计算机 | 证券研究报告 — 调整盈利预测 2025 年 4 月 18 日 000948.SZ 买入 原评级：买入 市场价格:人民币 18.23 板块评级:强于大市 本报告要点 "对等关税"政策下跨境支付有望向区域 化转型，加速 CIPS 发展，数字人民币结 算的优势凸显。南天信息拥有数字人民币 流通服务平台且地理位置具备优势，有望 迎来较大发展机遇。 股价表现 (%) 今年 至今 1 个月 3 个月 12 个月 绝对 12.5 (5.8) 13.5 35.9 (15%) 3% 21% 39% 56% 74% Apr-24 May-24 Jun-24 Jul-24 Aug-24 Sep-24 Nov-24 Dec-24 Jan-25 Feb-25 Mar-25 Apr-25 南天信息 深圳成指 | 发行股数 (百万) | 393.62 | | --- | --- | | 流通股 (百万) | 389.07 | | 总市值 (人民币 百万) | 7,175.65 | | 3 个月日均交易额 (人民币 百万) | 439.03 | | 主要股东 | | | 云南省工业投资控股集团有限责任公 | 34.58% | ...

证券研究报告|公司点评报告 [Table_Date] 2025 年 04 月 18 日 [Table_Title] Q1 业绩短期承压，新业务打开成长天花板 [Table_Title2] 天键股份(301383) [Table_Summary] 事件概述 天键股份发布 2024 年年报及 25 年一季报。 2024 年公司实现营收 22.27 亿元，同比+26.85%；归母净利润 2.12 亿元，同比+55.59%；扣非归母净利润 1.65 亿元，同比 +31.17%，业绩位于此前预告区间中值，符合市场预期。 25Q1 公司实现营收 4.36 亿元，同比+5.22%；归母净利润 0.03 亿 元，同比-91.38%；扣非归母净利润 0.01 亿元，同比-94.60%。 ► Q1 业绩短期承压 Q1 业绩短期承压，主要系毛利率下滑、期间费用上升、以及非 经常损益等影响。 毛利率：25Q1 毛利率为 11.44%，同比-4.45pct。毛利率大幅下 滑主要系客户结构变化影响，低毛利的国内客户收入占比提升。 费用率：25Q1 期间费用率为 12.05%，同比+1.92pct。其中，销 售、管理、研发、财务费用率分别 ...

天润乳业（600419）2024 年报点评 推荐（上调） 疆外驱动稳增，盈利持续修复 当前价：11.08 元 事项： ❖ 天润乳业发布 2024 年报。24 年实现总营收 28.04 亿元，同比+3.33%；归母净 利润 0.44 亿元，同比-69.26%；扣非归母净利润 0.76 亿元，同比-45.78%。单 Q4 实现营收 6.49 亿元，同比+2.76%；归母净利润 0.21 亿元，去年同期为-47.34 万元；扣非归母净利 0.02 亿元，去年同期为-401.26 万元。 评论： [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 2804 | 2951 | 3139 | 3327 | | 同比增速(%) | 3.3% | 5.2% | 6.4% | 6.0% | | 归母净利润(百万) | 44 | 121 | 169 | 202 | | 同比增速(%) | -69.3% | 177.3% | 39.4% | 19.9% | | ...

执业证书编号：S0740522100003 Email：xiexh@zts.com.cn 专用设备 执业证书编号：S0740519080001 Email：wangke03@zts.com.cn | 基本状况 | | | --- | --- | | 总股本(百万股) | 1,725.60 | | 流通股本(百万股) | 1,691.37 | | 市价(元) | 8.77 | | 市值(百万元) | 15,133.50 | | 流通市值(百万元) | 14,833.29 | 1、《2024Q3 业绩转正超预期，期待 后续持续增长》2024-10-27 2、《2024Q2 业绩承压，销售订货同 比 增 长 26.77% — — 陕 鼓 动 力 （601369）点评报告》2024-08-25 3、《2024Q1 业绩符合预期，期待多 个 下 游 领 域 放 量 — — 陕 鼓 动 力 （601369）点评报告》2024-04-30 陕鼓动力（601369.SH） 证券研究报告/公司点评报告 2025 年 04 月 18 日 | 评级： | 买入（维持） | | 公司盈利预测及估值 | | | | | | | --- ...

2025 年 04 月 18 日 江丰电子(300666.SZ) 靶材业务稳步增长，半导体零部件加速 放量 事件： 4 月 15 日，公司发布 2024 年报，公司实现营收 36.05 亿元，同比 +38.57%；归母净利润 4.01 亿元，同比+56.79%；扣非后归母净利润 3.04 亿元，同比+94.92%。 研发投入持续加码，费用管控持续优化 2024 年公司综合毛利率为 28.17%，同比-1.03 pcts，其中超高纯靶 材/精密零部件/其他业务毛利率分别为 31.35%/24.27%/17.92%，同 比+2.90/-2.81/-18.16 pcts。费用率方面，24 年公司期间费用率为 17.21%，同比-0.83 pcts，其中销售/管理费用率分别为3.18%/7.58%， 同比-0.19/-1.13 pcts。研发投入持续加码，公司全年研发费用为 2.17 亿元，连续 3 年复合增长率达 32.06%，研发费用率超 5%。目前， 公司高精度氧化铝陶瓷零部件、大规格高致密高均匀钨/钽靶材等关 键产品均处于量产阶段。 超高纯靶材新品取得突破，精密零部件业务收入显著增长 公司快报 | | 证券研 ...

