公司报告 | 年报点评报告 泸州老窖（000568） 证券研究报告 2024年05月 02日 投资评级 24Q1 业绩符合预期，全年 15%收入增速目标有望达 行业 食品饮料/白酒Ⅱ 成 6个月评级 买入（维持评级） 当前价格 186.1元 【业绩】23年公司营业收入/归母净利润分别为302.33/132.46亿元（同比 目标价格 元 +20.34%/+27.79%）；24Q1 公司营业收入/归母净利润/分别为 91.88/45.74 亿元（同比+20.74%/+23.20%）。【分红率】据年报显示，23 年分红率 60% 基本数据 （同比持平）。【24年目标】力争实现营业收入同比增长不低于 15%。 23年量价齐升，国窖系列驱动吨价上行。 A股总股本(百万股) 1,471.99 23 年公司酒类业务收入300.77 亿元（同比+21.45%），其中，中高档酒类/ 流通A股股本(百万股) 1,467.27 其他酒类营业收入 268.41/32.36 亿元（同比+21.28%/+22.87%），中高档酒 A股总市值(百万元) 273,936.92 收入占比同比-0.12pct至89.24%。量价方面，23年量价 ...

泸[Ta州ble老_Sto窖ckN（am0eR0p0tT5yp6e8] ） 公司研究/公司点评 增长稳健，渠道改革见成效 ——泸州老窖 2023 年报&2024 年一季报点评 投资评级：买入（维持） 主要观点： [Table_Rank] 报告日期： 2024-04-30 [➢T ab公le_司Su发m布ma2r0y]2 3和2024Q1业绩： ➢ 24Q1：营业总收入 91.88 亿元（+20.74%），归母 45.74 亿元 [收Ta盘bl价e_（Ba元se）D ata] 186.10 （+23.20%），扣非45.52亿元（+23.41%）。 近12个月最高/最低（元） 250.16/140.01 ➢ 23A：营业总收入 302.33 亿元（+20.34%），归母 132.46 亿元 总股本（百万股） 1,472 （+27.79%），扣非131.50亿元（+27.41%）。 流通股本（百万股） 1,467 ➢ 分红：每10股派发红利54元，分红率59.87%，同比持平。 流通股比例（%） 99.67 ➢ 23A与24Q1均符合市场预期。 总市值（亿元） 2,731 流通市值（亿元） 2,739 ⚫ 收入端 ...

]yrtsudnI_elbaT[ [Table_Title] 泸州老窖（000568）2023年年报和2024年一季报点评 泸州老窖 沪深300 盈利能力提升，增长动能向好 2024 年 04 月 30 日 [【投资要点】 Table_Summary] 公司发布 23 年年报和 24 年一季报。公司 2023 年实现营收 302.33 亿 元（同比+20.34%），归母净利润 132.46 亿元（同比+27.79%），扣非 净利润 131.50 亿元（同比+27.41%）。单季度看，公司 Q4 实现营收 82.91 亿元（同比+9.10%），归母净利润 26.80 亿元（同比+24.78%），扣非 净利润 26.61 亿元（同比+23.50%）。2024 年一季度，公司实现营收 91.88 亿元（同比+20.74%），归母净利润 45.74 亿元（同比+23.20%）， 扣非净利润 45.52 亿元（同比+23.41%）。 产品多元发力，中高档均价提升。分产品看，公司中高档酒/其它酒 类分别实现营收 268.41/32.36 亿元，同比+21.28%/+22.87%，其中中 高档酒均价提升 19.79%，其它 ...

