[Table_Invest]推荐|维持 [Table_Main] 行业研究|电信服务 证券研究报告 电信服务行业周报 2024 年 10 月 14 日 [Table_Title] 2024Q2 AI 服务器占比 29%，季报期聚焦业绩方向 ——通信行业周报 [Table_Summary] 报告要点： 市场整体行情及通信细分板块行情回顾 周行情：本周（2024.10.8-2024.10.11）上证综指回调 3.56%，深证 成指回调 4.45%，创业板指回调3.41%。本周申万通信回调 1.99%。 考虑通信行业的高景气度延续，AI、5.5G 及卫星通信持续推动行业 发展，我们给予通信及电子行业"推荐"评级。 细分行业：本周（2024.10.8-2024.10.11）通信板块三级子行业中， 通信网络设备及器件上涨幅度最高，涨幅为 0.88%，其他通信设备回 调幅度最高，跌幅为-5.81%，本周各细分板块主要呈回调趋势。 个股方面：本周（2024.10.8-2024.10.11）涨幅板块分析方面，澄天 伟业（27.64%）、海能达（25.04%）、神宇股份（23.82%）涨幅 分列前三。 Counterpoint ...

[Table_Index] 主要数据： 上证综指： 3217.74 深圳成指： 10060.74 沪深 300： 3887.17 中小盘指： 3608.67 创业板指： 2100.87 《利率债还有牛市下半场》2024.10.07 [Table_Author 报告作者 ] 分析师 杨为敩 执业证书编号 S0020521060001 邮箱 yangweixue@gyzq.com.cn 电话 021-51097188 分析师 孟子君 执业证书编号 S0020521120001 邮箱 mengzijun@gyzq.com.cn 电话 021-51097188 2024 年 10 月 13 日 宏观研究报告 [Table_Title] 证券研究报告 期待总量政策更积极 报告要点： 中期看，财政的核心是资金和项目的平衡，这个对财政的约束要比赤字 率更强，因此，专项债资金用于土储和存量房收购这些新的安排，往后的意义 比单纯遐想发债规模要更加重要，但比起一般基建开支，这个对实物量形成 的作用要更加间接一些。 由于暂不了解明年基准情形的政府债务设计，所以我们无法精确计算增 发多少规模，财政对经济的作用会重新积极起来，但需要注 ...

[Table_Title] 策略研究报告 证券研究报告 财政调节加力，政策未完待续——10.12 国 新办发布会点评 报告要点： 事件：国务院新闻办公室于 2024 年 10 月 12 日（星期六）上午 10 时举行新 闻发布会，请财政部部长蓝佛安介绍"加大财政政策逆周期调节力度、推动 经济高质量发展"有关情况，并答记者问。 点评： 从 9 月 26 日中央政治局会议强调"加力推出增量政策"、"加大财政货 币政策逆周期调节力度"开始，央行等部门率先出台多方面宽货币政策，市 场对于财政政策在逆周期调节中的发力预期持续升温。 一方面，本次会议积极引导市场预期，财政部部长特别强调，在完成全 年预算目标的前提下，仍有充足的政策空间，尤其是"中央财政还有较大的 举债空间和赤字提升空间"。根据测算，预计 2024 年财政收入缺口将通过增 发 2 至 3 万亿元的国债来填补，实现预算平衡。我们认为，政府债务在逆周 期调节中发挥着重要作用，而财政政策的预期突破空间与货币宽松的联动将 共同支撑市场情绪的持续回暖。 另一方面，增量财政政策进一步聚焦"稳增长、扩内需、化风险"，特 别针对地方政府化债、房地产市场以及民生等重点领域， ...

[Table_Title] 每日复盘 证券研究报告 2024 年 10 月 11 日市场连日缩量，黄金股逆势走强 报告要点： 2024 年 10 月 11 日市场连日缩量，黄金股逆势走强。上证指数下跌 2.55%，深证成指下跌 3.92%，创业板指下跌 5.06%。市场成交额 15716.13 亿元，较上一交易日减少 5707.43 亿元。全市场 446 只个股上涨，4937 只个 股下跌。 风格上看，各指数涨跌幅排序为：0>金融>稳定>周期>消费>成长；大 盘价值>中盘价值>小盘价值>中盘成长>大盘成长>小盘成长；中证全指表现 优于基金重仓。 分行业看，30个中信一级行业普遍下跌；表现相对靠前的是：综合金融 （-0.24%），房地产（-0.30%），非银行金融（-0.73%）；表现相对靠后的 是：国防军工（-5.59%），电子（-5.57%），电力设备及新能源（-4.84%）。 概念板块方面，多数概念板块下跌，退税商店、华为欧拉、华为昇腾等板块 上涨；Kimi、培育钻石、AI 语料等大幅走低。 资金筹码方面，主力资金 10 月 11 日净流出 949.14 亿元。其中超大单 净流出 501.09 亿元，大单 ...

