百亚股份(003006.SZ)/轻工 证券研究报告/公司点评 2024 年 04 月 20 日 业绩超预期，继续看好长期成长 来源:Wind、中泰证券研究所 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------------|--------|---------|--------|---------------------|----------------------|--------|---------|--------|---------------------| | 图表 1:百亚股份三大财务报表 \n资产负债表 \n会计年度 | 2023 | 2024E | 2025E | 单位:百万元 \n2026E | 利润表 \n会计年度 | 2023 | 2024E | 2025E | 单位:百万元 \n2026E | | 货币资金 | 356 | 487 | 607 | 822 | 梦业收入 | 2, 144 | 2,675 | 3, 283 ...

股 票 研 究 2023A 2,144 1,065 19 669 72 269 5 9 -4 281 41 0 238 780 5 19 491 111 1,884 479 19 1,387 1,391 229 56 -32 -84 169 331 -136 -145 50 33.0% 26.1% 27.2% 50.3% 12.5% 11.1% 17.2% 12.6% 16.5% 59.3 28.0 303.6 1.4 3.9% 26.4% 35.9% 32.95 4.69 18.95 3.66 3.0% 35% 38% 41% 44% 47% 50% 451 526 602 677 752 22A 23A 24E 25E 26E 净资产(现金)/净负债 净负债(现金)(百万) 净负债/净资产(%) 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析 逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或 影响，特此声明。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任 ...

证券研究报告 百亚股份 (003006.SZ) 成交金额(百万元) 200 180 沪深3 1Q 业绩表现靓丽，自由点加快升级、 原材料价格大幅波动导致毛利率波动的风险;跨区域扩张不及预 期的风险;市场竞争激烈导致毛利率下滑的风险。 业绩简评 经营分析 电商、线下外围省份成长表现靓丽,核心区域深耕份额进一步提 升。公司深耕优势地区、有序拓展全国市场,加快电商和新兴渠 道建设，2401 线下/电商营收 4.4/2.96 亿元，同比 +16. 7%/+150.5%，占比 47%/39%,线下核心区域外省份营收+52%。 产品结构优化带动毛利率提振显著,投放效率优化、费用分配节 奏影响，带动利润率环比显著改善。2401 自由点品牌营收 7.01 亿元,同比+54.6%,增速环比加快。综合毛利率/自由点毛利率分 别 54.4%/57.7%(同比+7.5/+5.8pct),创单季度历史新高,我们预 计主因受高毛利的益生菌、有机纯棉等高端系列产品收入占比增 加影响。 盈利预测、估值与评级 分析师：尹新悦 (执业S1130522080004) yinxinyue@gjzq.com.cn 分析师:张杨桓 (执业S113052 ...

上 市 公 司 公 司 研 究 / 公 司 点 评 | --- | --- | |------------------------------------------------|-------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 04 月 19 日 | | 收盘价（元） | 18.28 | | 一年内最高 / 最低（元） | 19.1/11.8 | | 市净率 | 5.3 3.01 | | 息率（分红/ 股价） 流通 A 股市值（百万元） | 7832 | | 上证指数/深证成指 | 3065.26/9279.46 | | 注："息率"以最近一年已公布分红计算 | | 一年内股价与大盘对比走势： | --- | --- | --- | --- | |-------|----------|---------------|-------------------| | | | | | | | 百亚股份 | 沪深 300 指数 | （收益率） | | | | | 10% | | | | | -30% -20% -10% 0% | 《百亚股份（003006）点评：年报利 ...

2024 年 04 月 20 日 线下&线上份额加速提升，全国化扩张顺利。1）线下：2024Q1 线下渠道实 现收入 4.36 亿元（同比+16.7%），核心五省持续深耕，外围省份收入同比 +52.0%、延续高增，全国拓展提质提速；2）电商：2024Q1 电商渠道实现 收入 2.96 亿元（同比+150.5%），增长再提速，自由点卫生巾天猫份额实 现提升、抖音排名稳居第一、拼多多快速增长，2024 年电商渠道预计实现 个位数盈利，线上&线下相互赋能，成长进入高质量阶段。 证券研究报告 | 季报点评 三大核心逻辑加强兑现，业绩显著超预期 产品结构升级，驱动毛利率持续改善。2024Q1 公司自由点品牌实现收入 7.01 亿元（同比+54.6%），大健康系列占比持续提升，驱动毛利率进一步 向上；2024Q1 公司综合毛利率 54.4%（同比+7.5pct），其中自由点毛利 率 57.7%（同比+5.8pct），我们预计 Q2 毛利率有望进一步环比提升。2024 年大健康系列占比预计进一步提升、益生菌新品迭代，伴随公司产品结构持 续优化&品牌效应逐步体现，盈利能力有望稳步提升。 现金流及营运效率稳定。2024Q1 公 ...

