证券研究报告—ETF 基金周报 撰写日期：2025 年 05 月 19 日 ETF 周报（20250512-20250516） 摘要 二级市场概况：统计 A 股、海外主要宽基指数、黄金指数和南华商 品指数的走势，样本期内标普 500、恒生指数和创业板指本周收益排名靠 前，分别为 5.27%、2.09%和 1.38%。计算所有申万一级行业在样本期内的收 益情况，其中美容护理、非银金融和汽车的收益排名靠前，分别为 3.08%、 2.49%和 2.40%，计算机、国防军工和传媒的收益排名较为靠后，分别为- 1.26%、-1.18%和-0.77%。 ETF 资金流情况：从不同类别 ETF 角度来看，债券 ETF 的资金净流入 最多，为 93.42 亿元；宽基 ETF 的资金净流入最少，为-192.59 亿元。从 ETF 跟踪指数及其成分股上市板块角度来看，科创板相关 ETF 的资金净流入 最多，为 24.56 亿元；港股 ETF 的资金净流入最少，为-74.08 亿元。从行 业板块角度来看，科技板块 ETF 的资金净流入最多，为 18.53 亿元；生物 医药板块 ETF 的资金净流入最少，为-15.21 亿元。从主题 ...

麦高金工团队 (2025-05-16) 数据说明： 1、本表针对ETF各类日频数据进行每日跟踪，不构成投资建议。 证券研究报告 麦高证券 2025 年 5 月 19 日 | 日内行情趋势 管理费率 跟踪指数 ETF基金名称 T+0 | 证券代码 | 流通市值 | 涨跌幅（ %） | RSI相对 | 净申购 | 成交额 | | 机构持仓 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | （亿元） | | （亿元） | | 强弱指标 | | （亿元） | （ %） | 占比（ %） | | | 宽基ETF | | | | | | | | | | | 华泰柏瑞沪深300ETF | 510300.SH | 3,798.85 | -0.55 | 60.23 | -3.62 | 29.14 | 0.15 | 83.06 | 否 | | 易方达沪深300ETF | 510310.SH | 2,637.01 | -0.52 | 58.10 | -2.84 | 8.28 | 0.15 | 88.03 | 否 | | 沪深300 华夏沪深300 ...

证券研究报告-策略周报 撰写日期:2025年05月12日 策略周报 (20250505-20250509) 市场流动性概况 ● R007 由 1.8396%下降至 1.5805%,较前期减少了 25.91 个 bp: DR007 分析师:林永绿 由 1.7986%下降至 1.5409%. 较前值减少 25.77个bp。R007 与 DR007 利差 资格证书:S0650524060001 较前期减少了 0.14个bp。此外,中美利差在本周增加了 19.24个bb。 联系邮箱:linyonglv@mgzq.com 本周资金净流入金额为-148.20亿元,较上周增加了 174.36亿元,其 联系电话:15000307034 中资金供给为 315.53 亿元,资金需求为 463.73 亿元。具体来看,资金供 联系人:张昊阳 给增加了 240.64 亿元,其中融资净买入增加了 325.33 亿元,股票分红减 少了 71.56 亿元,股票型 ETF 净申赎增加了 19.98 亿元,股票型基金与混合 资格证书:S0650124040024 型基金成立减少了 33.12 亿元;资金需求增加了 66.28 亿元。 联系邮箱: ...

证券研究报告 麦高证券 2025 年 5 月 8 日 3、基金池构建：在每个类型中选取规模较大的一只或几只ETF基金进行分析。 4、 RSI相对强弱指标：计算公式为：RSI = 100 – 100 / (1 + RS)，其中RSI是一定周期（12天）内平均涨幅和平均跌幅的比值。RSI>70，市场处于超买状态； RSI<30，市场处于超卖状态。 5、日内行情趋势：采用5分钟级别的日内成交价构成的趋势图，其中红点为当日最高价和最低价，由于数据原因，部分分时数据可能存在数据缺失。 6、净申购（亿元）：计算公式为：NETBUY(T) = NAV(T)–NAV(T-1)*（1+R（T）），其中NETBUY(T)为净申购金额，NAV(T-1)为前一交易日的ETF净值。 7、T+0：是否支持T+0的交易方式。 8、机构持仓占比为ETF基金最近一期年报、半年报披露的机构持仓占比，剔除对应联接基金持有占比，数据为预估值可能存在偏差。 (2025-05-07) 数据说明： 1、本表针对ETF各类日频数据进行每日跟踪，不构成投资建议。 2、本表根据ETF追踪指数类别进一步分为"宽基"/"主题"两个子表。其中"宽基" ETF跟踪指数 ...