2023年分产品：国窖1573收入首次超过200亿，增长20%～30%之 间，其中，高度增长略快于低度。特曲60超过 20亿元，增长20%；窖龄 酒经过去年下半年的恢复和追赶，实现全年的小幅增长，收入达到10亿+， 尤其是30年窖龄酒表现较好。老字号特曲，由于前年发货较多，去年略有 下滑。头曲增长 20%+。 Q1分产品：高低度1573增速相当，保持稳健增长；中高档酒增速最 快，尤其是老字号特曲和窖龄酒，走出了之前的调整。60版特曲延续强劲 势能，增长 30%左右。头曲相对平稳增长。 分区域：全国名个大区发展速度相对均衡，华北、西南、华东、中南 差距不大，基地市场西南和华北虽然体量大，仍然保持稳健增长。华北、 西南、华东三个大区占到整体的70-80%。河南市场经过几年调整，今年取 得了很好的效果，23 年和24Q1增速都超过 50%。成都和苏南增速都超过 30%。24年目标：仍然是收入增长 15%以上。 提出三个聚焦：聚焦数字化，聚焦升品牌，聚焦协同化。继续强调从 生产到经营到营销的全面数字化转型，未来费用端通过精准化投放，费用 效率进一步提升。 库存曲线：旺季前库存水平提升，目前淡季进入库存消化阶段，开瓶 ...

2024 年 04 月 29 日 公司研究 评级：买入(维持) 研究所： [Table_Title] 收入保持高增，数智化运营效率持续提升 证券分析师： 刘洁铭 S0350521110006 liujm@ghzq.com.cn 证券分析师： 秦一方 S0350523120001 ——泸州老窖（ ） 年报及 年一 000568 2023 2024 qinyf@ghzq.com.cn 联系人 ： 景皓 S0350124030009 季报点评 jingh@ghzq.com.cn 最近一年走势 事件 : 2024年4月27日，泸州老窖发布2023年年报及2024年一季报。2023 年公司实现营业收入 302.33 亿元，同比+20.34%；实现归母净利润 132.46亿元，同比+27.79%。2024年一季度实现营业收入91.88亿元， 同比+20.74%；实现归母净利润45.74亿元，同比+23.20%。2023年公 司EPS为9.02元/股，拟每10股派54.00元（含税）。 投资要点 : 相对沪深300表现 2024/04/29  收入跨越三百亿元，一季度延续高增长。2023年，公司营业收入成 表现 1M 3 ...

2024年04月30日 公 司点评 公 买入 / 维持 司 泸州老窖(000568) 研 究 目标价: 216.7 昨收盘:189.00 泸州老窖：全年顺利收官，一季度业绩符合预期 事件：泸州老窖发布2023年年报和2024年一季报，2023年公司 ◼ 走势比较 实现营收302.33亿元，同比+20.34%，归母净利润132.46亿元，同比 +27.79%。2023Q4实现营收82.91亿元，同比+9.1%，归母净利润26.8 20% 太 8% 亿元，同比+24.78%。2024Q1实现营收91.88亿元，同比+20.74%，归 平 母净利润45.74亿元，同比+23.2%。 洋 (1( 64 %% ))4/5/32 51/7/32 52/9/32 6/21/32 61/2/42 82/4/42 2023年业绩符合预期，国窖全国化稳步推进。分产品，2023年中 证 高档酒类/其他酒类分别实现收入 268.41/32.35 亿元，同比增长 (28%) 券 21.28%/22.87%,销量同比增长 1.24%/19.64%，吨价同比增长 (40%) 19.79%/2.7%。2023年国窖突破200亿，全年增速预估 ...

食品饮料 | 证券研究报告 — 调整盈利预测 2024年4月30日 000568.SZ 泸州老窖 买入 公司向上势能不减，盈利能力持续提升 原评级：买入 市场价格:人民币 186.42 公司公告2023年年报及2024年1季报。2023年公司实现营收302.3亿元，同比增长 20.3%，归母净利132.5亿元，同比增长27.8%，基本每股收益9.02元/股。1Q24公 板块评级:强于大市 司实现营收及归母净利分别为91.9亿元、45.7亿元，同比分别增20.7%、23.2%，截 至1季度末，公司合同负债25.3亿元，环比降幅小于去年同期。公司管理层优秀，盈 本报告要点 利能力持续提升，维持买入评级。  泸州老窖2023年年报及2024年1季报业绩 支撑评级的要点 点评  2023年国窖 1573实现较快增长，24年春节旺销，4Q23+1Q24公司营收合计同比增 14.9%。（1）公司管理层市场敏锐度高，在关键节点战略果断，23年2季度的“春雷 股价表现 行动”、3季度的“秋收计划”，均为公司渠道良性发展起到积极作用，2023年营收 增速超过20%。（2）1Q24公司实现营收91.9亿元，同比增长20.7% ...

