宁夏宝丰能源集团股份有限公司 内部控制审计报告 2024 年 12 月 31 日 内部控制审计报告 安永华明（2025）专字第70019710_A01号 宁夏宝丰能源集团股份有限公司 宁夏宝丰能源集团股份有限公司全体股东： 按照《企业内部控制审计指引》及中国注册会计师执业准则的相关要求，我们审 计了宁夏宝丰能源集团股份有限公司（以下简称"贵公司"）2024 年 12 月 31 日的财 务报告内部控制的有效性。 一、企业对内部控制的责任 按照《企业内部控制基本规范》、《企业内部控制应用指引》、《企业内部控制 评价指引》的规定，建立健全和有效实施内部控制，并评价其有效性是贵公司董事会 的责任。 二、注册会计师的责任 我们的责任是在实施审计工作的基础上，对财务报告内部控制的有效性发表审计 意见，并对注意到的非财务报告内部控制的重大缺陷进行披露。 三、内部控制的固有局限性 内部控制具有固有局限性，存在不能防止和发现报错的可能性。此外，由于情况 的变化可能导致内部控制变得不恰当，或对控制政策和程序遵循的程序减低，根据内 部控制审计结果推到未来内部控制的有效性具有一定风险。 1 内部控制审计报告（续） 安永华明（2025 ...

关于宁夏宝丰能源集团股份有限公司 非经营性资金占用及其他关联资金往来情况 汇总表的专项审计报告 目 录 1、 专项审计报告 2、 附表 非经营性资金占用及其他关联资金往来情况的专项说明 安永华明（2025）专字第70019710_A02号 宁夏宝丰能源集团股份有限公司 宁夏宝丰能源集团股份有限公司董事会： 我们审计了宁夏宝丰能源集团股份有限公司的2024年度财务报表，包括2024年12 月31日的合并及公司资产负债表，2024年度的合并及公司利润表、股东权益变动表和 现金流量表以及相关财务报表附注，并于2025年3月11日出具了编号为安永华明 （2025）审字第70019710_A01号的无保留意见审计报告。 按照《上市公司监管指引第8号——上市公司资金往来、对外担保的监管要求》的 要求，宁夏宝丰能源集团股份有限公司编制了后附的2024年度非经营性资金占用及其 他关联资金往来情况汇总表（以下简称"汇总表"）。 为了更好地理解宁夏宝丰能源集团股份有限公司2024年度非经营性资金占用及其 他关联资金往来情况，汇总表应当与经审计的财务报表一并阅读。 本专项说明仅供宁夏宝丰能源集团股份有限公司为2024年度报告披露使 ...

宁夏宝丰能源集团股份有限公司 2024 年度独立董事述职报告 -- 孙积禄 2024 年度,本人作为宁夏宝丰能源集团股份有限公司(以下简称"公司") 第四届董事会的独立董事,按照《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证 券法》《上市公司独立董事管理办法》等有关法律法规及《宁夏宝丰能源集团股 份有限公司章程》《宁夏宝丰能源集团股份有限公司独立董事工作制度》《宁夏 宝丰能源集团股份有限公司独立董事年报工作制度》等公司内部管理制度要求, 忠实、勤勉、审慎、独立地履行职责,关注公司信息,及时了解公司的生产经营、 财务运作等情况,按时出席公司董事会及股东大会会议,参与公司重大事项的决 策并按要求发表独立意见,充分发挥独立董事的参谋与监督作用,为保证股东利 益、提升公司价值发挥了重要作用。现将 2024年度履职相关情况报告如下: 一、本人基本情况 (一) 个人工作履历、专业背景、兼职情况 孙积禄,2023年3月31日至今担任本公司独立董事。现任外交学院国际法 系教授,白银有色独立董事。 (二)是否存在影响独立性的情况说明 作为公司的独立董事,本人具备证监会《上市公司独立董事管理办法》所要 求的独立性,未在公司担任除独立 ...

宁夏宝丰能源集团股份有限公司 2024 年度独立董事述职报告 --- 张鸣林 2024 年度,本人作为宁夏宝丰能源集团股份有限公司(以下简称"公司") 第四届董事会的独立董事,按照《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证 券法》《上市公司独立董事管理办法》等有关法律法规及《宁夏宝丰能源集团股 份有限公司章程》《宁夏宝丰能源集团股份有限公司独立董事工作制度》《宁夏宝 丰能源集团股份有限公司独立董事年报工作制度》等公司内部管理制度要求,忠 实、勤勉、审慎、独立地履行职责,关注公司信息,及时了解公司的生产经营、 财务运作等情况,按时出席公司董事会及股东大会会议,参与公司重大事项的决 策并按要求发表独立意见,充分发挥独立董事的参谋与监督作用,切实维护公司 整体利益以及公司股东特别是中小股东的合法权益不受损害。现将 2024 年度履 职相关情况报告如下: (一)个人工作履历、专业背景、兼职情况 张鸣林,在职研究生学历,工学博士,工程技术应用调研员(正高级职称), 2023年3月 31 日至今担任本公司独立董事。2018年3月至今(退休),任中国 煤炭加工利用协会高级顾问兼煤转化分会会长。 (二) 是否存在影响独立性的 ...

