金融工程 证 券 研 究 报 告 市场情绪监控周报（20250603-20250606） 本周热度变化最大行业为通信、环保 ❖ 本周市场热度跟踪 本周宽基热度变化方面：热度变化率最大的为中证 500，相比上周提高 2.11%， 最小的为中证 1000，相比上周降低 1.54%。 本周申万行业热度变化方面，一级行业中热度变化率正向变化前 5 的一级行 业分别为通信、环保、计算机、建筑材料、社会服务，负向变化前 5 的一级行 业分别为汽车、煤炭、交通运输、公用事业、综合；申万二级行业中，热度正 向变化率最大的 5 个行业是汽车服务、农商行Ⅱ、玻璃玻纤、航天装备Ⅱ、非 白酒。 本周概念热度变化最大的 5 个概念为足球概念、兵装重组概念、牙科医疗、啤 酒概念、数字货币。 ❖ 本周市场估值跟踪 本周宽基和行业估值： 沪深 300、中证 500、中证 1000 的滚动 5 年历史分位数分别为 56%、88%、 80%。 申万一级行业中，从 2015 年开始回溯，当前估值处于历史分位数 80%以上的 一级行业有：电力设备、计算机、国防军工、建筑材料、医药生物；位于估值 历史 20%以下的有农林牧渔、家用电器、交通运输、公用 ...

证 券 研 究 报 告 汽车行业周报（20250602-20250608） 推荐（维持） 整车、机器人催化频出，全年销量展望乐观 | 华创证券研究所 | | --- | | 证券分析师：张程航 | 证券分析师：夏凉 | 证券分析师：李昊岚 | 联系人：张睿希 | | --- | --- | --- | --- | | 电话：021-20572543 | 电话：021-20572532 | 邮箱：lihaolan@hcyjs.com | 邮箱：zhangruixi@hcyjs.com | | 邮箱：zhangchenghang@hcyjs.com | 邮箱：xialiang@hcyjs.com | 执业编号：S0360524010003 | | | 执业编号：S0360519070003 | 执业编号：S0360522030001 | | | 本周汽车板块表现继续疲弱，一方面受到此前"降价、内卷"新闻及发酵的影响，另一 方面部分投资者开始担心 2026 年补贴退坡后行业销售情况。我们依然维持此前观点，1） 今年恶性价格战风险不大，2）今年销量预期乐观，此外明年我们觉得未必就会很差，只 不过市场证伪需要到 1Q2 ...

证 券 研 究 报 告 钢铁行业周报（20250602-20250606） 供给持续回落，关注淡季需求韧性 ❑ 行业观点：供需双弱下，钢价底部震荡 事件一：截至 6 月 6 日，五大品种螺纹钢、线材、热轧、冷轧、中板价格分别 报收 3218 元/吨、3558 元/吨、3224 元/吨、3646 元/吨、3451 元/吨，周环比分 别变化+0.05%、+0.08%、+0.10%、-0.12%、-0.64%。本周五大品种产量 880.38 万吨，周环比下降 0.47 万吨。247 家钢铁企业日均铁水 241.8 万吨，周环比下 降 0.11 万吨，高炉产能利用率 90.65%，周环比下降 0.04 个百分点，高炉开工 率 83.56%，周环比下降 0.31 个百分点。短流程企业，电炉产能利用率 58.7%， 周环比下降 0.33 个百分点，电炉开工率 76.69%，周环比下降 1.09 个百分点。 库存方面，本周钢材总库存 1363.81 万吨，周环比下降 1.79 万吨。其中社会库 存环比下降 1.53 万吨至 931.01 万吨；钢厂库存环比下降 0.26 万吨至 432.80 万 吨。需求端，本周五大材合计 ...

