恒生科技指数今日走低，午后跌幅近3%。成份股方面，截至发稿，阿里巴巴-W(09988)跌4.37%，报 142.1港元；中芯国际(00981)跌3.63%，报62.35港元；腾讯(00700)跌1.74%，报592.5港元。 消息面上，近期流动性因素及美国AI板块回调令港股市场情绪承压。东吴证券研报认为，从资金层面 上看，南向资金以守为主，普遍等待今年结束后，明年开始后做进攻。一季度政策开门红共识强烈，除 了科技之外，普遍看好有色。从中长期看，港股AI科技龙头估值处在合理区间，一旦有新的政策或产 业催化，资金启动，恒生科技会有明显反弹。 值得注意的是，日本央行12月18日—19日将召开金融政策决定会议，上调目前为0.5%的政策利率，现 已进入最终协调阶段。最可能的方案是加息0.25%至0.75%，达到1995年以后30年来的最高利率水平。 银河证券称，"日央行加息火药桶"或是港股重要考量因素之一。不过，该行认为，科技板块仍是中长期 投资主线，经历前期调整后估值回落，在多重利好因素提振下，有望反弹回升。 ...

文 | 有界UnKnown，作者丨山茶，编辑｜钱江 回顾2025年，AI行业最重要的变化不是模型，而是Agent真正进入工作流。 11月，Nano Banana一经发布就在创作工具赛道撕出一道缺口。它不是简单地帮人做设计，而是重构了 设计师的工作方式，让AI第一次具备可用的、规模化的产出能力。 可以说，Nano Banana将所有设计相关的工作方式都改了一遍。同样，国内AI Agent也以迅雷之势渗透 进各行各业的办公场景。写一个文档、做一套PPT、剪辑一个播客节目、整理数据报表——越来越多工 作被Agent承接。 可以说，打工人的工作方式，这一年也被悄然改写了一遍。 在海外，Microsoft Copilot、Google Gemini、Notion AI等多模态办公与创作工具矩阵已成型；国内厂商 同样不甘落后，百度文库和网盘联合推出的GenFlow3.0、金山的WPS.AI、阿里的千问和夸克、字节的 扣子空间等纷纷入局，将写文档、做PPT、数据处理、图像生成、自动化分发等整合成一站式多模态 Agent系统。 但问题随之浮现——当AI触手可及、无处不在时，用户真正需要的Agent究竟是什么？是完全替代原有 ...

12月16日消息，阿里发布新一代万相2.6系列模型，该系列模型面向专业影视制作和图像创作场景进行 了全面升级，全新的万相2.6是国内首个支持角色扮演功能的视频模型。该模型同时支持音画同步、多 镜头生成及声音驱动等功能，是目前全球功能最全的视频生成模型。万相2.6已同步上线阿里云百炼、 万相官网。 今年9月，阿里率先在国内发布音画同步的视频生成模型万相2.5，极大提升视频创作的效率，在权威大 模型评测集LMArena上，万相图生视频位居国内第一。 此次发布的万相2.6进一步提升了画质、音效、指令遵循等能力，单次视频时长实现国内最高的15s，万 相2.6新增了角色扮演和分镜控制功能，不仅能一键完成单人、多人、人与物合拍的视频，还能自动实 现多镜头切换等专业任务，满足专业影视级场景需求。 万相2.6是国内首个支持角色扮演功能的模型，能参考输入视频中的角色外观和音色、实现角色扮演， 按照提示词生成单人、多人、人与物合拍的视频 据介绍，通义万相在模型结构上集成了多项创新技术，可对输入参考视频进行多模态联合建模与学习， 参考具有时序信息的主体情绪、姿态和多角度全面视觉特征，同时提取音色、语速等声学特征，在生成 阶段作为参 ...

