[Table_Main] 证券研究报告 | 公司首次覆盖 西部矿业(601168.SH) 2024年04月02日 西部矿业（601168.SH）：玉龙 买入（首次） 所属行业：有色金属/工业金属 铜矿发力改扩建，西部矿业龙头 当前价格(元)：19.22 腾飞 证券分析师 翟堃 投资要点 资格编号：s0120523050002 邮箱：zhaikun＠tebon.com.cn 西部矿业：西部地区矿企龙头。公司是中国第二大铅锌精矿生产商、第五大铜精矿 张崇欣  生产商，主要从事铜、铅、锌、铁、镍、钒、钼等基本有色金属、黑色金属的采选 资格编号：S0120522100003 冶、贸易等业务，以及黄金、白银等稀贵金属和硫精矿等产品的生产及销售。截至 邮箱：zhangcx＠tebon.com.cn 2024年1月31日，西部矿业集团有限公司持有公司31.27%的股份，为公司控股 研究助理 股东，实控人为青海省国资委。截至2023年报，公司全资持有或控股并经营十五 谷瑜 座矿山，其中，有色金属矿山6座、铁及铁多金属矿山8座、盐湖矿山1座，公 邮箱：guyu5＠tebon.com.cn 司绝大部分收入来自铜类产品 （铜精矿 ...

证券代码：601168 证券简称：西部矿业 编号：临 2024-016 西部矿业股份有限公司 关于 2023 年度业绩说明会召开情况的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 公司于2024年3月28日下午15:00-16:00在上海证券交易所上证路演中心采用 网络互动方式召开"西部矿业2023年度业绩说明会"。关于本次业绩说明会的召开 事项，公司已于2024年3月21日在《上海证券报》《中国证券报》《证券时报》 及上海证券交易所网站上披露了《西部矿业关于召开2023年度业绩说明会的公告》 （详见临时公告2024-015号）。现将有关事项公告如下： 一、投资者说明会召开情况 答复：公司 2023 年末负债总额为 317 亿元，利息支出 6.93 亿元，2024 年公 司将根据生产经营及项目建设情况，适当压缩负债规模。 4. 贵司是否有建设玉龙铜矿三期的规划？ 答复：公司正在推进玉龙铜矿三期工程前期手续办理工作，玉龙铜矿三期改 扩建项目建成后，开采规模将达到 3000 万吨/年。 2024年3月28日，公司副董 ...

[Table_Title] 玉龙铜矿改扩建项目投产 持续高分红回馈股东 [Table_ReportDate] 西部矿业(601168)公司简评报告 | 2024.03.27 [评Ta级ble：_R an买k]入 核心观点 [ Table_Authors] [⚫T abl事e_件Su：mm公a司ry]2 023年实现营业收入427.48亿元，同比+6.24%；归母净利 吴轩 润 27.89 亿元，同比-18.38%；扣非后归母净利润 25.56 亿元，同比 有色行业首席分析师 -22.19%。主因电池级碳酸锂、锌现货均价分别同比下跌 47%、14%， SAC执证编号：S0110521120001 影响公司享有联营单位东台锂资源的投资收益和锌精矿毛利贡献同比 wuxuan123@sczq.com.cn 下降。其中，Q4 实现营业收入 105.15 亿元，环比+10.11%；归母净利 刘崇娜 润5.92亿元，环比-14.39%；扣非后归母净利润2.09亿元，环比-75.72%。 有色行业研究助理 ⚫ 玉龙铜矿改扩建项目建成投产，多项目扩产稳步推进。玉龙铜业一、二 liuchongna@sczq.com.cn 选厂优 ...

