公司研 究 证 券研究 报 告 医疗器械 2024年03月23日 爱 美客（300896）2023年报点评 推 荐 （下调） 目标价：406元 濡白放量高增，盈利稳健 当前价：334.88元 事项： 华创证券研究所  23年公司实现营收28.69亿元，同比增长47.99%，归母净利润18.58亿元，同 证券分析师：王薇娜 比增长47.08%，扣非归母净利润18.31亿元，同比增长52.95%。毛利率95.09%， 同比+0.25pct，归母净利率64.77%，同比-0.40pct。经营活动产生的现金流量净 电话：010-66500993 额19.54亿元，同比增长63.67%。拟派发现金红利每股 2.323元（含税），以 邮箱：wangweina@hcyjs.com 资本公积金每10股转增4股；全年合计派发现金约9亿元，占比全年归母净 执业编号：S0360517040002 利润约48.5%。 证券分析师：吴晓婵  23Q4公司实现营收 6.99亿元，同比增长 55.55%，归母净利润 4.40亿元，同 邮箱：wuxiaochan@hcyjs.com 比增长 59.00%。毛利率 94.45%，同比-1. ...

股 票 研 究 [Table_industryInfo] 医药/必需消费 [ Table_Main[爱ITnaf 美bol]e 客_Ti(tl3e]0 0896) [评Tab级le_：Inv est] 增持 上次评级： 增持 业绩维持高增，濡白系列持续放量 目标价格： 429.30 上次预测： 429.30 公 ——爱美客2023 年年报点评 当前价格： 334.88 司 丁丹(分析师) 吴晗(分析师) 2024.03.21 更 0755-23976735 010-83939773 [交Ta易bl数e_M据a rket] 新 dingdan@gtjas.com wuhan024878@gtjas.com 证书编号 S0880514030001 S0880523080005 52周内股价区间（元） 266.80-574.50 报 总市值（百万元） 72,455 告 本报告导读： 总股本/流通A股（百万股） 216/149 流通 B股/H股（百万股） 0/0 Q4 单季营收同比恢复性高增，濡白天使系列持续放量，打造业绩新增长点，维持增 流通股比例 69% 持评级。 日均成交量（百万股） 3.64 投 资要点： 日 ...

2024年03月19日 公 司点评 公 买入 / 维持 司 爱美客(300896) 研 究 目标价: 昨收盘:345.60 2023 年业绩点评：全年业绩符合预期，期待多元管线接力成长 事件：公司近期公布2023年年报，2023年收入28.7亿元/同+48%， ◼ 走势比较 归母净利润18.6亿元/同+47%，扣非归母净利润18.3亿元/同+52.95%， 其中非经损益为2715万，主要为交易性金融资产公允价值变动损益以及 20% 收到政府补助所致；23Q4 收入6.99 亿元/同+55.6%，归母净利润 4.4 亿 太 6% 元/同+59%，扣非归母净利润4.36亿元/同+87.7%，环比Q3明显回升，业 平 (8%)02/3/32 13/5/32 11/8/32 22/01/32 2/1/42 41/3/42 绩符合 嗨预 体期 渗。 透2 率3 持年 续合 提计 升派 ，发 濡现 白金 天股 使利 延9 续亿 增元 长（ 势含 头税 ，） 验。 证 公司大单品打造 洋 (22%) 能力。1）分产品，溶液类/凝胶类/面部埋植线/其他收入分别同比 证 (36%) +29.22%/+81.43%/10.1%/ ...

