登记编码：S0730511010001 zhanggang@ccnew.com 021-50586990 煤炭有色行业领涨 A 股震荡整固 ——市场分析 相关报告 《市场分析：船舶医药行业领涨 A 股震荡整 固》 2025-12-02 《市场分析：通信半导体领涨 A 股震荡上行》 2025-12-01 《市场分析：汽车锂电行业领涨 A 股小幅上 行》 2025-12-01 联系人： 李智 电话： 0371-65585629 地址： 郑州郑东新区商务外环路10号18楼 分析师：张刚 第1页 / 共7页 地址： 上海浦东新区世纪大道 1788 号 T1 座 22 楼 证券研究报告-市场分析 发布日期：2025 年 12 月 03 日 投资要点： ◼ A 股市场综述 周三（12 月 03 日）A 股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指低 开后震荡上行，盘中沪指在 3901 点附近遭遇阻力，随后股指震荡回 落，盘中煤炭、有色金属、风电设备以及中药等行业表现较好；互 联网服务、能源金属、文化传媒以及软件开发等行业表现较弱，沪 指全天基本呈现小幅整理的运行特征。创业板市场周三震荡回落， 创业板成分指数全天表现弱于主板市场 ...

充换电服务业以及信息传输、软件和信息 技术服务业用电量增长较快 ——电力及公用事业行业月报 证券研究报告-行业月报 强于大市(维持) 发布日期：2025 年 12 月 03 日 登记编码：S0730522100003 电力及公用事业 分析师：陈拓 chentuo@ccnew.com 投资要点： ⚫ 行情回顾：11 月电力及公用事业指数表现强于市场。截至 2025 年 11 月 28 日，11 月中信电力及公用事业指数下跌 1.80%，跑赢沪深 300（-2.46%）0.66 百分点。子行业方面，11 月涨跌幅排名依次为： 供热或其他(3.61%)、燃气(3.39%)、水电(-0.85%)、环保及水务 (-2.18%)、其他发电(-2.68%)、电网(-3.58%)、火电(-3.59%)。 ⚫ 全国电力供需情况 需求端：2025 年 10 月单月用电量增速达到两位数。根据国家能源 局数据，10 月全社会用电量 8572 亿千瓦时，同比增长 10.4%。充 换电服务业以及信息传输、软件和信息技术服务业用电量增长较 快。 供给端：根据国家统计局数据，22025 年 10 月，我国规上工业发 电量同比增长 7.9%。 ...

分析师：徐至 登记编码：S0730525040001 平稳收官, 高股息防御与科技成长布局 ——月度策略 证券研究报告-月度策略 发布日期：2025 年 12 月 03 日 相关报告 《月度策略：增配价值资产，等待成长资产性 价比回归——月度策略》 2025-11-05 《月度策略：均衡配置成长与价值风格，防范 风格切换——月度策略》 2025-10-09 《月度策略：市场波动加大，均衡配置成长与 价值——月度策略》 2025-09-05 联系人：李智 投资要点： 风险提示：政策及经济数据不及预期，风险事件冲击市场流动性。报 告样本数据有限，历史过往数据不代表未来表现。 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第1页 / 共21页 电话： 0371-65585629 地址： 郑州郑东新区商务外环路10 号18楼 地址： 上海浦东新区世纪大道1788 号T1 座22 楼 ⚫ 宏观方面。11 月公布的经济数据显示，投资与消费修复势头仍显 乏力，出口在高基数和假期效应下有所回落。积极方面在于，CPI 同比增速转正，PPI 同比降幅连续收窄，显示价格端呈现温和复苏 迹象 ...

