Core Insights - The article discusses the multi-modal large model industry chain, highlighting its complexity and the various layers involved, including the foundational layer, model layer, and application layer [1][3]. Industry Overview - The multi-modal large model industry chain consists of three main layers: foundational (hardware and basic software), model (various types of multi-modal large models), and application (industry-specific large models) [1]. - Key players in the foundational layer include Intel and NVIDIA, while foundational software participants include Huawei, Tencent, and Unisoc [3]. Regional Distribution - The multi-modal large model industry is concentrated in major cities such as Beijing, Shanghai, Suzhou, Hangzhou, and Shenzhen, with a strong presence of upstream companies in Beijing and Shenzhen [4]. - Upstream companies in Beijing include Cambricon, Lenovo, and Inspur, while Shenzhen hosts Unisoc, HiSilicon, and ZTE [4]. Revenue Insights - The revenue distribution in China's multi-modal large model sector shows a concentration among leading companies, with Alibaba Cloud generating over 110 billion yuan, accounting for approximately 15% of its group's revenue [7]. - Huawei Cloud and Tencent Cloud follow, with revenues of 68.8 billion yuan and 63.6 billion yuan, respectively, each contributing around 5-7% to their parent companies [7]. Cost Structure - The training costs for mainstream large models in China range from tens of millions to hundreds of millions of dollars, with major players like Baidu, Alibaba, and Tencent investing over 200 million dollars [10]. - Startups like Kimi and DeepSeek manage to lower their training costs to between 30 million and 60 million dollars through technological optimization [10]. Product Cost Details - The training and cloud hosting costs for various multi-modal large models are detailed, with notable examples including: - Pangu Model (Huawei): ≥ 100 million USD - Wenxin Model (Baidu): ≥ 300 million USD - Mix Yuan Model (Tencent): ≈ 250 million USD - Xinghuo Model (iFlytek): = 80 million CNY [12].

外资态度来看，本期较上一期持股增加的外资基金共计1个，即香港中央结算有限公司，持股增加占比 达0.33%。 公募基金方面，本期较上一期持股增加的公募基金共计9个，主要包括广发鑫源混合A、华宝中证沪港 深新消费指数A、华夏中证文娱传媒ETF、南方国证在线消费ETF、博时中证传媒指数发起式A等，持股 增加占比小幅上涨。本期较上一季度持股减少的公募基金共计20个，主要包括华夏中证动漫游戏ETF、 国泰中证动漫游戏ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、广发中证传媒ETF、诺安积极回报混合A等，持股减少 占比达1.45%。本期较上一季度新披露的公募基金共计349个，主要包括华安创业板50ETF、华夏沪深 300ETF、嘉实沪深300ETF、万家人工智能混合A、易方达中证人工智能主题ETF等。本期较上一季未 再披露的公募基金共计13个，主要包括东财数字经济混合发起式A、招商丰盈积极配置混合A、鑫元欣 享A、平安鼎泰混合、东方区域发展混合等。 2025年4月26日，昆仑万维(300418.SZ)发布2024年年度报告。截至2025年4月26日，共有381个机构投资 者披露持有昆仑万维A股股份，合计持股量达3.85亿股，占昆仑万 ...

Core Viewpoint - The focus of competition in the AI field is shifting from foundational large model technology to AI applications, with Kunlun Wanwei emphasizing its strategic shift towards AIGC (Generative AI) as a more commercially viable path compared to AGI (General AI) [3] Financial Performance - Kunlun Wanwei reported a net loss of 1.59 billion yuan for the fiscal year 2024, compared to a profit of 1.258 billion yuan in 2023 [5] - The loss was primarily due to increased R&D expenses of 1.54 billion yuan, a 59.5% year-on-year increase, and investment-related losses of 820 million yuan due to financial asset price fluctuations [5][6] Revenue Growth - The company achieved total revenue of 5.66 billion yuan, a 15.2% year-on-year increase, with overseas revenue contributing significantly [7] - Revenue from overseas information distribution and the metaverse platform Opera reached 480 million USD, up 21.1%, while overseas social networking and short video platform revenue grew by 28.5% to 1.25 billion yuan [7] Strategic Measures - To improve future profitability, Kunlun Wanwei plans to enhance the commercialization efficiency of R&D outcomes, accelerate the launch of marketable AI products, and optimize asset allocation strategies [8] - The company aims to diversify revenue sources by exploring more AI application scenarios and product matrices while emphasizing cost reduction [8] AI Business Timeline - Kunlun Wanwei's management anticipates that the period from 2023 to 2024 will be characterized by initial investments in AI large models, with significant losses expected across the industry [10] - The company expects to start generating profits from its AI large model business in 2027, aligning with industry trends [10] AI Application Progress - The company has made notable progress in its AIGC business, with the AI social application Linky achieving monthly revenues exceeding 1 million USD and annual recurring revenue (ARR) from AI music reaching approximately 12 million USD [12] - The CEO emphasized a focus on user needs for general large model products, indicating a strategic differentiation from larger competitors [12] Technology and Application Balance - Successful AI applications require strong foundational technology, and Kunlun Wanwei must balance advancements in large model technology with practical AI applications to emerge as a winner in the competitive landscape [13]