2014年某天凌晨2：48，饿了么创始人张旭豪第一次发出了严肃的"内部邮件"，提及"从去年底到今年初，我们忽然发现饿了么的竞争对手一下多了起 来……饿了么只能做一件事，就是抓住转瞬即逝的机会，KO 所有对手，登上王者之位！" 十一年后，"王者之位"已经是遥不可及的"空中楼阁"，这个行业出现了近千亿元规模的资本消耗战，市场竞争格局从美团的"一家独大"演变为美团、阿里 （淘宝闪购/饿了么）、京东的"三足鼎立"，而代价是利润短期承压。 焦点与代价 中信证券在研报中预测，从竞争走向看，半年维度预估各平台的投入重心或逐渐从外卖向即时零售倾斜。 外卖大战的本质是即时零售入口之争。 商务部研究院电子商务研究所所长杜国臣在《即时零售行业发展报告（2025）》中指出，我国即时零售正处于迈向万亿级规模的关键节点。据课题组测 算，2026年我国即时零售规模将突破1万亿元，预计到2030年，将达到2万亿元，"十五五"期间年均增速将达12.6%。 这块潜力巨大的市场，是2025年我国外卖市场的竞争格局发生根本性重塑的主要原因之一。 上一次外卖大战过后，相当长的一段时间内竞争格局稳固：美团一家独大，饿了么紧跟其后，勉强称得上是"两极争霸 ...

格隆汇12月16日｜阿里发布新一代万相2.6系列模型，该系列模型面向专业影视制作和图像创作场景进 行了全面升级，全新的万相2.6是国内首个支持角色扮演功能的视频模型。该模型同时支持音画同步、 多镜头生成及声音驱动等功能，是全球功能最全的视频生成模型。据了解，万相2.6已同步上线阿里云 百炼、万相官网。 ...

新浪科技讯 12月16日午间消息，阿里发布新一代万相2.6系列模型，该系列模型面向专业影视制作和图 像创作场景进行了全面升级，全新的万相2.6是国内首个支持角色扮演功能的视频模型。该模型同时支 持音画同步、多镜头生成及声音驱动等功能。据了解，万相2.6已同步上线阿里云百炼、万相官网。 新浪科技讯 12月16日午间消息，阿里发布新一代万相2.6系列模型，该系列模型面向专业影视制作和图 像创作场景进行了全面升级，全新的万相2.6是国内首个支持角色扮演功能的视频模型。该模型同时支 持音画同步、多镜头生成及声音驱动等功能。据了解，万相2.6已同步上线阿里云百炼、万相官网。 今年9月，阿里率先在国内发布音画同步的视频生成模型万相2.5，极大提升视频创作的效率，在权威大 模型评测集LMArena上，万相图生视频位居国内第一。此次发布的万相2.6进一步提升了画质、音效、 指令遵循等能力，单次视频时长实现国内最高的15s，万相2.6还新增了角色扮演和分镜控制功能，不仅 能一键完成单人、多人、人与物合拍的视频，还能自动实现多镜头切换等专业任务，满足专业影视级场 景需求。 万相2.6的角色扮演功能让普通用户也能在影视级画面里表现 ...

机器之心发布 如果把用户在互联网上留下的每一个足迹都看作一段记忆，那么现在的推荐系统大多患有 "短期健忘症"。 受限于算力和存储，那些沉睡在数年前的点击、收藏与购买，往往被粗暴地截断或遗忘。即便被召回，它们在模型眼中也只是一串串冰冷且互不相识的 ID 代码。 但事实上，真正有趣的东西也往往藏在这些被遗忘的 "长尾" 之中。如何唤醒这 10 万级 的沉睡数据，并读懂它们背后的视觉与语义关联？ 阿里妈妈与武汉大学团队给出的答案是 MUSE（MUltimodal SEarch-based framework） 。这不仅仅是一个新的 CTR 模型，更像是一个给推荐系统安装的 "多模 态海马体"。它利用图像与文本的语义力量，重构了用户跨越时空的兴趣图谱。 甚至，他们还开源了构建这个 "数字大脑" 的基石： Taobao-MM 数据集 。 对于推荐系统长久以来技术演进路线，这一突破可谓是一次深刻的反思与重构！ 论文标题：MUSE: A Simple Yet Effective Multimodal Search-Based Framework for Lifelong User Interest Modeling 在搜推 ...