分析师：张刚 登记编码：S0730511010001 zhanggang@ccnew.com 021-50586990 晨会聚焦 资料来源：Wind,中原证券 -13% -7% -1% 4% 10% 16% 22% 28% 2024.12 2025.04 2025.08 2025.11 上证指数 深证成指 | 国内市场表现 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 指数名称 | | | 昨日收盘价 | 涨跌幅(%) | | 上证指数 | | 3,897.71 | | -0.42 | | 深证成指 | | | 13,056.70 | -0.68 | | 创业板指 | | 2,022.77 | | -0.47 | | 沪深 | 300 | 4,554.33 | | -0.48 | | 上证 | 50 | 2,443.97 | | -0.52 | | 科创 | 50 | 891.46 | | 0.14 | | 创业板 | 50 | 1,924.26 | | -0.67 | | 中证 | 100 | 4,425.70 | | -0.54 | | 中证 | 500 | 7, ...

分析师：张刚 登记编码：S0730511010001 zhanggang@ccnew.com 021-50586990 船舶医药行业领涨 A 股震荡整固 ——市场分析 相关报告 《市场分析：通信半导体领涨 A 股震荡上行》 2025-12-01 《市场分析：汽车锂电行业领涨 A 股小幅上 行》 2025-12-01 周二（12 月 02 日）A 股市场低开低走、小幅震荡整理，早盘股指低 开后震荡回落，盘中沪指在 3898 点附近获得支撑，午后股指维持震 荡，盘中船舶制造、医药商业、消费电子以及煤炭等行业表现较 好；贵金属、能源金属、生物制品以及软件开发等行业表现较弱， 沪指全天基本呈现小幅整理的运行特征。创业板市场周二震荡回 落，创业板成分指数全天表现弱于主板市场。 ◼ 后市研判及投资建议 周二 A 股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡回 落，盘中沪指在 3898 点附近获得支撑，午后股指维持震荡，盘中船 舶制造、医药商业、消费电子以及煤炭等行业表现较好；贵金属、 能源金属、生物制品以及软件开发等行业表现较弱，沪指全天基本 呈现小幅整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈 率分别为 16 ...

国际市场表现 | 指数名称 | 收盘 | 涨跌幅(%) | | --- | --- | --- | | 道琼斯 | 30,772.79 | -0.67 | | 标普 500 | 3,801.78 | -0.45 | | 纳斯达克 | 11,247.58 | -0.15 | | 德国 DAX | 12,756.32 | -1.16 | | 富时 100 | 7,156.37 | -0.74 | | 日经 225 | 26,643.39 | 0.62 | | 恒生指数 | 25,858.89 | -0.34 | 资料来源：聚源，中原证券研究所 分析师：张刚 登记编码：S0730511010001 zhanggang@ccnew.com 021-50586990 晨会聚焦 资料来源：聚源，中原证券研究所 -13% -7% -1% 4% 10% 16% 22% 28% 2024.12 2025.04 2025.08 2025.11 上证指数 深证成指 | 国内市场表现 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 指数名称 | ...

基础化工 分析师：顾敏豪 登记编码：S0730512100001 gumh00@ccnew.com 021-50586308 行业逐步进入景气阶段，从供给与需求两 端寻找投资机会 ——基础化工行业年度策略 证券研究报告-行业年度策略 同步大市(维持) 基础化工相对沪深 300 指数表现 相关报告 《基础化工行业深度分析：前三季度盈利增速 提升，行业延续底部复苏 》 2025-11-21 《基础化工行业月报：行业反内卷整治继续深 入，关注相关受益行业》 2025-11-17 《基础化工行业月报：石化化工行业稳增长工 作方案出台，推动行业进一步提质升级》 2025-10-15 联系人：李智 投资要点： | 1. 2025 年化工行业回顾 | 4 | | --- | --- | | 1.1. 行业景气底部运行，盈利能力阶段性回落 4 | | | 1.2. 基础化工行业上市公司财报分析：行业复苏态势延续 5 | | | 1.3. 化工行业二级市场表现：2025 年以来大幅跑赢市场 10 | | | 2. 2026 年化工行业展望 | 11 | | 2.1. 固定资产投资逐步下行，行业供给格局有望修复 11 | | | ...

