2024年04月20日 公司研究●证券研究报告 润泽科技（ ） 公司快报 300442.SZ 计算机 | 云基础设施服务Ⅲ IDC 到 AIDC 行业领军，智算中心引领未来 投资评级 买入-B(维持) 股价(2024-04-19) 28.40元 投资要点： 事件：2024年4月18日，润泽科技发布2023年年度报告，2023年公司实现营 交易数据 业收入43.51亿元，同比增长60.27%，实现归母净利润17.62亿元，同比增长 总市值（百万元） 48,864.41 47.03%，扣非净利润17.1亿，同比增长50.18%。第四季度实现营收16.69亿元， 流通市值（百万元） 10,189.72 归母净利润6.41亿元。 总股本（百万股） 1,720.58 流通股本（百万股） 358.79 事件分析： 12个月价格区间 69.70/19.06 经营保持总体稳定，长效激励注入动力。公司主营业务包括IDC业务和AIDC业务。 一年股价表现 主要提供服务器托管服务、运营维护、安全管理服务，同时，为终端大模型客户提 供智算服务。2023年IDC业务实现营业收入31.51亿，同比增长16.10%，毛利 率为54.4 ...

润泽科技（300442.SZ）2023 年年报点评 精进笃行稳增长，AIDC 夺头筹 2024 年 04 月 19 日 ➢ 润泽科技发布 2023 年业绩。2023 年，公司实现收入 44 亿元，同比增长 60.3%；实现归母净利润 17.6 亿元，同比增长 47.0%。实现扣非净利润 17.1 亿 元，同比增长 50.2%。单季度看，4Q23 实现收入 17 亿元，同比增长 130.2%； 实现归母净利润 6.4 亿元，同比增长 69.9%；实现扣非净利润 5.9 亿元，同比增 长 56.8%。 ➢ 算力中心领域崛起，公司业绩稳健增长。2023 年，算力中心领域迎来了近 十年最大的发展机遇，随着新一轮科技和产业革命深入发展，世界主要国家纷纷 将"智能算力"确立为优先发展的战略方向。在这一背景下，2023 年公司收入 及净利润保持稳步增长，自 2019 年盈利以来，均已连续五年稳步增长，2019 年 -2023 年收入 CAGR 达 44.83%；截至 2023 年 12 月 31 日，公司总资产 233 亿元，总负债 148 亿元，归属于上市公司股东的净资产 85 亿元，资产负债率 63.34%，资产负债结 ...