(一)个人工作履历、专业背景、兼职情况 李耀忠,本科学历,高级会计师,注册会计师。2023年3月31 日到今担任 本公司独立董事。现任信永中和会计师事务所合伙人,银川分所主任会计师。 (二)是否存在影响独立性的情况说明 作为公司的独立董事,本人具备证监会《上市公司独立董事管理办法》所要 求的独立性,未在公司担任除独立董事以外的任何职务,也未在公司主要股东中 担任任何职务,未从公司及其主要股东或有利害关系的机构和人员取得除独立董 事津贴外未予披露的其他利益,不存在任何影响本人独立性的情况。 宁夏宝丰能源集团股份有限公司 2024 年度独立董事述职报告 -- 李耀忠 2024年度,本人作为宁夏宝丰能源集团股份有限公司(以下简称"公司") 第四届董事会的独立董事,按照《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证 券法》《上市公司独立董事管理办法》等有关法律法规及《宁夏宝丰能源集团股 份有限公司章程》《宁夏宝丰能源集团股份有限公司独立董事工作制度》《宁夏 宝丰能源集团股份有限公司独立董事年报工作制度》等公司内部管理制度要求, 忠实、勤勉、审慎、独立地履行职责,关注公司信息,及时了解公司的生产经营、 财务运作等情况,按时 ...

基础化工/化学原料 宝丰能源（600989.SH） 煤价下跌煤化工受益，关注内蒙及新疆产能成长 2025 年 03 月 04 日 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） 张绪成（分析师） zhangxucheng@kysec.cn 证书编号：S0790520020003 煤价下跌致煤化工受益，关注内蒙及新疆产能成长 自 2024 年 10 月国内煤价持续走低，截至 2025 年 2 月 28 日秦港 Q5500 动力末 煤平仓价 690 元/吨，较 2024 年 10 月初降 177 元/吨；2025 年 1-2 月秦港均价 745 元/吨，环比 2024Q4 均价-9.4%。受益于成本端煤价下滑，公司烯烃及焦炭业务 盈利有望受益，我们维持 2024 年盈利预测并上调 2025-2026 年盈利预测，预计 2024-2026 年归母净利润 63.6/127.4/136.4 亿元（前值为 63.6/109.5/121.2 亿元）， 同比+12.5%/+100.4%/+7.1%；EPS 为 0.87/1.74/1.86 元，对应当前股价 PE 为 19.6/9.8/9.1 倍。公司盈利受益于煤化工成本下降与 ...

宝丰能源（600989.SH） 煤价下跌煤化工受益，关注内蒙及新疆产能成长 2025 年 03 月 04 日 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） | 张绪成（分析师） | | --- | zhangxucheng@kysec.cn 证书编号：S0790520020003 基础化工/化学原料 煤价下跌致煤化工受益，关注内蒙及新疆产能成长 自 2024 年 10 月国内煤价持续走低，截至 2025 年 2 月 28 日秦港 Q5500 动力末 煤平仓价 690 元/吨，较 2024 年 10 月初降 177 元/吨；2025 年 1-2 月秦港均价 745 元/吨，环比 2024Q4 均价-9.4%。受益于成本端煤价下滑，公司烯烃及焦炭业务 盈利有望受益，我们维持 2024 年盈利预测并上调 2025-2026 年盈利预测，预计 2024-2026 年归母净利润 63.6/127.4/136.4 亿元（前值为 63.6/109.5/121.2 亿元）， 同比+12.5%/+100.4%/+7.1%；EPS 为 0.87/1.74/1.86 元，对应当前股价 PE 为 19.6/9.8/9.1 倍。公司盈 ...