证券研究报告｜行业研究报告 发布时间：2024年10月11日 电动智能"飞轮"加速，优势集聚"汽"势磅礴 ——"深耕安徽"系列专题报告之汽车篇 | --- | --- | |----------------|-------------------------| | | | | 分析师 | 汤静文 | | 执业证书编号： | S0020524060001 | | 邮箱 | tangjingwen@gyzq.com.cn | 分析师 执业证书编号： 邮箱 刘乐 S0020524070001 liule@gyzq.com.cn 报告要点 请务必阅读正文之后的免责条款部分 聚焦安徽十年跨越式发展，我们推出《"深耕安徽"系列专题报告》，为企业家解读安徽省产业政策规划、 为投资人挖掘产业投资机遇、为政府机构梳理产业链上下游关键节点。作为行业篇的首篇报告，本文从政策 与产业视角复盘产业变迁，总结安徽省智能电动汽车产业高速发展的规律和趋势，挖掘安徽省智能电动汽车 产业优质企业。 六十年深耕积累，引领新能源汽车转型，铸造中国汽车产业新高地 1）安徽汽车产业起步于上世纪60年代，在本土"一乘一商"的积极探索下，持续积累产业资源。 ...

[Table_Main] 公司研究|信息技术|半导体与半导体生产设备 证券研究报告 协鑫集成(002506)公司首次覆盖 报告 2024 年 10 月 11 日 [Table_Title] N 型迭代加速推进，光储协同持续深化 ——协鑫集成(002506)公司首次覆盖报告 [Table_Summary] 报告要点： 产业链降价刺激业务放量，营收跃升静待净利回暖 公司 2023 年实现营业收入 159.68 亿元，同比增速达 91.15%，2024 年上 半年实现营收 81.13 亿元，同比增长 44.73%。公司 2023 年实现归母净利 润 1.58 亿元，同比增长 142.2%，2024H1 归母净利润为 0.43 亿元，同比 下滑 61.15%。公司 2022 年开始扭亏为盈并于 2023 年实现快速增长，但 受产业链降价拖累今年上半年利润表现较去年同期出现小幅回落但韧性凸 显。随着行业格局预期好转，公司有望凭借差异化优势率先迎来盈利修复。 加速推进 N 型产能布局，高效电池组件有望持续放量 2023 年公司组件产销两旺，全年出货量达到 16.42GW，重回行业前十。公 司现有高效组件产能 30GW，以 ...

[Table_Main] 行业研究|国防军工 证券研究报告 远程火箭炮行业研究报告 2024 年 10 月 11 日 [Table_Title] 远程打击核心力量，内外需求多点开花 ——远程火箭炮行业研究报告 [Table_Summary] 报告要点： 远程打击核心力量，低成本高效能弹药代表 远程火箭炮武器系统作为陆军进行远程突击作战的新型武器，可有效 填补身管火炮与战术导弹间的射程空白，作为新时期陆军武器"战争 之神"，火箭炮发射速度快，火力猛烈，突袭性好，机动能力强，可 在极短的时间里发射大量火箭弹，兼具成本低，饱和打击能力强，是 未来最具潜力的弹药之一。 远程火箭炮量大效高，未来需求明朗。 随着远程火箭炮射程的不断突破，新型加装制导导航等系统，作用效 能和导弹趋于一致，但其生产成本较低，美国国防部在 2020 财年已 要求超过 12 亿美元购买约 9,900 枚火箭弹，并计划在 2021 财年至 2024 财年期间额外花费 43 亿美元购买近 29,000 枚 GMLR，近几年 GMLRS 采购量保持较高的采购量，是目前陆军作战体系"量大管饱" 的典型代表，也彰显出未来远火在现代战争中的重要地位。 我国 ...