Dividend Distribution - The company plans to distribute a cash dividend of 1.27 RMB per 10 shares to all shareholders, based on a total of 1,720,577,649 shares[3]. - The board has proposed a mid-term cash dividend plan for 2024 not exceeding 700 million RMB[3]. - The company plans to distribute a cash dividend of 3.90 yuan per 10 shares, totaling 669.62 million yuan, and proposes a further cash dividend of 1.27 yuan per 10 shares for 2023, totaling 218.51 million yuan[67]. Financial Performance - The company reported a total revenue of RMB 1.2 billion for the fiscal year 2023, representing a year-over-year increase of 15% compared to RMB 1.04 billion in 2022[19]. - The company's operating revenue for 2023 reached ¥4,350,788,339.36, representing a 60.27% increase compared to ¥2,714,740,688.79 in 2022[25]. - Net profit attributable to shareholders for 2023 was ¥1,761,820,497.58, a 47.03% increase from ¥1,198,254,367.29 in 2022[25]. - The net profit after deducting non-recurring gains and losses was ¥1,708,911,819.87, up 50.18% from ¥1,137,933,183.69 in 2022[25]. - The company reported a basic earnings per share of ¥1.03, down 34.39% from ¥1.57 in 2022[25]. - In 2023, the company achieved total revenue of 4,350.79 million yuan, an increase of 60.27% year-over-year, with a compound annual growth rate of 44.83% since 2019[65]. - The net profit attributable to shareholders reached 1,761.82 million yuan, up 47.03% from the previous year, with a compound annual growth rate of 93.13% since 2019[65]. User Growth and Market Expansion - The user base expanded to 500,000 active users, marking a growth of 25% from 400,000 users in the previous year[19]. - The company anticipates significant growth in user data metrics, which will support its revenue targets for the next fiscal year[158]. - The company has initiated a market expansion strategy targeting the Southeast Asian region, aiming for a 10% market share by 2025[19]. - The company is expanding its market presence, targeting new regions with a projected investment of 50 million over the next two years[164]. Revenue Projections - The company anticipates a revenue growth of 20% for the next fiscal year, projecting total revenue to reach RMB 1.44 billion[19]. - The company provided a positive outlook for the next fiscal year, projecting a revenue growth of 10% to 1.32 billion[164]. - New product launches are expected to contribute an additional 200 million in revenue, with a focus on innovative technology solutions[164]. Research and Development - Investment in R&D for new technologies is set to increase by 40%, reaching RMB 200 million in 2024[19]. - The total R&D investment amounted to CNY 101,241,386.45 in 2023, representing 2.33% of operating revenue, down from 3.57% in 2022[91]. - Research and development efforts have increased by 25%, with a budget allocation of 100 million for new technology advancements[164]. - The company completed several R&D projects, including the "Liquid Cooling Environment Monitoring Platform" and "Immersive Liquid Cooling Server Rack" aimed at enhancing operational efficiency and safety[87]. Strategic Initiatives - The company is actively pursuing strategic acquisitions to enhance its market position, with a target of completing two acquisitions by the end of 2024[19]. - The company is exploring potential mergers and acquisitions to accelerate its growth trajectory and expand its service offerings[160]. - The company is committed to continuous investment in intelligent computing and digital economy sectors to solidify its position in China's digital economy[134]. Infrastructure Development - The company plans to expand its data center capacity by 30% in the next year, increasing from 1,000 racks to 1,300 racks[19]. - The company has established 7 AIDC intelligent computing infrastructure clusters across 6 major regions in China, with a total planned capacity of approximately 32,000 racks[41]. - The company has established a total of approximately 61 intelligent computing centers and 320,000 racks nationwide, primarily located in satellite cities of first-tier cities[54]. - The company delivered a total of 5 data centers in key regions including Beijing-Tianjin-Hebei, Yangtze River Delta, and the Greater Bay Area in 2023, contributing to steady revenue growth[51]. Environmental Commitment - The company is committed to achieving carbon neutrality by 2060, aligning with national dual carbon goals[19]. - The company is focused on achieving carbon peak and carbon neutrality goals through energy-saving infrastructure improvements[87]. - The company has implemented various measures to enhance its green development efforts, including the development of energy-saving technologies[199]. Governance and Compliance - The company has a robust governance structure in place, ensuring compliance with relevant laws and regulations to protect shareholder interests[137]. - The company has established a board of directors consisting of 9 members, including 1 employee director and 3 independent directors, complying with legal and regulatory requirements[140]. - The company emphasizes information disclosure and investor relations management, ensuring timely and accurate information dissemination to all shareholders[142]. Employee Management - The total number of employees at the end of the reporting period was 1,305, with 1,014 being technical personnel[176]. - The company has a clear and structured compensation policy that aligns employee remuneration with performance and company goals[178]. - The employee training program was enhanced in 2023, focusing on various training formats to improve skills and competencies across different employee levels[179]. Financial Management - The company has maintained a healthy asset-liability ratio of 63.34%, with total assets of 23,310.85 million yuan and total liabilities of 14,765.19 million yuan as of December 31, 2023[65]. - The company has a high proportion of overseas assets, indicating potential for market expansion[97]. - The company has implemented a fair and transparent performance evaluation and incentive mechanism for senior management, continuously improving it[143].