Investment Rating - The report rates the chemical industry as "Outperform the Market" [1] Core Views - The report suggests focusing on companies in rapidly developing downstream industries, particularly in electronic materials and new energy materials [1] - It emphasizes the importance of high-quality development and shareholder returns, recommending large energy state-owned enterprises and related oil service companies [1] - The report highlights the high prosperity of leading companies in the refrigerant and vitamin industries [1] - It notes an overall improvement in macroeconomic expectations, suggesting attention to undervalued leading companies and those in the light hydrocracking sub-industry [1] Summary by Sections Industry Dynamics - During the week of February 10-16, 2025, among 101 tracked chemical products, 43 saw price increases, 26 saw declines, and 32 remained stable [7] - The average price of WTI crude oil was $70.74 per barrel, with a weekly increase of 0.18%, while Brent crude oil was $74.74 per barrel, with a weekly increase of 0.11% [31] - The report indicates a tightening supply of potassium chloride due to reduced production and limited import availability, with prices rising to 2797 CNY/ton, up 4.19% week-on-week [32] Investment Recommendations - The report recommends focusing on companies in the rapidly developing electronic materials and new energy materials sectors [8] - It suggests that the oil and gas extraction sector will continue to see high prosperity, with energy state-owned enterprises improving quality and efficiency [8] - The report identifies specific companies to recommend, including China Petroleum, China National Offshore Oil Corporation, and several others in the new materials and chemical sectors [8] Price Changes - The average price of DMF increased to 4300 CNY/ton, up 4.24% week-on-week, despite a year-on-year decrease of 12.65% [33] - The report notes that the overall market for chemical products is experiencing a mixed trend, with some products seeing significant price increases while others decline [30]

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company with a target price of RMB 23.50 per share, based on a DCF valuation method [4][5]. Core Insights - The company reported a recovery in the olefin price spread in Q4 2024, while the coking segment's profitability declined due to significant price drops in coking coal and coke [2][3]. - The Inner Mongolia olefin project is progressing as planned, with the second and third production lines expected to start trial runs by the end of January and March 2025, respectively [3][10]. - The Xinjiang 4 million ton olefin project is still in the preliminary stages, awaiting government approval [3][10]. Financial Performance - The company's revenue is projected to grow from RMB 37.213 billion in 2024 to RMB 59.389 billion in 2025, reflecting a significant increase [7]. - The net profit is expected to rise from RMB 7.520 billion in 2024 to RMB 13.337 billion in 2025, indicating strong growth potential [7]. - The diluted earnings per share (EPS) is forecasted to increase from RMB 1.03 in 2024 to RMB 1.82 in 2025 [7]. Market Data - As of January 15, 2025, the company's stock price was RMB 16.68, with a market capitalization of RMB 122 billion (approximately USD 16.7 billion) [5][24]. - The stock has a 52-week price range of RMB 17.84 to RMB 13.16 [5]. Valuation Metrics - The report indicates a price-to-earnings (PE) ratio of 23x for 2024 and 13x for 2025, suggesting a favorable valuation compared to industry peers [4][7]. - The company's return on invested capital (ROIC) is projected to improve from 15.2% in 2024 to 22.5% in 2025 [7].

Investment Rating - The report assigns a "Buy" rating to the company, with a market price of RMB 16.84 and a sector rating of outperforming the market [1]. Core Views - The company, Baofeng Energy, is recognized as a high-quality target in the new coal chemical industry, with continuous improvement in operational performance and expected growth driven by new capacity releases in Inner Mongolia [3][5]. Summary by Sections Company Overview - Baofeng Energy is a coal-based multi-production circular economy demonstration enterprise, focusing on the coal-to-olefins process, with ongoing upgrades in production technology and management efficiency [3][16]. - The company has a complete coal chemical circular economy industrial chain and adheres to the national "dual carbon" strategy, promoting sustainable development [16][18]. Financial Performance - From 2016 to 2023, the company's revenue grew from RMB 8.03 billion to RMB 29.14 billion, with a CAGR of 20.22%, while net profit increased from RMB 1.72 billion to RMB 5.65 billion, with a CAGR of 18.54% [22]. - In the first three quarters of 2024, the company achieved revenue of RMB 24.28 billion, a year-on-year increase of 18.99%, and a net profit of RMB 4.54 billion, up 16.60% year-on-year [22]. Production Capacity and Expansion - The company has a coal-to-olefins capacity of 2.2 million tons per year in Ningxia and is expanding its capacity in Inner Mongolia to 5.2 million tons per year, which will significantly increase its market position [8][21]. - The first production line of 1 million tons per year in Inner Mongolia has successfully entered trial production as of November 2024 [8][21]. Market Position and Competitive Advantage - The company benefits from a cost advantage in coal-to-olefins production compared to traditional oil-based methods, especially in a market environment where oil-coal price differentials remain high [8][37]. - The focus on coal-based production aligns with the growing domestic demand for olefins, with projected increases in consumption for both ethylene and propylene [37][40]. Profitability and Valuation - The forecasted net profits for 2024, 2025, and 2026 are RMB 6.33 billion, RMB 12.57 billion, and RMB 14.20 billion, respectively, with corresponding P/E ratios of 19.5, 9.8, and 8.7 [5][7]. - The company maintains a strong gross margin, with the olefins segment showing improved profitability due to favorable market conditions [25][31].