证券研究报告/公司研究 旗下品牌矩阵多元化,大单品表现亮眼 ——珀莱雅(603605)深度报告 投资要点 ➢ 旗下品牌产品矩阵丰富,满足不同消费者需求 珀莱雅于2003年成立,2017年A股上市,经过多年经营,成长为国货美妆龙头公司,旗下拥有 "珀莱雅"、"彩棠"、"Off&Relax"、"悦芙媞"、"CORRECTORS"、"INSBAHA 原 色波塔"、"优资莱"、"韩雅"等品牌,产品覆盖大众精致护肤、彩妆、洗护、高功效护肤 等领域,公司致力于向不同年龄段、不同收入区间、不同肌肤类型的客户提供符合她们需求的 产品,提升市场竞争力。 ➢ 公司表现持续超预期,营业收入&归母净利润均呈双位数增长 公司2023&2024一季度业绩均超预期,公司线上销售规模不断扩大,带动总营业收入增长,其 中,线上直营渠道增长显著。公司营业收入从2019年的31.24亿元增长至2023年的88.90亿元, 复合增长率为29.94%。公司归母净利润从2019年的3.93亿元增长至2023年的11.94亿元,复合 增长率为32.05%。2024Q1公司分别实现营业收入、归母净利润21.82/3.03亿元,同比增长 34.56%/45. ...

伴随数字金融政策的不断出台，金融大模型的不断丰富完善，金融数字应用 场景的不断落地和数字金融基础设施的不断升级，中国数字金融及数字经济 正在呈现加速发展的趋势。因此我们认为具备充足产业数字化数据、拥有AI 技术应用经验和众多潜在应用场景的相关企业将深度受益于数字金融及数字 经济的发展。建议关注数字金融、数字经济相关行业的投资机会及河北经济 高质量发展的投资机会。 政策落地不及预期风险；数字化进程不及预期风险；市场竞争加剧风险。 投资评级: 看好 分析师：吴起涤 执业登记编号：A0190523020001 wuqidi@yd.com.cn 3、深度绑定数字经济，释放数字金融价值 数字经济占 GDP 的比重越来越高，对中国经济的作用与影响逐渐加深。中国数字经济快速发展为金融科技 的创新和应用提供了发展空间与新的需求。为满足数字经济的发展需要，金融业的数字化转型刻不容缓，数 字金融是产业数字化的重要构成部分，将有力推动数字经济的持续发展，实体经济对金融科技的依赖也将 逐渐加深。金融科技将深度绑定数字经济并为数字经济赋能，推动数实共生、数实融合发展。 7d 源达 数字金融通过广泛应用大数据、人工智能、云计算、区块链等 ...

7d 源达 证券研究报告/投资策略 | --- | --- | |----------------------------------------------------|-------------------------| | | 报告日期:2024年07月19日 | | 上半年我国 GDP 同比增长 5%，二十届三中全会胜利召开 | | | | | | 宏观策略周报 | | 投资要点 1. 7月15日，国家统计局发布数据，初步核算，上半年我国国内生产总值616,836亿元，按 不变价格计算，同比增长5.0%。国民经济延续恢复向好态势，运行总体平稳、稳中有进。 分产业看，第一产业增加值30,660亿元，同比增长3.5%；第二产业增加值236,530亿元， 增长5.8%;第三产业增加值349,646亿元,增长4.6%。分季度看,一季度国内生产总值同 比增长5.3%，二季度增长4.7%。从环比看，二季度国内生产总值增长0.7%。 分析师:刘丽影 执业登记编号: A0190519050001 liuliying@yd.com.cn > 资讯要闻 2.7月15日至月18日，中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议 ...