润泽智算科技集团股份有限公司 审计报告 容诚审字[2024]518Z0406 号 容诚会计师事务所(特殊普通合伙) 中国·北京 目 录 | 序号 | 内 容 | 页码 | | --- | --- | --- | | 1 | 审计报告 | 1-7 | | 2 | 合并资产负债表 | 8 | | 3 | 合并利润表 | 9 | | 4 | 合并现金流量表 | 10 | | 5 | 合并所有者权益变动表 | 11 - 12 | | 6 | 母公司资产负债表 | 13 | | 7 | 母公司利润表 | 14 | | 8 | 母公司现金流量表 | 15 | | 9 | 母公司所有者权益变动表 | 16 - 17 | | 10 | 财务报表附注 | 18 - 121 | 审 计 报 告 容诚会计师事务所(特殊普通合伙) 总所：北京市西城区阜成门外大街 22 号 外经贸大厦 15 层/922-926(10037) TEL: 010-6600 1391 FAX: 010-6600 1392 E-mail:bj@rsmchina.com.cn https//WWW.rsm.global/china/ 容诚审字[2024]518 ...

非经营性资金占用及其他关联资金 往来情况专项说明 润泽智算科技集团股份有限公司 容诚专字[2024]518Z0451 号 容诚会计师事务所(特殊普通合伙) 中国·北京 容诚会计师事务所(特殊普通合伙) 总所：北京市西城区阜成门外大街 22 号 外经贸大厦 15 层/922-926(100037) TEL: 010-6600 1391 FAX: 010-6600 1 392 E-mail:bj@rsmchina.com.cn 关于润泽智算科技集团股份有限公司 非经营性资金占用及其他关联资金往来情况专项说明 容诚专字[2024]518Z0451 号 润泽智算科技集团股份有限公司全体股东： 我们接受委托，依据中国注册会计师审计准则审计了润泽智算科技集团股份 有限公司（以下简称"润泽科技"）2023 年 12 月 31 日的合并及母公司资产负债 表，2023 年度的合并及母公司利润表、合并及母公司现金流量表和合并及母公司 所有者权益变动表以及财务报表附注，并于 2024 年 4 月 16 日出具了容诚审字 [2024]518Z0406 号的无保留意见审计报告。 根据中国证券监督管理委员会《上市公司监管指引第 8 号— ...

华泰联合证券有限责任公司 关于润泽智算科技集团股份有限公司 2023 年度内部控制自我评价报告的核查意见 华泰联合证券有限责任公司（以下简称"华泰联合证券"、"独立财务顾问"） 作为润泽智算科技集团股份有限公司（以下简称"润泽科技"或"公司"）重大资 产置换、发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易的独立财务顾问及持续 督导机构，根据《深圳证券交易所上市公司自律监管指南第 1 号——业务办 理》、《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 2 号——创业板上市公司规 范运作》等相关法律法规和规范性文件的要求，对润泽科技《2023 年度内部控 制自我评价报告》进行了审慎核查，具体核查情况及核查意见说明如下： 一、独立财务顾问对公司《2023 年度内部控制自我评价报告》的核查工作 本独立财务顾问认真审阅了润泽科技《2023年度内部控制自我评价报告》， 通过查阅公司股东大会、董事会、监事会等会议文件以及各项业务和管理规章 制度的方式，从润泽科技内部控制环境、内部控制制度建设、内部控制实施情 况等方面对其内部控制的完整性、合理性、有效性和《2023 年度内部控制自我 评价报告》的真实性、客观性进行了核查。 二、公司对内部 ...

审计报告 润泽智算科技集团股份有限公司 容诚审字[2024]518Z0406 号 容诚会计师事务所(特殊普通合伙) 中国·北京 目 录 | 序号 | 内 容 | 页码 | | --- | --- | --- | | 1 | 审计报告 | 1-7 | | 2 | 合并资产负债表 | 8 | | 3 | 合并利润表 | 9 | | 4 | 合并现金流量表 | 10 | | 5 | 合并所有者权益变动表 | 11 - 12 | | 6 | 母公司资产负债表 | 13 | | 7 | 母公司利润表 | 14 | | 8 | 母公司现金流量表 | 15 | | 9 | 母公司所有者权益变动表 | 16 - 17 | | 10 | 财务报表附注 | 18 - 121 | 审 计 报 告 容诚会计师事务所(特殊普通合伙) 总所：北京市西城区阜成门外大街 22 号 外经贸大厦 15 层/922-926(10037) TEL: 010-6600 1391 FAX: 010-6600 1392 E-mail:bj@rsmchina.com.cn https//WWW.rsm.global/china/ 容诚审字[2024]518 ...