先简要的概述一下整个一季度的业绩表现随后我们再进入我们今天的问答环节今年一季度的确比我们之前的预期要略好一些算是实现了2024年的那个看门红我们一季度营收7.65亿就是同比增长了46.4金利润也超过了一个亿就单季超过了一个亿同比增长28左右就是简单拆分一下数据 呃从产品端来看呢其实一路的这个点卫生巾增速比整体营收跑得更快一些啊整体大概有七个亿左右同比增长了54点没有啊呃并且我们这个点中间的大健康系列其实增速比更快一些我们一度的大健康产品营收占比就占卫生的比重接近40%啊就是我们在整个的产品优化的同时呢其实也也带动了我们整个毛利率的快速的提升因为 同期来看我们的议程金是去年二季度下就是五六月份才开始推的新品所以说它在我们整个Q1的综合毛利率包括自由点的毛利率都比去年同期提升的比较多其中公司综合毛利率提升了7.5个点然后自由点毛利率也增加了5.8个点如果是看渠道的话呢其实我们各个渠道都在同步向上走尤其是电商渠道其实电商渠道在Q1的时候还保持了 我们就这两年来一个高速的成长啊营收就是接近三个亿同比增长了一百五啊线下渠道呢营收也同比增长了十六点七啊就经济和黑就两个这两个渠道都是差不多啊如果看线下分区域来看呢因为这个的 ...

股市调研 百亚股份24年一季报交流240420原文 2024年04月20日11:16 发言人100:00 入百亚股份2024年第一季度业绩交流会，您已成功加入会议。感谢大家参加本次会议。会议即将开 始，请稍后。 一手纟 发言人2 00:15 股市调研 发言人100:33 感谢大家参加本次会议。会议即将开始，请稍后。Thanks for your participation.The meeting is ready to start. Please remain on the line 一手纪要关注公 发言人100:56 云转卖， 感谢大家参加本次会议。会议即将开始，请稍后。Thanks for your participation.The meeting is ready to start, Please remain on the line. 发言人101:17 防二道贩子 调研 发言人302:15 好的，各位投资人、分析师上午好啊。欢迎大家参加百亚股份24年一季度的业绩交流会。我是百亚股份 董秘张黎。下面我就先简要的概述一下整个一季度的业绩表现，随后我们再进入我们今天的问答环节。 今年一季度的确比我们之前 ...

重庆百亚卫生用品股份有限公司 2024年第一季度报告 证券代码：003006 证券简称：百亚股份 公告编号：2024-027 重庆百亚卫生用品股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大 遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、完 整。 3.第一季度报告是否经审计 □是 否 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 □是  否 本报告期比上年同期增减 本报告期 上年同期 （%） ...

[Table_MainInfo] 公司研究/造纸轻工/轻工制造 证券研究报告 百亚股份（003006）公司年报点评 2024 年 04 月 18 日 | --- | |----------------------------| | | | 分析师 : 郭庆龙 | | Email:gql13820@haitong.com | | 证书 :S0850521050003 | | 分析师 : 吕科佳 | | Tel:(021)23185623 | | Email:lkj14091@haitong.com | | 证书 :S0850522060001 | 盈利预测与评级：我们预计 2024-2026 年公司实现净利润 2.99、3.65、4.40 亿元，同比增长 25.3%、22.2%、20.6%，当前收盘价对应 24-25 年 PE 为 26、21 倍，公司作为个人清洁护理领域龙头企业，参考可比公司给予公司 2024 年 28~30 倍 PE 估值，对应合理价值区间 19.46~20.85 元，给予"优于 大市"评级。 | --- | |---------------------------------------- ...

[Table_Summary] [Table_Rank] 评级： 买入 | --- | --- | |---------------------------------|-------------| | [Table_BaseData] 公司基本数据 | | | 最新收盘价（元） | 16.91 | | 一年内最高 / 最低价（元） | 20.82/11.80 | | 市盈率（当前） | 30.42 | | 市净率（当前） | 5.23 | | 总股本（亿股） | 4.29 | | 总市值（亿元） | 72.61 | | 资料来源：聚源数据 | | 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1 陈梦，轻工纺服与家电行业首席分析师，北京大学硕士，曾就职民生证券、华创证券，2021 年 7 月加入首创证 券。十三届卖方分析师水晶球入围；十四届卖方分析师水晶球第五名；十八届新财富最佳分析师入围。 本报告所载的信息、材料或分析工具仅提供给阁下作参考用，不是也不应被视为出售、购买或认购证券或其他金 融工具的要约或要约邀请。该等信息、材料及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预 示和担保。在不同时期 ...