证券研究报告 | 公司点评 | 通信设备 华测导航(300627) 报告日期：2025 年 09 月 16 日 多板块齐头并进，海外保持高增速 ——华测导航 2025 年中报点评报告 投资要点 ❑ 业绩符合预期，费用端持续优化 公司上半年研发投入为 2.67 亿元，同比+10.13%，公司始终坚持研发投入，围绕 高精度定位技术核心，经过多年的研发投入和探索，已经形成有技术壁垒的核心 算法能力，具备高精度 GNSS 算法、三维点云与航测、GNSS 信号处理与芯片 化、自动驾驶感知与决策控制等完整算法技术能力，打造了物联网与云服务平 台、空间信息应用软件、各类解决方案与系统集成等。公司注重研发体系规划和 建设，在优势知识密集区域吸引人才团队，在国内建立上海、武汉、南京及北京 四个研发基地，在海外建立英国研发基地，充分发挥地区的院校人才优势，逐步 强化公司在高精度定位导航领域的核心竞争力。 2025 年上半年，公司实现营收 18.33 亿元，yoy+23.54%；实现归母净利润 3.26 亿 元（预告中值 3.275 亿元），yoy+29.94%，实现扣非归母净利润 2.99 亿元，yoy +41.8%。上半年毛利 ...

证券研究报告 | 2025年09月16日 公司系特高压纯水冷却设备龙头，客户覆盖各应用领域龙头。公司专注热管 理技术二十余年，主营液冷设备，业务主要分为大功率电力电子热管理产品 （主要应用于特高压、大功率等行业）和高功率密度热管理产品（主要应用 于数据中心、储能等行业）。热管理产品达国内领先/国际先进水平，获得 国家工信部专精特新"小巨人"企业认定、国家制造业单项冠军示范企业认 定。公司客户包括国家电网、南方电网、许继电气、特变电工、东方电气、 宁德时代、字节跳动、阿里巴巴、腾讯、万国数据、浪潮、中兴、GE、Siemens、 ABB 等国内外知名企业。 公司工业热管理技术领先，充分受益国内特高压景气上行及海外订单突破。 电力需求不断增长带动电网改造升级需求，"十四五"特高压建设进度后移 拉长整体景气周期。"十四五"期间国家电网规划建设 38 条特高压线路， 2021-2022 年仅核准开工 4 条，2025 年特高压建设提速。海外沙特到 2030 年拟建 7 条柔直输电线路，公司已中标 2 条价值量不低于 5 亿元。受益国内 外电力系统建设景气上行，公司在手订单从 2024 年 6 月 30 号的 5.62 ...

火电板块支撑业绩，新能源装机规模持续扩张 事件：公司公布 2025 年中报，2025H1 实现营业收入 129.58 亿元，同比降 低 5.28%，实现归母净利润 20.77 亿元，同比降低 5.23%；2025Q2 实现营 业收入 56.20 亿元，同比增长 0.21%，实现归母净利润 10.66 亿元，同比增 长 3.29%。 煤价下滑推动燃料成本改善，板块业绩显著提升 2025H1 公司煤电板块完成控股发电量 178.70 亿千瓦时，同比降低 6.8%， 叠加电价影响，公司煤电板块收入有所下滑，但成本端改善更为明显， 2025H1 秦皇岛港秦皇岛 Q5500 煤炭均价约 676 元/吨，同比降低约 199 元 /吨，其中单 Q2 煤炭均价约 632 元/吨，同比降低约 217 元/吨，受益于煤 价下滑带动燃料成本改善，板块盈利实现增长，2025H1 公司煤电板块营业 成本为 43.89 亿元，同比降低 17.58%，实现毛利 11.94 亿元，同比增长 31.99%，毛利率为 21.39%，同比增长 6.87pct。展望后续，截止 9 月 12 日， 秦皇岛 Q5500 煤炭价格为 680 元/吨，同比 ...

9 月 10 日，公司官网公众号披露，技朗集新团科与蚂蚁数科共同宣布成 立"蚂蚁链信"，该公司将基于区块链、IOT 和 AI 等核心技术开展绿色资产 管理、动态评级定价等产品服务。 事件点评 蚂蚁链信依托双方技术优势，构建了覆盖"资产上链-数据聚合-资产管 理-评级定价"的全链条服务平台。朗新与蚂蚁数科的此次深度合作，是双 方合作新的起点。双方共同利用 AIot 技术、区块链技术、平台能力，以新能 源资产数字化为开端，拓展评级、指数等一系列深化服务。服务平台贯穿新 能源资产整个生命周期，是新能源资产通证化的"核心基础设施"。蚂蚁链 信的核心使命是将碎片化的绿色资产转化为"可度量、可流通"的数字化资 产。蚂蚁链信要构建的不仅仅是技术工具，更是支撑绿色资产通证化的数字 信任平台。 资料来源：最闻 分析师： 强化"AI+能源"战略，自研九功大模型全面拥抱 AI。朗新集团于 2023 年成立 AI 研究院，聚焦在电力市场交易预测、能源智能体应用、能源专用 大模型三大人工智能方向发力。2025 年 7 月，公司正式发布自主研发的"朗 新九功 AI 能源大模型"，并于当月在国际权威测评基准 BIRD-Bench 的最新 ...