为满足未来战略发展需要，实现润泽智算科技集团股份有限公司（简称"公 司"或"润泽科技"）管理数字化、服务精细化、流程智能化的运维服务目标， 通过纵向拓宽运维服务深度，丰富公司数据中心业务的配套服务能力，进一步提 升公司综合竞争实力，公司于 2022 年 8 月 24 日召开第四届董事会第七次会议， 审议通过了《关于收购北京慧运维技术有限公司 100%股权的议案》，公司全资 子公司润泽科技发展有限公司（简称"润泽发展"）以自有资金 42,000 万元人 民币现金向韩秀兰、王昊、陈中华、杨振光和薛梅收购其所持有的北京慧运维技 术有限公司（简称"慧运维"或"目标公司"）100%股权（"本次收购"）。 交易各方已于 2022 年 8 月 24 日签署了《关于北京慧运维技术有限公司之股权收 购协议》（简称"《股权收购协议》"）。截至 2022 年 9 月 2 日，公司已就本 次收购过户事宜办理完成了工商变更登记手续，慧运维 100%的股权已过户至润 泽发展名下，公司已通过润泽发展持有慧运维 100%的股权。 二、 业绩承诺内容 在本次收购过程中，韩秀兰、王昊、陈中华、杨振光和薛梅（合称"补偿义 务人"）对慧运维 202 ...

实际盈利数与利润预测数的差异情况 专项审核报告 润泽智算科技集团股份有限公司 容诚专字[2024]518Z0464 号 容诚会计师事务所(特殊普通合伙) 中国·北京 目 录 | 序号 | 内 容 | 页码 | | --- | --- | --- | | 1 | 实际盈利数与利润预测数差异情况专项审核报告 | 1-2 | | 2 | 实际盈利数与利润预测数的差异情况说明 | 3-8 | 容诚会计师事务所(特殊普通合伙) 总所：北京市西城区阜成门外大街 22 号 外经贸大厦 15 层/922-926(100037) TEL: 010-6600 1391 FAX: 010-6600 1392 E-mail:bj@rsmchina.com.cn https//WWW.rsm.global/china/ 关于对润泽科技发展有限公司实际盈利数与利润预测数的差异 情况说明的专项审核报告 1 容诚专字[2024]518Z0464号 润泽智算科技集团股份有限公司全体股东： 我们接受委托，审核了润泽智算科技集团股份有限公司（以下简称"润泽科技"） 管理层编制的 2023 年度《关于对润泽科技发展有限公司实际盈利数与利润预测 数的 ...

国元证券股份有限公司 关于润泽智算科技集团股份有限公司 2023 年度募集资金存放与实际使用情况的专项核查意见 国元证券股份有限公司（以下简称"国元证券"或"独立财务顾问"）作为 润泽智算科技集团股份有限公司（以下简称"润泽科技"或"公司"）重大资产 置换、发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易的独立财务顾问及持续督导 机构，根据《上市公司重大资产重组管理办法（2023 年修订）》《上市公司并 购重组财务顾问业务管理办法》《上市公司监管指引第 2 号——上市公司募集资 金管理和使用的监管要求（2022 年修订）》《深圳证券交易所上市公司自律监 管指引第 2 号——创业板上市公司规范运作（2023 年 12 月修订）》等相关法律 法规和规范性文件的规定，对润泽科技 2023 年度募集资金存放与实际使用情况 进行了认真、审慎核查，核查情况及核查意见如下： 一、募集资金基本情况 经中国证监会出具的《关于同意上海普丽盛包装股份有限公司1重大资产置 换及向京津冀润泽（廊坊）数字信息有限公司等发行股份购买资产并募集配套资 金注册的批复》（证监许可〔2022〕1100 号）同意注册，公司向 24 名特定对象 发行人民币普 ...