A、首先要在国内站稳脚跟，公司也在实时关注海外走向。目前海外市场还处在初期投入 阶段，公司在密切关注。预计公司 2025 年会有所尝试，2026 有实质性动作，2027 年是 国内站稳脚跟+海外大规模出货元年。 A、推测 2025 年全年整体大盘会稳住，影响会持续到 2026 年上半年，用户需要适应期， 但对公司来说是机遇期。 A、重量如果不放开（1）电自，传统品牌可能会进入阵痛期，做价格竞争。但公司用户相 对年轻，对产品需求和理解更深，电自市场会更有优势；（2）电摩，部分地区放开电轻 摩限制。电摩/电轻摩对产品要求更高，公司综合竞争力还会有所增强。 | --- | --- | |-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

2024 年 1 月 1 日至 7 月 19 日，发布增持计划公告的公司共计 1146 家，其中，评级机构 家数大于 10 家（含 10 家）的有 60 家，详情见下表： 7d 源达 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |---------|-----------------------|-------------------|-----------------------|-------------------------------|------------------------|------------------------|----------------------------------------|----------------------------------------| | 序 号 | 证券代码 | 证券简称 | 首次公告日 期 | 增持股东身份 | 增持金 额下限 （亿元） | 增持金 额上限 （亿元） | 增持金 额下限 占公告 日市值 比例 （%） | 增持金 额上限 占公告 日市值 比例 （%） | ...

Core Viewpoints - The report highlights the rapid development of the "Vehicle-Road-Cloud Integration" system in China, which leverages advanced information and communication technologies to integrate humans, vehicles, roads, and cloud systems This system aims to enhance the safety, efficiency, and comfort of intelligent connected vehicles and transportation systems [1][9] - China's infrastructure advantages, such as its extensive 5G network, IoT, and smart transportation systems, along with the world's largest highway network, position the country to lead in the development of vehicle-road-cloud integration [1][36] - The report emphasizes that vehicle-road-cloud integration is a strategic solution for China's smart transportation, addressing the limitations of single-vehicle intelligence and reducing the complexity and cost of autonomous driving [1][9][33] Vehicle-Road-Cloud Integration: China's Smart Transportation Solution - Vehicle-road-cloud integration enables data interconnection between humans, vehicles, roads, and cloud systems, creating a unified information-physical system that enhances traffic safety, efficiency, and comfort [1][9] - The system consists of vehicles, roadside infrastructure, cloud control platforms, and communication networks, which work together to collect, process, and share real-time traffic data [24][25][26] - Traditional advanced driver-assistance systems (ADAS) have limitations, especially for higher levels of autonomous driving (L3 and above), where AI-based algorithms are needed to handle complex urban environments [29][33] - Vehicle-road-cloud integration addresses the limitations of single-vehicle intelligence by enabling real-time information exchange through V2V, V2I, V2N, and V2P communications, reducing blind spots and improving safety [33] Policy Support and Industry Development - China has introduced multiple policies to support the development of intelligent connected vehicles, with vehicle-road-cloud integration being a key strategic focus [2][37] - As of June 2024, China has established 17 national intelligent connected vehicle test zones, 7 vehicle networking pilot zones, and 16 "dual-intelligence" pilot cities, with over 32,000 kilometers of open test roads and more than 8,700 roadside units (RSUs) deployed [2][61] - The industry is expected to grow rapidly, with the total output value of the vehicle-road-cloud integration industry projected to reach 7295 billion yuan by 2025 and 25825 billion yuan by 2030, with a CAGR of 288% from 2026 to 2030 [18][64] Investment Recommendations - The report recommends focusing on companies such as **Wanji Technology**, **Qianfang Technology**, and **Tongxingbao**, which are actively involved in the development of vehicle-road-cloud integration technologies [4][67][70][90] - Wanji Technology is investing in vehicle-road-cloud integration, developing technologies such as vehicle-mounted LiDAR, V2X communication terminals, and intelligent roadside perception systems [87] - Qianfang Technology is a leading provider of digital solutions for the transportation industry, leveraging AI and IoT to enhance traffic management and safety [90] - Tongxingbao is the exclusive ETC service provider in Jiangsu Province, offering smart transportation platform solutions and leveraging its data capabilities to support the development of intelligent transportation systems [93]