2024年04月30日 公 司点评 公 买入 / 维持 司 泸州老窖(000568) 研 究 目标价: 216.7 昨收盘:189.00 泸州老窖：全年顺利收官，一季度业绩符合预期 事件：泸州老窖发布2023年年报和2024年一季报，2023年公司 ◼ 走势比较 实现营收302.33亿元，同比+20.34%，归母净利润132.46亿元，同比 +27.79%。2023Q4实现营收82.91亿元，同比+9.1%，归母净利润26.8 20% 太 8% 亿元，同比+24.78%。2024Q1实现营收91.88亿元，同比+20.74%，归 平 母净利润45.74亿元，同比+23.2%。 洋 (1( 64 %% ))4/5/32 51/7/32 52/9/32 6/21/32 61/2/42 82/4/42 2023年业绩符合预期，国窖全国化稳步推进。分产品，2023年中 证 高档酒类/其他酒类分别实现收入 268.41/32.35 亿元，同比增长 (28%) 券 21.28%/22.87%,销量同比增长 1.24%/19.64%，吨价同比增长 (40%) 19.79%/2.7%。2023年国窖突破200亿，全年增速预估 ...

公司研究 | 年报点评 泸州老窖 000568.SZ 中高档价增亮眼，低档量增强劲，盈利能 买入 （维持） 股价（2024年04月26日） 186.42元 力提升 目标价格 218.20元 52周最高价/最低价 250.16/140.01元 总股本/流通A股（万股） 147,199/146,727 - A股市值（百万元） 274,408 核心观点 国家/地区 中国 行业 食品饮料 ⚫ 核心业绩：公司近期发布2023年年报、2024年一季报。23全年实现营收302.33 报告发布日期 2024年04月29日 亿元（yoy+20.3%）；实现归母净利润132.46亿元（yoy+27.8%）。24Q1实现营 业收入91.9亿元（yoy+20.7%）；实现归母净利润45.74亿元（yoy+23.2%）。 1周 1月 3月 12月 ⚫ 中高档价增亮眼，低档量增强劲。分产品，23年公司中高档白酒实现收入268.41 绝对表现 6.11 -0.48 20.13 -15.84 亿元（yoy+21.3%），其中销量为3.8万吨（yoy+1.2%），吨价为71.4万元/吨 相对表现 4.91 -1.62 12.62 -6.37 ...

2024年4月29日 公司研究 成长势能延续，盈利能力提升 ——泸州老窖（000568.SZ）2023 年年报与 2024 年一季报点评 要点 买入（维持） 当 前价：186.42元 事件：泸州老窖发布2023年年报及2024年一季报，23年实现总营收302.33 亿元，同比增加20.34%，归母净利润132.46亿元，同比增加27.79%，其中 Q4单季总营收82.91亿元，同比增加9.10%，归母净利润26.8亿元，同比增 作者 加24.78%。公司拟每10股派发现金红利54元（含税）。24Q1实现总营收91.88 分析师：叶倩瑜 亿元，同比增长20.74%，归母净利润45.74亿元，同比增长23.2%，一季度表 执业证书编号：S0930517100003 021-52523657 现符合我们此前预期。 yeqianyu@ebscn.com 分析师：杨哲 产品量价齐升，24Q1延续高增。分产品看，23年中高档酒类/其他酒类实现营 执业证书编号：S0930522080001 收268.41/32.36亿元，同比增加21.28%/22.87%，中高档酒类销量/均价分别 021-52523795 同比增加1.2 ...