博通 TH6 芯片正式交付；看好 A 股科技板块价值 推荐（维持） 回归 行业研究 通信 2025 年 06 月 08 日 证 券 研 究 报 告 通信行业周报（20250602-20250608） 华创证券研究所 证券分析师：欧子兴 邮箱：ouzixing@hcyjs.com 执业编号：S0360523080007 行业基本数据 | | | 占比% | | --- | --- | --- | | 股票家数(只) | 124 | 0.02 | | 总市值(亿元) | 48,971.71 | 4.88 | | 流通市值(亿元) | 21,813.38 | 2.74 | 相对指数表现 | % | 1M | 6M | 12M | | --- | --- | --- | --- | | 绝对表现 | 7.2% | 2.2% | 30.5% | | 相对表现 | 5.5% | 4.7% | 22.7% | -12% 7% 26% 45% 24/06 24/08 24/10 25/01 25/03 25/06 2024-06-07~2025-06-06 通信 沪深300 相关研究报告 《通信行业周报（20250526-2 ...

证 券 研 究 报 告 计算机行业周报（20250603-20250606） 推荐（维持） 算力"航母"或将落地，重视 6 月科技行情 行业研究 计算机 2025 年 06 月 08 日 | % | 1M | 6M | 12M | | --- | --- | --- | --- | | 绝对表现 | 7.9% | -4.7% | 31.4% | | 相对表现 | 3.6% | 1.6% | 26.5% | -13% 16% 45% 74% 24/06 24/08 24/10 25/01 25/03 25/06 2024-06-07~2025-06-06 计算机 沪深300 相关研究报告 华创证券研究所 证券分析师：吴鸣远 邮箱：wumingyuan@hcyjs.com 执业编号：S0360523040001 联系人：周楚薇 邮箱：zhouchuwei@hcyjs.com 行业基本数据 | | | 占比% | | --- | --- | --- | | 股票家数(只) | 336 | 0.04 | | 总市值(亿元) | 43,349.10 | 4.39 | | 流通市值(亿元) | 37,072.44 | 4 ...

金融工程 证 券 研 究 报 告 【金工周报】（20250603-20250606） 指数择时互有多空，后市或偏向震荡 ❖ 本周回顾 本周市场普遍上涨，上证指数单周上涨 1.13%，创业板指单周上涨 2.32%。 A 股模型： 短期：成交量模型中性。低波动率模型中性。特征龙虎榜机构模型看空。特征 成交量模型看空。智能沪深 300 模型看多，智能中证 500 模型看空。 中期：涨跌停模型看多。月历效应模型中性。 长期：长期动量模型所有宽基指数中性。 综合：A 股综合兵器 V3 模型看空。A 股综合国证 2000 模型中性。 港股模型： 中期：成交额倒波幅模型看多。 本周行业指数普遍上涨，涨幅前五的行业为：通信、有色金属、电子、计算机、 综合金融，跌幅前五的行业为：家电、食品饮料、交通运输、煤炭、钢铁。从 资金流向角度来说，通信、电子、煤炭、家电、钢铁主力资金净流入居前，医 药、机械、汽车、基础化工、国防军工主力资金净流出居前。 本周股票型基金总仓位为 89.73%，相较于上周减少了 39 个 bps，混合型基金 总仓位 77.53%，相较于上周增加了 183 个 bps。 本周汽车与有色金属获得最大机构加仓，电 ...

行业研究 非银行金融 2025 年 06 月 07 日 证 券 研 究 报 告 金融资金面跟踪：量化周报（2025/06/02~2025/06/06） 推荐（维持） 成交量有所提升，基差总体有所收敛 华创证券研究所 证券分析师：徐康 电话：021-20572556 邮箱：xukang@hcyjs.com 执业编号：S0360518060005 证券分析师：刘潇伟 邮箱：liuxiaowei@hcyjs.com 执业编号：S0360525020001 上周量化私募总体正超额。上周样本量化私募收益及超额如下：1）300 增强策略周 /月/年初以来平均收益分别为-0.4%/+3%/+1.3%，周/月/年初以来平均超额分别为 +0.6%/+1%/+4.5%；2）500 增强策略周/月/年初以来平均收益分别为+0.7%/+3.5%/+5.6%， 周/月/年初以来平均超额分别为+0.2%/+2.4%/+9.4%；3）A500 增强策略周/月/年初以来平 均收益分别为-0.4%/+3.1%/+8.9%，周/月/年初以来平均超额分别为+0.6%/+1.3%/+12.5%； 4）1000 增强策略周/月/年初以来平均收益分别为 ...