Group 1: Market Movements - Baoji Pharmaceutical-B (02659) surged over 3.2% amid its debut on the Hong Kong Stock Exchange, closing up 138.82% on its first day, with a market capitalization exceeding HKD 20 billion [1] - New Energy (01799) and Xinyi Solar (00968) saw declines of 3.01% and 3.67% respectively, as the photovoltaic sector faced weakness, with rumors of a 30 billion yuan investment for capacity storage by major companies [1] - Xpeng Motors-W (09868) and Li Auto-W (02015) dropped 4.88% and 2.67% respectively, following data from the China Association of Automobile Manufacturers indicating a month-on-month increase in production and sales [1] Group 2: Company-Specific News - Bolek Vision Cloud-B (02592) experienced a significant drop of nearly 15%, having previously doubled in price over 10 trading days, as it announced a new drug trial application to the FDA [2] - Hu Shang Ayi (02589) rose nearly 6% as Nayuki Tea expanded into the U.S. market, enhancing the international presence of Chinese tea brands [2] - Gold stocks fell sharply, with Zijin Mining (02899) and Shandong Gold (01787) declining by 4.29% and 4.94% respectively, following a report on the Bloomberg Commodity Index's upcoming rebalancing [2] Group 3: Cryptocurrency and Technology - Cryptocurrency ETFs faced significant declines, with notable drops in Bitcoin and Ethereum-related funds, as Bitcoin fell 3.3% from its record high, reflecting market pressures amid weak liquidity [3] - Oracle (ORCL.US) continued its downward trend, dropping 2.66% due to delays in delivering AI data centers for OpenAI, attributed to labor and material shortages [6] - Nvidia (NVDA.US) saw a slight increase of 0.73% after announcing the release of its third-generation language model, aimed at writing and programming tasks [6]

当许多人还在谈论退休生活时，马云却正在地球的另一端，投身于一项可能会被历史铭记的大事。这不禁让人回忆起当初大家普遍认为他从阿里巴巴 退休后就会过上悠闲的生活，然而现在他正在做的事情比以前更加宏大。12月13日，马云出现在卢旺达首都基加利，并与卢旺达总统卡加梅进行了会 面，这一举动再次将世界的目光聚焦在非洲。 在基加利的活动现场，当马云现身时，全场响起了热烈而持久的掌声。观众的掌声并不是为了一个中国富豪，而是献给一位真正理解并愿意帮助非洲 的朋友。当日，雅虎的联合创始人杨致远也一同出席，并受到了接见。 早在多年前，马云就曾表示，在他去非洲之前，他对这个大陆充满了憧憬，然而当他真正踏上这片土地时，他才意识到这里蕴藏着巨大的潜力。因 此，马云立下了一个宏伟的目标：不仅要让中国变得富强，还要利用中国的技术和经验，帮助非洲的中小企业和年轻人实现富裕。这个目标其实就是 他所提倡的共同富裕理念，它不仅局限于某一座城市或地区，而是关注全球南方国家的发展。 马云注定会被历史铭记，为什么这样说？因为他做了一件许多传统投资者都不敢做、也不愿做的事情——他不仅仅是给人送钱，而是通过授人以渔的 方式，亲自践行这一理念。此次与卢旺达总统 ...

RatingsDirect® 信用答疑： 林祝祥，CFA 香港 + 852 2533 3544 sandy.lim @spglobal.com 中国即时配送之战的终局 2025 年 10 月 9 日 中国即时配送领域的激烈竞争还远未结束。标普全球评级认为，随着市场份额的变动，各平台将面临 更大的利润率压力。 自 2020 年以来，即时市场的年均复合增长率为 20%以上，如今约占中国零售业的 6%。该板块的目 标客户群体为希望一小时内收到配送商品的消费者，主要是食物和"即时零售"。 中国三大平台运营商面临着较高的风险，它们一直保持大规模支出，用于抢占或捍卫食物配送和即时 零售的市场份额。 我们认为，阿里巴巴集团控股有限公司（阿里巴巴）努力提升其作为最大一站式购物平台的市场地 位，以扩大消费者群体和交易量。美团旨在捍卫食物外卖业务，目前专注于即时需求商品配送。我们 认为京东集团（京东）希望突显其服务优势，以吸引广大消费者和商家。 投资者希望能够掌握该快速变化领域的信息。自发布上一份报告（参见《零售业短评：中国即时配送 行业——变革还是内卷？》，2025 年 9 月 1 日）后，我们希望在此能够抛砖引玉。 主分析师 ...