证券研究报· 【宏观快评】 化债的三点增量信息 -人大常委会审议议案点评 | --- | --- | --- | |-------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|----- ...

证券研究者 宝丰能源（600989）2024年三季报点评 焦炭跌价与检修短期影响业绩,内蒙与新疆项目贡献 新成长 事项: 公司发布 2024年三季报,2024年Q1-3 实现营业收入 242.7 亿元,同比+19%; � 归母净利润 45.4 亿元,同比+16.6%;扣非净利润 49.1 亿元,同比+18.4%;其 中 Q3 公司实现营收 73.8 亿元,同/环比分别+0.91%/-14.91%;归母净利润 12.32 亿元,同/环比分别-24.60%/-34.59%;扣非净利润 13.90 亿元,同/环比分别- 18.71%/-31.67%,销售毛利率 34.12%,同/环比分别-0.3/-4.11pct;销售净利率 16.70%，同比/环比分别-5.65/-5.03pct。 评论: 检修影响下聚烯烃和 EVA产销小幅下滑。烯烃板块:根据百川盈乎报道,公 � 司三期装置 7 月/8 月有部分装置停车,Q3 聚乙烯销量为 25.05 万吨,同/环比 分别+27.94%/-10.44%,聚丙烯25.21 万吨,同/环比+52.97%/-17.24%,EVA 销 量 2.6 万吨,环比-55.48%。从产品价格来 ...

证 券 研 究 报 告 隆基绿能（601012）2024 年三季报点评 推荐（维持） 三季度亏损环比收窄，BC 电池发展可期 目标价：23.37 元 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|--------------------------------------------------------------------|-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-----------------------------------------------------|-------------------|--------------------------------------------------------------|-------------------------------| | | 事项： | | | ...

证 券 研 究 报 告 大全能源（688303）2024 年三季报点评 推荐（维持） 现金成本进一步优化，保持成本领先优势 目标价：36.75 元 当前价：30.85 元 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|-----------------------------------------------------------------------------|--------------------------------------------------------------------------------------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|--------------------------------------------------- ...

股票家数(只) 226 0.03 总市值(亿元) 38,602.28 3.98 流通市值(亿元) 29,914.80 IM 6M 3.6% 13.6% 5.4% 4.2% 汽车海外销量点评 9月北美同环比下滑，欧洲降幅收窄 事项: 0 9 月全球轻型车销量约 678 万辆、同比-3.2%、环比+10%，海外合计约 410 万 辆、同比-4.9%、环比+7.3%,其中北美 145 万辆、同比-10%、环比-15%,欧 洲约 143 万辆、同比-3.9%、环比+44%,中国 268 万辆、同比-0.5%、环比 +16%。 评论: 0 海外轻型车销量同比延续下滑态势。9月海外轻型车合计约 410万辆、同比- 4.9%、环比+7.3%。具体各地区: 1) 北美:9月145 万辆、同比-10%、环比-15%,同环比由正转负,主要因 为9月销售天数同比减少导致,同时飓风、高车价、信贷状况恶化以及借 贷成本上升也有影响。 2) 欧洲: 9月约 143 万辆、同比-3.9%、环比+44%，同比降幅收窄,推测受 9月欧央行降息提振,但高车价、缺乏激励政策等方面仍没有变化,短期 内依旧影响消费者信心。 3) 南美: 9 月 31 ...

证券行业 2024 年三季报综述 自营业务支撑业绩回暖,全年业绩有望迎来 亚增长 华创证券研究所 | --- | |--------------------------| | | | | | 证券分析师:徐康 | | 电话:021-20572556 | | 邮箱：xukang@hcyjs.com | | 执业编号: S0360518060005 | 联系人:刘潇伟 邮箱:liuxiaowei@hcyjs.com 下项: 24Q1~Q3,43 家上市券商(不含东方财富)实现营业总收入 3714.3 亿元,同比-2.7%; 归母净利润 1034.5 亿元,同比-5.9%。除自营业务支撑整体业绩外,其余业务全面承压。 前三季度净利润降幅已明显收窄，在 23Q4 低基数下，全年业绩有望迎来正增长 评论: 2024年前三季度 43 家上市券商业绩概览 图表 1 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------------------|------------|----- ...

证 券 研 究 报 告 海尔智家（600690）2024 年三季报点评 强推（维持） 业绩符合预期，拟并表日日顺加速零售变革 目标价：34.5 元 当前价：29.70 元 事项： 公司发布 2024 年三季报，24Q1-Q3 公司实现营收 2029.7 亿元，同比增长 2.2%； 归母净利润 151.5 亿元，同比增长 15.3%。单季度来看，24Q3 公司实现营收 673.5 亿元，同比增长 0.5%，归母净利润 47.3 亿元，同比增长 13.2%。 评论： 内销相对承压，外销维持增长。24Q1-Q3 公司实现营收 2029.7 亿元，同比 +2.2%，单 Q3 营收 673.5 亿元，同比+0.5%，收入表现依旧稳健。分市场看， 国内行业需求相对疲软，根据产业在线数据，7-8 月空调/冰箱内销量同比14.9%/-8.1%，我们判断公司内销收入或有承压，但伴随以旧换新政策逐步落 地，公司充分发挥在高端品牌、全品类阵容、多渠道布局等方面优势驱动零售 增长，预计 7-9 月销售表现逐月改善，且卡萨帝零售增幅有望高于整体水平。 海外市场公司一方面在欧美等成熟地区通过强化研发投入实现创新产品引领， 以及新产业布局 ...