西部矿业股份有限公司 （601168） 二〇二三年年度股东大会 （一） 主持人宣布会议开始并通报到会股东资格审查结果，以及 出（列）席会议人员 | 议案一 8 | | --- | | 年度董事会工作报告 8 2023 | | 议案二 21 | | 2023 年度独立董事述职报告 21 | | 议案三 22 | 1 西部矿业股份有限公司 二〇二三年年度股东大会议程 一、会议时间： 现场会议时间：2024 年 4 月 8 日 14 时 30 分开始 网络投票时间：采用上海证券交易所网络投票系统，通过交易系 统投票平台的投票时间为股东大会召开当日的交易时间段，即 2024 年 4 月 8 日 9:15-9:25，9:30-11:30，13:00-15:00；通过互联网投票平 台的投票时间为股东大会召开当日 2024 年 4 月 8 日 9:15-15:00。 二、会议地点：青海省西宁市城西区五四大街 52 号公司办公楼 三、会议议程： 会议材料 二〇二三年四月 为了维护全体股东的合法权益，确保股东大会的正常秩序和议事 效率，保证大会的顺利进行，根据中国证监会发布的《上市公司股东 大会规则》，本公司《公司章程》和《股 ...

[Table_Page] 年报点评|有色金属 证券研究报告 [西Table_部Title] 矿业（601168.SH） [公Tab司le_I评nves级t] 买入 当前价格 18.50元 业绩符合预期，期待玉龙扩产增量 合理价值 24.68元 前次评级 买入 [ 核Tabl 心e_Su 观mm 点ary] ： 报告日期 2024-03-22  23Q4公司归母净利5.9亿元，环比降14%。据公司年报，23Q4公司 [相Tab对le_P市icQ场uote表] 现 实现营收105亿元，环比+10%；归母净利润5.9亿元，环比-14%；归 母扣非净利润2.1亿元，环比-76%；经营净现金流为8.6亿元，环比- 100% 76% 70%，资产负债率60.93%，环比-2.36PCT，公司Q4业绩整体符合预 51% 期，Q4 业绩环比下降主要是公司营业成本升幅较高，环比+23%，管 27% 理费用环比增1.25 亿元。Wind显示23Q4铜、铅、锌SHFE 均价为 2% 03/23 05/23 07/23 09/23 11/23 01/24 03/24 -22% 67684、16199、21220元/吨，环比-1%、 ...

证券研究报告：有色金属 | 公司点评报告 2024年3月19日 股票投资评级 西部矿业(601168) 买入|维持 玉龙放量在即，未来扩产潜力巨大 个股表现 ⚫ 事件 公司发布2023年度报告，2023年实现营业收入427.48亿元，同 西部矿业 有色金属 比增长6.24%；实现归母净利润27.89亿元，同比下降18.38%；实现 88% 75% 扣非归母净利润25.56亿元，同比下降22.19%。 62% ⚫ 点评 49% 36% 业绩符合预期，锌、锂价格下跌影响利润。2023年Q4营业收入 23% 10% 105.15亿元，同比下降17.76%、环比增加10.11%；实现归母净利润 -3% 5.92亿元，同比下降43.77%、环比下降14.39%；实现扣非归母净利 -16% -29% 润2.09亿元，同比下降76.77%、环比下降75.72%。主要原因是电池 2023-03 2023-06 2023-08 2023-10 2024-01 2024-03 级碳酸锂、锌现货均价分别同比下跌47%、14%，影响公司享有联营单 资料来源：聚源，中邮证券研究所 位东台锂资源的投资收益和锌精矿毛利贡献同比下降。 玉龙 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [2][5] Core Views - The company has completed the expansion of the Yulong Copper Mine, which is expected to lead to continuous growth in copper production [2] - In 2023, the company achieved a revenue of 42.748 billion yuan, a year-on-year increase of 6%, while the net profit attributable to shareholders decreased by 18% to 2.789 billion yuan [2] - The company plans to achieve total revenue of 39 billion yuan in 2024, with a projected net profit of 3.508 billion yuan, reflecting a growth rate of 25.8% [5] Summary by Sections Company Overview - The company possesses rich mineral resources, with copper reserves of 6.05 million tons and lead reserves of 1.55 million tons [2] - The Yulong Copper Mine has a copper ore resource of 855 million tons, with an average copper grade of 0.66% [2] Production and Expansion - The company plans to produce 15.87 million tons of copper concentrate, 5.18 million tons of lead concentrate, and 10.94 million tons of zinc concentrate in 2024 [3] - The Yulong Copper Mine's processing capacity has been upgraded to 22.8 million tons per year [2] Financial Performance - The company forecasts revenues of 46.405 billion yuan, 48.761 billion yuan, and 51.084 billion yuan for 2024, 2025, and 2026 respectively [5] - The projected net profits for the same years are 3.508 billion yuan, 3.892 billion yuan, and 4.280 billion yuan, with corresponding PE ratios of 12.5, 11.3, and 10.3 [5] Shareholder Returns - The company plans to distribute a cash dividend of 5 yuan per 10 shares, totaling 1.1915 billion yuan, which accounts for 43% of the distributable profits for 2023 [4] - The company aims to distribute at least 30% of the average distributable profits over the last three years in cash dividends [4]