[Table_Main] 公司研究|材料|材料Ⅱ 证券研究报告 会通股份(688219)公司研究报告 2024 年 10 月 10 日 [Table_Title] 改性塑料领军企业，布局隔膜再添新动力 ——会通股份(688219)公司首次覆盖报告 [Table_Summary] 报告要点： 国内改性塑料领军企业，盈利能力大幅度改善 会通股份主要从事改性塑料的研发、生产和销售，拥有聚烯烃类、聚苯乙烯 类、工程塑料及其他类多种产品平台，产品种类丰富，是国内规模最大、客 户覆盖最广的改性塑料企业之一。公司抓住时代机遇，加大对新能源汽车、 消费电子等新市场的持续投入，优化市场结构，促进公司高质量发展；2023 年公司营业收入为 53.49 亿元，同比增长 3.27%; 归母净利润为 1.47 亿 元,同比增长 148.43%；2024 年 H1 归母净利润 0.95 亿元，同比增长 46.51%，盈利能力大幅改善。 坚持多轮驱动，公司改性塑料业务稳步向上 改性塑料广泛应用于家电、汽车、通讯、医疗、电子电气、轨道交通、精密 仪器等领域。会通股份以家电行业塑料供应起家，客户涵盖了美的、海尔、 海信、长虹、LG 及 SN ...

Investment Rating - The report assigns an "Overweight" rating to Chongde Technology (301548) for the first time [2] Core Views - Chongde Technology is a leading enterprise in the development, production, sales, and integrated solutions of sliding bearings, specializing in hydrodynamic oil film sliding bearings since its establishment in 2003 [2] - The domestic sliding bearing market has broad prospects, with the hydrodynamic oil film sliding bearing industry expected to grow at a CAGR of 13% from 2021 to 2026, reaching a market size of 6.72 billion yuan by 2026 [2] - The company has achieved rapid growth in operating performance, with 2023 revenue reaching 523 million yuan, a year-on-year increase of 16.25%, and net profit attributable to the parent company reaching 101 million yuan, a year-on-year increase of 11.34% [2] - The company is accelerating its international business expansion, with overseas revenue reaching 63.1 million yuan in 2023, a year-on-year increase of 49.17% [2] - The company is expected to benefit from the demand in nuclear power, wind power, and other industries, with its products widely used in nuclear power plants and wind power projects [2] Financial Projections - Revenue is expected to reach 601 million yuan, 729 million yuan, and 912 million yuan in 2024, 2025, and 2026, respectively, with year-on-year growth rates of 14.90%, 21.33%, and 25.09% [2] - Net profit attributable to the parent company is expected to reach 134 million yuan, 168 million yuan, and 218 million yuan in 2024, 2025, and 2026, respectively, with year-on-year growth rates of 32.37%, 25.54%, and 29.54% [2] - EPS is expected to be 1.54 yuan, 1.93 yuan, and 2.50 yuan in 2024, 2025, and 2026, respectively, with corresponding P/E ratios of 33x, 26x, and 20x [2] Business Segments - The company's main products include sliding bearing components, sliding bearing assemblies, rolling bearing-related products, and other products, accounting for 33.08%, 30.64%, 22.37%, and 11.22% of revenue, respectively [8] - The sliding bearing components segment is expected to grow at a CAGR of 30% from 2023 to 2026, reaching 394.81 million yuan in 2026 [15] - The sliding bearing assemblies segment is expected to grow at a CAGR of 20% from 2023 to 2026, reaching 264.52 million yuan in 2026 [15] Industry Outlook - The domestic sliding bearing market is driven by the expansion of downstream markets, large-scale equipment updates in the industrial sector, and the import substitution of high-end bearings in nuclear power and petrochemical industries [8] - The company is well-positioned to benefit from the growth in nuclear power and wind power industries, with its products being the only domestic supplier of nuclear main pump bearings and the only mass producer of laser-clad wind power sliding bearings [9]

[Table_Main] 公司研究|国防军工 证券研究报告 航材股份(688563)公司研究报告 2024 年 10 月 10 日 [Table_Invest] 增持|首次评级 [Table_Title] 航空新材料潜力释放，龙头企业业绩稳增 ——航材股份(688563)公司首次覆盖报告 [Table_Summary] 报告要点： 全球航空产业需求复苏，助力航空新材料潜力释放 军机方面，2023 年美国和中国现役军机总量分别为 13209 架、3304 架， 仅从飞机数量角度考虑，若达到美国空军当前水平，未来几年中国军用飞机 服役数目将呈现不断增长态势。此外，随着我国军用飞机的升级换代，国防 军工对于航空发动机及相应材料制品需求将持续增长。民机方面，中国商飞 公司未来 20 年预计将有约 43644 架新机交付，价值约 6.5 万亿美元，中国 航空市场将成为全球最大单一航空市场，引领未来全球航空市场增长。在全 球航空产业需求复苏的大背景下，航空新材料市场潜力将不断释放。 承接"两机"专项关键材料研制，公司经营业绩稳步增长 公司作为从事航空、航天用部件及材料研发、生产和销售的高新技术企业， 是国家"两机"重大专 ...