Group 1 - The computer industry is showing signs of improvement in both revenue and profit for 2025, with software business revenue reaching 11.11 trillion yuan, a year-on-year increase of 13.0% [11][13] - The overall revenue for the computer industry in the first three quarters of 2025 is 1.51 trillion yuan, with a growth rate of 10.1% after excluding the high proportion of Industrial Fulian [13][16] - The net profit for the industry in the first three quarters of 2025 is 184 billion yuan, reflecting a year-on-year increase of 57.4% [16] Group 2 - The "14th Five-Year Plan" emphasizes self-sufficiency in key areas such as integrated circuits and basic software, with increased government procurement for domestic innovation [25][26] - The EDA sector has become a focal point of U.S. export controls, accelerating the demand for domestic alternatives [29][30] - The release of HarmonyOS 6 marks a significant milestone for Huawei, with terminal numbers surpassing 23 million, indicating a strong growth trajectory for domestic operating systems [38][41] Group 3 - The AI and computing concepts have shown significant growth, with the AI computing demand driving the "East Data West Computing" concept to rise by 146.8% in 2025 [20][21] - The overall valuation of the computer industry is above historical averages, with a TTM valuation of 55.33 times as of November 27, 2025 [21][24] - Domestic AI chip manufacturers are experiencing accelerated growth, with companies like Cambrian and Haiguang reporting substantial revenue increases [48][49] Group 4 - The integration of AI applications is expected to enhance the competitive advantage of integrated AI manufacturers, with DeepSeek collaborating with domestic chip manufacturers to optimize performance [4][4] - The demand for AI servers is increasing, requiring manufacturers to enhance their overall system design capabilities [3][3] - The trend towards liquid cooling technology is becoming mainstream as AI chip performance continues to improve [3][3]

分析师：张刚 登记编码：S0730511010001 zhanggang@ccnew.com 021-50586990 汽车锂电行业领涨 A 股小幅上行 9440 ——市场分析 《市场分析：电子半导体领涨 A 股震荡上行》 2025-11-27 《市场分析：通信医药行业领涨 A 股小幅震 荡》 2025-11-26 《市场分析：成长行业领涨 A 股震荡上行》 2025-11-25 联系人： 李智 电话： 0371-65585629 相关报告 地址： 郑州郑东新区商务外环路10号18楼 地址： 上海浦东新区世纪大道 1788 号 T1 座 22 楼 证券研究报告-市场分析 发布日期：2025 年 12 月 01 日 投资要点： ◼ A 股市场综述 周五（11 月 28 日）A 股市场先抑后扬、小幅震荡上行，早盘股指低 开后震荡回落，盘中沪指在 3856 点附近获得支撑，随后股指震荡回 升，盘中能源金属、汽车、光学光电子以及化学制品等行业表现较 好；中药、银行、游戏以及保险等行业表现较弱，沪指全天基本呈 现小幅上行的运行特征。创业板市场周五震荡上行，创业板成分指 数全天表现强于主板市场。 ◼ 后市研判及投资建议 ...

zhanggang@ccnew.com 021-50586990 晨会聚焦 分析师：张刚 登记编码：S0730511010001 资料来源：聚源，中原证券研究所 -13% -7% -1% 4% 10% 16% 22% 28% 2024.12 2025.04 2025.07 2025.11 上证指数 深证成指 | 国内市场表现 | 指数名称 | 昨日收盘价 | 涨跌幅(%) | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 上证指数 | 3,888.60 | 0.34 | 深证成指 | 12,984.08 | 0.85 | | | | 创业板指 | 2,022.77 | -0.47 | 沪深 | 300 | 4,526.66 | 0.25 | | | 上证 | 50 | 2,443.97 | -0.52 | 科创 | 50 | 891.46 | 0.14 | | 创业板 | 50 | 1,924.26 | -0.67 | 中证 | 100 | 4,397.36 | 0.25 | | 中证 | 500 | 7,031.55 | 1.15 | ...