公司深度报告 | 零跑汽车 日期：2025 年 04 月 28 日 厚积薄发盈利转正，出海有望带来高成长 零跑汽车（9863.HK）深度报告 证券研究报告 ⚫ 核心观点 坚持全域自研自产，优秀产品战略助力公司突围。零跑汽车成立于 2015 年，自 成立之初便坚持全域自研、掌握了超级集成技术架构,并在 2025 年正式迭代至 LEAP3.5。目前零跑旗下的车型主要聚焦在 10-20 万主流的乘用车大市场，2024 年零跑汽车总交付量接近 30 万辆，在新势力品牌中稳居前三。我们认为，零跑 的成功本质上源于其全域自研的能力，并延伸出三大成功要素。其一：依托于 集成技术架构高效率的推出了 C 系列的增程版车型，丰富了消费者的选择；其 二：依托于 LEAP 架构的持续迭代升级和优秀的产品思维，老车型改款不仅能显 著增强性价比，还能解决消费者的痛点，助力 C11 和 C01 等车型持续焕发生机； 其三：依托于全域自研带来的优秀的成本管控能力，零跑的新车型均能做到相 较同级别车型更高的品价比，因此上市便能成为爆款，助力了公司的销量提升。 2024Q4 实现单季度盈利，未来盈利可持续性极强。伴随着销量的提升，零跑的 业绩表 ...

证券研究报告—公募基金周报 撰写日期：2025 年 04 月 28 日 公募基金周报（20250421-20250425） 投资要点 本周大盘指数维持窄幅震荡，小市值风格表现较强，全周股票日均成 交额较上周增加 3.43%。海外对等关税继续释放缓和信号，纳斯达克指数反 弹至 20 日均线之上，10 年起美债价格震荡上行。COMEX 黄金上半周大涨突 破 3500 美元新高后开启回调，最终收在 3330.2 美元。债市方面，30 年期 国债期货仍为次高位震荡行情，本周政治局会议落地后股债间分歧或将加 剧。本周动量因子涨幅居前，市值因子和残差波动率因子跌幅居前。四类股 指期货合约基差整体上行，其中 IF 合约基差升水幅度较大。 主动权益产品根据本周涨幅排序：深度低估策略中排名前三的分别为 融通产业趋势（5.24%）、国泰聚优价值 A（4.73%）、富国质量成长 6 个月持 有 A（4.59%）；高成长策略中排名前三的分别为方正富邦科技创新 A （14.32%）、中欧盛世 LOF（11.01%）、摩根动力精选 A（10.09%）；高质量策 略中排名前三的分别为富荣福锦 A（11.61%）、长城久鑫 A（11.09% ...

- The report introduces the **RSI (Relative Strength Index)** as a quantitative factor, constructed to measure market conditions of overbought or oversold states. The formula is: $ RSI = 100 - 100 / (1 + RS) $ where RS represents the ratio of average gains to average losses over a 12-day period. RSI > 70 indicates an overbought market, while RSI < 30 indicates an oversold market[2] - Another quantitative metric discussed is **Net Purchase Amount (NETBUY)**, which calculates the net inflow or outflow of funds for ETFs. The formula is: $ NETBUY(T) = NAV(T) - NAV(T-1) * (1 + R(T)) $ where NAV(T) is the net asset value of the ETF on day T, NAV(T-1) is the net asset value on the previous day, and R(T) is the return on day T[2] - The report provides detailed tracking of **ETF performance metrics**, including RSI values, net purchase amounts, and institutional holding percentages across various ETF categories such as broad-based indices (e.g., CSI 300, CSI 500) and thematic indices (e.g., non-bank financials, red-chip stocks)[4] - The report highlights **day-trading trends** using 5-minute interval price data to identify intraday highs and lows, represented by red dots on trend charts. However, some data gaps are noted due to missing intraday information[2] - The report categorizes ETFs into "broad-based" and "thematic" groups, analyzing their tracking indices, management fees, and liquidity metrics, such as trading volume and market capitalization[2][4] - Institutional holding percentages are estimated based on the latest annual or semi-annual reports, excluding holdings by linked funds. These values are subject to potential deviations[3] - The report includes **T+0 trading availability** for certain ETFs, indicating whether same-day buy-and-sell transactions are supported[3] - The report provides a comprehensive table of ETF metrics, including RSI values, net purchase amounts, institutional holding percentages, and other performance indicators for various ETFs across sectors like banking, semiconductors, renewable energy, and real estate[4][6]