[Table_MainInfo] 公司研究/有色金属/其他有色金属 证券研究报告 西部矿业（601168）公司年报点评 2024年03月20日 [Table_InvestInfo] 西部矿业：玉龙铜业扩建投产，铜产量有望迎 投资评级 优于大市 维持 来高增长 股票数据 0[3Ta月b1le9_日S收to盘ck价（In元fo）] 18.33 [Table_Summary] 投资要点： 52周股价波动（元） 10.21-19.87 总股本/流通A股（百万股） 2383/2383 总市值/流通市值（百万元） 43680/43680  公司披露 23 年业绩。公司 23 年实现归母净利润 27.89 亿元，同比下滑 19.06%；实现扣非归母净利润25.56亿元，同比下滑21.74%。单季度来看， 相关研究 公司 23 年 Q4 实现归母净利润 5.92 亿元，同比下滑 43.77%，环比下滑 [《Ta西b部le矿_R业e：p西o部rtI铜nf矿o]龙 头，高分红提供安全 14.39%；实现扣非归母净利润 2.09 亿元，同比下滑 76.77%，环比下滑 边际》2024.02.22 75.72%。公司23年利润分配 ...

证券代码：601168 证券简称：西部矿业 公告编号：临 2024-015 西部矿业股份有限公司 关于召开 2023 年度业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 会议召开时间：2024 年 03 月 28 日（星期四）下午 15:00-16:00 会 议 召 开 地 点 ： 上 海 证 券 交 易 所 上 证 路 演 中 心 （ 网 址 ： https://roadshow.sseinfo.com/） 会议召开方式：上证路演中心网络互动 投资者可于 2024 年 03 月 21 日（星期四）至 03 月 27 日（星期三）16:00 前登录上证路演中心网站首页点击 "提问预征集"栏目或通过公司邮箱 wm@westmining.com 进行提问。公司将在说明会上对投资者普遍关注的问题进 行回答。 公司已于 2024 年 3 月 16 日发布公司 2023 年年度报告，为便于广大投资者 更全面深入地了解公司 2023 年度经营成果、财务状况，公司计划于 2024 年 03 月 28 日下午 ...

证券研究报告 | 2024年03月20日 西部矿业（601168.SH） 买入 铜矿业务盈利稳健，采选规模继续扩张 核心观点 公司研究·财报点评 2023年公司业绩同比下降19%。2023实现营收427.48亿元（+7.5%）， 有色金属·工业金属 归母净利润27.89亿元（-19.1%），扣非归母净利润25.56亿元（-21.7%）， 证券分析师：刘孟峦 证券分析师：焦方冉 经营性净现金流62.39亿元（-39%）。盈利同比下滑主因碳酸锂价格大 010-88005312 021-60933177 liumengluan@guosen.com.cn jiaofangran@guosen.com.cn 跌导致投资收益减少，以及玉龙铜矿选厂改扩建的固定资产处置损失。 S0980520040001 S0980522080003 基础数据 维持较高分红比例。公司公告了2023年度利润分配方案：以2023年度 投资评级 买入(维持) 末公司总股本23.83亿股为基数，向全体股东每10股派发现金股利5 合理估值 元（含税），共计分配11.92亿元，占2023年度合并报表归属于母公 收盘价 18.33元 总市值/流通市值 ...