[Table_StockNameRptType] 麦澜德（688273） 1.【华安医药】公司点评：麦澜德 （688273）：2024 年盆底业务平稳增 长，生殖抗衰持续高增长 2025-04-28 2.【华安医药】公司点评：麦澜德 （688273）：2024Q3 收入增长平稳， 生殖抗衰延续高增长 2024-10-31 主要观点： [➢Table_Summary] 事件： -13% 34% 80% 127% 173% 9/24 12/24 3/25 6/25 麦澜德 沪深300 [Table_Author] 分析师：谭国超 执业证书号：S0010521120002 邮箱：tangc@hazq.com 分析师：李婵 执业证书号：S0010523120002 邮箱：lichan@hazq.com [Table_CompanyReport] 相关报告 公司点评 生殖康复持续高增长，积极布局脑机接口 | 投资评级：买入（维持） [Table_Rank] | | | --- | --- | | 报告日期： | 2025-09-16 | | [Table_BaseData] 收盘价（元） | 39.86 | | 近 1 ...

证券分析师 赵昊 SAC：S1350524110004 zhaohao@huayuanstock.com 万枭 SAC：S1350524100001 wanxiao@huayuanstock.com 联系人 市场表现： 通信 | 通信设备 北交所|公司点评报告 hyzqdatemark 2025 年 09 月 16 日 | 基本数据 | 2025 | | | | | 年 | 09 | 12 | | 月 | | | | 日 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘价（元） | | | | | | | | | 28.52 | | | | | | | 一 年 内 低 | | 最 | 高 | / | | | | | | | | 最 | 39.98/10.47 | | | （元） | | | | | | | | | | | | | | | | 总市值（百万元） | | | | | | | | | | | 5,354.00 | | | | | 流通市值（百万元） | ...

优化业务结构，拓展海外市场 爱施德(002416) ——爱施德 2025 年半年报点评 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 刘越男(分析师) | 021-38677706 | liuyuenan@gtht.com | S0880516030003 | | 陈笑(分析师) | 021-38677906 | chenxiao2@gtht.com | S0880518020002 | 本报告导读： 公司通过业务结构调整优化、海外市场拓展，有望推动营收净利企稳回升；苹果即 将发布 iPhone17 系列，公司作为渠道头部经销商望充分受益。 投资要点： | [Table_Invest] 评级： | 增持 | | --- | --- | | [Table_Target] 目标价格(元): | 13.86 | | | | [Table_Market] 交易数据 | 52 周内股价区间(元) | 9.13-21.41 | | --- | --- | | 总市值(百万元) | 14,462 | | 总股本/流通A股(百万股) | ...

铂科新材 300811.SZ 公司研究 | 中报点评 | 刘洋 | 021-63325888*6084 | | --- | --- | | | liuyang3@orientsec.com.cn | | | 执业证书编号：S0860520010002 | | | 香港证监会牌照：BTB487 | | | | 业绩稳步增长，芯片电感有望继续保持高 增速：——铂科新材年报点评 2024-04-24 | 买入 （维持） | | | --- | --- | | 股价（2025年09月09日） | 70 元 | | 目标价格 | 73.85 元 | | 52 周最高价/最低价 | 82.5/36.08 元 | | 总股本/流通 A 股（万股） | 28,952/23,734 | | A 股市值（百万元） | 20,266 | | 国家/地区 | 中国 | | 行业 报告发布日期 | 有色金属 2025 年 09 月 16 日 | | | 1 周 | 1 月 | 3 月 | 12 月 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 绝对表现% | -4.11 | 27.76 | 61.07 | 9 ...

证券研究报告| 公司动态点评 2025 年 09 月 16 日 荣盛石化（002493.SZ） 公司业绩短期承压，持续拓展产业链和深化国际合作——荣盛石化 2025 半年报点评 | 财务指标 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 325,112 | 326,475 | 331,434 | 355,914 | 365,941 | | 增长率 yoy（%） | 12.5 | 0.4 | 1.5 | 7.4 | 2.8 | | 归母净利润（百万元） | 1,158 | 724 | 1,915 | 3,450 | 4,513 | | 增长率 yoy（%） | -65.3 | -37.4 | 164.4 | 80.1 | 30.8 | | ROE（%） | 1.7 | 2.2 | 3.9 | 6.9 | 8.7 | | EPS 最新摊薄（元） | 0.11 | 0.07 | 0.19 | 0.34 | 0.45 | | P/E（倍） | 66.4 | 106.1 | 40 ...

咨询实施及其他服务 汉得信息（300170.SZ） 买入-A(首次) 毛利率持续改善，AI 业务收入贡献逐渐体现 2025 年 9 月 16 日 公司研究/公司快报 公司近一年市场表现 事件描述 | 年 月 市场数据：2025 | 9 | 日 15 | | | --- | --- | --- | --- | | 收盘价（元）： | | | 17.67 | | 年内最高/最低（元）： | | | 26.63/6.18 | | 流通 A 股/总股本（亿 | | | 9.74/10.11 | | 股）： | | | | | 流通 股市值（亿）： A | | | 172.13 | | 总市值（亿）： | | | 178.71 | | 年 基础数据：2025 | 月 6 | 日 30 | | | --- | --- | --- | --- | | 基本每股收益(元)： | | | 0.09 | | 摊薄每股收益(元)： | | | 0.09 | | 每股净资产(元)： | | | 5.35 | | 净资产收益率(%)： | | | 1.62 | | 资料来源：最闻 | | | | 方闻千 执业登记编码：S0760524 ...