证 券 研 究 报 告 迈瑞医疗（300760）2024 年三季报点评 推荐（维持） 国际市场持续发力，IVD 业务增速领跑 目标价：329 元 当前价：271.08 元 事项： ❖ 公司发布 24 年三季报，前三季度营业收入 294.8 亿元（+8.0%）；归母净利润 106.4 亿元（+8.2%），剔除汇兑损益影响后的增速为 11.0%。单 Q3 营业收入 89.5 亿元（+1.4%），归母净利润 30.8 亿元（-9.3%），单 Q3 归母净利率 34.4%， 仍高于 2023 全年净利率水平。 评论： ❖ 国际市场持续发力，国内市场暂承压。分区域看，2024Q1-3 国际市场收入 120.2 亿元（+18.3%），其中欧洲和亚太市场增长均超过了 30%，单 Q3 国际市场收 入同比增长 18.6%。2024Q1-3 国内市场收入 174.7 亿元（+1.9%），主要由于医 疗领域整顿和医疗设备更新项目等多因素影响。导致医院采购推迟，同时医院 建设资金紧张和非刚性医疗需求低迷 ❖ IVD 业务增速领跑三大产线，国际 IVD 业务高增长。2024Q1-3，IVD 产线收 入 114.0 亿元（+20.9% ...

证 券 研 究 报 告 海泰新光（688677）2024 年三季报点评 推荐（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------|----------------------------------------------------------------------------------------|-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|----------------| ...

证 券 研 究 报 告 普门科技（688389）2024 年三季报点评 推荐（维持） Q3 业绩符合预期，IVD 业务保持较快增长 目标价：21 元 当前价：17.23 元 事项： ❖ 公司发布 24 年三季报，24Q1-3，营业收入 8.57 亿元（+5.89%），归母净利润 2.57 亿元（+25.62%），扣非净利润 2.43 亿元（+29.11%）。24Q3，营业收入 2.67 亿元（+6.45%），归母净利润 0.86 亿元(+21.51%)，扣非净利润 0.80 亿元 (+29.01%)。 评论： ❖ 国际业务持续高增长。分地域看，2024Q1-3，公司国内市场收入 6.04 亿元 （+1.19%），占比 70.5%，增速与 2024H1 相近，我们预计国内市场仍受到医 疗合规化等因素影响；国际市场收入 2.53 亿元（+19.11%），国际市场收入占 比达到 29.5%。公司的国际营销系统继续聚焦提升核心重点国家本土化的营销 运营能力，已在俄罗斯和印尼设立子公司。 ❖ IVD 业务国内外均有较快增长。IVD 业务在 2024Q1-3 增长亮眼，其中国内 IVD 业务收入 4.42 亿元（+15. ...

证券研究报 告 非银金融行业数据周报（20241028-20241101） 推荐（维持） 交投活跃度上行，券商板块估值提升明显 ❑ 市场行情：本周券商指数上涨 0.48%%，跑赢大盘 2.16pct，近三年 PB 估值 分位数为 85.1%；保险指数下跌 3.1%，跑输大盘 1.4pct，近三年 PB 估值分 位数为 97.4%。本周涨跌幅：沪深 300：-1.68%，中证 500：+0.38%，中证 1000：-0.75%，国企红利指数：-2.10%，中证 2000：-1.03%，微盘：- 0.92%。中证 500 较中证 2000 跑赢 1.41pct，微盘股指数较中证 500 跑输 1.30pct。 ❑ 券商板块跑赢大盘。1）市场行情：华泰+3.0%，中信+1.6%，东财+1.3%、兴 业+0.2%、广发-0.4%、方正-0.5%、东方-1.0%、国联-1.5%、中金-3.8%。2） 经纪业务：本周市场日均成交量 20885 亿元（环比+9.4%）。3）信用业务： 两融余额 1.7 万亿元（环比+2.7%），两融余额/流通市值 2.25%（环比0.08pct）。A 股总质押市值 2.81 万亿元（环比+ ...

证 券 研 究 报 告 海信家电（000921）2024 年三季报点评 强推（维持） 外销延续高增，盈利短期承压 目标价：34 元 事项： ❖ 公司发布 2024 年三季报，24Q1-Q3 公司实现营收 705.8 亿元，同比增长 8.8%； 归母净利润 27.9 亿元，同比增长 15.1%。单季度来看，24Q3 公司实现营收 219.4 亿元，同比减少 0.1%，归母净利润 7.8 亿元，同比减少 16.3%。 评论： ❖ 白电业务稳健增长，央空表现仍然承压。24Q1-Q3 公司实现营收 705.8 亿元， 同比+8.8%，单 Q3 营收 219.4 亿元，同比-0.1%，收入增速略有放缓，我们判 断公司非主营业务或有一定扰动，但白电等业务仍然维持增长。根据产业在线 数据，7-8 月空调内/外销量同比-14.9%/+37.5%，尽管内需表现相对承压，但在 海外市场拉动下我们预计公司家空业务仍有个位数增长。冰洗内销景气度稍 好，7-8 月冰箱内销/外销同比-8.1%/+17.9%，考虑到公司积极推进海信+容声 双品牌战略与自有渠道建设，我们判断冰洗业务或有双位数增长。央空业务在 市场需求偏弱与房地产表现承压背 ...