[Table_Stock] 爱美客（300896） 业绩符合预期，濡白天使延续良好增长 证 券 态势 研 究 [Table 买_R 入at （ing 维] [◼Ta bl投e_资Su摘mm要a ry] 持） 报 告 事件概述 [行Ta业bl:e _Indu美 st容ry]护 理 公司发布2023年年报。2023年公司实现营收28.69亿元，同比 日期: s 20h2z4q年da0t3e月m2a0r日k +47.99%；归母净利润18.58亿元，同比+47.08%。2023Q4实现营收6.99 亿元，同比+55.55%，归母净利润4.40亿元，同比+59.00%。 [T分ab析le师_A: utho梁r]瑞 Tel: 021-53686409 分析与判断 E-mail: liangrui@shzq.com 公司溶液类与凝胶类注射产品均实现同比增长。其中，以嗨体为核心 SAC编号: S0870523110001 的溶液类注射产品实现营收16.71亿元，同比+29.22%；经过长期的临 床验证，“嗨体”的安全性和有效性得到了下游医疗机构与终端消费者的 [基Ta本bl数e_据Ba seInfo] 充分认可，品牌价值日 ...

[Table_RightTitle] 证券研究报告|美容护理 公 [Table_Title] [Table_StockRank] 司 买入 研 业绩持续高增长，产品管线日益完善 (维持) 究 [Table_StockName] [Table_ReportDate] ——爱美客（300896）点评报告 2024年03月20日 [报Ta告ble关_S键um要m素ar:y ] [基Ta础ble数_B据ase Data] 2024年3月19日，公司发布2023年年度报告。2023年，公司实现营 总股本（百万股） 216.36 收28.69亿元（同比+47.99%），归母净利润18.58亿元（同比+47.08%）， 流通A股（百万股） 149.24 扣非归母净利润18.31亿元（同比+52.95%）。其中，2023Q4实现营收 收盘价（元） 342.24 公 6.99亿元（同比+55.55%），归母净利润4.40亿元（同比+62.20%）， 总市值（亿元） 740.47 司 扣非归母净利润4.36亿元（同比+87.73%）。 流通A股市值（亿元） 510.75 点 [个Ta股ble相_C对ha沪rt] 深 300 指数 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, expecting the stock price to outperform the Shanghai Composite Index by more than 20% in the next six months [6][14]. Core Insights - The company achieved a revenue of 2.869 billion yuan in 2023, representing a year-on-year growth of 47.99%. The net profit attributable to shareholders was 1.858 billion yuan, also up by 47.08% year-on-year [3][10]. - The gross margin for 2023 was 95.09%, with a slight increase of 0.25 percentage points year-on-year, while the net margin was 64.77%, down by 0.61 percentage points [3][10]. - The company has a robust product pipeline, including five drugs and biological products, and three medical devices currently under development [5]. Financial Performance - In 2023, the company reported a net profit of 1.858 billion yuan, a 47.08% increase from the previous year, with a non-recurring net profit of 1.831 billion yuan, up 52.95% [3][10]. - The company’s revenue for 2024 is projected to reach 3.975 billion yuan, with an expected year-on-year growth of 38.55% [10]. - The earnings per share (EPS) forecast for 2024-2026 is 11.63 yuan, 15.14 yuan, and 19.10 yuan, respectively, with corresponding price-to-earnings (P/E) ratios of 30x, 23x, and 18x [6][10]. Product and Market Development - The company has expanded its sales and marketing team to over 400 personnel, covering approximately 7,000 medical beauty institutions in China, an increase of about 2,000 from the previous year [3]. - The injection product segment showed strong growth, with solution-type injections generating 1.671 billion yuan in revenue, a 29.22% increase year-on-year, and gel-type injections achieving 1.158 billion yuan, up 81.43% [4]. - The company has signed a distribution agreement with Jeisys from South Korea to introduce two non-invasive skin rejuvenation devices to the domestic market, aiming to create a comprehensive solution for beauty treatments [4].