Core Insights - Kunlun Wanwei reported a total revenue of 5.66 billion yuan for the fiscal year 2024, representing a year-on-year growth of 15.2% [1] - The overall gross margin stood at 73.6%, maintaining a high level [1] - The company invested 1.54 billion yuan in R&D, marking a significant increase of 59.5% year-on-year [1] AI Business Performance - The annualized revenue from AI business reached 140 million USD, making it the fastest-growing Chinese AI company in terms of overseas revenue [1] - AI social applications achieved a peak monthly revenue exceeding 1 million USD, contributing to its rapid growth in overseas markets [1] - By the end of March 2025, the annual recurring revenue (ARR) from AI music is projected to be approximately 12 million USD, with a monthly revenue of around 1 million USD [1] - The short drama platform DramaWave is expected to have an ARR of about 120 million USD, with a monthly revenue of approximately 10 million USD, further accelerating AI commercialization [1] Overseas Business Growth - The revenue from overseas operations reached 5.15 billion yuan, reflecting a year-on-year increase of 21.9% [1] - Overseas revenue accounted for 91.0% of the total revenue, indicating a strong reliance on international markets [1]

昆仑万维科技股份有限公司 募集资金管理制度 第一章 总 则 第一条 为加强对昆仑万维科技股份有限公司（以下简称"公司"）募集 资金行为的管理，规范募集资金的使用，切实保护广大投资者的利益，根据《中 华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人民共和国证券法》（以 下简称"《证券法》"）、《深圳证券交易所创业板股票上市规则》（以下简称"《创 业板上市规则》"）、《上市公司监管指引第 2 号——上市公司募集资金管理和使 用的监管要求》等有关法律、法规和规范性文件以及《昆仑万维科技股份有限 公司章程》（以下简称"《公司章程》"）的有关规定制定本制度。 第二条 本制度所称募集资金是指公司通过公开发行证券（包括首次公开 发行股票，上市后境内外配股、增发新股、发行可转换公司债券、发行分离交 易的可转换公司债券、发行公司债券、发行权证等），以及非公开发行股票向 投资者募集并用于特定用途的资金。 第三条 募集资金到位后，公司应及时办理验资手续，由具有证券从业资 格的会计师事务所出具验资报告。公司对募集资金的管理遵循专户存放、规范 使用、如实披露、严格管理的原则。 第四条 公司制定募集资金计划时应谨慎地考虑自身动用 ...

昆仑万维科技股份有限公司 独立董事 2024 年度述职报告 1、薪酬与考核委员会工作情况 2024 年，董事会薪酬考核委员会共召开 4 次会议，本人作为薪酬与考核委员会委员， 实际出席 4 次薪酬与考核委员会，具体审议事项如下： | 成员情况 | 召开日期 | 会议内容 | | --- | --- | --- | | 李东红，钱实穆，刘晓宇 | 2024 年 03 月 29 日 | 审议通过《关于公司<2024 年第一期限制性股票激励计划（草 案）>及其摘要的议案》，《关于公司<2024 年第一期限制性股票 | | | | 激励计划实施考核管理办法>的议案》，《公司 2024 年第一期限 | | | | 制性股票激励计划激励对象名单的议案》 | | 李东红，钱实穆，刘晓宇 | 2024 年 04 月 15 日 | 审议通过《关于向激励对象授予限制性股票的议案》 | | 李东红，钱实穆，刘晓宇 | 2024 年 04 月 23 日 | 审议通过《关于 2024 年度董事薪酬方案的议案》，《关于 2024 | | | | 年度高级管理人员薪酬方案的议案》 | | 李东红，钱实穆，刘晓宇 | 2024 年 5 月 ...