证券研究报告/投资策略 ➢ 机构调研热门公司梳理 研究助理：程治 执业登记编号：A0190123070008 chengzhi@yd.com.cn 1）中控技术：公司是流程工业智能控制解决方案领域的领军供应商。公司多 项智能控制软件均在国内市场市占率保持多年第一。 5）九号公司：公司是智能短交通和服务机器人领域的领先企业，在智能服务 机器人领域发展多年，与公司智能短交通产品在底层技术上具有一定共通性。 沪深 300 指数走势图 主要内容 近一月来外资机构调研次数较多的公司有汇川技术、新天绿能和埃斯顿等。 其中和内资机构调研热度重合度高的公司有汇川技术、中控技术和华润微等。 建议关注机构调研热度高且业绩表现较佳的公司： 3）乐鑫科技：公司是全球物联网Wi-Fi MCU芯片的头部设计公司，根据公司 2023年年报信息，2022年全球出货量中公司居于首位。 风险提示 请阅读最后评级说明和重要声明 目录 表 1：近 30 天机构调研次数前二十公司排名（2024/06/12-2024/07/12） 表 9: 九号公司机构调研公告摘录 (2024/06/23) … 近 30 天机构调研数前二十的热门公司有中控技术、心脉医 ...

8 7d 源达 四、投资建议 1. 高股息行业：银行/煤炭/石油石化。 2. 业绩稳健增长行业：具有全球竞争力以及海外业务拓展具有提升潜力的行业：电子、汽 车、机械设备、家用电器；有望受益于顺价机制带来盈利增厚的行业：公用事业。 3. 新质生产力相关行业板块：人工智能、低空经济等。 4. 黄金和铜的中长期投资机会。 9 Yd FF 时录 预告 预告 预告 预告 预告 预告 2023H1 工质量影响大。因此下游设备厂商和终端用户对数控系统的价格相对不敏感，该环节无激烈 的价格竞争，并享有较高毛利率。 通用焊接受益机器换人，控制系统仍是核心。非标化焊接场景大有可为，控制系统依然是 关键。如钢结构行业中，钢结构件形状各异，难以照搬汽车等行业中的自动化焊接产线，更 适合采用智能焊接机器人，而非标化焊接的难点就在于控制系统。从底层技术看焊接控制系 统与激光切割控制系统具有一定共通性。目前柏楚电子等公司已在该领域布局较多。根据我 们测算 2025 年钢结构件焊接机器人市场空间为 196 亿元，若焊接机器人暂时只用于部分简 单钢结构件的焊接，假设这部分占总产量的 30%，则焊接机器人市场空间在 60 亿元。 ● 存栏能繁母 ...

9 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|-----------|----------|--------------|----------------|----------------------------|-----------|---------------|-------|-------| | 15 | 603801.SH | 志邦家居 | 2024 -07 -11 | 董事 会预案 | 股权激励 注销 | 0.004 2 | | 0.01% | | | 16 | 002821.SZ | 凯莱英 | 2024 -07 -11 | 董事 会预案 | 股权激励 注销 | 2.25 | 2.25 | 0.92% | 0.92% | | 17 | 002293.SZ | 罗莱生活 | 2024 -07 -11 | 完成 | 股权激励 注销 | 0.20 | 0.20 | 0.25% | 0.25% | | 18 | 300919.SZ | 中伟股份 | 2024 -07 -11 | 完成 | 股权激励 注销 ...

证券研究报告/行业研究 激光宏加工顺应工业自动化趋势,控制系统是产业链最优环节 ——激光加工行业专题研究 投资要点 ➢ 激光宏加工优势显著,受益工业自动化改造趋势 相较传统加工方式,激光切割和焊接等宏加工方式具有柔性化加工、加工质 量好和效率高等优点,推动渗透率持续提升。工业自动化改造趋势下,激光设 备可接入MES等生产管理系统,成为工厂自动化解决方案的输出触点。从行 业周期看,宏加工属于通用制造业,2024年行业有望保持稳健增长。 ➢ 激光器推动切割渗透率提升,控制系统卡位最优 激光器是激光切割渗透率提升的最大推力。首先激光器国产替代趋势下,国 产厂商通过价格战抢份额,激光器降价提升设备性价比;其次激光器功率的 持续提升使设备的厚板切割能力更强。控制系统是激光切割设备的"大脑"。 而从设备价值占比看,数控系统仅占设备成本的1-5%,但具有较高技术壁垒, 对加工质量影响大。因此下游设备厂商和终端用户对数控系统的价格相对不 敏感,该环节无激烈的价格竞争,并享有较高毛利率。 ➢ 通用焊接受益机器换人,控制系统仍是核心 非标化焊接场景大有可为,控制系统依然是关键。如钢结构行业中,钢结构件 形状各异,难以照搬汽车等行 ...