研究报告Research Report 21 Mar 2024 爱美客 Imeik Technology Development (300896 CH) 业绩增速超股权激励目标，核心产品持续放量 Performance Growth Exceeded the Employee Stock Ownership Plan, Core Products Continue Grow [观Ta点ble聚_y焦em Ieniv1e]s tment Focus [Tab维le_持Info优] 于大市Maintain OUTPERFORM (Please see APPENDIX 1 for English summary) 事件：公司发布2023年年报 评级 优于大市OUTPERFORM 现价 Rmb342.24 公司 2023 年实现收入 28.7 亿元（+47.99%），归母净利润18.6亿 目标价 Rmb669.30 元（+47.08%），扣非归母净利润 18.3 亿元（+52.95%）。毛利率 HTI ESG 4.0-5.0-5.0 和净利率分别为 95.1%（+0.3pct），64.8%（-0.4pct）。三项费 ...

Compa n y U pda te Ch in a Res ear ch Dep t . 2024年03月21日 爱美客（300896.SZ） BUY 买进 顾向君 H70420@capital.com.tw 当家产品增长良好，多线布局产品储备充分 目标价(元) 388 结论与建议： 公司基本资讯 产业别 医药生物 业绩概要： A股价(2024/3/21) 334.88 公司公告全年实现营收28.7亿，同比增48%，录得净利润18.6亿，同比 深证成指(2024/3/21) 9682.51 股价12个月高/低 588.75/263.21 增47.1%，毛利率同比提升0.25pcts至95.09%；4Q实现营收约7亿，同比增 总发行股数(百万) 216.36 55.6%，录得净利润4.4亿，同比增59%，毛利率同比下降1.19pcts至94.45%。 A股数(百万) 149.24 A市值(亿元) 499.76 4Q业绩落于此前预告中游。 主要股东 简军(31.05%) 分红方案：每10股派发现金股利23.23元，资本公积每10股转增4股 每股净值(元) 29.34 股价/账面净值 11.41 点评： 一个月 ...

证券研究报告：美容护理 | 公司点评报告 2024年3月19日 股票投资评级 爱美客(300896) 买入|维持 溶液产品高增，再生产品放量，净利率保持高位 个股表现 ⚫ 事件回顾 公司公布 2023 年度报告，报告期实现收入 28.69 亿元，同增 爱美客 美容护理 13% 47.99%，实现归母净利润为18.58亿元，同增47.08%，扣非净利润为 7% 18.31亿元，同增52.95%，EPS为8.60元，拟向全体股东每10股派 1% -5% 发现金股利23.23元；其中23Q4实现收入6.99亿元，同增55.55%， -11% -17% 实现归母净利润4.40亿元，同增59%。公司业绩符合预期。 -23% -29% -35% ⚫ 事件点评 -41% -47% 2023-03 2023-06 2023-08 2023-10 2024-01 2024-03 溶液产品销量高增，再生产品保持高景气度驱动凝胶产品放量。 资料来源：聚源，中邮证券研究所 分产品来看，23 年公司溶液类产品收入 16.71 亿元，同增 29.22%， 其中销量为514.13万支，同增48.88%，受益于23年医疗美容行业复 公司基本 ...

证券研究报告 | 2024年03月20日 爱美客（300896.SZ） 买入 2023 年归母净利润增长 47%，持续推进建设产品矩阵 核心观点 公司研究·财报点评 2023年归母净利润位于业绩预告中值，同比增长47.08%。公司2023年实现 美容护理·医疗美容 营收28.69亿元，同比+47.99%，取得归母净利润18.58亿元，同比+47.08%， 证券分析师：张峻豪 证券分析师：柳旭 扣非净利润18.31亿元，同比+52.95%，整体利润表现位于此前业绩预告中 021-60933168 0755-81981311 zhangjh@guosen.com.cn liuxu1@guosen.com.cn 值，全年增速表现优异。单季度看，四季度营收增长55.55%，归母净利润增 S0980517070001 S0980522120001 长59%，扣非净利润增长87.73%，均较上一季度实现显著加速，受益年底医 基础数据 美消费旺季及公司产品推进顺利。 投资评级 买入(维持) 合理估值 再生材料系列继续放量增长，积极推进构建产品矩阵。分产品看，2023年溶 收盘价 352.91元 液类注射产品实现营收16.7 ...