2025 年 04 月 18 日 奥来德(688378.SH) OLED 8.6 代线升级在即，设备材料双 轮驱动 事件： 4 月 15 日公司发布 2024 年度报告和 2025 年一季度报告，2024 年 公司实现营业收入 5.33 亿元，同比增长 3%，归母净利润 0.9 亿 元，同比增长-26.04%；2025 年一季度实现营业收入 1.53 亿元， 同比增长-40.71%，归母净利润 0.25 亿元，同比增长-73.23%。 OLED 行业开工率稳步提升，8.6 代线升级在即： 年报披露，2024 年 OLED 行业开工率稳步提升，全球智能手机的 OLED 面板出货量达到 8.34 亿片，可折叠手机的 OLED 面板出货量为 2400 万片，两者合计出货量 8.58 亿片，与上一年度相比实现了 27% 的同比增长，下游需求有效拉动了 OLED 材料的市场需求，同时 OLED 逐步往中尺寸领域渗透，行业 8.6 代线升级在即。公司作为 OLED 行 业中设备和材料双轮驱动的公司，2024 年公司实现营业收入 5.33 亿 元，其中有机发光材料实现营业收入 3.4 亿元，同比增长 7.05%，其 他功能 ...

计算机 | 证券研究报告 — 调整盈利预测 2025 年 4 月 18 日 000948.SZ 买入 原评级：买入 市场价格:人民币 18.23 板块评级:强于大市 本报告要点 "对等关税"政策下跨境支付有望向区域 化转型，加速 CIPS 发展，数字人民币结 算的优势凸显。南天信息拥有数字人民币 流通服务平台且地理位置具备优势，有望 迎来较大发展机遇。 股价表现 (%) 今年 至今 1 个月 3 个月 12 个月 绝对 12.5 (5.8) 13.5 35.9 (15%) 3% 21% 39% 56% 74% Apr-24 May-24 Jun-24 Jul-24 Aug-24 Sep-24 Nov-24 Dec-24 Jan-25 Feb-25 Mar-25 Apr-25 南天信息 深圳成指 | 发行股数 (百万) | 393.62 | | --- | --- | | 流通股 (百万) | 389.07 | | 总市值 (人民币 百万) | 7,175.65 | | 3 个月日均交易额 (人民币 百万) | 439.03 | | 主要股东 | | | 云南省工业投资控股集团有限责任公 | 34.58% | ...

专用设备 执业证书编号：S0740519080001 Email：wangke03@zts.com.cn 执业证书编号：S0740522100003 Email：xiexh@zts.com.cn | 基本状况 | | | --- | --- | | 总股本(百万股) | 1,725.60 | | 流通股本(百万股) | 1,691.37 | | 市价(元) | 8.77 | | 市值(百万元) | 15,133.50 | | 流通市值(百万元) | 14,833.29 | 1、《2024Q3 业绩转正超预期，期待 后续持续增长》2024-10-27 2、《2024Q2 业绩承压，销售订货同 比 增 长 26.77% — — 陕 鼓 动 力 （601369）点评报告》2024-08-25 3、《2024Q1 业绩符合预期，期待多 个 下 游 领 域 放 量 — — 陕 鼓 动 力 （601369）点评报告》2024-04-30 陕鼓动力（601369.SH） 证券研究报告/公司点评报告 2025 年 04 月 18 日 | 评级： | 买入（维持） | | 公司盈利预测及估值 | | | | | | | --- ...

2025 年 04 月 18 日 江丰电子(300666.SZ) 靶材业务稳步增长，半导体零部件加速 放量 事件： 4 月 15 日，公司发布 2024 年报，公司实现营收 36.05 亿元，同比 +38.57%；归母净利润 4.01 亿元，同比+56.79%；扣非后归母净利润 3.04 亿元，同比+94.92%。 研发投入持续加码，费用管控持续优化 2024 年公司综合毛利率为 28.17%，同比-1.03 pcts，其中超高纯靶 材/精密零部件/其他业务毛利率分别为 31.35%/24.27%/17.92%，同 比+2.90/-2.81/-18.16 pcts。费用率方面，24 年公司期间费用率为 17.21%，同比-0.83 pcts，其中销售/管理费用率分别为3.18%/7.58%， 同比-0.19/-1.13 pcts。研发投入持续加码，公司全年研发费用为 2.17 亿元，连续 3 年复合增长率达 32.06%，研发费用率超 5%。目前， 公司高精度氧化铝陶瓷零部件、大规格高致密高均匀钨/钽靶材等关 键产品均处于量产阶段。 超高纯靶材新品取得突破，精密零部件业务收入显著增长 公司快报 | | 半导体 ...

证券研究报告 | 公司点评报告 2025 年 04 月 18 日 中国联通（600050.SH） 25Q1 实现良好开局，算力业务拓展持续 TMT 及中小盘/通信 事件：2025 年 4 月 17 日下午，公司发布《2025 年第一季度报告》，25Q1 公 司实现营收 1,034 亿元（yoy+3.9%）、归母净利润 26 亿元（yoy+6.5%）。 | 总股本（百万股） | 31264 | | --- | --- | | 已上市流通股（百万股） | 30767 | | 总市值（十亿元） | 170.1 | | 流通市值（十亿元） | 167.4 | | 每股净资产（MRQ） | 5.4 | | ROE（TTM） | 5.5 | | 资产负债率 | 43.9% | | 主要股东 中国联合网络通信集团有限 | | | 主要股东持股比例 | 36.46公司% | 股价表现 % 1m 6m 12m 绝对表现 -12 7 18 相对表现 -7 8 13 -20 0 20 40 60 Apr/24 Aug/24 Dec/24 Mar/25 (%) 中国联通 沪深300 ❑ 风险提示：市场竞争加剧、行业监管政策变动的风险 ...