宏观研究 证 券 研 究 报 告 【宏观快评】5 月美国非农数据点评 就业稳中趋弱，亮点在时薪增长 主要观点 ❖ 5 月非农数据简述：新增非农就业小幅超预期 1、新增非农就业小幅超预期，录得 13.9 万，预期 13 万。就业增长集中在 3 个 行业，教育保健服务（+8.7 万，前值+10 万）、休闲酒店业（+4.8 万，前值+2.9 万）、金融业（+1.3 万，前值+0.3 万），其他服务业（+0.9 万，前值-0.2 万）、 交运仓储（+0.58 万，前值-0.81 万）的就业亦有小幅增长。专业和商业服务、 采矿、制造业、零售、政府部门的就业萎缩。精简政府效果逐步体现，联邦政 府人员就业净减少 2 万，上月减少 1.3 万。罢工对本月非农就业基本无影响。 2、失业率持平于 4.2%。从失业原因来看，再就业和新入职者增加，分别带来 失业人数增加约 5.3 万、2.4 万，离职者减少导致失业人数大幅下降约 15.1 万， 企业裁员（永久失业）基本保持不变。此外，如果今年年内要连续三个月触发 衰退预警的萨姆法则，大概需要下半年失业率升至 4.6%及以上。 第一，前两个月新增非农就业下修明显，合计下修 9.5 万 ...

宏观研究 证 券 研 究 报 告 【宏观快评】5 月美国非农数据点评 就业稳中趋弱，亮点在时薪增长 主要观点 ❖ 5 月非农数据简述：新增非农就业小幅超预期 1、新增非农就业小幅超预期，录得 13.9 万，预期 13 万。就业增长集中在 3 个 行业，教育保健服务（+8.7 万，前值+10 万）、休闲酒店业（+4.8 万，前值+2.9 万）、金融业（+1.3 万，前值+0.3 万），其他服务业（+0.9 万，前值-0.2 万）、 交运仓储（+0.58 万，前值-0.81 万）的就业亦有小幅增长。专业和商业服务、 采矿、制造业、零售、政府部门的就业萎缩。精简政府效果逐步体现，联邦政 府人员就业净减少 2 万，上月减少 1.3 万。罢工对本月非农就业基本无影响。 2、失业率持平于 4.2%。从失业原因来看，再就业和新入职者增加，分别带来 失业人数增加约 5.3 万、2.4 万，离职者减少导致失业人数大幅下降约 15.1 万， 企业裁员（永久失业）基本保持不变。此外，如果今年年内要连续三个月触发 衰退预警的萨姆法则，大概需要下半年失业率升至 4.6%及以上。 3、时薪增速超预期，环比 0.4%，预期 0.3%，前值 ...

证 券 研 究 报 告 保险行业周报（20250603-20250606） 推荐（维持） 平安拟发行 117.65 亿港元 H 股可转债 ❑ 本周行情复盘：保险指数上涨 1.03%，跑赢大盘 0.15pct。保险个股表现分化， 新华+5.94%，太平+5.64%，国寿+4.54%，友邦+2.13%，太保+1.60%，财险 +1.07%，平安+0.24%，人保+0.24%，阳光-2.74%，众安-9.14%。10 年期国债 收益率 1.65%，较上周末-2bps。 ❑ 本周动态： （1）每经网：6 月 3 日，中国太保正式发布总规模 500 亿元的太保战新并购 基金与私募证券投资基金。其中，太保战新并购私募基金（暂定名，以基金正 式备案名称为准）目标规模 300 亿元，首期规模 100 亿元，聚焦上海国资国企 改革和现代化产业体系建设的重点领域，太保致远 1 号私募证券投资基金（暂 定名，以基金正式备案名称为准）目标规模 200 亿元。 （2）慧保天下：5 月 30 日，平安资管获得监管批复，设立恒毅持盈（深圳） 私募基金管理有限公司。恒毅持盈将作为基金管理人向平安人寿定向发行契约 型私募证券投资基金，首期基金 ...