decreased to 1.04%, down by 0.12 percentage points, while the configuration ratio for automotive parts increased to 3.31%, up by 0.14 percentage points [5] - The wholesale sales of passenger vehicles in Q4 2025 reached 8.846 million units, showing a year-on-year decrease of 0.3% but a quarter-on-quarter increase of 15.1% [5] Summary by Sections Market Performance - The A-share automotive sector increased by 2.15%, outperforming the CSI 300 index which decreased by 0.62% [28] - Among sub-sectors, commercial vehicle parts rose by 7.36%, while automotive sales and services fell by 5.74% [28] Fund Holdings - The top fifteen fund holdings in the automotive sector for Q4 2025 include Fuyao Glass, Slin Intelligent Drive, and Sailun Tire, with significant inflows into Slin Intelligent Drive and outflows from Jianghuai Automobile [6][17] Investment Recommendations - The report emphasizes three main investment themes: 1. Overseas expansion with recommendations for companies like Minth Group and BYD 2. High-end passenger vehicles and parts with a focus on companies like Geely and Ideal Automotive 3. Embracing AI technology with recommendations for companies like Top Group and Xpeng Motors [7][22][23]

证券之星消息，1月27日商用车板块较上一交易日上涨2.28%，中国重汽领涨。当日上证指数报收于 4139.9，上涨0.18%。深证成指报收于14329.91，上涨0.09%。商用车板块个股涨跌见下表： | 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 000951 | 中国直汽 | 18.60 | 5.50% | 38.03万 | | 6.93亿 | | 600418 | 江淮汽车 | 52.90 | 4.55% | 70.33万 | | 36.82亿 | | 600066 | 宇通客车 | 32.40 | 3.65% | 29.21万 | | 9.44(乙 | | 000957 | 中通客车 | 11.79 | 1.29% | 18.59万 | | 2.17亿 | | 000550 | 江铃汽车 | 18.41 | 0.00% | 7.36万 | | 1.35亿 | | 000800 | 一汽解放 | 6.99 | -0.14% | 16.14万 | | 1.13亿 | | 60 ...

国家知识产权局信息显示，安徽江淮汽车集团股份有限公司申请一项名为"一种基于哈希树的流式OTA 下载验签安装方法"的专利，公开号CN121396968A，申请日期为2025年10月。 专利摘要显示，本发明属于电子控制技术领域，具体涉及一种基于哈希树的流式OTA下载验签安装方 法，云端对软件包处理流程包括零部件软件包上传，服务器分块处理，计算叶子节点哈希，构建中间节 点，递归向上生成根节点，生成哈希树结构，流式压缩及生成URL；车端对软件包处理部分包括URL获 取及list.json解析，下载和解压，完整性校验，刷写及验证。本技术方案使用哈希树进行校验，安全系 数较高。用户在进入到安装过程中时，可用车，仅最后进行安装重启，无需长时间安装等待。终端无需 下载完整升级包后验签，可实现边下边安，且当校验某一单元错误时仅需重新下载错误部分，节省流 量，且由于边下边安，无需占用文件系统整包的存储空间资源。 声明：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI基于第三方数据生成，仅供参考，不构成个人投资建议。 财经频道更多独家策划、专家专栏，免费查阅>>责任编辑：栎树 天眼查资料显示，安徽江淮汽车集团股份有限公司，成立于1999年，位于 ...

继续推荐江淮汽车：定增注册稿已于今日公告，定增发行在即 定增发行在即，本次定增计划募集不超过35亿元，扣除发行费用后，用于高端智能电动平台开发项目。 走量车型MPV进入预热期。 MPV车型及S800高定版车型有望在4月份北京车展发布，车展日期逐渐临近，新车型宣发力度有望持续增强。 继续推荐江淮汽车：定增注册稿已于今日公告，定增发行在即 定增发行在即，本次定增计划募集不超过35亿元，扣除发行费用后，用于高端智能电动平台开发项目。 走量车型MPV进入预热期。 MPV车型及S800高定版车型有望在4月份北京车展发布，车展日期逐渐临近，新车型宣发力度有望持续增强。 竞争优势突出，盈利能力强，不受行业波动影响。 高端品牌的打造需要时间积淀，江淮尊界凭借跟华为的合作站稳高端市场，2026-2027年是公司车型大年，销量有 望加速增长；高端车市场盈利能力强。 竞争优势突出，盈利能力强，不受行业波动影响。 ...