核心观点 全球宏观经济正处于复杂动荡阶段，美国面临滞涨风险加大，而中国 经济韧性显现。特朗普政府实施的"对等关税"政策对全球贸易秩序造成 冲击，加剧市场不确定性。在此背景下，黄金等避险资产价值凸显，A 股估 值处于历史相对低位，具备配置价值。中国经济韧性增长，消费复苏与财 政前置发力成效初显，政策空间充足。 全球宏观经济概况 IMF 预测 2025-2026 年全球增速维持在 3.3%，低于历史平均水平。通 胀整体呈下行趋势，但服务业通胀粘性仍较强。全球货币政策出现分化，部 分央行已开启降息周期，而另一些央行则继续保持谨慎立场。 美国经济：高通胀、高赤字与滞胀隐忧 证券研究报告—宏观研究报告 撰写日期：2025 年 04 月 23 日 关税博弈下的经济走向与资产配置 通胀情况：3 月 CPI 同比 2.4%，核心 CPI 同比 2.8%，服务型 CPI 仍维 持 3.7%的同比涨幅，住房租金等项目仍在高位徘徊，成为核心 CPI 粘性的 重要来源 宏观数据：2025 财年上半年预算赤字超 1.3 万亿美元，联邦债务/GDP 已突破 120%，预计 2025 年利息支出将突破 GDP 的 3%。3 月 ISM 制 ...

6、净申购（亿元）：计算公式为：NETBUY(T) = NAV(T)–NAV(T-1)*（1+R（T）），其中NETBUY(T)为净申购金额，NAV(T-1)为前一交易日的ETF净值。 7、T+0：是否支持T+0的交易方式。 8、机构持仓占比为ETF基金最近一期年报、半年报披露的机构持仓占比，剔除对应联接基金持有占比，数据为预估值可能存在偏差。 证券研究报告 麦高证券 2025 年 4 月 23 日 (2025-04-22) 数据说明： 1、本表针对ETF各类日频数据进行每日跟踪，不构成投资建议。 2、本表根据ETF追踪指数类别进一步分为"宽基"/"主题"两个子表。其中"宽基" ETF跟踪指数为沪深300、中证500、中证A500等主流宽基指数； "主题" ETF 跟踪指数为非银、红利、中概互联等某行业/风格指数。 3、基金池构建：在每个类型中选取规模较大的一只或几只ETF基金进行分析。 4、 RSI相对强弱指标：计算公式为：RSI = 100 – 100 / (1 + RS)，其中RSI是一定周期（12天）内平均涨幅和平均跌幅的比值。RSI>70，市场处于超买状态； RSI<30，市场处于超卖状态。 5、日 ...

3、基金池构建：在每个类型中选取规模较大的一只或几只ETF基金进行分析。 4、 RSI相对强弱指标：计算公式为：RSI = 100 – 100 / (1 + RS)，其中RSI是一定周期（12天）内平均涨幅和平均跌幅的比值。RSI>70，市场处于超买状态； RSI<30，市场处于超卖状态。 5、日内行情趋势：采用5分钟级别的日内成交价构成的趋势图，其中红点为当日最高价和最低价，由于数据原因，部分分时数据可能存在数据缺失。 6、净申购（亿元）：计算公式为：NETBUY(T) = NAV(T)–NAV(T-1)*（1+R（T）），其中NETBUY(T)为净申购金额，NAV(T-1)为前一交易日的ETF净值。 证券研究报告 麦高证券 2025 年 4 月 18 日 (2025-04-17) 数据说明： 1、本表针对ETF各类日频数据进行每日跟踪，不构成投资建议。 2、本表根据ETF追踪指数类别进一步分为"宽基"/"主题"两个子表。其中"宽基" ETF跟踪指数为沪深300、中证500、中证A500等主流宽基指数； "主题" ETF 跟踪指数为非银、红利、中概互联等某行业/风格指数。 本报告署名分析师具有中国证券业协会 ...