证 券 研 究 报 告 福能股份（600483）2024 年三季报点评 强推（维持） 经营平稳，珍惜窗口 目标价：14 元 当前价：9.50 元 事项： ❖ 2024 年三季度公司实现收入 38.2 亿，同比降低 4.13%；2024 年前三季度公司 实现收入 104.85 亿，同比增长 1.22%。2024 年三季度公司实现归母净利润 5.85 亿，同比降低 16.6%；2024 年前三季度公司实现归母净利润 17.73 亿，同比增 长 8.38%。 评论： ❖ 替代电量确认节奏影响单季度业绩表现，投资收益扰动业绩。一方面，今年替 代电量提前执行使得公司二季度业绩高增，同时一定程度上也影响了三季度的 业绩表现，本质上为业绩确认节奏的问题。另一方面，24 年第三季度公司实 现投资净收益为 2.85 亿元，较去年同期 3.85 亿元同比下滑约 1 亿元，投资收 益的下滑一定程度上影响了业绩。 ❖ 发电量整体平稳，火电有所压力。公司 2024 年第三季度完成发电量 64.64 亿 千瓦时，同比下降 3.51%；完成上网电量 61.50 亿千瓦时，同比下降 3.35%。 其中海风表现平稳，燃煤机组受影响较大。202 ...

证 券 研 究 报 告 天孚通信（300394）2024 年三季报点评 强推（维持） 汇兑损益影响归母净利，待优势新产品放量 当前价：128.83 元 事项： ❖ 公司发布《2024 年三季度报告》，2024 年前三季度，公司实现营业收入 23.9 亿元，同比+98.55%；实现归母净利润 9.8 亿元，同比+122.39%。 评论： ❖ 单季度收入持平，归母利润环比有所下滑。2024 年前三季度，公司实现营业 收入 23.9 亿元，同比+98.55%；实现归母净利润 9.8 亿元，同比+122.39%。其 中 2024Q3 实现营收 8.4 亿元，同比+54.77%，环比+1.76%；实现归母净利润 3.2 亿元，同比+58.69%，环比-14.14%。我们认为收入环比保持平稳主要系下 游客户需求保持平稳，各产品线出货情况未有明显变化。 ❖ 受汇兑损失拖累，净利率回落至 Q1 水平。2024 年前三季度公司毛利率为 58.21%，净利率 40.83%。2024Q3 毛利率 59.04%，与 Q2（59.77%）基本持平， 但净利率仅为 38.41%，较 Q2（45.58%）有较大幅度回落，与 Q1（38.2 ...

证 券 研 究 报 告 石头科技（688169）2024 年三季报点评 强推（维持） 欧洲错期确认扰动收入，盈利能力承压 目标价：280 元 当前价：232.65 元 事项： ❖ 公司发布 2024 年三季报，24Q1-Q3 公司实现营收 70.1 亿元，同比增长 23.2%； 归母净利润 14.7 亿元，同比增长 8.2%。单季度来看，24Q3 公司实现营收 25.9 亿元，同比增长 11.9%，归母净利润 3.5 亿元，同比减少 43.4%。 评论： ❖ 欧洲收入确认错期扰动，营收增速环比降速。24 Q1-Q3 公司实现收入 70.1 亿 元，同比+23.2%，其中单 Q3 收入 25.9 亿元，同比+11.9%，营收增速环比仍 有降速。分区域看，扫地机品类在国补政策加持下三季度表现逐月改善，根据 奥维云网数据，24Q3 国内扫地机品类销售同比+15.4%，考虑到石头在 P20 Pro 等新品带动下市占率持续提升，以及抖音等渠道开拓，我们预计公司内销收入 增速或优于行业。海外市场方面，公司在美国 Target、Best buy 等线下渠道加 速拓展，叠加三季度亚马逊 Prime Day 大促催化，我们预计 ...

上海瀚讯(300762)2024年三季报点评 Q3 营收及业绩有所回暖,未来业绩释放可期 事项: � 10月29日,上海瀚讯发布《2024年三季度报告》,2024Q1-3公司营业收入为 1.76 亿元,同比下滑 18.38%,归母净利润为-0.91 亿元,同比下滑 45.37%。 评论: � 2024Q3 公司营收及业绩有所回暖。2024Q1-3 公司实现营业收入 1.76 亿元, 同比下滑 18.38%,毛利率为 60.98%,同比增长 17.11个百分点,实现归母净 利润-0.91 亿元,同比下滑 45.37%。单三季度公司营收为 0.70 亿元,同比增长 1.02%,环比增长 83.87%,实现归母净利润-0.39 亿元,同比增长 18.32%,环 比增长 6.58%。公司营收及业绩有所下滑或主要系军品订单采购存在波动所 致。 � 公司加码研发投入,短期减值及费用压力有所上行。2024Q1-3 公司计提资产 减值损失 805.3万元,计提信用减值损失 4736.8万元,在当期营业收入中的占 比分别为 4.6%/26.9%,计提额度及比例较去年同期有所提升,对公司业绩形 成了一定的抱累。其中信用减值损失增 ...

证 券 研 究 报 告 铖昌科技（001270）2024 年三季报点评 推荐（下调） 公司业绩短期承压，Q3 净利润水平有所回暖 目标价：51.52 元 当前价：44.46 元 事项： 10 月 28 日，铖昌科技发布《2024 年三季度报告》，2024Q1-3 公司营业收入为 1.00 亿元，同比下降 41.22%，归母净利润为-0.32 亿元，同比下降 160.19%。 评论： 受客户需求计划、定价机制等因素影响，公司业绩有所承压。2024Q1-3 公司 实现营业收入 1.00 亿元，同比下降 41.22%；实现归母净利润-0.32 亿元，去年 同期归母净利润为 0.52 亿元，同比下降 160.19%。单三季度公司营收为 2861.33 万元，同比增长 413.08%，环比下降 45.02%，实现归母净利润-724.96 万元， 同比增长 40.72%，环比增长 22.71%。公司营收有所下滑主要系下游用户需求 计划影响所致，2024 年上半年公司交付项目产品进度较慢，营业收入较上年 同期下降 9,345.58 万元。公司净利润承压主要系营业收入规模较小、股权激励 股份支付费用计提及研发投入增加所致。此 ...