宠物食品类别…………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… 18 图 32: 2023 年各国拥有犬猫的家庭占比. 图 35: 增持（首次） ◼ 乖宝宠物：国内宠物食品龙头，自有品牌驱动成长：公司 2006 年成立 之初以代工起家，2013 年受美国"抗生素"事件影响坚定转型自有品牌 发展，2023 年自有品牌占比已超六成，2018 年以来拓展覆盖中高端的 多品牌多品类，发展大单品，2023 年 8 月在深交所创业板上市。2023 年 公 司 营 收 / 归 母 净 利 润 分 别 实 现 营 收 43.3/4.3 亿 元 ， 分 别 同 增 27.4%/60.7%。2020 年以来公司盈利水平也呈现提升趋势。 ◼ 创新营销打造自有品牌矩阵，渠道与供应链优势共振：（1）营销：公司 打造自有品牌矩阵，代表品牌包括麦富迪、弗列加特、Waggin'Train，2018 年以来自有品牌宣传费率有所提升，且通过多维营销触达客群，强营销 投放利于建设 ...

【东吴商社】乖宝宠物23&24Q1业绩交流会 时间：2024年4月23日 嘉宾：乖宝宠物 董事长 秦总，总裁 杜总，董秘 王总，财务总监 袁总等 （联系人 东吴商社 吴劲草/张家璇/郗越） 公司自有品牌麦富迪市占率持续提升，多个平台名列第一，高端猫粮品牌弗列加特也取得快速增长 关于行业发展大家应该也了解，最近几年以及未来几年，宠物食品都在快速增长阶段，预计到2026 年，宠物主粮，营养品等都是两位数以上的复合增长，全球市场2012-2022年间也达8.5%，这个行业 是增速较高的领域。中国宠物食品市场不仅仅是快速扩张，还有两个机遇：消费升级和国货崛起。行 业集中度不断提升，国货品牌增速超越外资品牌。 乖宝是国内首家以自主品牌为主的上市公司，也是创新导向性的行业头部企业，2023年，乖宝宠物营 收43.27亿（+27.36%），归母净利4.29亿（+60.68%），自有品牌和代工业务都有较大增长，其中自 有品牌增长更快，自有品牌去年实现27.45亿元收入（+37%），盈利能力持续提升，保持行业头部地 位，数字的背后，是产品，技术，品牌和发展理念。 品牌建设方面，麦富迪市场占有率继续提升，名列前茅，多个电商平台上 ...

证券研究报告 ＃industryId＃ 宠物食品 公 司 研 究 来源：iFind，兴业证券经济与金融研究院整理 注: 每股收益均按照最新股本摊薄计算 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------------------------------------------------------------------------------------|---------------------|----------------------|-------|---------------|--------------------------|--------|------------------------|--------|-------------| | 附表 ＄ gscwbb\| 公司财务报表＄ \n资产负债表 会计年度 2023 2024E 2025E 2026E | | | | \n单位:百万元 | 利润表 会计年度 | | 2023 2024E 2025E 2026E | | 单位:百万元 | | 流动资 ...

敬请参阅最后一页免责声明 3 / 5 证券研究报告 乖宝宠物（301498.SZ）年报点评报告 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人独立研究成果， 引用的相关信息和文字均已注明出处，不受任何第三方的影响和授意。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分 析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相 关。 风险提示 本证券研究报告所载的信息、观点、结论等内容仅供投资者决策参考。在任何情况下，本公司证券研究报告均不构成对任何机 构和个人的投资建议，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。市场有风险，投资者 在决定投资前，务必要审慎。投资者应自主作出投资决策，自行承担投资风险。 敬请参阅最后一页免责声明 4 / 5 证券研究报告 增持 报告日后的 6 个月内，相对强于市场基准指数收益率 5％以上 中性 报告日后的 6 个月内，相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间 减持 报告日后的 6 个月内，相对弱于市场基准指数收益率 5％以上 （ ...

| --- | --- | --- | |--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------------------------------------|-------------| | | | | | 乖宝宠物(301498) | 投资评级 | 买入 | | Q1 盈利同比大增,领航国产宠物品牌 | | 首次评级 | | | 2024年04月15日 | | | | 收盘价(元): | 48.77 | | 报告摘要 ◆ 23 年业绩高于预告中值，24Q1盈利同比大增 | 公司基本数据 | | | 23 年公司实现营业收入 43.27 亿元，同比增 27.36%，显著高于宠物 | 总股本(百万股) | 400.04 | | | 总市值(百万) | 19,510.17 | | 消费行业增速(据德勤,2023年我国城镇宠物(犬猫)消费市场同比增 | 流通股本(百万股) | 40.00 | | 3. ...