证 券 研 究 报 告 奇安信-U（688561）2024 年三季报点评 强推（维持） 业绩短期承压，加强现金流管理 目标价：41 元 当前价：30.54 元 事项： 近期，公司发布 2024 年三季度报告：2024 年前三季度，实现营业收入 27.11 亿元，同比下滑 26.47%；归母净利润亏损 11.76 亿元，上年同期亏损 12.23 亿元；归母扣非净利润亏损 13.03 亿元，上年同期亏损 13.06 亿元。 评论： 业绩短期承压，企业用户构筑公司护城河。2024 年前三季度，实现营业收 入 27.11 亿元，同比下滑 26.47%，营收短期承压；归母净利润亏损 11.76 亿 元，上年同期亏损 12.23 亿元，利润亏损同比收窄。从行业结构上看，前三 季度，企业级客户、政府客户、公检法司分布占主营比例为 77.42%、16.07%、 6.51%，企业级客户仍为公司收入主要来源。从收入的体量分布上看，大客 户是坚实基本盘和护城河，其中百万级以上客户创收占营收比重超过 67%， 500 万级以上大客户创收占营收比重接近 50%，500 万以上大客户单体创收 增速超 17%。 坚持提质增效，坚持现金流管 ...

Investment Rating - The report maintains a "Recommend" rating for Hemi (688032) with a target price of 172 yuan [1][2] Core Views - Hemi's Q3 2024 performance was impacted by the European summer holiday season, leading to a decline in revenue and shipments [1] - Microinverter shipments in Q3 were approximately 230,000 units, lower than expected due to reduced demand during the holiday period [1] - The company expects full-year microinverter shipments to exceed 1 million units [1] - Large-scale storage business revenue declined in Q3 due to delayed revenue recognition, but is expected to grow in Q4 [1] - New products in commercial storage, residential storage, and micro-solar storage are expected to contribute to profit growth [1] - The European market is expected to recover in 2025, with growth driven by new product launches [1] - The Brazilian market has shown signs of recovery in Q3 and is expected to maintain growth in 2025 [1] Financial Performance - Hemi's revenue for Q1-Q3 2024 was 1.266 billion yuan, a year-on-year decrease of 10.12% [1] - Net profit attributable to the parent company was 246 million yuan, a year-on-year decrease of 40.88% [1] - Gross margin was 19.41%, a year-on-year decrease of 10.10 percentage points [1] - Q3 revenue was 358 million yuan, a year-on-year decrease of 13.4% [1] - Q3 net profit attributable to the parent company was 58 million yuan, a year-on-year increase of 0.43 percentage points [1] Product Development - The company continues to develop new products, including micro-solar storage products launched in Q3, which have received positive market feedback [1] - Commercial storage business is expected to show initial results in 2025 [1] - The company is expanding its market presence and product portfolio, with expectations of revenue growth in 2025 [1] Market Outlook - The European market is expected to recover as inventory reduction nears completion and interest rates decline [1] - The US market is expected to remain stable, with growth driven by new product launches [1] - The company's large-scale storage business is expected to grow rapidly in 2025 [1] Financial Forecast - Revenue for 2024-2026 is forecasted to be 1.821 billion yuan, 2.795 billion yuan, and 4.229 billion yuan, respectively [2] - Net profit attributable to the parent company for 2024-2026 is forecasted to be 367 million yuan, 709 million yuan, and 935 million yuan, respectively [2] - EPS for 2024-2026 is forecasted to be 2.96 yuan, 5.73 yuan, and 7.56 yuan, respectively [2]

证 券 研 究 报 告 必易微（688045）2024 年三季报点评 推荐（维持） 24Q3 营收同环比增长，业绩有望持续修复 当前价：35.57 元 事项： 公司发布 2024 年第三季度报告： 1）2024Q1-3：公司实现营业收入 4.76 亿元，同比+12.74%，毛利率 25.03%， 同比+1.26pct；归母/扣非归母净利润-0.20/-0.42 亿元，同比-42.15%/-6.85%； 2）2024Q3：公司实现营业收入 1.73 亿元，同比/环比+42.73%/+2.65%；毛利 率 25.05%，同比/环比+1.54pct/+1.3pct；归母/扣非归母净利润-0.10/-0.15 亿元。 评论： 24Q3 营收同环比增长，需求回暖叠加新品放量有望带动公司业绩修复。2024 年以来下游部分市场需求回暖，公司持续拓宽产品矩阵并扩大市场份额和产品 导入，2024 前三季度实现营收 4.76 亿元，同比+12.74%，剔除股份支付费用影 响，公司前三季度实现盈利 0.11 亿元，同比增长 101.70%。单季度看，24Q3 公司实现营收 1.73 亿元，延续了年初以来每季度收入持续环比增长的态势 ...