第一条 为进一步完善昆仑万维科技股份有限公司（以下简称"公司"）法 人治理结构，切实保护全体股东特别是中小股东及相关者利益，促进公司规范运 作，根据《中华人民共和国公司法》《上市公司独立董事管理办法》《上市公司 治理准则》等相关法律、法规、规范性文件和《昆仑万维科技股份有限公司章程》 （以下简称《公司章程》），并结合公司实际情况，特制定本工作制度。 第二条 独立董事是指不在公司担任除董事外的其他职务，并与公司及公司 主要股东、实际控制人不存在直接或间接利害关系，或者其他可能影响其进行独 立客观判断关系的董事。 昆仑万维科技股份有限公司 独立董事工作制度 第一章 总则 独立董事应当独立履行职责，不受公司及公司主要股东、实际控制人等单位 或者个人的影响。 第三条 独立董事对公司及全体股东负有忠实与勤勉义务，应当按照法律、 行政法规、中国证券监督管理委员会（以下简称"中国证监会"）规定、深圳证 券交易所业务规则和《公司章程》的规定，认真履行职责，在董事会中发挥参与 决策、监督制衡、专业咨询作用，维护公司整体利益，保护中小股东合法权益。 第二章 任职资格与任免 第四条 公司独立董事占董事会成员的比例不得低于三分之一， ...

公司董事会成员中的职工代表可以成为审计委员会成员。 第六条 审计委员会委员由董事长、二分之一以上独立董事或者全体董事的 三分之一提名，并由董事会选举产生。 昆仑万维科技股份有限公司 董事会审计委员会实施细则 第一章 总 则 第一条 为强化昆仑万维科技股份有限公司（以下简称"公司"）董事会决策 功能，确保公司董事会对经理层的有效监督，完善公司法人治理结构，根据《中 华人民共和国公司法》《上市公司治理准则》《公司章程》及其他有关规定，公司 董事会特设立董事会审计委员会，并制定本实施细则。 第二条 董事会审计委员会是经股东会批准设立的董事会专门工作机构，负 责审核公司财务信息及其披露、监督及评估内外部审计工作和内部控制，同时行 使《公司法》规定的监事会的职权。 第三条 审计委员会对董事会负责，审计委员会的提案提交董事会审议决定。 第四条 审计委员会下设审计工作组为日常办事机构，负责日常工作联络和 会议组织等工作。 第二章 人员组成 第五条 审计委员会成员由三名董事组成，审计委员会成员应当为不在公司 担任高级管理人员的董事，且应当具备履行审计委员会工作职责的专业知识和经 验，其中独立董事委员应当过半数，成员中至少有一 ...

昆仑万维科技股份股份有限公司 董事会议事规则 第一章 总则 第一条 为完善昆仑万维科技股份股份有限公司（以下简称"公司"）法人治 理结构，确保董事会合法、科学、规范、高效地行使决策权，根据《中华人民共和 国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人民共和国证券法》《上市公司 独立董事管理办法》《上市公司治理准则》《深圳证券交易所创业板股票上市规则》 《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第2号——创业板上市公司规范运作》等 有关法律、法规、规范性文件和《昆仑万维科技股份股份有限公司章程》（以下简 称"《公司章程》"）的规定，特制订本议事规则。 第二条 公司董事会是公司经营决策机构，行使法律、法规、规章、《公司章 程》和股东会赋予的职权。 第三条 董事会成员共同行使董事会职权，不得以《公司章程》、股东会决议 等方式加以变更或者剥夺。 《公司章程》规定的董事会其他职权，对于涉及重大业务和事项的，应当实行 集体决策审批，不得授权单个或者几个董事单独决策。董事会享有并承担法律、法 规、规章、《公司章程》规定的权利和义务，独立履行对公司、股东、社会公众、 监管部门的承诺。 第四条 董事会由7名董事组成，其中独立董事3人 ...

第二章 年报信息披露重大差错的责任追究 第六条 有下列情形之一的应当追究责任人的责任： 昆仑万维科技股份有限公司 年报信息披露重大差错责任追究制度 第一章 总 则 第一条 为提高昆仑万维科技股份有限公司（以下简称"公司"）的规范运 作水平，增强信息披露的真实性、准确性、完整性和及时性，提高年报信息披露 的质量和透明度，根据有关法律法规的规定以及证券监督管理部门的相关要求， 结合公司实际情况，制定本制度。 第二条 本制度所指责任追究制度是指年报信息披露工作中有关人员不履行 或者不正确履行职责、义务或其他个人原因，对公司造成重大经济损失或造成不 良社会影响时的追究与处理制度。 第三条 本制度适用于公司董事、高级管理人员、各子公司负责人、控股股 东及实际控制人以及与年报信息披露工作有关的其他人员。 第四条 实行责任追究制度，应遵循以下原则：实事求是、客观公正、有错 必究；过错与责任相适应；责任与权利对等原则。 第五条 公司证券部在董事会秘书领导下负责收集、汇总与追究责任有关的 资料，按制度规定提出相关处理方案，逐级上报公司董事会批准。 （一）违反《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《企业会 计准则》和《 ...