市场表现 [Table_QuoteInfo] -37.90% -29.90% -21.90% -13.90% -5.90% 2023/4 2023/7 2023/10 2024/1 乖宝宠物 海通综指 [Table_MainInfo] 公司研究/农业 证券研究报告 乖宝宠物（301498）公司年报点评 2024 年 04 月 19 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 | --- | --- | |-----------------------------------------------------------|-------------| | 股票数据 | | | 04 [ Table_StockInfo 月 19 日收盘价（元） ] | 53.30 | | 52 周股价波动（元） | 30.16-78.24 | | 总股本 / 流通 A 股（百万股） | 400/40 | | 总市值 / 流通市值（百万元） | 21322/2132 | | 相关研究 | | | [Table_ReportInfo] 《立足自有品牌，乘国内宠物经济东风》 | | | 2024.03.05 ...

■ 零食 ■ 主粮■保健品和其他■ 其他业务 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 4/5 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 东海证券股份有限公司是经中国证监会核准的合法证券经营机构，已经具备证券投资咨询业务资格。我们欢迎社会监督并提醒广大投资者，参与证券 北京 东海证券研究所 地址：北京市西三环北路87号国际财经中心D座15F 网址：Http://www.longone.com.cn 座机：（8610）59707105 手机：18221959689 传真：（8610）59707100 邮编：100089 [Table_invest] 买入（维持） 报告原因：业绩点评 [乖Tabl宝e_N宠ewT物itle]（301498）：业绩表现亮眼，自 有品牌持续升级 ——公司简评报告 [Table_QuotePic] 直销渠道增速较快，新媒体渠道势能强劲。2023年全年经销渠道、ODM/OEM、直销渠道 分别实现营业收入16.68、14.07、12.36亿元，同比+19.11%、+18.01%、+57.02%，占 比38.54%、32.51%、28.56%。公司专注线上线下全渠道发展， ...

一般声明 特别声明 | --- | --- | |--------------------------------------------------------------------|---------------------------------------------------------------------------| | 联系我们 | | | 北京：北京市东城区安定门外大街 208 号中粮置地广场 A 塔 4 | 楼 上海：上海浦东新区世纪大道 1198 号世纪汇一座 37 楼 | | 无锡：江苏省无锡市金融一街 8 号国联金融大厦 12 楼 | 深圳：广东省深圳市福田区益田路 4068 号卓越时代广场 1 期 13 楼 | | 电话： 0510-85187583 | | 公 司 报 告│ 公 司 年 报 点 评 证券研究报告 行 业： 农林牧渔/饲料 投资评级： 当前价格： 52.71 元 目标价格： 事件： ➢ 自有品牌增速亮眼，主粮产品增长动力强劲 ➢ 境内业务占比提升，品牌市占率国内第一 ➢ 毛利率持续提升，销售、管理投入加强 ➢ 盈利预测、估值 | --- | --- | -- ...

相对沪深 300 表现 2024/04/16 流通市值（百万） 2,108.64 2024 年 04 月 16 日 公司研究 评级：买入(维持) 研究所： 证券分析师： 程一胜 S0350521070001 chengys01@ghzq.com.cn 证券分析师： 王思言 S0350524010001 wangsy02@ghzq.com.cn [Table_Title] 业绩表现亮眼，自主品牌发力 ——乖宝宠物（301498）2023 年报及 2024 一季 报点评报告 最近市场走势 事件: 2024 年 4 月 15 日，乖宝宠物披露 2023 年报及 2024 一季报：2023 年 营业总收入 43.27 亿元，同比增长 27.36%，归母净利润为 4.29 亿元， 同比+60.68%。2024 年 Q1 营业总收入 10.97 亿元，同比增长 21.33%， 归母净利润为 1.48 亿元，同比+74.49%。 投资要点: 盈利预测和投资评级 公司作为宠物食品板块龙头，2023 年及 2024Q1 业绩同比增长显著，因此我们调整 2024-2026 公司营收为 56.19/73.09/94.38 亿元，归 ...

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 ➢ 盈利预测： 根据 wind 一致预期，2024-2025 年公司归母净利润分别为 5.14/6.43 亿元，对应 PE 分别为 38/30 倍，建议关注。 刘嘉仁，社零&美护首席分析师。曾供职于第一金证券、凯基证券、兴业证券。2016 年加 入兴业证券社会服务团队，2019 年担任社会服务首席分析师，2020 年接管商贸零售团队， 2021 年任现代服务业研究中心总经理。2022 年加入信达证券，任研究开发中心副总经理。 2021 年获新财富批零与社服第 2 名、水晶球社服第 1 名/零售第 1 名、新浪财经金麒麟最佳 分析师医美第 1 名/零售第 2 名/社服第 3 名、上证报最佳分析师批零社服第 3 名，2022 年 获新浪财经金麒麟最佳分析师医美第 2 名/社服第 2 名/零售第 2 名、医美行业白金分析师。 结束，低基数的同时恢复性增长，国内线上平台销售快速增长；2）利 ➢ 我们认为我国宠物食品行业正值高速发展、渠道变革、市场竞争格局快 速变化的重要时期，我们看好本土品牌凭借自身优势突围，乖宝厚积薄 发验证其品牌运 ...